Rada Polityki Pieniężnej nie zaskoczyła i na pierwszym po wakacjach posiedzeniu obniżyła stopy procentowe zgodnie z oczekiwaniami rynku. Równie ważne co sama decyzja będzie jej uzasadnienie.
Decyzją Rady Polityki Pieniężnej, na majowym posiedzeniu stopy procentowe zostały obniżone o 0,25 punktu procentowego. To decyzja zgodna z oczekiwaniami większości ekonomistów.
Stopy procentowe w Polsce wynosić będą od 4 września 2025 r.:
- stopa referencyjna: 4,75% (poprzednio 5,00%)
- stopa lombardowa: 5,25% (poprzednio 5,50%)
- stopa depozytowa: 4,25% (poprzednio 4,50%)
- stopa redyskonta weksli: 4,80% (poprzednio 5,05%)
- stopa dyskontowa weksli: 4,85% (poprzednio 5,10%)
Referencyjna stopa procentowa na poziomie 4,75% jest najniższa od wiosny 2022 r. Było to trzecie cięcie stóp procentowych w tym roku. Do pierwszego doszło w maju, a do drugiego w lipcu:
RPP tnie. Stopy procentowe w Polsce w dół po raz pierwszy od 2023 r.
RPP znów zaskoczyła rynek – stopy procentowe w dół. Nowe prognozy inflacji kluczowe
Dziś o 16:00 opublikowany został komunikat po posiedzeniu RPP. Z jego treści wynika, że dalsze decyzje ws. stóp procentowych dotyczyć będą inflacji, na którą wpływ mogą mieć czynniki wewnętrzne (polityka fiskalna rządu, wzrost wynagrodzeń w Polsce) oraz zewnętrzne (ceny energii, inflacja na świecie).
– Biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP. Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Czynnikami ryzyka dla niskiej inflacji pozostaje kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu konsumpcyjnego oraz podwyższona dynamika płac. Źródłem niepewności jest poziom administrowanych cen nośników energii oraz kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek – czytamy w komunikacie.
W czwartek 4 września o 15:00 odbędzie się konferencja z udziałem prezesa NBP Adama Glapińskiego. Transmisja dostępna będzie na kanale YouTube NBP.
RPP obniża stopy procentowe. Komentarze ekonomistów
🇵🇱 RPP wróciła z wakacji z gołębim nastawieniem i obcięła stopy procentowe o 25 pb. Jak bardzo gołębie jest to nastawienie, dowiemy się jutro na konferencji prasowej prezesa NBP.
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) September 3, 2025
RPP obniżyła stopy procentowe o 25pb, w tym referencyjną do poziomu 4,75%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Do obniżki Radę mogły przekonać ostatnie korzystne dane inflacyjne i te z rynku pracy. Istotne będzie to jak RPP postrzega brak konsolidacji fiskalnej na 2026 i na ile… pic.twitter.com/nJX1CN1HnE
— PKO Research (@PKO_Research) September 3, 2025
Stopy NBP we wrześniu w dół o 25pb w „cyklu dostosowań” polityki pieniężnej.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) September 3, 2025
Kluczowym argumentem za cięciem był wakacyjny spadek inflacji do 2,8%, tj. w okolice celu NBP. Na razie NBP goni spadającą inflację obniżkami stóp, ale realne są wciąż wysokie (wykres), obecnie obniżki… pic.twitter.com/mBsBTwhzeW
Planujemy kontynuację tematu
Można powiedzieć, że mamy już cykl! RPP obniża stopy o 25 pb, zgodnie z oczekiwaniami. Nie mieliśmy jasnej komunikacji (jedynie dwie wypowiedzi od lipca). Wnorowski ostrzegał, że może to być cut i wstrzymanie. Jutro dowiemy się więcej. Rynek nie widzi obniżek w perspektywie 3m. pic.twitter.com/r23VRIg6cG
— Michał Stajniak, CFA (@mmstajniak) September 3, 2025
