Czym jest SII?

Omówienie wyników Grupy Kapitałowej Protektor za III kwartał 2014 r.

 

czat inwestorski

Temat czatu:

Omówienie wyników Grupy Kapitałowej Protektor

za III kwartał 2014 r.

Poniedziałek 24 listopada

godzina 11:00

 

 

Na pytania inwestorów odpowiadał:

 

Piotr Skrzyński, prezes zarząduPiotr Skrzyński, prezes zarządu

Piotr Skrzyński od 20 kwietnia 2009 r. pełni funkcję prezesa zarządu w PROTEKTOR S.A.
Jest absolwentem Akademii Górniczo– Hutniczej w Krakowie na Wydziale Elektrotechniki, Automatyki i Elektroniki o specjalizacji elektrotechnika– automatyka, Ecole Nationale Superieure des Telecommunications de Bretagne w Brest (Francja) na kierunku ekonomii (MBA), jak również Erst & Young+ Szkoła Główna Handlowa w Warszawie - Executive In Finance (MBA).

 

Piotr Skrzyński posiada wieloletnie doświadczenie menedżerskie na rynku krajowym oraz zagranicznym, zarówno w spółkach o kapitale zagranicznym, jak i krajowym. Karierę zawodową rozpoczął w pod koniec studiów we Francji, w firmie Merlin Gerin - departament Europy Środkowej i Wschodniej. Na początku 2003 r. objął stanowisko Dyrektora Zarządzającego Vatech Polska. Z końcem 2003 r. został Wiceprezesem Zarządu spółki giełdowej Apator S.A. z, gdzie był odpowiedzialny za sprzedaż i rozwój przedsiębiorstwa oraz wsparcie w zakresie budowy grupy technologicznej i kapitałowej. W 2007 r. przez kilka miesięcy wspierał spółkę KAREN S.A. w przygotowaniach do dalszego rozwoju kapitałowego. Od 2007 do 2009 r., działając jako wiceprezes TRIAS S.A., prowadził restrukturyzację tej spółki multimedialnej, w celu uporządkowania jej aktywów i optymalizacji zwrotów z inwestycji.

 

Jest Członkiem Rad Nadzorczych dwóch spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych: HARPER HYGIENICS S.A. (od 3.09.2012 roku) oraz SYGNITY S.A. (od 12.09.2012 roku).

 

 


 

Zapis czata inwestorskiego

 


 

Moderator: Szanowni Państwo, witamy na czacie.

 

 

john: jeszcze po półroczu zysk netto grupy był mniejszy niż przed rokiem. Po III kwartale zysk netto nie dość, że jest lepszy r/r to już teraz przebił wynik za cały 2013 rok. Co złożyło się na takie wyniki?

 

Piotr Skrzyński: Po pierwszym półroczu 2014 r. zysk netto Grupy wynosił 2 988 tys. zł co oznacza 21,7% wzrost w porównaniu do wyniku netto z I półrocza 2013 (2 463 tys. zł). Po 3 kwartałach 2014 także uzyskaliśmy dodatnią dwucyfrową dynamikę (14,3% r/r).

 

 

kozi: pomimo mniejszych przychodów spółka poprawiła osiągnięte wyniki. Co się na to złożyło?

 

Piotr Skrzyński: Poprawa wyniku netto pomimo spadku skonsolidowanych przychodów o 3% za 3 kwartały wynika z faktu podniesienia marży na sprzedaży w spółce matce oraz obniżenia kosztów zarządu w Grupie Abeba.

 

 

TOmuś: na jakim etapie są rozmowy sprzedaży Hali w Lublinie? Za jaką kwotę zostanie ona sprzedana? Kiedy można spodziewać się przeniesienia na obrzeża lublina do specjalnej strefy ekonomicznej? Początek 2015 czy środek, koniec?

