NFTT: inflacja, zamrożenie WIBOR-u, wojna na rynkach, (nie)realne płace, polski atom, Cyberpunk, XTB

Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia, czyli subiektywny przegląd najistotniejszych kwestii z ostatnich dni, które już wpłynęły albo dopiero wpłyną na stan naszych portfeli.
 

„Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia” według Michała Żuławińskiego

1. Inflacja w Polsce najwyższa od 2000 r.

Początek tygodnia zdominował temat inflacji w Polsce. We wtorek GUS ogłosił, że w styczniu roczne tempo wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych wyniosło 9,2% wobec 8,6% w grudniu. Nie sprawdziły się zatem czarne scenariusze części ekonomistów – spekulowano nawet o przebiciu 10%, co osiągnęlibyśmy już teraz, gdyby nie rządowe „tarcze antyinflacyjne” (decyzja o ich wydłużeniu ma zapaść w połowie roku).

Chociaż po raz pierwszy od czerwca wynik podany przez GUS był niższy od oczekiwań ekonomistów (9,3%), to najnowsze dane trudno jednak uznać za dobre – polska inflacja jest obecnie najwyższa od listopada 2000 r.

Źródło: GUS

Szczegółową analizę inflacji w Polsce zamieściłem w artykule „Inflacja w Polsce jednak poniżej 10%, choć i tak najwyższa w XXI wieku”.

W kontekście inflacji warto zapoznać się także z wynikami sondażu przeprowadzonego na zlecenie „Gazety Wyborczej”. Wynika z niego, że aż 42% ankietowanych chciałoby wprowadzenia cen maksymalnych na żywność.

2. Wojenna huśtawka na rynkach

Ten podpunkt podsumowania tygodnia napisałem jako ostatni, ponieważ doświadczenie tego tygodnia pokazało, że narracja wokół ewentualnego zwiększenia skali inwazji Rosji na Ukrainę (sama wojna trwa nieprzerwanie od 2014 r., więc nie ma mowy o jej wybuchu dopiero teraz) potrafi się zmieniać z minuty na minutę. Niewykluczone, że gdy czytacie Państwo te słowa, sytuacja jest już diametralnie inna, w jedną lub drugą stronę.

Przez cały tydzień rynki finansowe żyły kolejnymi komunikatami o eskalacji lub deeskalacji napięcia na Wschodzie. Już w miniony piątek po południu indeksy wyraźnie zanurkowały, "przypominając sobie o wojnie" (S&P500 -1,9%), ponieważ czwartkowe spadki (S&P500 -1,81%) tłumaczono głównie inflacją i nadchodzącymi podwyżkami stóp procentowych w USA.

W walentynkowy poniedziałek też było nerwowo, ale udało się ograniczyć skalę spadków (S&P500 -0,38%). Wtorek przyniósł wyraźne wzrosty w reakcji na (wciąż niepotwierdzone, a wręcz dementowane) informacje o wycofaniu rosyjskich wojsk spod granicy (S&P500 +1,58%). W środę rynek wyczekiwał na obrót spraw (S&P500 +0,09%), a w czwartek ponownie przestraszył się widma wojny w Europie Wschodniej na szeroką skalę (S&P500 -2,12%). Piątkowy poranek nie pokazał wyraźnego kierunku, ale z pewnością wojenna huśtawka nas nie opuści.

Źródło: Stooq.pl

Inwestorom nie pozostaje nic innego, jak śledzić najnowsze komunikaty oraz podjąć decyzję, o tym które pozycje zamknąć przed weekendem – warto dodać, że poniedziałek 21 lutego to w USA dzień wolny od pracy i handlu na giełach (Dzień Prezydenta). Tymczasem w sobotę 19 lutego Rosja przeprowadzi ćwiczenia atomowe, które obserwował będzie Władimir Putin.

Atmosfera na świecie miała oczywiście wpływ na sytuację na GPW. Poza bliskością geograficzną strefy konfliktu, na warszawskim parkiecie notowane są spółki z Ukrainy oraz firmy polskie, które na Wschodzie prowadzą działalność. Więcej na ten temat pisał Daniel Paćkowski z serwisu Stockwatch.pl.  

Źródło: Stooq.pl

Na fali wzrostu niepewności zyskiwało złoto. Żółty metal zaczął piątek 11 lutego od poziomu 1827 USD, we wtorek rano zbliżył się do1880 USD, a w czwartek wieczorem przebił 1900 USD. O sytuacji na rynku złota, nie tylko w kontekście wyników finansowych spółki,  rozmawialiśmy z zarządem Mennicy Skarbowej.

