Chat with us, powered by LiveChat

Zawiła historia przejęcia Bogdanki przez Eneę

Skomentuj artykuł
© Sondem - Fotolia.com

W najbliższy piątek kończy się ogłoszone przez Eneę wezwanie na akcje Bogdanki. Dzień wcześniej, w czwartek, akcjonariusze lubelskiej kopalni będą głosować nad zaproponowaną przez Radę Nadzorczą spółki uchwałą ograniczającą możliwość wykonywania głosów z posiadanych akcji do 10%. Uchwała ta może zaważyć o skuteczności wezwania.

 

Spekulacje na temat planów przejęcia Bogdanki przez Eneę obiegły rynek w momencie wypowiedzenia umowy na dostawy węgla przez energetyczny koncern. Spowodowało to znaczny spadek kursu Bogdanki, który zanurkował do 30 zł. Nie dość, że ze względu na bardzo trudne otoczenie i nadpodaż węgla, Bogdanka musiała obniżyć produkcję, aby dostosować ją do popytu, to po wypowiedzeniu umowy straciłaby największego kontrahenta. Wtedy też przedstawiciele Bogdanki wypowiadali się, że negocjacje każdego roku były trudne ale w końcu udawało się dojść do konsensusu i liczyli, że z czasem uda się porozumieć z Eneą i być może zawrzeć kontrakt na nowych warunkach.

 

Trzy tygodnie później Enea ogłosiła wezwanie na akcje Bogdanki, a wraz z nim aktualizację swojej strategii. W wezwaniu spółka zaoferowała 67,39 zł za każdą akcję lubelskiej kopalni. Trwające wezwanie dotyczy 21 962 189 akcji uprawniających do 64,57% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu. Celem wezwania jest osiągnięcie 66% akcji Bogdanki (Enea posiada obecnie 1,43% głosów poprzez spółkę zależną Enea Wytwarzanie), a skuteczne będzie tylko w przypadku osiągnięcia nie mniej niż 50%+1 ogólnej liczby głosów na WZ. Po więcej informacji o powodach ogłoszenia wezwania odsyłamy do wywiadu z Wiceprezes Enei, Dalidą Gepfert.

 

Wezwanie na akcje Bogdanki zgodnie z pierwotnym terminem zakończy się w najbliższy piątek, 16 października 2015 roku.

Rada Nadzorcza Bogdanki broni spółkę przed przejęciem, zarząd i związki oceniają wezwanie jako zgodne z interesem spółki

Na 15 października bieżącego roku, dzień przed zakończeniem zapisów w wezwaniu, Rada Nadzorcza Bogdanki zwołała Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, na którym akcjonariusze spółki będą głosować nad uchwałą ograniczającą ilość wykonywanych głosów maksymalnie do 10%. Ograniczenie to nie będzie dotyczyło akcjonariuszy, którzy posiadali akcje Bogdanki przed wejściem w życie uchwały. Podjęcie takiej uchwały może pokrzyżować plany Enei i spowodować niepowodzenie ogłoszonego wezwania. Przypomnijmy, że w akcjonariacie Bogdanki dominują Otwarte Fundusze Emerytalne.

 

W  odpowiedzi Enea zwróciła się do Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów  o zawieszenie postępowania dotyczącego przejęcia Bogdanki. Bez uzyskania pozytywnej opinii wezwanie nie będzie skuteczne. Jednocześnie warto zaznaczyć, że zapisy w wezwaniu mogą zostać wydłużone na okres konieczny do otrzymania zgody od UOKiK, nie dłuższy niż 120 dni od dnia rozpoczęcia zapisów.

 

Zarząd Bogdanki w wydanej opinii ocenił ogłoszone wezwanie jako zgodne z interesem spółki, a cenę na wezwaniu określił jako odpowiadającą wartości godziwej spółki. Z kolei przedstawiciele ośmiu organizacji związkowych działających przy lubelskiej kopalni zdecydowanie poparli wejście w struktury Enei. W wydanym oświadczeniu zwrócili oni szczególnie uwagę na historyczne powiązanie obydwu firm.

 

Update

 

Akcjonariusze Bogdanki nie przegłosowali na Walnym Zgromadzeniu zmian w statucie. 

 

 

Komentarz Rafała Irzyńskiego, Głównego analityka SII

 

Rafał Irzyński, Główny analityk SIINajbliższe dni będą kluczowe dla przyszłości LW Bogdanka. Enea próbuje wykorzystać swoją pozycję kluczowego odbiorcy i dokonać przejęcia kontroli nad lubelską firmą. Obecny, główny akcjonariusz jakim jest OFE, proponowanymi zmianami statutu może skutecznie udaremnić próbę przejęcia Bogdanki. Pytanie jednak brzmi co będzie z tą firmą dalej, jeśli faktycznie Enea zaprzestanie kupować od niej węgiel, gdyż może go nabywać od śląskich kopalń będących w posiadaniu tego samego właściciela – Skarbu Państwa. Bogdanka musiałaby wówczas wypełnić wyrwę w przychodach i na własną rękę poszukiwać nowych odbiorców, co z pewnością odbiłoby się rentowności i wielkości sprzedaży. Co wówczas stałoby się z kursem akcji Bogdanki? OFE naturalnie mają czego żałować, bo przez ostatnie 4 lata kurs akcji węglowej spółki oscylował wokół 100 zł, a i firma regularnie płaciła sowitą dywidendę. Jednak teraz wydaje się, że stoją na przegranej pozycji. Wiele wskazuje na to, że łączenie kopalń i firm energetycznych to przyszłość w polskiej energetyce.

 

 

Źródło: Enea S.A., LW Bogdanka S.A.

Autor artykułu

 

Adrian Mackiewicz, główny analityk rynku akcji SII Adrian Mackiewicz, główny analityk rynku akcji SII

Posiadacz tytułu CFA i licencji doradcy inwestycyjnego (nr licencji 571). Ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych współpracuje od 2014 roku, obecnie na stanowisku dyrektora działu analiz. Autor licznych komentarzy rynkowych i analiz spółek notowanych na polskiej giełdzie. Prowadzi cykliczne webinary poświęcone analizie spółek z GPW oraz edukacyjny portfel akcyjny. Można go posłuchać w podcaście SII Echa Rynku. Prelegent na konferencjach inwestorskich. Autor wielu materiałów edukacyjnych, artykułów i webinarów, poświęconych zagadnieniom związanym z inwestowaniem i analizowaniem instrumentów finansowych. Zwolennik fundamentalnego podejścia do inwestowania.

Zwiększenie konkurencyjności działalności Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych poprzez wdrożenie oprogramowania do obsługi subskrypcji

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Zwiększenie konkurencyjności działalności Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych poprzez wdrożenie oprogramowania do obsługi subskrypcji" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Funduszy Europejskich w ramach Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój. Sfinansowano w ramach reakcji Unii na pandemię COVID-19. Więcej informacji o projekcie