O aktualnej sytuacji oraz na temat wyników spółki za pierwszy kwartał 2025 roku rozmawiano podczas czatu inwestorskiego Polimex-Mostostal, zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych. Na pytania uczestników wydarzenia dotyczących również kluczowych segmentów działalności spółki, jej portfela zamówień, strategii i ekspansji zagranicznej , odpowiadał Jakub Stypuła, Prezes Polimex Mostostal.
- Wynik pierwszego kwartału 2025 roku na poziomie wyniku netto (marża +3,0%) jest najlepszy od przynajmniej 5 lat dla danych 1Q. Należy zaznaczyć, że w branży budowlanej pierwszy kwartał roku jest na ogół najmniej marżowy - wobec tego oczekiwanie Zarządu na cały 2025 r. jest przynajmniej tak samo dobre jak wyniki 1Q.2025 - mówił na temat wyników Jakub Stypuła.
Jeden z inwestorów pytał, jakie czynniki w największym stopniu wpłynęły na poprawę wyników w pierwszym kwartale w ujęciu rocznym.
- Głównie poprawa rentowności w segmencie Energetyka (marża EBITDA, przy podobnym poziomie przerobów) oraz Nafta, Chemia i Gaz (marża EBITDA, przy ponad trzykrotnie większym przerobie w 2025 r.), a także utrzymanie rentowności Produkcji na zbliżonym poziomie (tożsamy poziom przerobów). Jednocześnie udział kosztów ogólnych (Koszty Ogólnego Zarządu) w przychodach spadł rok do roku - podał prezes Polimex Mostostal.
- Czy dostrzega Pan ryzyko istotniejszych odpisów aktualizujących w bieżącym roku, bądź też istotniejszych ruchów w zakresie odwrócenia odpisów aktualizujących - pytał jeden z inwestorów.
- Zgodnie z zasadami rachunkowości wszystkie odpisy zasadne dla Grupy są już ujęte w księgach rachunkowych (oraz w danych finansowych). Brak jest zatem dalszych planów na odpisy aktualizujące - wg najlepszej wiedzy Zarządu (m.in. te największe pod względem finansowym, o których Spółka informowała w raportach bieżących z 2024 oraz 2025 roku, czyli Puławy oraz Czechnica) są już ujęte w danych finansowych 2024 r. na zasadzie konserwatywnej i rzeczywistej - mówił prezes podczas czatu.
Poruszono również temat wcześniejszych problemów finansowych firmy.
- Spółka jak i cala Grupa "odrobiła trudne lekcje biznesowe". W ciągu ostatnich lat cała Grupa Kapitałowa Polimex Mostostal przeszła bardzo głęboką transformację - zarówno operacyjną, jak i organizacyjną. Porównując obecną sytuację do okresu, w którym spółka mierzyła się z trudnościami finansowymi, można mówić o jakościowej zmianie w wielu kluczowych obszarach. Dziś jesteśmy stabilną, odpowiedzialnie zarządzaną grupą inżynieryjno-budowlaną, która konsekwentnie buduje swoją pozycję w strategicznych sektorach gospodarki. Poprawiliśmy rentowność operacyjną, wzmocniliśmy zarządzanie projektami i płynnością, wdrożyliśmy nowoczesne standardy kontroli wewnętrznej oraz systemy raportowania. Zmieniliśmy również podejście do pozyskiwania kontraktów - dziś stawiamy na selektywność, jakość portfela i długoterminową wartość, a nie tylko na skalę działalności - wyjaśniono.
Kluczowe segmenty działalności
Pytano, jakie segmenty rynku (np. energetyka, infrastruktura, przemysł) są obecnie priorytetem dla spółki i dlaczego oraz czy zarząd rozważa wejście w nowe obszary działalności.
- Praktycznie wszystkie obszary nas interesują i praktycznie we wszystkie mamy zamiar wchodzić. Już precyzuję. Segmenty, w których jesteśmy obecni – takie jak energetyka, infrastruktura i przemysł – w równym stopniu stanowią priorytet dla Spółki. Nasze zaangażowanie w tych obszarach wynika zarówno z posiadanych kompetencji, jak i z rosnącego zapotrzebowania rynku na kompleksowe, zaawansowane technologicznie rozwiązania. Nieustannie intensyfikujemy nasze działania na rzecz aktywnego udziału w transformacji energetycznej i gospodarczej kraju, traktując ten proces jako fundament długoterminowego rozwoju Spółki i wyraz naszej odpowiedzialności wobec otoczenia - mówił Stypuła.
- Analizujemy również możliwości wejścia w nowe obszary działalności - tam, gdzie możemy wykorzystać nasze doświadczenie inżynieryjno-wykonawcze oraz zwiększyć wartość dla akcjonariuszy. Każda taka decyzja jest poprzedzona szczegółową analizą rynku, ryzyk i potencjalnych korzyści - dodał prezes.
Poruszono kwestię kluczowych wskaźników operacyjnych, na które zarząd zwraca największą uwagę przy analizowaniu zleceń.
