Osobiste Konta Inwestycyjne nie będą ograniczone do inwestowania wyłącznie w Polsce, ale możliwe jest wprowadzenie ograniczeń dotyczących inwestowania w aktywa denominowane w walutach obcych – poinformowało Ministerstwo Finansów w odpowiedzi na pytanie SII.
Ministerstwo Finansów odpowiedziało na nasze pytanie dotyczące ograniczeń geograficznych związanych z inwestowaniem na Osobistych Kontach Inwestycyjnych. Odpowiedź nie jest jednoznaczna, wobec czego wydaje się, że sprawa nie jest przesądzona.
– Nie przewidujemy regulacyjnego ograniczenia możliwości inwestowania za pośrednictwem OKI wyłącznie do polskiego rynku, ponieważ takie ograniczenie byłoby niezgodne z zasadami jednolitego rynku UE oraz umowami międzynarodowymi, których Polska jest stroną. Możliwe jest natomiast wprowadzenie rozwiązań pośrednich – takich jak ograniczenia dotyczące inwestowania w aktywa denominowane w walutach innych niż PLN. Tego rodzaju mechanizmy funkcjonują już m.in. w ramach Pracowniczych Planów Kapitałowych (PPK) i są zgodne z przepisami prawa unijnego – poinformował resort finansów odpowiedzi na pytanie SII.
Innymi słowy, ograniczenia dotyczącego tylko GPW z pewnością nie będzie. Z drugiej jednak strony Ministerstwo Finansów wciąż nie wyklucza wprowadzenia innych ograniczeń. Wciąż więc diabeł tkwi w szczegółach, jak napisaliśmy w pierwszej ocenie OKI.
🟢 OKI może być OK, ale diabeł tkwi w szczegółach [Opinia SII]
Dla przypomnienia, ograniczenia inwestycyjne dotyczące zarządzających PPK (zapisane w samej ustawie) wyglądają następująco:
- Nie mniej niż 40% aktywów w akcje spółek z WIG20
- Nie więcej niż 20% aktywów w akcje spółek z mWIG40
- Nie więcej niż 10% aktywów w akcje pozostałych spółek notowanych na GPW
- Nie mniej niż 20% aktywów w akcje notowane na rynku należącym do OECD innym niż Polska
- Nie więcej niż 30% aktywów w aktywa denominowane w walutach obcych
W kontekście odpowiedzi Ministerstwa Finansów uwagę trzeba zwrócić na ostatni z podpunktów dotyczących PPK. Dziś trudno orzec, czy i na jakim poziomie wprowadzone zostanie ograniczenie dotyczące inwestowania w aktywa denominowane w walutach innych niż PLN. Nie ma jednak wątpliwości, że charakter OKI jako produktu inwestycyjnego będzie odmienny w zależności od tego, na jakim poziomie ustalone zostałoby to ograniczenie. Ostatnie lata to zdecydowany wzrost zainteresowania Polaków inwestowaniem w aktywa zagraniczne, co związane było m.in. z wprowadzeniem przez biura maklerskie możliwości inwestowania w zagraniczne akcje i ETF-y na coraz popularniejszych rachunkach IKE i IKZE.
Źródło: Ogólnopolskie Badanie Inwestorów 2024
Co więcej, istotna będzie także prostota stosowania ewentualnego limitu w praktyce – tym bardziej, że wciąż nie wiadomo, czy OKI będzie można mieć w wielu instytucjach. W ramach PPK decyzje podejmują wyłącznie zarządzający funduszami, natomiast w ramach OKI o swoich inwestycjach decydował będzie każdy inwestor. Rzecz jasna w skrajnym wariancie (wymóg 100% inwestycji w aktywa denominowane w PLN) i tak oznaczałoby to ograniczenie do krajowego rynku, bo trudno sobie wyobrazić, aby na innych rynkach powstały instrumenty denominowane w polskiej walucie.
Wśród kwestii, o których już wiemy, warto przytoczyć, że w ramach OKI będzie można inwestować w instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do alternatywnego systemu obrotu oraz fundusze inwestycyjne. OKI będą ograniczone do następujących rodzajów aktywów:
- akcje
- obligacje
- fundusze ETF
- fundusze inwestycyjne
- obligacje oszczędnościowe Skarbu Państwa
- lokaty
- gotówka
Wiadomo zatem, że na OKI nie będzie można inwestować np. w kontrakty terminowe czy instrumenty pochodne.
OKI mają wesprzeć polski rynek i gospodarkę
W odpowiedzi przesłanej przez Ministerstwo zasygnalizowany został także wątek wspierania polskiej i unijnej gospodarki.
– Warto podkreślić, że kwestia wspierania inwestycji na rynku unijnym jest obecnie przedmiotem dyskusji na poziomie UE. W swoich raportach zarówno Mario Draghi, jak i Enrico Letta wskazywali na potrzebę zatrzymania większego kapitału inwestycyjnego w Europie. Komisja Europejska zapowiedziała przedstawienie w najbliższym czasie konkretnych propozycji w tym zakresie – czytamy w odpowiedzi MF.
– Naszym celem jest, aby środki gromadzone w ramach OKI wspierały przede wszystkim krajowy rynek kapitałowy i w szerszym ujęciu – polską gospodarkę. Chcemy, by polski rynek był atrakcyjnym miejscem do inwestowania, a temu właśnie ma służyć OKI – dodano.
Wątek wspierania polskiej gospodarki i zapewnienia finansowania małym i średnim spółkom wielokrotnie przewijał się w wypowiedziach ministra Domańskiego na temat OKI. Na tej podstawie zasadne jest przypuszczenie, że OKI nie będą np. rozwiązaniem dla osób inwestujących bezpośrednio na rynku amerykańskim. Z drugiej strony, na GPW znaleźć można denominowane w PLN fundusze ETF bazujące na amerykańskich indeksach, a także akcje spółek zagranicznych notowanych na GlobalConnect.
OKI zostały zaprezentowane 5 sierpnia 2025 r., po wielu miesiącach oczekiwań. Szczegóły przedstawione przez ministra Domańskiego na konferencji opisaliśmy w artykule: Podatek Belki jednak bez zmian. Nowością jest Osobiste Konto Inwestycyjne.
Dodatkowych wyjaśnień szef resortu finansów udzielił w wywiadzie dla „Parkietu”: Domański o szczegółach OKI. „Chcemy, żeby to był projekt przedyskutowany i dopracowany”.
Ministerstwo Finansów zapytaliśmy o więcej szczegółów dotyczących OKI, jednak ze wskazaniem, że sprawa ograniczeń inwestycyjnych jest istotna dla oceny atrakcyjności tego produktu dla inwestorów indywidualnych. Na odpowiedzi dotyczące innych kwestii wciąż czekamy, podobnie jak na projekt ustawy. Z słów ministra Andrzeja Domańskiego wynika, że dokument powinien ujrzeć światło dzienne w ciągu najbliższych tygodni.
– Myślę, że to kwestia najbliższych tygodni, kiedy będziemy mieć już wpis do wykazu prac rządu, a w kolejnych tygodniach będziemy prowadzić konsultacje. Chcemy, żeby to był projekt przedyskutowany i bardzo dobrze skonsultowany z tzw. interesariuszami, projekt dobrze dopracowany – powiedział minister finansów i gospodarki w rozmowie z „Parkietem” z 13 sierpnia.
🟢 Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych deklaruje gotowość do wzięcia udziału w zapowiedzianych konsultacjach na temat OKI.