3. Płace w firmach rosną, ale w zasadzie stoją

W piątek GUS przedstawił dane z polskiego rynku pracy. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu do 6064,24 zł brutto i było nominalnie o 9,5% wyższe niż rok wcześniej. To mniej od oczekiwań ekonomistów (10,1%). Oczywiście swoje zjadła inflacja (przypominam, 9,2% w styczniu), przez co realny wzrost płac okazał się niemal zerowy (0,3% r/r). Trzeba też pamiętać, że mówimy o średniej dla firm zatrudniających ponad 9 osób. Tymczasem nie wszyscy Polacy dostali blisko 10-procentową podwyżkę, a ceny w sklepach są dla wszystkich jednakowe.

Tymczasem płace wzrosły w styczniu „jedynie” o 9,5% r/r. Wygląda na to, że grudniowy wystrzał dynamiki wynagrodzeń był w pewnym stopniu zaburzony czynnikami jednorazowymi. Spirala płacowo-cenowa rozkręca się powoli. Realna dynamika płac w styczniu ledwo co powyżej zera. pic.twitter.com/jdYnxwAg1R

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) February 18, 2022

Rosnące koszty pracy zostały uznane przez polskie firmy za jedną z głównych barier rozwoju – wynika z raportu Grand Thornton. Z kolei eksperci Randstand wskazują, że Polacy nadal boją się pytać o podwyżki i często bardziej wolą zmienić pracę, aniżeli porozmawiać z szefem o podniesieniu zarobków.

Również w piątek GUS przedstawił dane o produkcji przemysłowej. Styczniowy odczyt (19,2%) okazał się wyraźnie lepszy od oczekiwań ekonomistów (14,7%), którzy spodziewali się spowolnienia względem grudnia (16,7%).

4. PKB Polski na siódemkę z plusem

Również we wtorek, w cieniu danych o inflacji, GUS ogłosił wstępny odczyt polskiego PKB za IV kwartał 2021 r. Wzrost o 7,3% w ujęciu rocznym przebił oczekiwania ekonomistów (7,1%) i podtrzymał zainaugurowane w ubiegłym roku wyraźnie ożywienie.

Źródło: GUS

Jak obliczyli analitycy Pekao, pod koniec ubiegłego roku PKB Polski był o 5% większy niż przed pandemią oraz o 3,3% mniejszy niż gdyby pandemii nie było i zostałoby zachowane tempo wzrostu sprzed 2020 r. Dane podane przez GUS mogą ulec lekkiej rewizji – kolejny odczyt poznamy 28.02, znana będzie też kompozycję wskaźnika (konsumpcja, inwestycje, wpływ handlu zagranicznego itp.).

W IV kwartale PKB Polski wzrósł o 7,3% r/r - jest to odczyt z górnych rejestrów, których można było się spodziewać na podstawie danych rocznych. Polska gospodarka była zatem w końcówce zeszłego roku:
- o 5% większa niż przed pandemią
- o 3,3% mniejsza niż gdyby pandemii nie było pic.twitter.com/rAoSWaquN9

— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) February 15, 2022

Więcej o polski PKB przeczytasz w artykule Mikołaja Fidzińskiego z Gazeta.pl. Z kolei Krzysztof Kolany z Bankier.pl zauważył, że dynamika PKB Polski stawia nasz kraj w czołówce UE.

5. Podatkowe obawy klientów XTB

W środę z klienci XTB otrzymali informację o zmianach dotyczących informacji zawartych w formularzu PIT8-C. Począwszy od rozliczeń za 2021 r., dokument wydawany przez XTB nie obejmuje dochodów z transakcji na akcjach i ETF-ach notowanych na giełdach zagranicznych. Temat wywołał poruszenie w sieci (w tym na Forum SII), ponieważ wielu inwestorów wybrało tego brokera właśnie z myślą o łatwych rozliczeniach inwestycji dokonywanych poza Polską.

Dzień po tym, jak opisaliśmy temat, otrzymaliśmy wyjaśnienia ze strony XTB. Broker zapewnia, że zmiana "ułatwi klientom prawidłowe rozliczenie podatku w Polsce ze sprzedaży akcji", choć jednocześnie rozumie, że może ona "powodować u klientów pewne wątpliwości".

Więcej o sprawie pisaliśmy w artykule „PIT-8C w XTB po nowemu, inwestorzy zaniepokojeni. Zobacz, jak się rozliczyć”. Kompendium wiedzy dla inwestora o rozliczaniu podatków znajdziesz w sekcji „Wszystko o podatku giełdowym”.