 

Piotr Skrzyński: Aktualna sytuacja co do sprzedaży całego zespołu budynków produkcyjnych w Lublinie przy ul. Kunickiego, to jest ponad 13,5 tys. mkw., jest następująca: 1. W maju br. parafowany został tekst umowy przedwstępnej przez potencjalnego kupca z Indii. 2. Na pocz. października br. kupiec otrzymał opinię ze strony MSWiA co do możliwości realizacji zakupu jako nierezydent UE. 3. Kupiec oczekuje obecnie na uzyskanie pozwolenia na stały pobyt w Polsce. Uzyskanie takiego pozwolenia powinno nastąpić do końca bieżącego roku. 4. Nieruchomość powinna zostać sprzedana za 8 mln zł (wg parafowanego tekstu umowy)

 

 

milton: czy spółka operuje na długoterminowych kontraktach z kontrahentami?

 

Piotr Skrzyński: Spółka współpracuje z około 2800 klientów - w większości wyspecjalizowane hurtownie BHP. Biznes prowadzony jest w oparciu o zamówienia bieżące.

 

 

Mateusz_11: dlaczego w sprawozdaniu nie podajecie wyników za sam trzeci kwartał? Robią tak praktycznie wszystkie firmy na GPW…

 

Piotr Skrzyński: Patrz str. 7 sprawozdania

 

 

123: Panie Piotrze skąd wzrost zobowiązań krótkoterminowych po 3 kwartałach?

 

Piotr Skrzyński: Wzrost zob. wynika z uchwalonej dywidendy w kwocie 5,135 tys. zł w pozycji zob. pozostałe w spółce matce.

 

 

zbyszek: jak długo firma realizuje sprzedaż na rynku niemieckim? Czy ma tam już wyrobioną markę i jest rozpoznawalna?

 

Piotr Skrzyński: Spółka Abeba GmbH jest obecna na rynku niemieckim od 20 lat i realizuje na nim 2/3 swoich obrotów.

 

 

Jordan: kiedy spółka planuje przeniesienie produkcji do nowej hali w lubelskiej specjalnej strefie ekonomicznej?

 

Piotr Skrzyński: Obecnie negocjujemy z deweloperem i właścicielem terenów w strefie ekon. pod Lublinem podpisanie umowy na budowę i dzierżawę hali ok 4 tys. mkw. Podpisanie tej umowy powinno nastąpić w ciągu 3 miesięcy, co umożliwiłoby przeprowadzkę na koniec 2015 r.

 

 

gajo: dlaczego dywidenda pochodziła ze skumulowanych zysków z lat poprzednich a nie tylko z zysku za jeden rok?

 

Piotr Skrzyński: Decyzja o wielkości oraz terminie wypłaty dywidendy została podjęta przez akcjonariuszy na WZA 27.06.2014. Akcjonariusze zdecydowali, iż wypłata powinna dotyczyć max możliwej do uzyskania kwoty z bilansu spółki matki, gdyż za 2013 rok spółka matka miała stratę.

 

 

Ewa: jakie inwestycje poczyniła spółka w ostatnim roku?

 

Piotr Skrzyński: W ostatnim roku dokupiliśmy maszyny i roboty sterujące do fabryki w Mołdawii. Dodatkowo zainwestowaliśmy w nowe formy produkcyjne dla nowej kolekcji brandu Abeba.

 

 

inwestuj: w jakim kraju spółka osiąga największe przychody? Czy jest to duża różnica w porównaniu z innymi krajami czy przychody są raczej na zbliżonych poziomach w różnych krajach?

 

Piotr Skrzyński: Największe przychody uzyskujemy na rynku niemieckim ok 45 mln zł, 20,5 mln zł - inne kraje europejskie, 9 mln - Polska, 4 mln - inne kraje. Patrz: 27 str. z raportu 3Q.

 

 

Paweł: Na jakim etapie są obecnie działania w zakresie poszukiwania inwestora?

 

Piotr Skrzyński: Zarząd spółki nie działa aktywnie w tym zakresie, gdyż nie jest stroną potencjalnej transakcji. Decyzja o ewentualnej sprzedaży akcji potencjalnemu inwestorowi leży wyłącznie po stronie akcjonariuszy. Chciałbym nadmienić, iż do 30 września 2014 r. wygasła umowa z doradcą finansowym.

