W maju sprzedaż obligacji oszczędnościowych Skarbu Państwa spadła, co wiązać należy z obniżką oprocentowania. W czerwcu oferta obligacji Ministerstwa Finansów jest jeszcze gorsza i nie ma gwarancji, że trend ten nie będzie kontynuowany.
W maju 2025 r. sprzedaż obligacji oszczędnościowych przyniosła Ministerstwu Finansów 6,05 mld zł. To wynik niższy od odnotowanego w kwietniu (7,37 mld zł), ale odpowiadający tegorocznej średniej (6,18 mld zł).
Po pięciu miesiącach 2025 r. zaczyna być wyraźnie widać, że w tym roku nie padnie rekord sprzedaży. Utrzymanie dotychczasowej średnie miesięcznej oznaczałoby wynik roczny na poziomie 73,89 mld zł. Byłby to drugi rezultat w historii, za ubiegłorocznym rekordem (82,6 mld zł).
Warto jednak pamiętać, że popyt na obligacje nie rozkłada się równomiernie – zarówno ze względu na wzmożone wpłaty na IKE/IKZE przed końcem roku, jak i zmiany oprocentowania. Z tymi ostatnimi mamy do czynienia w ostatnich miesiącach.
Po wielu miesiącach stabilizacji (od października 2024 r.), w maju 2025 r. wreszcie doczekaliśmy zmiany warunków emisji obligacji oszczędnościowych Skarbu Państwa – oprocentowanie obniżone zostało o 0,2 punktu procentowego. Kolejne pogorszenie warunków (o 0,1 punktu procentowego) nastąpiło w czerwcu 2025 r.
W strukturze sprzedaży majowych obligacji oszczędnościowych Skarbu Państwa dominowały obligacje trzyletnie o stałym oprocentowaniu (TOS; 39,5%). Istotnie wzrósł udział obligacji czteroletnich indeksowanych inflacją (COI; do 19,6% w maju wobec 9,6% w kwietniu). Czterolatki wyraźnie wygrały z dziesięcioletnim odpowiednikiem (7,7%).
Wyraźnie mniejszy procentowy udział w sprzedaży (29% wobec 40% w marcu) miały obligacje, których oprocentowanie oparte jest o stopę referencyjną NBP (ROR). Marginalny udział w strukturze sprzedaży mają wciąż papiery przeznaczone tylko dla beneficjentów programu 800+, choć oferują największe oprocentowanie ze wszystkich obligacji sprzedawanych przez MF.
W kontekście zmian oprocentowania obligacji warto wspomnieć, że na majowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy o 0,5 punktu procentowego. W czerwcu zmian stóp nie było, ale istnieje spore prawdopodobieństwo, że RPP wróci do cięć od lipca, kiedy zapozna się z najnowszymi projekcjami dotyczącymi inflacji.
Lipcowe, ostatnie przed wakacjami posiedzenie RPP wyznaczono na 1-2 lipca (wtorek-środa). Warunki emisji detalicznych obligacji skarbowych na lipiec Ministerstwo Finansów przedstawi pod koniec czerwca.
|
📊 Oprocentowanie obligacji oszczędnościowych Skarbu Państwa w czerwcu 2025 r.:
|
💡 Wszelkie niezbędne informacje dotyczące inwestowania w obligacje oszczędnościowe Skarbu Państwa znajdziesz w naszym obszernym poradniku.
Obligacje antyinflacyjne: czym są, gdzie kupić i czy warto? [Poradnik]
