Grupa Kęty to jedna z tych firm, które wykorzystały integrację europejską do zeskalowania działalności na rynku unijnym. Obecnie jest to jedna z większych prasowni aluminium w Europie z apetytem na znacznie więcej. Spółka ma za sobą kolejny kwartał realizacji nowej strategii, która została ogłoszona na konferencji wynikowej za I kw. 2025 roku. Strategię będzie realizował nowy prezes: Roman Przybylski, który zastąpił Dariusza Mańkę, twórcę sukcesu Grupy Kęty.
🟢Weź udział w webinarze fundamentalnym: Dino Polska, Trakcja, PZU oraz Meta Platforms pod lupą Aleksandra Borzęckiego (13.11.2025)
🟢Zobacz również: Budimex – budowanie skali na nowych rynkach. Podsumowanie wyników za 3Q 2025 [Analiza]
Wyniki spółki były dobre, co widać w tabeli poniżej. Po raz kolejny spółka poradziła sobie na trudnym rynku i nadal zamierza realizować strategię, którą ogłosiła po wynikach za I kw. 2025 roku.
|
Grupa Kęty (mln PLN) |
II kw. 2023 | III kw. 2023 | IV kw. 2023 | I kw. 2024 | II kw. 2024 | III kw. 2024 | IV kw. 2024 | I kw. 2025 | II kw. 2025 | III kw. 2025 |
| Przychody | 1 338 | 1 312 | 1 195 | 1 240 | 1 301 | 1 355 | 1 248 | 1 354 | 1 442 | 1 447 |
| Zysk operacyjny | 195 | 213 | 122 | 174 | 205 | 199 | 142 | 170 | 235 | 234 |
| EBITDA | 240 | 257 | 170 | 222 | 256 | 253 | 201 | 228 | 295 | 294 |
| Zysk netto | 151 | 181 | 71 | 150 | 166 | 147 | 96 | 121 | 169 | 176 |
| marża operacyjna | 14,6% | 16,2% | 10,2% | 14,1% | 15,8% | 14,7% | 11,4% | 12,6% | 16,3% | 16,2% |
| marża EBITDA | 17,9% | 19,6% | 14,2% | 17,9% | 19,7% | 18,7% | 16,1% | 16,8% | 20,5% | 20,3% |
| marża netto | 11,3% | 13,8% | 6,0% | 12,1% | 12,8% | 10,9% | 7,7% | 8,9% | 11,7% | 12,2% |
Źródło: opracowanie własne
Model biznesowy i strategia
Firma działa w trzech segmentach:
SWW, czyli Segment Wyrobów Wyciskanych – produkcja sprzedaż profili i komponentów aluminiowych. Odbiorcami są klienci z budownictwa, motoryzacji, transportu czy elektrotechniki.
SSA, czyli Segment Systemów Aluminiowych – produkcja i sprzedaż aluminiowych systemów fasad do okien i drzwi. Oprócz tego firma dostarcza także bramy rolowane dla branży budowlanej.
SOG, czyli Segment Opakowań Giętkich – produkcja i sprzedaż opakowań giętkich z nadrukiem oraz folii BOPP (polipropylenowa). Głównym odbiorcą produktów są producenci żywności.
Spółka zajmuje się więc głównie przetwórstwem aluminium i swoje produkty sprzedaje w dużej części do klientów z sektora budowlano-montażowego oraz przemysłowego. Zatem spółka jest zależna od koniunktury w sektorze budowlanym i przemysłowym (co zapewnia wolumen), a także od premii wlewkowej (im niższa premia, tym lepiej). Jednocześnie SOG jest docelowo stabilizatorem wyników, ponieważ zapotrzebowanie na opakowania jest znacznie stabilniejsze niż np. na profile aluminiowe.
🟢Zobacz również – Portfel SII: Nowy zakup, 3 transakcje sprzedaży i trzycyfrowe zyski (04.11.2025)
Zakłady produkcyjne ulokowane są w Polsce, Słowenii oraz na Ukrainie. Na razie spółka nie zamierza rozpoczynać rozbudowy zakładów produkcyjnych. Celem spółki jest zwiększenie mocy produkcyjnych, co spowoduje powstanie pozytywnego efektu dźwigni operacyjnej. Zgodnie ze strategią ogłoszoną po wynikach za I kw. 2025 roku Grupa Kęty chce się stać jednym z czołowych przetwórców aluminium w Europie. Na razie spółka chce opierać się na rozwoju na dwóch filarach: przetwórstwie aluminum i produktach budowlanych oraz w opakowaniach giętkich.
