O wynikach za trzeci kwartał 2025 roku, portfelu zamówień, czy działalności zagranicznej, rozmawiano podczas czatu inwestorskiego Polimex Mostostal zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych. Na pytania uczestników czatu odpowiadał Jakub Stypuła, Prezes Polimex Mostostal S.A.
Polimex Mostostal miał w trzecim kwartale 2025 roku 35,4 mln zł zysku netto przypisanego do jednostki dominującej. W analogicznym okresie roku poprzedniego było to 267,4 mln zł straty. Jeden z inwestorów biorących w czacie pytał o ocenę tych rezultatów finansowych.
- Oceniamy wyniki bardzo pozytywnie - to znaczący zwrot po trudnym 2024 roku. Zysk netto 35,4 mln zł w III kwartale jest zgodny z założeniami budżetowymi i potwierdza trwałą poprawę rentowności dzięki lepszej selekcji kontraktów, kontroli kosztów i realizacji projektów o wysokiej marży - podał zarząd podczas czatu inwestorskiego.
W nawiązaniu do ostatniego raportu finansowego firmy pytano o poziom zadłużenia grupy oraz o przyszłe tendencje w tym zakresie.
- Grupa posiada w naszej ocenie relatywnie niski poziom bilansowego zadłużenia finansowego. Podstawę finansowania działalności Grupy stanowią instrumenty pozabilansowe, w szczególności gwarancje bankowe i ubezpieczeniowe wykorzystywane w procesie ofertowania/realizacji poszczególnych projektów. Grupa swoje bieżące działania koncentruje na powiększaniu limitów na te właśnie instrumenty. Natomiast zadłużenie bilansowe będzie ulegało stopniowej redukcji wraz z obsługą programu emisji obligacji Spółki, w którym data 31.12.2026 r. stanowi ostateczną datę wykupu obligacji wyemitowanych w 2014 r. - mówił zarząd Polimex Mostostal.
- Czy można śmiało stwierdzić, że sytuacja Polimexu już się ustabilizowała? Czy czujecie się komfortowo z obecnym poziomem zadłużenia i kontraktacji? Czy standing finansowy i organizacyjny spółki pozwala na dalszą silną aktywność w procesie walki o nowe kontrakty? - pytał jeden z inwestorów biorących udział w czacie.
- Sytuacja jest stabilna i daje lekki oddech - możemy skupić się na poprawie zdolności operacyjnych spć. Natomiast nie da się stać w miejscu. Mamy naleciałości z lat poprzednich, mamy silną konkurencję - mówili przedstawiciele zarządu Polimex Mostostal.
Portfel zamówień
Na pytanie dotyczące zadowolenia zarządu z portfela zamówień odpowiedziano: Jesteśmy zadowoleni z portfela zamówień na poziomie 7,87 mld zł – to solidna baza zapewniająca stabilność przychodów. Widzimy realne szanse na jego dalsze zwiększenie dzięki planowanym inwestycjom w energetyce, petrochemii, OZE oraz projektom infrastrukturalnym. W szczególności optymistycznie patrzymy na energetykę.
Inwestorzy pytali również czy wraz powiększającym się portfelem zamówień, rośnie również marża i rentowność poszczególnych kontraktów.
- 2023 oraz 2024 to lata obarczone ujemnymi wynikami. Rok poprzedzający (2022) to rentowność na poziomie EBITDA 5,5% przy portfelu zamówień 5,2 mld PLN (dane roczne). Obecnie (3 kwartały 2025 r.) rentowność EBITDA to 6,2% przy portfelu zamówień 7,9 mld PLN. Staramy się zwiększać portfel kontraktów opierających się o solidne marże - odpowiedział Jakub Stypuła, prezes zarządu spółki.
