W miniony piątek wyniki za 3 kwartał 2025 roku opublikowała Biomaxima. Ogólny obraz wynikowy określić można jako przeciętny, zawierający zarówno powody do pewnego optymizmu, jak i sygnały ostrzegawcze. Postanowiliśmy się bliżej przyjrzeć wynikom. Zapraszamy do lektury.
🟢Zobacz również: Zapis webinaru fundamentalnego: Dadelo, Toya, Dekpol, Digital Network i inne pod lupą Przemka Staniszewskiego (27.11.2025)
🟢Zobacz również: 5 spółek do obserwacji w grudniu - Spyrosoft, Grupa Kęty i inne [Analiza]
Przeciętny obraz wynikowy
Uwaga techniczna: w prezentacji danych wynikowych usunąłem dane za 1 i 2 kwartał 2022 roku. Były to bardzo mocne dane, a wysokie słupki na wykresach zaburzyłyby czytelność dalszych kwartałów. Biorąc pod uwagę, że są to dane sprzed 2,5 roku, ich brak nie wpłynie na jakość analizy.
 |
 |
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów spółki
Przychody w 3 kwartale 2025 roku wyniosły 15,04 mln zł, co jest wartością wyższą o 15,9% w ujęciu r/r. Z pewnością cieszy poprawa dynamiki względem Q2 2025, gdyż wówczas był to czynnik, który mógł do pewnego stopnia martwić. Osiągnięte przychody, mimo że niższe niż w pierwszym kwartale tego roku, uznaję za zadowalające.
🟢Zobacz również: Grupa cyber_Folks - AI tu, AI tam. Obraz spółki po wynikach 3Q 2025 [Analiza]
Mimo wzrostu przychodów, spółka ponownie zanotowała jednak stratę na sprzedaży. Niestety spółka raportuje w układzie rodzajowym, a więc nie mamy rozbicia na koszty sprzedaży i ogólnego zarządu, ale już w liście do akcjonariuszy prezes Urban wskazał na czynnik, który może być tu upatrywany jako „winowajca”. Jest to rozliczenie części dotacji SMART w zakresie prac badawczo-rozwojowych. Z tego powodu koszty wynagrodzeń oraz usług obcych zostały obciążone w 3 kwartale 2025 r. dodatkową kwotą 1,11 mln zł, natomiast wypłata dotacji zwiększyła pozostałe przychody operacyjne (niewidoczne w wyniku na sprzedaży) kwotą 0,66 mln zł. Zatem ujemny wpływ rozliczenia dotacji na wyniki analizowanego kwartału wynosi 450 tys. zł.
 |
 |
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów spółki
 |
 |
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów spółki
Strata na sprzedaży wyniosła w minionym kwartale 515 tys. zł, co nie jest wynikiem gorszym od wyniku kwartału poprzedniego, ale mimo wszystko jest to wynik słaby. Gdybyśmy wyłączyli wpływ rozliczenia dotacji, teoretycznie byłby tu zysk na poziomie 595 tys. zł (przypomnijmy, że obciążenie wynosi tu 1,11 mln zł). Marża na sprzedaży była oczywiście ujemna, ale patrząc na wykres obrazujący sezonowość, wpisuje się to w krzywe z dwóch ostatnich lat. Spółka w raportach nie wskazuje na wyraźną sezonowość, ale sugerując się marżami z lat 2023-2024, można by było spodziewać się, że Q4 będzie w tym roku lepszy niż Q2 i Q3.
Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów spółki
Zaglądając jeszcze do kosztów rodzajowych widzimy jednak kilka ciekawostek. Koszty wynagrodzeń w 3 kwartale niby wzrosły, ale nie jakoś znacząco. Wzrost wynosi 481 tys. w relacji do poprzedniego kwartału i jest mniej więcej zgodny z długoterminowym trendem wzrostu wynagrodzeń w spółce. Z kolei koszt usług obcych wzrósł o zaledwie 4 tys. w ujęciu q/q. Albo więc rozliczenie dotacji SMART znalazło jednak odzwierciedlenie w innym miejscu, albo też spółka w analizowanym kwartale zmniejszyła koszt wynagrodzeń i/lub usług obcych, tak że mimo wzrostu o 1,11 mln zł, wzrosły one łącznie tylko o 485 tys. zł.
Co znajdziesz w dalszej części analizy?
- Dalsze omówienie wyników i sytuacji finansowej po 3Q 2025
- Omówienie pozytywnych stron wyników, potencjału i sytuacji spółki
- Omówienie sygnałów ostrzegawczych
- Podsumowanie analizy spółki wraz z odniesieniem się do jej bieżącej wyceny
