Grudzień to jeden z najspokojniejszych miesięcy w roku pod względem raportowania finansowego. Zdecydowana większość spółek pokazała już osiągnięcia w trzecim kwartale, a do raportowania rocznego mamy jeszcze trochę czasu. Poszukując ciekawych spółek do obserwacji w grudniu skupiłem się na tych, które mogą zaraportować pewne informacje fundamentalne. Mam tutaj na myśli przede wszystkim aktualizacje strategii lub prognoz na rok przyszły.
🟢Zobacz również: Zapis webinaru fundamentalnego: Dadelo, Toya, Dekpol, Digital Network i inne pod lupą Przemka Staniszewskiego (27.11.2025)
🟢Zobacz również: Grupa cyber_Folks - AI tu, AI tam. Obraz spółki po wynikach 3Q 2025 [Analiza]
Spyrosoft
Grupa Spyrosoft składa się z kilkunastu spółek oraz oferuje pełen zakres usług związanych z tworzeniem oprogramowania – od rozwiązań wbudowanych po wysokopoziomowe systemy oparte na chmurach. Specjaliści grupy wspierają klientów od momentu tworzenia koncepcji produktów i wyboru technologii, poprzez opracowanie architektury rozwiązania oraz jego implementację, aż po utrzymanie i prace rozwojowe. Spyrosoft zalicza się do segmentu tzw. software house-ów, choć zauważa, że jego oferta mocno różni się od tzw. standardowego „body leasing”, czyli prostego wynajmowania informatyków.
O ile wyniki drugiego kwartału rozczarowały, to już te bieżące (Q3 2025) pokazały, że spółka powoli wraca na swoje dawne tory. W zasadzie patrząc na wartości liczbowe to mieliśmy rekord, jeśli chodzi o sprzedaż, która przekroczyła 150 mln zł. Również poziomy zysku operacyjnego czy zysku EBITDA, w porównaniu do trzecich kwartałów z lat poprzednich były najwyższe. Cały czas pewnym wyzwaniem pozostaje rentowność EBITDA, która w trzecim kwartale poprawiła się o 2,8 p.p., choć nadal jest tutaj trochę do zrobienia.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Spółka realizuje swoją strategię 2022-2026, która zakłada średnioroczny wzrost przychodów na poziomie od 25 do 35 proc. rocznie oraz marżę EBITDA w przedziale 11-14 proc. Jeśli chodzi o sprzedaż to po 9 miesiącach mamy wzrost o 32,7 proc. Natomiast rentowność EBITDA narastająco na poziomie 10,7 proc. jest blisko celów zaprezentowanych w strategii. W samym trzecim kwartale było to już 11,5 proc. i wydaje się, że istnieje szansa na powtórzenie takiego pułapu również w bieżącym kwartale.
🟢Zobacz również: Dino Polska – strachy na Lachy czy początek problemów? Podsumowanie wyników za 3Q 2025 [Analiza]
Dodatkowo Spyrosoft poinformował, że w drugiej połowie października dokonał zakupu amerykańskiego podmiotu Carimus LLC specjalizującego się w tworzeniu aplikacji i doradztwie technologicznym w sektorze health care czy biotech. Przychody Carimusa w 2025 roku wyniosą najprawdopodobniej około 6,2 mln USD. W chwili obecnej w trakcie due diligence jest jeszcze jedna potencjalna akwizycja tym razem niemieckiego podmiotu o sprzedaży rocznej w okolicach 4,5 mln EUR. Obydwie (zrealizowana i potencjalna) akwizycje trudno nazwać spektakularnymi. Tym niemniej są one zgodne ze strategią Spółki zakładającą dalszą dywersyfikację, a także chęcią mocniejszego zaistnienia w wertykałach, gdzie dotąd spółka była mniej obecna. I na samym końcu proszę nie zapominać o przeglądzie opcji strategicznych, który powinien być zrealizowany do końca bieżącego roku. Zarząd potwierdził ten termin w trakcie ostatniej konferencji wynikowej. Ewentualne istotne rozstrzygnięcia w tej kwestii mogłyby stanowić driver dla kursu akcji.
| Spyrosoft [tys. zł] | 23 Q2 | 23 Q3 | 23 Q4 | 24 Q1 | 24 Q2 | 24 Q3 | 24 Q4 | 25 Q1 | 25 Q2 | 25 Q3 |
| Przych. ze sprz. | 100 590 | 105 707 | 105 398 | 108 431 | 103 354 | 119 773 | 133 862 | 144 184 | 145 478 | 150 407 |
| Wyn. brutto na sprz. | 29 069 | 31 764 | 33 741 | 33 661 | 32 343 | 39 232 | 45 684 | 42 815 | 43 930 | 46 719 |
| Wynik EBITDA | 7 780 | 11 359 | 10 160 | 11 768 | 10 992 | 14 966 | 19 171 | 16 939 | 12 660 | 17 285 |
| Wynik operacyjny | 5 080 | 8 326 | 7 329 | 8 700 | 7 979 | 12 108 | 16 346 | 13 680 | 9 470 | 14 078 |
| Wynik netto | 3 338 | 5 404 | 7 227 | 6 049 | 11 486 | 12 443 | 19 127 | 10 989 | 10 798 | 11 003 |
| Wyn. netto akc. JD | 1 870 | 3 676 | 8 372 | 3 413 | 8 584 | 8 245 | 14 045 | 9 053 | 7 915 | 7 990 |
| Marża brutto na sprz. | 28,9% | 30,0% | 32,0% | 31,0% | 31,3% | 32,8% | 34,1% | 29,7% | 30,2% | 31,1% |
| Marża EBITDA | 7,7% | 10,7% | 9,6% | 10,9% | 10,6% | 12,5% | 14,3% | 11,7% | 8,7% | 11,5% |
| Marża operacyjna | 5,1% | 7,9% | 7,0% | 8,0% | 7,7% | 10,1% | 12,2% | 9,5% | 6,5% | 9,4% |
| Marża netto | 3,3% | 5,1% | 6,9% | 5,6% | 11,1% | 10,4% | 14,3% | 7,6% | 7,4% | 7,3% |
| Marża netto akc. JD | 1,9% | 3,5% | 7,9% | 3,1% | 8,3% | 6,9% | 10,5% | 6,3% | 5,4% | 5,3% |
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.
Grupa Kęty
Grupa Kęty to zarówno nestor giełdowy (debiut na GPW w styczniu 1996) jak i arystokrata dywidendowy dzielący się zyskiem z akcjonariuszami nieprzerwanie przez ostatnie 16 lat. Spółka w uproszczeniu zajmuje się aluminium (SWW i SSA) oraz foliami (SOG). Segment Wyrobów Wyciskanych (SWW) to produkcja oraz sprzedaż profili i komponentów aluminiowych m.in. dla budownictwa, motoryzacji, transportu, elektrotechniki czy AGD. Segment Systemów Aluminiowych to jeden z liderów branży systemów aluminiowych w Europie w zakresie aluminiowych systemów fasad, okien i drzwi oraz systemów zewnętrznych rolet aluminiowych i bram rolowanych czy osłon przeciwsłonecznych. SWW produkuje częściowo na potrzeby SSA, w chwili obecnej jest to prawie 30 proc. Trzecim segmentem jest SOG, czyli producent folii BOPP oraz opakowań giętkich z nadrukiem w Europie. Ten trzeci segment jest najmniej powiązany z pozostałymi.
🟢Zobacz również: Grupa Kęty – „Aluminiowy Apple” nie zatrzymuje się i ponownie poprawia wyniki [Analiza]