Odnośnie najistotniejszych projektów, które spółka realizuje odpowiedziano: Realizujemy obecnie szereg kluczowych kontraktów, m.in.: blok gazowo-parowy w Gdańsku (1,67 mld PLN), rozbudowę instalacji Olefin w Płocku (ponad 4,4 mld PLN z aneksami), instalację HVO w Hamburgu (75,4 mln EUR), projekty OZE – farmy PV i wiatrowe, a także kontrakty infrastrukturalne, jak droga S6 i obwodnica Gdyni. Większość z nich jest w fazie realizacji zgodnie z harmonogramem, część wchodzi w etap montażu i rozruchu.
KPO
Pytano także o kontrakty finansowane z Krajowego Planu Odbudowy.
- Obecnie nie realizujemy kontraktów finansowanych bezpośrednio z Krajowego Planu Odbudowy. Nasze projekty są głównie związane z energetyką, petrochemią, OZE, infrastrukturą przemysłową i zagranicznymi inwestycjami. Monitorujemy jednak rynek i jesteśmy gotowi uczestniczyć w postępowaniach w ramach KPO, jeśli pojawią się odpowiednie możliwości. Nasza grupa kapitałowa korzysta z KPO w ramach realizowanych projektów inwestycyjnych, m.in. Mostostal Siedlce - odpowiedziano.
Na pytanie o segmenty działalności o największym potencjale marżowym w perspektywie najbliższych kilkunastu miesięcy podano: Nafta-gaz-chemia. Energetyka, jak wejdą nowe projekty z kolejnego rynku mocy. Produkcja - kiedy ruszą pełną parą projekty finansowane z KPO. Zasadniczo nie narzekamy już teraz, ale potencjał wzrostu jest tam.
CPK
Pytano także o nadzieje spółki wiązane z projektami dotyczącymi infrastruktury kolejowej i CPK.
- W ramach CPK i modernizacji infrastruktury kolejowej widzimy możliwość udziału w dostawach konstrukcji stalowych, obiektów inżynierskich czy infrastruktury drogowej towarzyszącej. Oferujemy rozsądnie, chcemy robić 10 mld w 3 lata a nie w rok, dlatego selektywnie podchodzimy do kontraktów i skupiamy się na inicjatywach wewnętrznych, które mają na celu uzyskanie synergii grupy kapitałowej i optymalizację procesów. Wyzwania są ambitne, ale realne i chcemy im sprostać w 110% - odpowiedział zarząd.
Na temat raportowania przez spółkę przychodów z poszczególnych kontraktów odpowiedziano: Przychody z kontraktów długoterminowych rozpoznawane są zgodnie ze standardami rachunkowymi (MSSF), metodą opartą o nakłady (tzw. POC = percentage of completion). Przychody te obejmują również częściowe faktury (np. za kamienie milowe czy wynikające z harmonogramów z inwestorem). Równolegle niektóre z kontraktów obejmują również komponent zaliczkowania wynagrodzenia za wykonane prace.
Energetyka jądrowa
Inwestorzy pytali również o projekty związane z energetyka jądrową, w tym z obszarem SMR-ów.
- Polimex Mostostal widzi swoją rolę w energetyce jądrowej przede wszystkim jako dostawca konstrukcji stalowych i wykonawca części konwencjonalnej bloków jądrowych. Jesteśmy w dialogu z kluczowymi partnerami (Westinghouse, Bechtel, EDF, KHNP) i przeszliśmy 1 etap procesu certyfikacji NQA-1, co otwiera nam dostęp do globalnych łańcuchów dostaw. W obszarze SMR-ów monitorujemy rynek, ale główny fokus - na dziś - pozostaje na dużych projektach elektrowni jądrowych w Polsce.
- Ile etapów ma proces certyfikacji dla energetyki jądrowej, kiedy planujecie ten proces zakończyć? - pytał inwestor.
