Inflacja w Polsce we wrześniu wyniosła 2,9% r/r i utrzymała się na dotychczasowym poziomie. Do końca roku RPP jeszcze trzykrotnie decydować będzie o stopach procentowych. Z dzisiejszej perspektywy najważniejsze wydaje się posiedzenie listopadowe.
Jak poinformował dziś Główny Urząd Statystyczny, we wrześniu 2025 r. inflacja w Polsce wyniosła 2,9% w ujęciu rocznym. To poziom nieco niższy od konsensusu ekonomistów, którzy oczekiwali 3%. W sierpniu inflacja również wyniosła 2,9%.
W ujęciu miesięcznym inflacja we wrześniu wyniosła 0,0% i także odbiegała od oczekiwań analityków (0,2%). W sierpniu GUS także odnotował 0,0% m/m.
Ogłoszone dziś przez GUS dane o inflacji to wstępny odczyt (tzw. szybki szacunek). Pełne i finalne dane poznamy 15 października o 10:00. Ostateczne odczyty zazwyczaj nie różnią się znacznie od wstępnych wskazań.
Inflacja w Polsce we wrześniu 2025 r. (wstępne dane)
- Inflacja ogółem: 2,9% r/r oraz 0,0% m/m
- Żywność i napoje bezalkoholowe: 4,2% r/r oraz -0,5% m/m
- Nośniki energii: 2,4% r/r oraz 0,2% m/m
- Paliwa do prywatnych środków transportu: -4,9% r/r oraz -0,4% m/m
Publikacja danych o inflacji tradycyjnie przenosi ciężar uwagi na Radę Polityki Pieniężnej. Przypomnijmy – obowiązująca referencyjna stopa procentowa NBP na poziomie 4,75% jest najniższa od wiosny 2022 r. W tym roku Rada obniżała stopy procentowe trzykrotnie: do pierwszego cięcia doszło w maju, do drugiego w lipcu, do trzeciego we wrześniu.
- Maj: RPP tnie. Stopy procentowe w Polsce w dół po raz pierwszy od 2023 r.
- Lipiec: RPP znów zaskoczyła rynek – stopy procentowe w dół. Nowe prognozy inflacji kluczowe
- Wrzesień: RPP wróciła z wakacji. Stopy procentowe w dół
Do końca roku RPP zbierze się jeszcze trzykrotnie:
- 7-8 października (wtorek-środa)
- 4-5 listopada (wtorek-środa)
- 2-3 grudnia (wtorek-środa)
Konsensus ekonomistów zakłada, że najbliższej obniżki spodziewać możemy się na posiedzeniu listopadowym. Do tego czasu RPP zapozna się z nowym zestawem prognoz dot. inflacji i PKB autorstwa ekonomistów NBP. Rozstrzygnięte powinny być wówczas także kwestie dotyczące przyszłorocznego budżetu czy cenach energii na przyszły rok.
Inflacja we wrześniu 2025 r. Komentarze ekonomistów
🇵🇱 We wrześniu mamy pozytywną niespodziankę na inflacji, która wyniosła 2,9% r/r. Konsensus oscylował bliżej 3%. W ujęciu miesięcznym ceny nie uległy żadnej zmianie. Największym zaskoczeniem były ceny żywności, które nieoczekiwane spadły 0,5% m/m. pic.twitter.com/AAw1keSy7S
— mBank Research (@mbank_research) September 30, 2025
Wstępny szacunek 🇵🇱 #inflacji CPI za wrzesień zaskoczył lekko w dół: 2.9% r/r (utrzymanie poziomu z poprzedniego miesiąca), wobec oczekiwań 3,0%.
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) September 30, 2025
Istotne jest to, że cała niespodzianka skumulowała się w cenach żywności, a inflacja bazowa pozostaje wyżej (3,1-3,2% r/r we… pic.twitter.com/kTHgZqLZjB
We wrześniu inflacja CPI ponownie 2,9%r/r, przed nami spadki w kolejnych miesiącach. Niższe roczne tempo wzrostu cen żywności zniwelowało efekt bazowy na paliwach, dlatego inflacja nie wzrosła do 3,0-3,1%r/r. Inflacja bazowa spadła do ok. 3,1% z 3,2% w sierpniu. RPP poczeka… pic.twitter.com/F5rofd8sL4
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) September 30, 2025
Inflacja za IX pozytywnie zaskoczyła stabilizując się na poziomie 2,9% r/r, wobec oczekiwanego lekkiego wzrostu. Ceny konsumpcyjnie nie zmieniły się w ciągu miesiąca. Stabilizacja inflacji była wypadkową mniejszego niż miesiąc wcześniej spadku cen paliw (czynniki statystyczne)… pic.twitter.com/2yxrpnITaS
— PKO Research (@PKO_Research) September 30, 2025