- Dla spółki takiej jak nasza, o profilu inżynieryjno-budowlanym, zarząd najczęściej koncentruje się na kluczowych wskaźnikach operacyjnych, które najlepiej odzwierciedlają efektywność prowadzenia projektów, wykorzystanie zasobów i rentowność działalności. Bazujemy głównie na takich wskaźnikach jak: rentowność kontraktów (marża brutto na projektach), backlog (portfel zamówień), wskaźnik wykorzystania zasobów, Cash flow z działalności operacyjnej, terminowość realizacji kontraktów (Schedule Performance Index – SPI), wskaźnik obłożenia projektami (Project Load / Capacity), poziom rezerw i odpisów na ryzyka kontraktowe, wskaźnik pozyskanych przetargów (Success Rate w postępowaniach ofertowych). Oczywiście współczynniki wypadkowości i standardy bezpieczeństwa BHP jak i wskaźniki ESG - wymienił Jakub Stypuła.
Z kolei w kwestii zarządza ryzykiem związanym z długoterminowymi kontraktami, w tym cen surowców odpowiedziano: Stosujemy wielopoziomowe podejście na które składa się waloryzacja kontraktów - zawierane przez nas umowy, w miarę możliwości, przewidują mechanizmy waloryzacyjne, indeksujące część kosztów do zmian cen materiałów, paliw lub wynagrodzeń. W przypadku projektów publicznych - wykorzystujemy dostępne regulacje waloryzacyjne. Zabezpieczenia kontraktowe i przeglądy kosztorysowe - przed podpisaniem każdego kontraktu przeprowadzamy analizę ryzyk, w tym wrażliwości na zmiany cen surowców. Zarządzanie zakupami i kontraktacja kluczowych materiałów - współpracujemy z dostawcami na podstawie umów długoterminowych lub wcześniejszej kontraktacji surowców, co pozwala ograniczyć wpływ skoków cen rynkowych. Stały monitoring realizacji kontraktów - wdrożone narzędzia raportowania i kontroli projektowej umożliwiają bieżącą ocenę ryzyka odchyleń budżetowych oraz szybką reakcję na zmieniające się warunki rynkowe. Dywersyfikacja portfela projektów - selektywnie podchodzimy do nowych kontraktów, dbając o to, by portfel zleceń był zrównoważony pod względem marżowości, czasu realizacji i rodzaju finansowania.
Portfel zamówień
Na temat obecnego portfela zamówień podano: Obecny portfel zamówień Grupy Polimex Mostostal, którego wartość na koniec marca 2025 r. przekroczył 7 mld PLN, oceniamy jako stabilny, rentowny i dobrze zdywersyfikowany - zarówno pod względem branżowym, jak i geograficznym. Pod względem wartości - jest to jeden z najwyższych poziomów portfela po pierwszym kwartale roku w ostatnich latach, co potwierdza skuteczność strategii selektywnego pozyskiwania kontraktów i naszą stabilną pozycję rynkową. Nowe umowy podpisane w pierwszym kwartale dodatkowo wzmacniają jego jakość i perspektywy realizacyjne. Dane za I półrocze podamy do publicznej wiadomości 26 sierpnia 2025 r. Pod względem rentowności – koncentrujemy się na efektywności operacyjnej, kontroli kosztów oraz ograniczaniu ryzyk kontraktowych. Widzimy wyraźną poprawę jakości portfela – czego dowodem są rekordowe wyniki za I kwartał 2025 r., w tym EBITDA na poziomie 52 mln PLN oraz marża EBITDA 5,9%, najwyższa od wielu lat. Najbardziej rentownym segmentem pozostaje Nafta, Gaz, Chemia.
- Pod względem dywersyfikacji – portfel jest zróżnicowany sektorowo: największy udział mają segmenty Nafta, Gaz, Chemia (3,5 mld PLN) oraz Energetyka (2,5 mld PLN). Wzmacniamy także obecność w infrastrukturze transportowej i projektach OZE. Na uwagę zasługuje rosnący udział sprzedaży zagranicznej (142 mln PLN, 16% przychodów), co wpisuje się w strategiczny cel zwiększenia naszej obecności na rynkach międzynarodowych. W ramach trwającej transformacji zarządczej, wdrażamy nowe standardy nadzoru projektowego i raportowania, co dodatkowo wspiera jakość realizowanych kontraktów i zwiększa przejrzystość portfela - dodał prezes.
Strategia
- Jakie są kluczowe cele strategiczne Polimex Mostostal na najbliższe 3-5 lat i w jaki sposób spółka zamierza je osiągnąć - pytał jeden z inwestorów biorących udział w czacie.
