Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych wzięło udział w konsultacjach publicznych dotyczących ustawy, która ma zmienić m.in. krzywdzące dla akcjonariuszy mniejszościowych przepisy o przymusowych wykupach.
Projekt ustawy o zmianie niektórych ustaw w związku z usprawnieniem funkcjonowania rynku kapitałowego to pakiet przepisów zmieniających ustawy regulujące polski rynek. Obok wprowadzania unijnego Listing Act, projekt ustawy obejmuje także zmianę w przepisach o przymusowych wykupach.
20 kwietnia SII przesłało do Ministerstwa Finansów opinię na temat ustawy. Z dokumentem zapoznać się można klikając w ten link lub w poniższy przycisk.
Stanowisko SII ws. projektu ustawy dotyczącej przymusowych wykupów
SII popiera zawarte w projekcie istotne zmiany w przymusowych wykupach, których charakter jest zbieżny z propozycjami przedstawionymi przez SII kilka miesięcy temu.
Projekt ustawy kończy z przymusowymi wykupami na zasadzie wywłaszczenia, po cenie odbiegającej od wartości godziwej akcji i wyznaczanej na podstawie średniej ceny rynkowej. Nowy mechanizm ustalania momentu nabycia prawa do przymusowego wykupu zakłada, że akcjonariusz większościowy będzie mógł podjąć takie działanie tylko wówczas, gdy cenę w wezwaniu zaakceptują akcjonariusze mniejszościowi reprezentujący co najmniej 90% liczby głosów ze wszystkich akcji pozostających w obrocie, potwierdzając w ten sposób godziwość oferowanej ceny.
– Zasadniczym celem zmian jest wzmocnienie ochrony interesów majątkowych akcjonariuszy mniejszościowych przy jednoczesnym usprawnieniu procesów konsolidacji własnościowej w spółkach publicznych. Projektowane przepisy eliminują ryzyka związane z ustalaniem ceny przymusowego wykupu w oparciu o średnie notowania giełdowe w warunkach niskiej płynności obrotu – czytamy w uzasadnieniu dołączonym do projektu ustawy.
Jedna, ale istotna uwaga SII do projektu ustawy
W przeciwieństwie do projektu ustawy o Osobistych Kontach Inwestycyjnych, wobec którego w ramach konsultacji SII zgłosiło szereg uwag (część już została uwzględniona przez Ministerstwo Finansów), w przypadku projektu ustawy dotyczącego przymusowych wykupów pojawił się tylko jeden postulat ze strony SII.
Mowa o przepisie zawartym w artykule 8 projektu ustawy, który zakłada, że nawet po wejściu w życie ustawy, dotychczasowe (i niekorzystne dla akcjonariuszy mniejszościowych) zasady przeprowadzania przymusowych wykupów miałyby obowiązywać jeszcze przez 6 miesięcy.
Art. 8. Do żądania sprzedaży akcji w ramach przymusowego wykupu, o którym mowa w art. 82 ustawy zmienianej w art. 3, ogłoszonego w terminie 6 miesięcy od dnia wejścia w życie niniejszej ustawy, stosuje się przepisy ustawy zmienianej w art. 3 w brzmieniu dotychczasowym.
Zdaniem SII taki zapis nie ma uzasadnienia. Przeciwnie – jego istnienie może stać się impulsem dla wielu akcjonariuszy dominujących do przeprowadzenia przymusowych wykupów na dotychczasowych, krzywdzących akcjonariuszy mniejszościowych zasadach. W związku z tym SII postuluje o całkowite wykreślenie artykułu 8 z projektu ustawy.
🟢 SII będzie monitorować prace nad projektem ustawy o zmianie niektórych ustaw w związku z usprawnieniem funkcjonowania rynku kapitałowego.
Warto dodać, że to kolejny w tym roku projekt ustawy, do którego uwagi w imieniu inwestorów indywidualnych przedstawi SII. Poza wspomnianych konsultacjach dotyczących projektu ustawy o OKI, w marcu przekazaliśmy propozycje do przeglądu ustawy o PPK. Przedstawiciele SII uczestniczą także w roboczych rozmowach dotyczących rozporządzenia Ministra Finansów ws. informacji bieżących i okresowych (SII jest przeciwko propozycji likwidacji raportów kwartalnych).
22 kwietnia rozprawa w Trybunale Konstytucyjnym
Prace legislacyjne to nie jedyne pole, na którym SII walczy o zmiany w przepisach dotyczących przymusowych wykupów. W środę 22 kwietnia w Trybunale Konstytucyjnym odbędzie się rozprawa dotycząca skargi konstytucyjnej złożonej przez jednego z członków SII. Przedstawiciele Stowarzyszenia wezmą udział w rozporawie.
Więcej na ten temat w artykule: SII w Trybunale Konstytucyjnym. Rozprawa 22 kwietnia 2026 r. o 12:00.
