RPP zaskoczyła. Stopy procentowe w październiku w dół

Rada Polityki Pieniężnej zaskoczyła i jednak obniżyła stopy procentowe. Taki scenariusz nie był zakładany przez wszystkich ekonomistów.

Decyzją Rady Polityki Pieniężnej, na październikowym posiedzeniu stopy procentowe zostały obniżone o 0,25 punktu procentowego. To decyzja, która zaskoczyła dużą część rynkowych ekonomistów, którzy spodziewali się kolejnej obniżki dopiero w listopadzie.

Stopy procentowe w Polsce wynosić będą od 9 października 2025 r.:

• stopa referencyjna: 4,50% (poprzednio 4,75%)
• stopa lombardowa: 5,00% (poprzednio 5,25%)
• stopa depozytowa: 4,00% (poprzednio 4,25%)
• stopa redyskonta weksli: 4,55% (poprzednio 4,80%)
• stopa dyskontowa weksli: 4,60% (poprzednio 4,85%)

Referencyjna stopa procentowa na poziomie 4,5% jest najniższa od wiosny 2022 r. Było to trzecie cięcie stóp procentowych w tym roku. Do pierwszego doszło w maju, do drugiego w lipcu, a do trzeciego we wrześniu:

1. RPP tnie. Stopy procentowe w Polsce w dół po raz pierwszy od 2023 r.           
2. RPP znów zaskoczyła rynek – stopy procentowe w dół. Nowe prognozy inflacji kluczowe
3. RPP wróciła z wakacji. Stopy procentowe we wrześniu w dół

Dziś o 16:00 opublikowany został szczegółowy komunikat ws. dzisiejszej decyzji RPP. Oto jego kluczowy fragment:

– Biorąc pod uwagę poprawę perspektyw inflacji w najbliższym czasie, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP. Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Czynnikami ryzyka dla niskiej inflacji pozostaje kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu konsumpcyjnego oraz podwyższona dynamika płac. Źródłem niepewności jest poziom administrowanych cen nośników energii oraz kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek – poinformowała RPP w komunikacie po październikowym posiedzeniu.

W czwartek 9 października o 15:00 odbędzie się konferencja z udziałem prezesa NBP Adama Glapińskiego. Transmisja dostępna będzie na kanale YouTube NBP.

Obniżka stóp procentowych w Polsce. Komentarze ekonomistów

Wygląda na to, że w RPP doszło do internalizacji scenariusza, w którym opowieści o wzroście inflacji przez ceny energii to bajki. Dalej - prognozy eksperckie pokazują (pewnie)niższą ścieżkę. Nie czekając do listopada, ścięli teraz. Poprzeczka do cięcia w listopadzie wysoko.

— mBank Research (@mbank_research) October 8, 2025

🇵🇱 Bum! Nie dość, że RPP wzięła nas dzisiaj z zaskoczenia, to jeszcze dodatkowo zaskoczyła. Stopy w dół o 25 pb. Rynek teraz będzie wyceniał przyspieszenie cyklu i kolejne obniżki na jesiennych posiedzeniach. Czekamy na komunikat i jutrzejszą konferencję prezesa NBP.

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) October 8, 2025

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy % o 25pb, w tym referencyjną do 4,50%. Dawno już decyzji RPP nie towarzyszyła tak duża niepewność: głosy ekonomistów co do rozstrzygnięcia były podzielone na pół pomiędzy obniżką o 25pb a utrzymaniem stóp bez zmian. Więcej o przesłankach… pic.twitter.com/Fl4haV1vCr

— PKO Research (@PKO_Research) October 8, 2025

Trzy najważniejsze wnioski z komunikatu NBP po obniżce:
- płace zwalniają,
- krótkoterminowe perspektywy inflacji uległy poprawie (prawdopodobnie RPP odnosi się do zamrożenia cen energii).
- RPP wspomina jedynie o poprawie perspektyw inflacji "w najbliższym czasie", co raczej…

— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) October 8, 2025