- Obecnie trwają prace nad nową, kompleksową strategią rozwoju, szczegółowe cele strategiczne Polimex Mostostal na najbliższe lata zostaną zaprezentowane jeszcze w tym roku. Dokument ten będzie uwzględniał zarówno naszą ocenę potencjału rynkowego, jak i ambitny plan dalszego rozwoju Grupy. Z dużą uwagą analizujemy strategie oraz kierunki rozwoju publikowane przez naszych kluczowych klientów, w tym podmioty z sektora energetycznego, infrastrukturalnego i przemysłowego. Pozwala nam to lepiej dostosować nasze działania do oczekiwań rynku i efektywnie odpowiadać na potrzeby związane m.in. z transformacją energetyczną i modernizacją infrastruktury kraju. Celem nowej strategii będzie dalsze umacnianie pozycji Polimex Mostostal jako wiodącej polskiej spółki inżynieryjno-budowlanej, działającej w strategicznych obszarach gospodarki, przy zachowaniu stabilności finansowej, efektywności operacyjnej i odpowiedzialności społecznej - wyjaśnił przedstawiciel zarządu.
Odnośnie terminu pojawienia się nowej strategii podano: Przełom 3 i 4 kwartału. Spółka nie miała aktualizowanej strategii od dawna, przygotowujemy dokument, który będzie nam z założenia służył długo (aktualizowany co kilka lat). Chcemy to zrobić dobrze. To nie ma być produkt marketingowy, to ma być nasz wewnętrzny "rozkład jazdy". Podaż projektów, KPO, transformacja energetyczna, Ukraina, atom, AI - dużo się dzieje, chcemy się do tego dobrze przygotować.
Ekspansja zagraniczna
Inwestorzy pytali również o plany Polimexu-Mostostal dotyczące ekspansji zagranicznej.
- Grupa Polimex Mostostal konsekwentnie rozwija działalność eksportową, szczególnie w segmentach produkcji konstrukcji stalowych i komponentów przemysłowych oraz usług montaży i remontów dla sektora energetycznego i nafta, chemia gaz. Kraje niemieckojęzyczne, zwłaszcza Niemcy, pozostają naszym priorytetem - w tym kontekście reaktywowaliśmy spółkę Polimex GmbH, która ma wspierać dalszą ekspansję na tamtym rynku i ułatwiać współpracę z lokalnymi partnerami. Obecnie największymi odbiorcami naszych usług są kontrahenci z krajów: Niemcy, UK, Holandia, Belgia, Dania. Jako ciekawostka około połowa przychodów w segmencie produkcji pochodzi z zagranicy - wyjaśniał Jakub Stypuła.
Sektor zbrojeniowy
Pytano także, czy zarząd rozważa wejście do sektora zbrojeniowego, np. poprzez przejęcie Rafamet S.A.
- Jesteśmy świadomi strumienia pieniędzy, który będzie kierowany na działalność obronną i rozwijamy się w tym zakresie. 3 lipca 2024 r. została zawarta umowa pomiędzy Skarbem Państwa reprezentowanym przez Rejonowy Zarząd Infrastruktury w Gdyni a spółką Polimex Infrastruktura na wykonanie zadania pod nazwą „Modernizacja zespołu poligonowo-szkoleniowego w Ustce”. Poprzez właśnie Polimex Infrastruktura - naszą spółkę zależną, rozbudowujemy swoją działalność w tym zakresie. Prosze mieć też na uwadze, że komunikacja w tym zakresie - ze względu na jej poufność - jest dość mocno ograniczona. Natomiast ze spółką RAFAMET nie mamy nic wspólnego - podała spółka.
Rafako
- Czy mógłby Pan przekazać, jaki jest aktualny stan prac związanych z utworzeniem nowej spółki RFK, wspólnego przedsięwzięcia Polimeksu i ARP? Byłbym również wdzięczny za informację na temat ewentualnego przejęcia wybranych aktywów Rafako – na jakim etapie są te działania i jakie są dalsze plany w tym zakresie - pytał inwestor.
- Na tym etapie nie mogę tego komentować – obowiązują nas zapisy poufności wynikające z zawartych porozumień. Tu zapraszamy do kontaktu ze spółką RFK. Polimex zaangażował się kapitałowo w RFK, to nasz pomysł na dywersyfikację działalności i wejście w nowy, perspektywiczny rynek. Ważąc ryzyka i zaangażowaną kwotę - 9,15 mln PLN - jestem dobrej myśli. Natomiast to jest inwestycja na lata, nie spekulacja mająca przynieść zysk tu i teraz - odpowiedziano podczas czatu.
Rynek i dywidenda
Jeden z inwestorów poprosił również o ocenę kondycji branży budownictwa przemysłowego w Polsce.
- My nie narzekamy. Ale jest trudno - brakuje środków z KPO, jest ciśnienie żeby brać kontrakty na przeczekanie. Polimex ma na szczęście bogaty portfel zamówień i dzięki temu radzimy sobie nie najgorzej - podał Polimex Mostostal.
Natomiast na temat planów powrotu do dywidendy powiedziano: Spółka zamierza stopniowo przywracać politykę dywidendową po osiągnięciu trwałej rentowności. Do końca 2026 roku obowiązują ograniczenia wynikające z warunków emisji obligacji. Po ich wygaśnięciu możliwa będzie decyzja o podziale zysku, z uwzględnieniem interesów akcjonariuszy. Proszę jednak pamiętać o konieczności odbudowy kapitału zapasowego - w istotnej części uszczuplonego przez straty roku 2024.