- Proces certyfikacji dla energetyki jądrowej obejmuje trzy etapy dostosowania do amerykańskiego standardu NQA-1, który jest warunkiem włączenia do globalnych łańcuchów dostaw w projektach jądrowych. Pierwszy etap został już zakończony pozytywnie, a kolejne dwa są w toku. Planujemy zakończyć cały proces w najbliższych kilkunastu miesiącach, tak aby być w pełni gotowi do udziału w realizacji bloków jądrowych w Polsce i za granicą - dowiedzieliśmy się podczas czatu.
Z kolei na pytanie o projekty deweloperskie, poinformowano o braku zainteresowania ze strony spółki.
Segment produkcyjny
- Segment produkcyjny jest jednym z kluczowych filarów naszej strategii. Obecnie koncentrujemy się na zwiększeniu efektywności i jakości poprzez inwestycje w park maszynowy, cyfryzację i automatyzację procesów. Wprowadzamy rozwiązania z obszaru Transformacji 4.0 – BIM, kontrolę jakości online, technologie druku 3D – co skróci czas realizacji i obniży koszty. Planujemy rozwój kompetencji w energetyce jądrowej (certyfikacja NQA-1), co pozwoli nam dostarczać konstrukcje dla projektów jądrowych w Polsce i za granicą. Rozważamy również uruchomienie fabryki prefabrykatów żelbetowych, aby wejść w segment budownictwa przemysłowego i infrastrukturalnego z kompleksową ofertą. Dodatkowo rozwijamy produkcję dla OZE – komponenty do farm PV i wiatrowych – oraz certyfikację w sektorze kolejowym. Ekspansja zagraniczna w obszarze eksportu konstrukcji stalowych i prefabrykatów jest kolejnym krokiem, szczególnie na rynkach Europy i Bliskiego Wschodu - podsumowano na temat segmentu produkcyjnego - mówił na temat segmentu produkcyjnego Jakub Stypuła.
Strategia
- Strategia grupy ogłoszona niedawno wydaje się mało ambitna w kontekście obecnie generowanych zysków i aktualnego backlogu. Czy to zapowiedź pogorszenia wyników? - pytał inwestor.
- Strategia na lata 2026–2033 nie jest sygnałem pogorszenia wyników – przeciwnie, opiera się na stabilnym wzroście i dywersyfikacji. Zakładamy przychody powyżej 10 mld PLN i rentowność EBIT >4% do 2028 r., rozwój w energetyce, petrochemii, OZE, a także ekspansję zagraniczną. Naszym celem jest trwała poprawa wyników, a nie krótkoterminowe ryzykowne skoki - odpowiedział zarząd.
Na pytanie o przyszłe przychody podano: Strategia zakłada stabilny wzrost – do 2028 roku planujemy osiągnąć przychody operacyjne powyżej 10 mld PLN przy rentowności EBIT >4%. W kolejnych latach, w ramach strategii 2026–2033, przewidujemy dalszy wzrost dzięki dużemu pipeline’owi projektów w energetyce, petrochemii, OZE i infrastrukturze. 10 mld / 3 to 3,3 MLD. Więc w przedziale nie mniej niż 3,3, nie więcej niż 3,9
Plany
Na temat planów strategicznych powiedziano, że na lata 2026–2033 koncentruje się na stabilnym wzroście i dywersyfikacji działalności.
- Kluczowe plany obejmują energetykę, utrzymanie pozycji lidera EPC w Polsce, udział w projektach gazowo-parowych, OZE, magazynach energii oraz przygotowanie do energetyki jądrowej. W drugiej kolejności Nafta, Chemia, Gaz – rozwój usług serwisowych, wejście w rynek zielonego wodoru i technologie CCS. Oprócz tego produkcja – inwestycje w park maszynowy, cyfryzację i automatyzację, rozwój kompetencji w sektorze jądrowym, certyfikację w branży kolejowej. Jako czwartek jest budownictwo przemysłowe i infrastrukturalne - udział w projektach strategicznych, takich jak CPK i odbudowa Ukrainy.