|
Grupa Kęty porównywana do giganta
Poniżej fragment ze sprawozdania zarządu za 2022 rok i listu do akcjonariuszy, którego autorem jest Dariusz Mańko, były już prezes zarządu Grupy Kęty:
Jeden z zarządzających funduszami określił Grupę KĘTY S.A. mianem „Aluminiowy Apple”. To porównanie do amerykańskiej firmy z branży nowoczesnych technologii było niewątpliwie komplementem, a zarazem zewnętrznym uznaniem dla jakości zarządzania Grupą Kapitałową, umiejętnych działań operacyjnych, kreowania pomysłów i budowania wartości firmy …. trochę w stylu amerykańskim. |
Najwięcej wartości dla firmy dostarcza pierwszy filar to produkty dla klientów w sektorze przemysłowym oraz budowlano-montażowym. Jest więc to segment, który jest wrażliwy na koniunkturę gospodarczą i klimat w przemyśle. W tym segmencie są możliwe przejęcia, ale dotyczyć to będzie głównie rozbudowy dystrybucji na rynkach zagranicznych (co zawsze jest wyzwaniem). Spółka widzi duży potencjał w rozwoju SSA i SWW.
Za to filar opakowań giętkich dostarcza wyroby w sektorze dóbr konsumpcyjnych, który z reguł zgłasza stabilny popyt na opakowania (popyt na produkty nie jest silnie zależny od koniunktury). Szczególnie duże zapotrzebowanie jest na produkty na bazie folii BOPP, która jest łatwiejsza w recyklingu, co spełnia unijne wymagania środowiskowe. W 2029 roku moce produkcyjne w produkcji folii mają wynieść około 50 tys. ton rocznie. Podczas ogłaszania strategii pojawiła się informacja, że zarząd rozważa także na sprzedaż segmentu SOG, w celu pozyskania środków na skalowanie działalności w Systemach Aluminiowych.
W najbliższych latach spółka zrobi integrację grupy, aby zmniejszyć autonomię między poszczególnymi segmentami. Z jednej strony ma to ułatwić planowanie wydatków kapitałowych, z drugiej utworzyć wspólną markę: Aluprof. Proces będzie rozłożony na lata, szczególnie w zakresie marek (np. Selt na razie zostanie przy swojej marce).
Na koniec jeszcze projekty inwestycyjne, zarząd prognozuje, że na CAPEX odtworzeniowy w ciągu 5 lat prognozy grupa przeznaczy około 1,01 mld PLN (w tym 509 mln PLN w SWW i 226 mln PLN w SSA). Natomiast inwestycje rozwojowe mają pochłonąć 676 mln PLN. Do segmentu SSA ma trafić 263 mln PLN, oprócz tego jedną z ważniejszych inwestycji będzie jedna z najnowocześniejszych fabryk folii BOPP w Europie, która jest zlokalizowana w Oświęcimiu.
Źródło: Kęty
Grupa Kęty nadal ma utrzymać politykę dzielenia się zyskami z akcjonariuszami i w latach 2025-2029 ma wypłacić akcjonariuszom 2,6 mld PLN.
Źródło: Kęty
Otoczenie rynkowe
Na spotkaniu z inwestorami po wynikach za III kw. 2025 r. zarząd wspomniał, że otoczenie rynkowe jest wyzwaniem. Po pierwsze nadal trwa stagnacja w największych gospodarkach Zachodniej Europy. Trudno bowiem mówić w Niemczech o trwałym wzroście, gdy wskaźniki badające koniunkturę w przemyśle nie wskazują na trwały wzrost. Jeśli chodzi o przemysł europejski, to wiele branż jest w słabej kondycji (szczególnie motoryzacyjna). To też odbija się na popycie i cenach rynkowych (nadwyżki mocy produkcyjnych). Jednak zarząd nadal widzi szansę na wzrost, szczególnie w segmencie SSA. Wśród dużych klientów w tym segmencie sentyment jest dobry, a październik wygląda całkiem obiecująco.
Zarząd sceptycznie odnosił się do mechanizmu CBAM. Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) to mechanizm, który w swoim założeniu miał wyrównywać cen wielu produktów (m.in. stal, aluminium, cement) między UE, która stosuje rygorystyczną politykę klimatyczną, a partnerami spoza Unii. Importerzy towarów do UE muszą kupować certyfikaty CBAM, które są równe cenie emisji w unijnym systemie ETS. Liczba certyfikatów CBAM ma odzwierciedlić ile CO2 powstaje przy produkcji towarów objętych mechanizmem. Jest to działanie unijne spóźnione o 20 lat, a do tego dalekie od ideału.
Na konferencji wynikowej pojawiła się informacja o tym, że nie spełnia swojej roli, ponieważ jest skonstruowany wadliwie i ma wiele dziur i konieczne byłyby jego naprawienie. Oczywiście zarząd podkreślił, że Kęty są przetwórcą aluminium, więc problem dotyczy ich pośrednio.