6. CD Projekt pokazał "Cyberpunka 2077" po liftingu

We wtorek CD Projekt ogłosił, że gra „Cyberpunk 2077” została zaktualizowana i jest już dostępna w wersji na konsole nowej generacji (czyli PlayStation 5 i Xbox Series X – wcześniej gra również na nich działała, nowa wersja ma wyglądać ładniej i działać lepiej). Ponadto udostępniona została wersja próbna gry.

Źródło: Bankier.pl

Mimo wielkich oczekiwań, kurs CD Projektu nie zareagował zbyt gwałtownie na nowe informacje o „Cyberpunku”. Owszem, już na fali pogłosek o nowościach kurs wzrósł powyżej 180 zł i pułapu tego nie opuścił w kolejnych dniach. Wycena producenta gier wciąż jest jednak daleka od szczytów poprzedzających premierę najnowszej gry, a w ostatnich miesiącach nie może sforsować 200 zł.

Więcej o nowościach w „Cyberpunku 2077” i sytuacji CD Projektu pisał Michał Kubicki z Bankier.pl.

7. KGHM i Orlen kreślą atomowe plany

Państwowi giganci z GPW stawiają na atom. W tym tygodniu polska delegacja, w skład której weszli m.in. minister aktywów państwowych Jacek Sasin i prezes KGHM Marcin Chludziński, podpisała w z amerykańską firmą NuScale Power umowę w sprawie wdrożenia w Polsce małych reaktorów modułowych (SMR). Pierwsza elektrownia atomowa w wersji mini ma zostać uruchomiona do 2029 r.

Atomowe plany ma także PKN Orlen. Paliwowy potentat poinformował o złożeniu do UOKiK wniosku o powołanie Orlen Synthos Green Energy. Przedsięwzięcie prowadzone wspólnie z firmą Michała Sołowowa (zdjęta z giełdy na początku 2018 r.) również związane jest z wykorzystaniem małych reaktorów jądrowych. Pierwszy z nich ma powstać jeszcze w tej dekadzie. Do zarządu nowej spółki Orlen zarekomenduje Dawida Jackiewicza, byłego ministra skarbu, obecnie doradcę w kontrolowanym przez Orlen czeskim Unipetrolu.

Zarówno o współpracy KGHM z NuScale, jak i wspólnym projekcie Orlenu i Synthosu szeroko informowała Polska Agencja Prasowa. Duży wywiad z ministrem Sasinem przeprowadził natomiast Andrzej Stec, redaktor naczelny „Parkietu”.

8. Spór z UE trwa, na stole miliardy euro

W środę Trybunał Sprawiedliwości Unii Europejskiej odrzucił skargę Polski i Węgier w sprawie tzw. mechanizmu warunkowości, który uzależnia wypłaty środków z funduszy UE od przestrzegania zasad praworządności. To kolejny odcinek sagi dotyczącej sporu Warszawy i Budapesztu z Brukselą. Rynek oczekiwał takiego werdyktu TSUE, więc nie mieliśmy burzliwej reakcji na kursie EUR/PLN. Czynnik ryzyka w postaci braku środków z UE wciąż jest jednak na stole.

Decyzja #TSUE ws mech warunkowości nie zaskoczyła. Konkluzje: (1) Mamy czas do końca 2022 roku na porozumienie z UE, by nie utracić 70% grantów z Funduszu Odbudowy(€17mld), (2) Brak porozumienia grozi utratą funduszy z budżetu UE na 2021-27, bo mech warunkowości działa też tutaj https://t.co/HJnN5UOSD6

— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) February 16, 2022

Pełną treść opinii ekonomistów ING opublikował serwis PAP Biznes. Różne sposoby interpretacji wyroku TSUE zebrali Bartosz Michalski i Paweł Sikora z „Gazety Prawnej”.

9. Gorączka wokół zamrożenia WIBOR-u

Nie milkną dyskusje na temat zamrożenia WIBOR-u w celu ulżenia kredytobiorcom. Głośno zrobiło się o funkcjonującym od 2020 r. Funduszu Wsparcia Kredytobiorców, na który zrzucają się banki. Uzyskanie pomocy obwarowane jest warunkami (m.in. utrata pracy, wzrost raty powyżej połowy dochodu gospodarstwa domowego) i trwa maksymalnie 3 lata, jednak w obecnych realiach zapewne znajdą się osoby, które spełnią kryteria. Więcej na temat programu pisał Damian Słomski z Money.pl.