- Największy nacisk kładziemy na rentowność, selektywne pozyskiwanie kontraktów i optymalizację procesów. Błędów z przeszłości – takich jak zbyt agresywne wejście w kontrakty o niskiej marży czy niedoszacowanie ryzyk – nie zamierzamy powtarzać. Wprowadziliśmy nowe standardy kontroli projektów, lepszą selekcję kontraktów i cyfryzację zarządzania, co już przynosi efekty w wynikach - dodano.
Z kolei na temat kluczowych wyzwań jakie czekają spółkę w przyszłym roku odpowiedziano: Kluczowe wyzwania na najbliższy rok to utrzymanie wysokiej rentowności w warunkach presji kosztowej, dostępności wykwalifikowanej kadry oraz nieprzewidywalności rynku zamówień publicznych. Dodatkowo monitorujemy ryzyka regulacyjne związane z ESG i sytuację geopolityczną. Aby utrzymać trend wzrostu zysków, planujemy dalszą optymalizację procesów – cyfryzację zarządzania projektami (BIM, kontrola jakości online), automatyzację produkcji, redukcję kosztów ogólnych oraz poprawę selekcji kontraktów pod kątem marżowości. Wprowadzamy Transformację 4.0, która obejmuje wykorzystanie AI, IoT i pracy w chmurze, co skróci czas realizacji projektów i zwiększy efektywność. Jednocześnie będziemy rozwijać kompetencje w energetyce jądrowej, OZE, co pozwoli nam pozyskiwać kontrakty w najbardziej perspektywicznych segmentach.
Split i dywidenda
Na pytania o split lub skup akcji odpowiedziano: Grupa nie planuje tego typu operacji w najbliższych latach.
Na temat rozważań do powrotu wypłaty dywidendy odpowiedziano: Intencją Spółki jest zapewnienie realizacji przewidywalnej polityki dywidendowej. W pierwszej kolejności planujemy skoncentrować się na odbudowie kapitału (skonsumowanego w latach 2023-2024 na pokrycie poniesionych strat) w celu przywrócenia go do poziomu zapewniającego trwałość i stabilność źródeł finansowania prowadzonej działalności. Specyfika realizowanych kontraktów (projekty długoterminowe, nierzadko wieloletnie) determinuje konieczność posiadania adekwatnych co do wartości i dostępności źródeł finansowania. Realność perspektywy wypłat dywidendy widzimy w horyzoncie 2028+ - wyjaśniono podczas czatu.
W kontekście dywidendy nawiązano również do gotówki zgromadzonej przez spółkę, na poziomie kilkuset milionów złotych.
- Środki pieniężne generowane przez Grupę stanowią przede wszystkim źródło bieżącego finansowania realizowanych kontraktów. Grupa dąży do osiągnięcia samofinansowalności poszczególnych projektów odpowiednio kształtując w drodze negocjacji z zamawiającymi harmonogramy rzeczowo-finansowe, czego efekty są widoczne w pozycji gotówkowej - mówił Stypuła.
Inwestycje
Pytano także, czego możemy się spodziewać po inwestycji w RFK Sp. z o.o.?
- Inwestycja w RFK Sp. z o.o. ma charakter strategiczny i długofalowy. Jej głównym celem jest budowa potencjału przemysłowego na byłych aktywach Rafako oraz rozwój nowych kompetencji w obszarach energetyki, kolejnictwa i przemysłu zbrojeniowego. RFK, utworzona przez ARP, Polimex Mostostal i TF Silesia, może przejąć kluczowe aktywa Rafako, w tym linie produkcyjne i zaplecze techniczne, co daje solidną bazę do rozwoju. Długoterminowo RFK ma potencjał, by stać się nowoczesnym ośrodkiem przemysłowym, wspierającym strategiczne sektory gospodarki, w tym obronność. To wpisuje się w strategię Grupy Polimex Mostostal na lata 2026–2033, której jednym z filarów jest dywersyfikacja działalności i rozwój kompetencji w nowych segmentach. Krótko - nie było nas w branży defense, a dzięki RFK i Mostostal Siedlce jesteśmy - mówił prezes.
