Zwyczajne Walne Zgromadzenie Relpol S.A. zapowiadało się „bardzo ciekawie”. Spółka mająca dobrą reputację – a w porządku obrad kuriozalny punkt dotyczący podjęcia uchwały sprawie oddania Przewodniczącemu Rady Nadzorczej samochodu służbowego o wartości do kwoty 500.000 zł brutto, do korzystania dla celów służbowych i prywatnych.
Samochód?
SII było przeciwne proponowanemu projektowi uchwały. Na szczęście w Spółce w porę przyszła refleksja i gdy rozpoczęły się obrady walnego zgromadzenia przegłosowana została uchwała o zdjęciu feralnego punktu z porządku obrad.
Pytania do Zarządu
W dalszej części walne zgromadzenie toczyło się już wyłącznie pod znakiem merytorycznej dyskusji. W części dotyczącej omówienia sprawozdania finansowego za rok 2012 oraz sprawozdania zarządu z działalności spółki, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych skierowało do Prezesa Zarządu kilka pytań, w tym m.in.
- SII pytało m.in. innymi jaka jest wrażliwość wyników spółki na zmianę cen srebra i miedzi, jak często spółka dokonuje zakupu surowca i w jakim okresie ewentualny spadek bądź wzrost cen surowca przekłada się na wzrost, bądź spadek marży końcowej generowanej przez firmę, czy spółka zawiera długoterminowe kontrakty na zakup surowca po z góry ustalonej cenie, czy dokonuje transakcji na bieżąco?
- Odpowiadając na powyższe pytania Zarząd wyjaśnił, że ceny zakupu surwca negocjowane są raz do roku. 80% ceny zakupu stanowi wartość zakupu na giełdzie londyńskiej. Wskaźnik przetworzenia zależy od zapotrzebowania. Zakupów dokonuje się w układzie miesięcznym. Dwa lata temu wprowadzono stałą formułę, że jeżeli wzrost cen srebra oscyluje w granicach 8% to następuje redukcja. Dodatkowo Zarząd wskazał, że rok temu udało się obniżyć wskaźnik wyrobienia. Obecnie wskaźnik ten został utrzymany mimo mniejszych zamówień. Zamówienia dokonywane są według ceny z datą dostawy.
- SII pytało również czy Spółka zabezpiecza się w jakiś sposób od ryzyka kursowego związanego ze zmiennością cen surowca, bądź walut?
- W odpowiedzi Zarząd wskazał, że Spółka nie zabezpiecza się od tego rodzaju ryzyka. W poprzednim roku Spółka zabezpieczała się od ryzyka różnic kursowych, ale po tych doświadczeniach zrezygnowano z tego. Jak wyjaśnił Prezes Zarządu takie rozwiązanie nie ma dla Spółki większego sensu, gdyż 70% sprzedaży jest w walutach i w zakupach też jest 70%. Zamiast bronić różnic kursowych, marża musi być taka by różnica kursowa nie
decydowała, czy będzie zysk w Spółce.
- Następnie SII pytało czy DP Relpol Altera na Ukrainie osiągnęła już pełną zdolność produkcyjną? Czy i jakie ryzyka Zarząd dostrzega w związku z lokalizacją zakładu na Ukrainie?
- W odpowiedzi na powyższe pytania Zarząd wskazał, że zakład ten jest już w pełni uruchomiony. W zakładzie pracuje od ponad 200 do 300 osób. Zakład zajmuje się montażem przekaźników przemysłowych. Główne ryzyko lokalizacji zakładu na Ukrainie to ryzyko polityczne. Jak jednak wyjaśnił Zarząd środki wytworzenia są lokowane w Polsce, więc w przypadku urzeczywistnienia się tego rodzaju ryzyka, Relpol będzie wstanie w ciągu 2 - 3 miesięcy przenieść produkcję do Polski. Na przyszłość natomiast planowane jest zbudowanie magazynu w Polsce, żeby zupełnie zniwelować ryzyko przerwy w dostawach.
- W dalszej kolejności SII pytało kiedy Zarząd spodziewa się, że negatywne tendencje zaobserwowane w wynikach spółki w końcówce 2012 r. ulegną wyraźnemu odwróceniu? Czy Zarząd dostrzega symptomy poprawy sytuacji?
- 8-10% wynosił spadek branży, Relpol zanotował spadek 4%. Relpol więc spadał wolniej niż Rynek. Póki jednak nie będzie silnego sygnału, że rynek się odbił Zarząd planuje skupić się na tym, by sprzedawać więcej i poszerzyć bazę kliencką. Zarząd zwrócił uwagę, że w I kwartale tego roku sprzedaż była większa niż rok temu, za wcześnie jednak by móc stwierdzić, że jest to zapowiedź poprawy koniunktury w branży. Zarząd zwrócił uwagę, że w przypadku eksportu na Zachód wszyscy konkurenci Spółki odnotowali 1% spadek w porównaniu do roku ubiegłego. Spółce Relpol udało się natomiast obronić poziom sprzedaży. W ramach kanału sprzedaży na Zachód część materiałów trafia na rynek dalekowschodni. Największy spadek odnotowała sprzedaż na rynku wschodnim (Rosja, Ukraina). Do zbudowanych przez spółkę Altera magazynów sprzedaż została wstrzymana, żeby można je było "wyczyścić" z materiałów. Od lipca sprzedaż do nich powinna rosnąć. W rynku rosyjskim Relopl nie partycypuje.
Polityka dywidendowa
Po zatwierdzeniu sprawozdań (finansowego i z działalności Zarządu), walne zgromadzenia dokonało podziału zysku za rok 2012. Kwota 3.555.401,41 zł została przeznaczona na dywidendę, zaś kwota 7.062.828,24 zł na kapitał zapasowy. W tym punkcie padły również pytania o politykę dywidendową spółki. Z ocenie Zarządu zasadnym jest utrzymanie dotychczasowej polityki dywidendowej. Pozwala ona bowiem akcjonariuszom osiągać zwrot z zainwestowanych w akcje Spółki pieniędzy, na rynkowym poziomie, a jednocześnie nie zagraża sytuacji finansowej Spółki, ani nie koliduje z jej planami rozwoju. W ocenie stopa zwrotu z pieniędzy zainwestowanych w akcje spółki, powinna co najmniej odpowiadać stopie zwrotu, jaką akcjonariusze osiągnęliby lokując te same pieniądze na lokacie bankowej. Dlatego też Zarząd w przyszłości, jeśli nie wystąpią nadzwyczajne okoliczności, zamierza rekomendować wypłatę dywidendy na zbliżonym poziomie, tj. 37 groszy na akcję.
