Elektrotim działa w sektorze usług elektroinstalacyjnych. Sama grupa kapitałowa generuje przychody ze sprzedaży usług budownictwa specjalistycznego (obszar elektrotechniki) oraz z późniejszego serwisu wybudowanych rozwiązań. Spółka zaraportowała niezłe wyniki finansowe w IV kw. 2025 roku. Przyjrzeliśmy się im bliżej.
Elektrotim znalazł niszę w realizacji kontraktów o wartości kilkudziesięciu milionów PLN. Są to często za duże kontrakty dla mniejszych graczy (za duża skala ze względu na konieczność zaangażowania znacznego kapitału) oraz za małe dla największych graczy (którzy traktują je nieco “po macoszemu”).
Jeśli spojrzymy na klientów, widać, że wśród nich dominują Tauron Dystrybucja oraz Komenda Główna Straży Granicznej. Tych dwóch klientów odpowiadało za około 30% sprzedaży w 2025 roku. Jeśli przyjrzymy się profilowi odbiorców usług spółki to jest on szeroki. Od firmy wydobywczej, po operatora lotniska.
Segment sieci elektroenergetyczne urósł w 2025 roku o 93% r/r do poziomu 301,3 mln PLN. Głównie wynikało to z dużych kontraktów dla Tauron Dystrybucja (88,1 mln PLN), Energa-Operator (41,5 mln PLN) czy PSE (24,5 mln PLN). Co ciekawe spółka realizowała także kontrakty dla prywatnych klientów, przykładem jest Mercedes-Benz (40,0 mln PLN). Za to w segmencie instalacje i infrastruktura przychody spadły w 2025 roku o 24% r/r do poziomu 278,4 mln PLN. Głównym powodem było to, że w 2024 roku spółka realizowała duży kontrakt dla Straży granicznej.
Najwyższy udział w sprzedaży Elektrotim S.A. w roku 2025 w ujęciu produktowym miały stacje elektroenergetyczne (30%), wzrost z poziomu 25% w 2024 roku, co odzwierciedla wysokie zaangażowanie Spółki w projekty rozbudowy i modernizacji krajowego systemu energetycznego. Kolejną znaczącą grupą produktową były systemy bezpieczeństwa z udziałem 26%, na co miała wpływ realizacja kontraktu dotyczącego budowy zabezpieczenia wschodniej granicy państwowej z Białorusią. Instalacje elektryczne odnotowały stabilizację na poziomie kilkunastu procent, głównie w związku z projektami dla KGHM i Mercedes-Benz Manufacturing Poland Sp. z o.o. Linie wysokich napięć oraz sygnalizacja i oświetlenie praktycznie utrzymały swój udział w sprzedaży Spółki r/r. W wynikach ze Sprzedaży za rok 2025 wyraźnie widać wzrost udziału magazynów energii do poziomu 5%. – raport za 2025 rok
Źródło: Elektrotim
Backlog: lekki spadek k/k, ale solidny wzrost r/r
Elektrotim cały czas zwiększa backlog, który na koniec grudnia 2025 roku osiągnął poziom 733 mln PLN, co oznacza wzrost r/r o 34%. Struktura backlogu na koniec 2025 wygląda następująco: 514 mln PLN w segmencie Sieci elektroenergetyczne (70%) oraz 219 mln PLN w segmencie Instalacje i infrastruktura (30%). W ujęciu czasowym: około 436 mln PLN przypada na realizację w 2026 roku (ok. 75% prognozowanych przychodów 2026), a 297 mln PLN na lata 2027–2029.
Źródło: Elektrotim
Czynnikiem wspierającym popyt pozostaje m.in. realizacja programów modernizacyjnych w krajowej elektroenergetyce oraz uruchamianie projektów współfinansowanych ze środków unijnych, co podtrzymuje perspektywę wysokich nakładów inwestycyjnych w kolejnych latach. – raport za 2025 rok
Ciekawe umowy zawarte pod koniec 2025 roku:
- 08.12.2025 – Centrum Zasobów Cyberprzestrzeni Sił Zbrojnych (Warszawa) – budowa wież pod brzegowe radary obserwacji nawodnej i celów nisko lecących – 25,8 mln PLN netto / 31,7 mln PLN brutto
- 16.12.2025 – TAURON Dystrybucja, Oddział Kraków – modernizacja stacji 110/15 kV Korabniki (zaprojektuj i wybuduj) – 24,4 mln PLN netto / 30 mln PLN brutto
- 30.12.2025 – Centralny Port Komunikacyjny – dokumentacja projektowa magazynu energii 50MW/100MWh + instalacja PV 20MWp – 2,7 mln PLN netto / 3,3 mln PLN brutto
Umowy zawarte po dniu bilansowym (2026):
- 09.01.2026 – TAURON Dystrybucja, Oddział Będzin – budowa GPZ 110/15kV Chrzanów Strefa, rozdzielni RS Strefa oraz powiązań kablowych 15kV – 41,8 mln PLN netto / 51,4 mln PLN brutto
- 23.02.2026 – TAURON Dystrybucja, Oddział Gliwice – przebudowa linii 110kV Radzionków-Julian/Bolko-Rozalia (zaprojektuj i wybuduj) – 19,5 mln PLN netto / 24 mln PLN brutto
- 23.03.2026 – ENEA Operator, Oddział Szczecin – budowa linii kablowej 110 kV Gdańska–Zdroje – 26,2 mln PLN netto / 32 mln PLN brutto
Źródło: Elektrotim
Dla porównania wspomnę, że w 2025 roku rozpoznane przychody wyniosły 579,72 mln PLN. Można spodziewać się, że w bieżącym roku przychody przekroczą bez problemu poziom 500 mln PLN, ponieważ w 2026 roku najpewniej zostaną jeszcze wygrane kolejne kontrakty, które będą realizowane w 2026 roku. Warto wspomnieć, że na koniec lutego 2026 roku backlog wzrósł o 4 mln PLN od początku roku, a wartość wygranych kontraktów w dwóch pierwszych miesiącach wyniosły 92 mln PLN.