- Czy zarząd szacował wpływ planowanej transformacji/digitalizacji PXM 4.0 na wyniki i efektywność działania Grupy? Kiedy można spodziewać się pierwszych pozytywnych efektów tego przedsięwzięcia? - pytał inwestor.
- Mamy to w budżecie i mamy to w strategii. ransformacja 4.0 to jeden z filarów naszej strategii 2026–2033. Zakładamy, że cyfryzacja zarządzania projektami (BIM, kontrola jakości online), automatyzacja procesów produkcyjnych, wykorzystanie AI i IoT oraz praca w chmurze przełożą się na skrócenie czasu realizacji kontraktów, redukcję kosztów i poprawę bezpieczeństwa. Szacujemy, że w perspektywie kilku lat wpłynie to na wzrost marżowości i efektywności operacyjnej. Pierwsze wymierne efekty spodziewamy się zobaczyć w 2026 roku, gdy wdrożymy kluczowe rozwiązania w produkcji i zarządzaniu projektami. Dodatkowo wdrożymy centralny, zinformatyzowany system zakupowy. Będą oszczędnośći - podano.
Działalność zagraniczna
W kwestii działalności zagranicznej pytano czy rynek niemiecki cechuje się wyższą rentownością.
- Rynek jest perspektywiczny. Obecnie jako Grupa realizujemy w Niemczech m.in. duży kontrakt w rafinerii Holborn (HVO) za 75 mln EUR, są tam stale obecne nasze spółki segmentowe (Mostostal Siedlce, Polimex Energetyka, Naftoremont-Naftobudowa), nasze portfel zamówień jest tam stale odnawiany - podano.
Pytano również, czy firma planuje zwiększyć obecność na rynkach zagranicznych.
Jesteśmy obecni na rynkach zagranicznych głównie z ofertą produkcji Mostostalu Siedlce, usług serwisowych i remontowych w energetyce i petrochemii oraz realizacją projektu HVO w Hamburgu. Mamy w Berlinie własne biuro. Na razie przyglądamy się kolejnym możliwościom, ale nie planujemy gwałtownej ekspansji – stawiamy na rozwój tam, gdzie mamy kompetencje i realne szanse na dobre marże - odpowiedział zarząd.
Jedno z pytań dotyczyło również, jakiego typu projekty są w zasięgu spółki na rynkach niemieckich lub skandynawskich.
-CCGT, OCGT - elektrownie i elektrociepłownie gazowe, również na silnikach. Nafta-chemia-gaz. Spalarnie odpadów - podał Stypuła.
ESG
Na koniec poruszono tmat ESG. Pytano m.in., jaką rolę obecnie w grupie odgrywa kwestia ESG? Czy jakieś szczególne działania w ramach ESG są planowane w grupie w kolejnych latach?
- ESG jest jednym z filarów naszej strategii na lata 2026–2033. Naszym celem jest osiągnięcie neutralności klimatycznej do 2050 roku poprzez dekarbonizację, gospodarkę obiegu zamkniętego i zwiększenie udziału OZE. Już teraz wdrażamy rozwiązania ograniczające ślad węglowy, modernizujemy technologie w zakładach produkcyjnych i rozwijamy kulturę bezpieczeństwa pracy. W kolejnych latach planujemy intensyfikację działań w obszarze ESG – m.in. inwestycje w technologie proekologiczne, certyfikację procesów, cyfryzację zarządzania projektami (BIM, IoT), a także rozwój kompetencji w energetyce jądrowej i OZE. ESG to nie tylko wymóg regulacyjny, ale element budowania przewagi konkurencyjnej i trwałej wartości dla akcjonariuszy - podsumowano podczas czatu inwestorskiego.
