Rok 2014 był pełen zawirowań. Reformy OFE, które zmarginalizowały drugi filar ubezpieczeń, eskalacja konfliktu między Rosją a Ukrainą, czy dynamicznie taniejące surowce to tylko niektóre główne wydarzenia poprzedniego roku. Rok 2015 zapowiada się równie ciekawie. W co inwestować w tak niepewnym otoczeniu makroekonomicznym? Podpowiedzią mogą być strategie domów maklerskich.
Analitycy DM mBanku prognozują, że w 2015 roku będzie panował pozytywny sentyment do giełdy, co będzie miało odzwierciedlenie w wycenie indeksu szerokiego rynku WIG, który na koniec roku zgodnie z prognozami ma wynieść 60 000 punktów. W porównaniu do obecnej wartości indeksu (około 52 000 punktów) daje to ponad 15% przestrzeń do wzrostów. Analitycy zwracają uwagę w raporcie między innymi na następujące czynniki, które mają pozytywnie wpłynąć na obraz giełdy:
- Wycofywanie się Rosji z konfliktu z Ukrainą ze względu na sankcje i kryzys gospodarczy kraju,
- Zahamowanie dalszego umacniania się dolara co pozwoli na odbicie cen na rynkach surowcowych i poprawi sentyment inwestorów do rynków wschodzących,
- Pozytywne zmiany w funduszach. OFE będą miały neutralny wpływ na rynek, a w 2015 roku pozyskają netto 2,8 mld zł wraz z dywidendami (wpływy będą większe niż wydatki). Rok ten ma być przełomowy dla funduszy akcyjnych, dzięki bardzo korzystnemu otoczeniu, między innymi dzięki nieatrakcyjności innych form oszczędzania, dostępnym wolnym środkom, malejącemu bezrobociu czy zachęcającym stopom zwrotu z rynku akcji,
- Rozpoczęcie skupu obligacji przez ECB (łączny skup aktywów 60 mld euro miesięcznie).
W ocenie analityków największe zaskoczenie dla rynków w 2015 roku (poza nieprzewidywalnymi zdarzeniami) może wywołać gospodarka amerykańska, a dokładnie rozbieżność wzrostu z oczekiwaniami. dalsze umocnienie się dolara.
„Otoczenie zewnętrzne dla gospodarki amerykańskiej (koniunktura w strefie i Chinach) jest największym ryzykiem o czym wielokrotnie wspominała J. Yellen. Wyraźnie widać to na wskaźnikach wyprzedzających w przemyśle dla głównych obszarów gospodarczych (czy w najbliższych miesiącach świat będzie równał do USA, czy odwrotnie?)” - napisano w raporcie.
Analitycy typują następujące spółki jako najlepsze inwestycje na 2015 rok:
- Finanse – PKO BP, Millennium, Erste Bank, Kruk
- Paliwa i Chemia – PKN Orlen, Synthos,
- Energetyka – Enea, Tauron,
- Surowce – KGHM, Bogdanka
- Handel – CCC
- Telekomunikacja, Media, IT – Asseco Poland, TVN
- Przemysł – Elemental Holding, Famur, Feerum, Hydrotor, Tarczyński
- Budownictwo i deweloperzy – Elektrobudowa LC Corp, Erbud, Elektrotim, Polnord, Capital Park
Kruk
Kruk jest liderem na polskim rynku obrotu wierzytelnościami. W czwartym kwartale 2014 r. Grupa wydała na zakup portfeli wierzytelności 215 mln zł, a ich wartość nominalna to 1,6 mld zł. Oznacza to wzrost wydatków o 162% wobec 4q2013. Duży udział w zakupionych portfelach (1/3) stanowią wierzytelności zabezpieczone hipotecznie. Duży udział wśród nabytych portfeli mają transakcje kupna portfeli od BZ WBK (70 mln zł) oraz rumuńskiego banku BCR (27 mln zł). W całym 2014 r. KRUK zainwestował 570 mln zł w 59 portfeli wierzytelności. Ich wartość nominalna to 3,8 mld zł. Jest to historycznie najwyższy poziom wydatków dla jednego roku. Oznacza to też wydatki większe o 55% wobec roku 2013.
Kruk kontynuuje ekspansję zagraniczną. W 2014 roku Grupa założyła spółkę córkę w Niemczech. Będzie ona działać w zakresie windykacji wierzytelności na zlecenie i windykacji pakietów wierzytelności nabytych przez Grupę KRUK w Niemczech i innych krajach europejskich. Będzie również zajmować się obrotem wierzytelnościami. Spółka szacuje rynek niemiecki na większy od polskiego. Wskazuje, że wartość bankowych kredytów konsumenckich u naszego zachodniego sąsiada jest 4x większa od naszego rynku i wynosi ponad 230 mld euro.
PKN Orlen
PKN Orlen jest spółką, która wygenerowała największą stopę zwrotu spośród WIG20 w 2014 roku. Orlen odnotowuje znaczny wzrost marży rafineryjnej dzięki taniejącej ropie. W listopadzie bieżącego roku osiągnięta przez spółkę marża rafineryjna wyniosła 6,3 USD. Była to najwyższa wartość od października 2012 (wtedy marża wyniosła 7,6 USD, a miesiąc wcześniej 10,5 USD). Niedługo w Grupie ruszy program dobrowolnych odejść.
Przypomnijmy, że PKN Orlen podpisał z największymi związkami zawodowymi porozumienie określające dodatkowe odprawy dla osób rozwiązujących umowę o pracę ze spółką w ramach programu restrukturyzacji zatrudnienia. Program zakłada zmianę z systemu pięciobrygadowego do czterobrygadowego. Ilość osób objętych restrukturyzacją wyniesie ok. 200. Wysokości odpraw będą uzależnione od kilku czynników np. wysokości wynagrodzenia, stażu pracy czy trybu rozwiązania umowy pracę. Maksymalna kwota została określona na 95 tys. zł. Podczas rozmów przedstawicieli spółki i pracowników, strony ustaliły również podtrzymanie dodatkowych 7 dni wolnych dla pracowników z obszarów produkcji.
Enea, Tauron
Głównym wydarzeniem w energetyce może być planowane połączenie Tauronu z Eneą i PGE z Energą. Celem konsolidacji ma być powstanie firmy na tyle dużej, aby mogła konkurować z zagranicznymi podmiotami, np. największą firmą w regionie, czeskim CEZ-em. Analitycy DM mBanku zwrócili uwagę w raporcie, że wygranymi takiego połączenia mogą być akcjonariusze Tauronu i Enei dzięki potencjalnym synergiom kosztowym i wzmocnieniem przepływów pieniężnych, wynikających z połączenia. Stratna będzie Energa przez istotną zmianę profilu inwestycyjnego.
Na wycenę spółek z sektora energetycznego może mieć wpływ także niepewność co do ich zaangażowania w ratowanie kopalń.
Źródło: DM mBank
