Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies. Zamknij

Czym jest SII?

Dlaczego LPP dalej nie rośnie

© Minerva Studio - Fotolia.com

Uwagę na dzisiejszej sesji zwraca spadające LPP. Kurs broni się na poziomie 8000 zł. W ostatnich tygodniach strona podażowa zaczęła mocno dominować na akcjach LPP. Tak LPP. Spółki, która jako pierwsza dotknęła ceny 10 000 zł za jedną akcję. Spółki, której wzrost wydawał się wcześniej nie do zatrzymania, a analitycy prześcigali się z coraz to wyższymi wycenami. Na wykresie pojawiły się niepokojące sygnały, które potwierdzają przewagę misiów. Kurs przełamał trend wzrostowy. Następnie, książkowo nastąpił powrót do przełamanej linii trendu i rozpoczęła się druga fala spadków, w której obecnie się znajdujemy. To wszystko dzieje się na zwiększonym wolumenie. Sygnały te z perspektywy analizy technicznej są negatywne.

 

Źródło: stooq.pl

 

Argumentami, które są wymieniane na rynku w kwestii ostatnich spadków na LPP jest wpływ konfliktu rosyjsko-ukraińskiego. Patrząc na strukturę przychodów LPP w 2013 r. widzimy, że w Rosji uzyskano 19% przychodów całej grupy, a na Ukrainie 4%. Nie wiadomo jakie mogą być konsekwencje konfliktu na zagraniczne podmioty. Do tego dochodzi znaczna przecena tamtejszych walut, która znacznie zwiększa ryzyko walutowe i może generować ujemne różnice walutowe wpływające negatywnie na wynik netto.

 

LPP jako spółka wchodząca w skład WIG 20 jest obserwowana i pokrywana przez większość instytucji wydających rekomendacje. Niestety do publicznej wiadomości rekomendacje wraz z ceną docelową przekazywane są w bardzo okrojonym zakresie. W większości przypadków jest to tylko wycena akcji wraz z rekomendacją (np. kupuj/sprzedaj/trzymaj). W mniejszej części przypadków przekazywane są też główne argumenty, które wpływały na proces wyceny. Informacje te można znaleźć np. w depeszach agencji prasowych. Przyjrzyjmy się teraz, jakie rekomendacje z ostatnich miesięcy były wydawane dla LPP.

 

Data wydania

Cena docelowa

Rekomendacja

Instytucja

08-04-2014

10 900 zł

kupuj

Espirito Santo

01-04-2014

6 500 zł

sprzedaj

Erste Bank

28-03-2014

11 130 zł

przeważaj

J.P.Morgan

13-03-2014

12 200 zł

kupuj

DM Trigon

30-01-2014

10 800 zł

kupuj

Raiffeisen

30-01-2014

11 000 zł

kupuj

Unicredit

30-01-2014

11 271 zł

kupuj

DM BZ WBK

30-01-2014

5 650 zł

sprzedaj

ING Securities

14-01-2014

10 300 zł

kupuj

Bank of America

16-10-2013

9 524 zł

trzymaj

DM PKO BP

 

Jak widać na zestawieniu aż 7 podmiotów wyceniło akcję LPP powyżej 10 000 zł wraz z rekomendacją kupuj. Terminy wydania rekomendacji wskazują na uwzględnianie już konfliktu na wschodzie. Czy ceny docelowe się zrealizują zobaczymy w przyszłości. Ciekawostką jest jednak fakt bardzo dużej rozbieżności, bo Erste Bank i ING Securities wyceniają o blisko 50% mniej kapitalizację LPP. Profesjonaliści profesjonalistom nierówni. Nie jest to pierwszy przypadek tak dużych rozbieżności w rekomendacjach tej samej spółki. Dla własnej edukacji warto przeanalizować, jaka jest różnica i argumentacja przy poszczególnych wycenach.

Wielu analityków (szczególnie tych zagranicznych) wyceniając LPP stosuje analizę porównawczą do spółek odzieżowych zagranicznych takich jak Inditex (Zara), H&M, Burberry, Hugo Boss, Christian Dior czy Tiffany & CO. Ta część procesu wyceny polega na analizie porównawczej wskaźników takich jak C/Z, EV/EBITDA i stopa dywidendy. Analitycy obliczają medianę poszczególnych wskaźników dla grupy porównawczych spółek i do obliczonych w ten sposób wskaźników przyrównują aktualne i prognozowane na kolejne lata wskaźniki LPP. Proces ten symuluje odchylenia w wycenie akcji badanej firmy na tle spółek z danej branży. Czy jest to odpowiedni sposób wyceny? Na to pytanie nie ma odpowiedzi. Argumenty za i przeciw zawsze się znajdą. Nie ulega jednak wątpliwości, że ta metoda jest często stosowana przy wycenach.

 

Jednym z niewielu podmiotów, który publikuje otwarcie swoje wyceny jest DM PKO Banku Polskiego. Ostatni raport aktualizujący wycenę LPP można znaleźć na stronie biura.

 

Więcej:

 

Zobacz również:

17.10.2018, Aktualności

Dom Analiz SII wycenił akcje Eurotel

17.10.2018, Aktualności

Dom Analiz SII wycenił akcje Eurotel

Dom Analiz SII wydał raport analityczny na temat Grupy Eurotel, która prowadzi sieci salonów sprzedaży podmiotów trzecich. Emitent współpracuje z operatorami telefonii Play oraz T-Mobile, operatorem Platformy Telewizji Satelitarnej „nc+”, jak również jest Autoryzowanym Dystrybutorem sprzętu Apple.

Zobacz więcej

16.10.2018, Aktualności

Jarosław Grzywiński tworzy Instytut Rynków Kapitałowych i Finansów

16.10.2018, Aktualności

Jarosław Grzywiński tworzy Instytut Rynków Kapitałowych i Finansów

W dniu 15 października 2018 r. odbyła się inauguracja Instytutu Rynków Kapitałowych i Finansów – Think Tanku, którego głównym celem jest tworzenie wsparcia dla nowoczesnego i konkurencyjnego rynku kapitałowego w Polsce.

Zobacz więcej

Dlaczego LPP dalej nie rośnie
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie