Rada Polityki Pieniężnej w czerwcu utrzymała stopy procentowe bez zmian, po tym jak w maju obniżyła je po raz pierwszy od 2023 r. Lipiec może przynieść kolejne zmiany stóp.
Decyzją Rady Polityki Pieniężnej, na czerwcowym posiedzeniu stopy procentowe zostały utrzymane na niezmienionym poziomie. To decyzja zgodna z oczekiwaniami ekonomistów, choć na rynku widoczne były także oczekiwania dalszego cięcia.
Stopy procentowe w Polsce wynoszą:
- stopa referencyjna: 5,25%
- stopa lombardowa: 5,75%
- stopa depozytowa: 4,75%
- stopa redyskonta weksli: 5,30%
Warto przypomnieć, że miesiąc temu, na majowym posiedzeniu RPP po raz pierwszy od października 2023 r. zmieniła stopy procentowe. Cięcie o 0,5 punktu procentowego było zgodne z oczekiwaniami analityków.
Prognozy większości ekonomistów zakładają, że do końca 2025 r. RPP obniży stopy jeszcze o kolejne 0,5 punktu procentowego. W takim scenariuszu referencyjna stopa procentowa zeszłaby do 4,75%. Byłby to najniższy poziom stóp od wiosny 2022 r.
🟢 Zniżki dla członków SII. Sprawdź!
- Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Czynnikiem niepewności pozostaje kształtowanie się presji popytowej i sytuacji na rynku pracy w kolejnych kwartałach, poziom administrowanych cen nośników energii oraz kształt polityki fiskalnej. Źródłem niepewności jest również kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek - czytamy w komunikacie Rady Polityki Pieniężnej.
- NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla trwałego powrotu inflacji do celu inflacyjnego NBP w średnim okresie. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym - dodano.
Oczy zwrócone na lipiec
Za cięciem stóp procentowych w lipcu (kolejne posiedzenie RPP wyznaczono na 1-2 lipca) przemawia m.in. to, że właśnie wtedy RPP zapozna się z nowym zestawem projekcji makroekonomicznych autorstwa Departamentu Analiz NBP. Projekcje takie publikowane są trzy razy do roku: w marcu, lipcu i listopadzie. Dodatkowo za scenariuszem spadku inflacji, a w konsekwencji obniżki stóp, przemawia np. wyraźna obniżka cen gazu dla gospodarstw domowych.
Z drugiej strony, wynik wyborów prezydenckich raczej wyklucza intensywne cięcie wydatków rządowych (tak uważa np. agencja ratingowa S&P), wobec czego w dłuższym terminie trudniej może być sprowadzić inflację do celu inflacyjnego NBP (2,5% z symetrycznym przedziałem odchyleń ±1 pkt proc. w średnim okresie).
🟢 Inflacja w Polsce najniższa od prawie roku. RPP po wyborach
Szersze uzasadnienie dzisiejszej decyzji poznamy jutro – w czwartek 5 czerwca 2025 r. o 15:00 odbędzie się konferencja z udziałem prezesa NBP Adama Glapińskiego. Transmisja na kanale YouTube NBP.
Lipcowe posiedzenie (1-2.07) będzie także ostatnim dwudniowym posiedzeniem decyzyjnym przed wakacjami, na które RPP wybiera się tradycyjnie w sierpniu. Wrześniowa decyzja o stopach procentowych zapadnie na posiedzeniu wyznaczonym na 2-3.09.
Decyzja RPP ws. stóp procentowy - czerwiec 2025 r. Komentarze ekonomistów
RPP pozostawiła stopy procentowe bez zmian, z referencyjną równą 5,25%. Członkowie RPP sugerowali wcześniej, że po majowym dostosowaniu przyjdzie czas na zastanowienie, a wznowienie obniżek mogłoby nastąpić najwcześniej w lipcu. pic.twitter.com/LM46GOyupz
— PKO Research (@PKO_Research) June 4, 2025
Wbrew konsensusowi prognoz, rynki finansowe były już w blokach startowych, czekając na cięcie stóp o 25 pb...📉
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) June 4, 2025
...a tymczasem RPP postanowiła pozostawić stopy bez zmian❗️Potwierdza się, że konferencje prasowe Prezesa to najlepszy forward guidance na 1 miesiąc naprzód. pic.twitter.com/hzY4p2tNIW
Stopy RPP bez zmian. Po pauzie w czerwcu oczekujemy obniżki rozpoczynającej cykl łagodzenia polityki pieniężnej w lipcu, kiedy inflacja CPI spadnie blisko celu NBP. Do końca roku obniżka stóp o 75pb. Rynek wrażliwy na wydźwięk konferencji A. Glapińskiego w nowym otoczeniu.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) June 4, 2025
