Inflacja zrobiła niespodziankę. „Drzwi do obniżki stóp pozostają uchylone”

Inflacja w Polsce w październiku wyniosła 2,8% r/r i zeszła do najniższego poziomu od blisko 1,5 roku. W listopadzie poznamy kolejny zestaw prognoz dotyczących inflacji w przyszłości.

Jak poinformował dziś Główny Urząd Statystyczny, w październiku 2025 r. inflacja w Polsce wyniosła 2,8% w ujęciu rocznym. To poziom nieco niższy od konsensusu ekonomistów, którzy oczekiwali 2,9%. W sierpniu i wrześniu inflacja również wyniosła 2,9%.

Po raz ostatni inflację na poziomie niższym niż w październiku 2025 r. (2,8%) odnotowano w czerwcu 2024 r. (2,4%).

W ujęciu miesięcznym inflacja w październiku wyniosła 0,1% i także odbiegała od oczekiwań analityków (0,4%). We wrześniu GUS odnotował 0,0% m/m.

Ogłoszone dziś przez GUS dane o inflacji to wstępny odczyt (tzw. szybki szacunek). Pełne i finalne dane poznamy w piątek 14 listopada o 10:00. Ostateczne odczyty zazwyczaj nie różnią się znacznie od wstępnych wskazań.

Inflacja w Polsce w październiku 2025 r. (wstępne dane)

• Inflacja ogółem: 2,8% r/r oraz 0,1% m/m
• Żywność i napoje bezalkoholowe: 3,4% r/r oraz 0,0% m/m
• Nośniki energii: 2,6% r/r oraz 0,6% m/m
• Paliwa do prywatnych środków transportu: -1,8% r/r oraz 1% m/m

Niższa od oczekiwań inflacja sprawia, że jeszcze ciekawiej zapowiada się najbliższe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej zaplanowane na 4-5 listopada (wtorek-środa).

Przypomnijmy – obowiązująca referencyjna stopa procentowa NBP na poziomie 4,5% jest najniższa od wiosny 2022 r. W tym roku Rada obniżała stopy procentowe czterokrotnie: do pierwszego cięcia doszło w maju, do drugiego w lipcu, do trzeciego we wrześniu, a do czwartego w październiku.

1. RPP tnie. Stopy procentowe w Polsce w dół po raz pierwszy od 2023 r.           
2. RPP znów zaskoczyła rynek – stopy procentowe w dół. Nowe prognozy inflacji kluczowe
3. RPP wróciła z wakacji. Stopy procentowe we wrześniu w dół
4. RPP zaskoczyła. Stopy procentowe w październiku w dół

Na listopadowym posiedzeniu RPP zapozna się z nowym zestawem prognoz dot. inflacji i PKB autorstwa ekonomistów NBP.

Inflacja w Polsce. Komentarze ekonomistów

– Inflacja w październiku zrobiła miłego psikusa i zamiast wzrosnąć spadła do 2,8% r/r z 2,9% r/r. Taki wynik był nie tylko niższy od konsensusu, ale też od prognozy, którą na konferencji pokazał Prezes NBP (w obu przypadkach 3,0% r/r). (...) Drzwi do obniżki stóp w listopadzie pozostają uchylone – napisali w komentarzu do dzisiejszych danych ekonomiści PKO BP.

Inflacja w październiku zrobiła miłego psikusa i zamiast wzrosnąć spadła do 2,8% r/r z 2,9% r/r . Taki wynik był nie tylko niższy od konsensusu, ale też od prognozy, którą na konferencji pokazał Prezes NBP (w obu przypadkach 3,0% r/r). W październiku inflację obniżały ceny… pic.twitter.com/r5WFLzPPLF

— PKO Research (@PKO_Research) October 31, 2025

Październikowa inflacja (2,8) może wpłynąć na część głosów (N -> T). Posiedzenie znów zrobiło się mocno "LIVE". https://t.co/vE92vpdrPq

— mBank Research (@mbank_research) October 31, 2025

Inflacja w październiku w dół do 2,8%r/r. Tańsza od oczekiwań żywność, a inflacja bazowa prawdopodobnie spadła w okolice 3%. Bez zaskoczeń na energii i paliwach. RPP ma miejsce na dalsze obniżki stóp i taka decyzja będzie prawdopodobnie na stole w przyszłym tygodniu. pic.twitter.com/v09jNXrZpX

— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) October 31, 2025

Mamy czerwiec w październiku - dzisiejszy szybki szacunek październikowej inflacji CPI (2,8% r/r) sugeruje, że inflacja bazowa spadła z 3,2% r/r w poprz. mies. do 2,8-2,9% r/r📉

To najniższy poziom inflacji bazowej od ponad roku - ostatni raz takie figury widzieliśmy w VI'24📅 pic.twitter.com/3SqTTVJUcf

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) October 31, 2025