Źródło: Bankier.pl

Wesprzeć kredytobiorców po swojemu chce Platforma Obywatelska. W myśl projektu ustawy, zapowiadanego przez posłankę Izabelę Leszczynę, na pomoc mogłyby liczyć osoby, które wzięły kredyt hipoteczny na własne potrzeby, ich rata wzrosła o minimum 30%, a wskaźnik długu do dochodu wynosi ponad 50%. Projekt zakłada, że w takim wypadku kredytobiorcę obowiązywałby WIBOR z dnia zaciągnięcia kredytu, powiększony o marżę banku i dwa punkty procentowe. Więcej o zamrożeniu WIBOR-u pisał Marek Chądzyński z 300gospodarka.pl. Przypomnę, że już tydzień temu swój projekt o dopłatach do kredytów złożyli posłowie Lewicy.

Sprawę skomentował też Adam Glapiński, który udzielił wywiadu „Super Expressowi”. – Ocena NBP takiego pomysłu jest jednoznacznie negatywna – tak szef banku centralnego skomentował propozycję zamrożenia WIBOR-u.

Sporym echem odbiła się także kwestia pierwszego „pozwu WIBOR-owego”, który w tym tygodniu miał zostać złożony przez klienta PKO BO do Sądu Okręgowego w Warszawie. Osią sporu jest to, czy WIBOR to wskaźnik realny czy teoretyczny oraz czy nie bywał mocno zawyżany. Temat ten opisał Maciej Bednarek z Subiektywnieofinansach.pl.

10. Energia z wiatru na rekord

Wichury przetaczające się przez Polskę mają też pozytywną stronę. Lądowe farmy wiatrowe pracują na pełnych obrotach, wykręcając kolejny rekord produkcji energii.

- Największa moc została osiągnięta o godz. 18.15, elektrownie wiatrowe pracowały wtedy z mocą 6748,5 MW. Ta jedna godzina dała tyle energii, ile przez cały rok zużywa około 3 tysiące gospodarstw domowych – czytamy na biznes.interia.pl. W samym styczniu z wiatru wytworzono w Polsce ponad 2,5 TWh, a luty (choć krótszy) może być pod tym względem podobny lub nawet lepszy.

Na fali obecnych rekordów, Polskie Stowarzyszenie Energetyki Wiatrowej zauważa, że sektor OZE nie wykorzystuje w pełni swoich możliwości, a bez zmian w prawie może nie powstać żadna nowa elektrownia wiatrowa. Nowelizacją przepisów wciąż zajmuje się rząd, być może trafi ona do Sejmu jeszcze w bieżącym kwartale.

Pooglądaj, posłuchaj

Adrian Mackiewicz i Michał Masłowski prognozują, co stanie się na rynkach w tym roku

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych · Echa Rynku #275 – Męczący trend boczny do końca roku

Marcin Iwuć i Mateusz Samołyk o tym, jak wybrać ETF-y do swojego portfela

(przeczytaj też o rosnącej popularności pasywnego inwestowania)

Charlie Munger, wieloletni wspólnik Warrena Buffetta, (niemal) na każdy temat: kryptowaluty, wojna, inflacja, Tesla etc. [Materiał w języku angielskim 🇬🇧]

Chcesz poczytać jeszcze więcej? Wybrałem dla Ciebie jeszcze kilka artykułów

• Tomasz Symonowicz (Blogi.bossa.pl) – o tym, dlaczego giełdy boją się Fed-u
  
  
• Ireneusz Sudak (Subiektywnieofinansach.pl) – o tym, kto ma rację w sprawie marż spółek energetycznych
  
  
• Moonvestor (Dnarynkow.pl) – o tym, że warto wykorzystywać splity akcji (nawet, gdy to bez sensu)

Tweet tygodnia

Inwestowanie na GPW w długiej perspektywie. Zielono.

Inwestycja w indeks WIG (pełne lata kalendarzowe)
- 68% na plusie w horyzoncie rocznym
- 81% na plusie w horyzoncie 5 lat
- 100% (‼️) na plusie w horyzoncie 10 lat
Najgorszym rokiem był 2008 - aby odrobić straty od stycznia 2008 trzeba było poczekać aż 9 lat.#gpw #wig pic.twitter.com/payvcitYhq

— Dariusz Grupa (@DarekGrupa) February 17, 2022

Follow @M_Zulawinski

🟢 Masz jakieś sugestie lub uwagi do tego tego artykułu? Napisz do mnie na adres mzulawinski@sii.org.pl

📅 Chcesz zobaczyć, co działo się w poprzednim tygodniu - kliknij tutaj

📧 Chcesz co tydzień otrzymywać przegląd najważniejszych finansowych tematów i wydarzeń w formie newslettera? Zapisz się, korzystając z poniższego formularza.