 

 

Misiek: Czy spółka rozważa akwizycje?

 

Piotr Skrzyński: Co do zasady tak. Zarząd spółki przedstawił w październiku br. plany rozwoju spółki Radzie Nadzorczej i ma nadzieję, że również ta opcja znajdzie uznanie.

 

 

123: Prezesie każda firma stara sie ciąć koszta jak sie tylko da myślę tu o takich sprawach jak np. obsługa komunikacji miedzy inwestorami a spółką. W przypadku protektora jest zewnętrzna firma(InVESTSIGHT SP ZOO ) która zapewne pobiera za to pieniądze co stanowi po stronie spółki dodatkowy koszt. Zgodnie ze strategią Carla Icahna jednego z moich autorytetów rynkowych obok Petera Lyncha uważam ze ktoś z rady nadzorczej spółki, przedstawiciel dużych inwestorów, bądź pan na drodze czata, bądź informacji przez osoby delegowane z firmy np. zastępcę swojego bądź członków rady nadzorczej powinien mieć bezpośredni kontakt z inwestorami ze względu na cięcie kosztów niepotrzebną zewnętrzną firmą i lepszą komunikacją, bo ta obecna jest co najmniej kiepska! A koszty wynajęcia zewnętrznej firmy cały czas są naliczane, po co?

 

Piotr Skrzyński: Obecnie spółka jest na końcowym etapie restrukturyzacji. Kolejny etap to jej rozwój, dlatego też plany rozwojowe powinny być komunikowane w sposób profesjonalny do otoczenia rynkowego, czemu służyć ma wsparcie profesjonalnego doradcy.

 

 

Jordan: Czy wypracowywany w spółce cash flow operacyjny jest powtarzalny i czy można spodziewać się kontynuacji tej tendencji w przyszłości?

 

Piotr Skrzyński: Tak. Spółka działa w obszarze wielu nisz produktowych, takich jak: ESD, białe obuwie, obuwie ciężkie. Utrzymanie jakości oferty oraz serwisu w stosunku do klienta jest elementem utrzymania wysokiej marży handlowej, co przy kontrolowanych kosztach działalności daje możliwość wypracowania powtarzalnego cashflow.

 

 

Jordan: Jaka jest polityka dywidendowa Zarządu, czy w kolejnych latach spółka zamierza redystrybuować nadwyżki wypracowywanej gotówki?

 

Piotr Skrzyński: Tak. Zwróciliśmy się już z taką propozycją do RN w ramach przygotowanego przez zarząd 2-letniego planu rozwoju spółki aby wypłata dyw. była stałym elementem działania naszej spółki. Mamy nadzieję, iż akcjonariusze podzielą ten punkt widzenia.

 

 

Banker: Kto jest Państwa największym konkurentem na rynku polskim?

 

Piotr Skrzyński: Największym konkurentem w zakresie obuwia przemysłowego ochronnego jest spółka PPO Strzelce Opolskie. Oprócz tego na rynku działają również polskie firmy prywatne jak i przedstawicielstwa międzynarodowych koncernów. W zakresie obuwia ciężkiego Demar, Wojas i Haix.

 

 

123: Prezesie od ponad roku spółka poszukuje IS, płaci za to firmie IMAP AXCCES 2 nie wiem jakiej wielkości są to środki ale zapewne nie małe i czy co miesiąc, kwartał płacone, w każdym razie nie ma tego inwestora co w mojej ocenie nie jest ok, gdyż zbyt długo to trwa a w zasadzie dwóch inwestor z Hiszpanii i Niemiec jest od dłuższego czasu, wiec dużo diligence zapewne zrobione czy zatem plotki mówiące o tym, że duzi akcjonariusze poniżej 4 zł nie sprzedadzą są zasadne i w związku z tym inwestora jeszcze nie ma? Czy nie lepiej zmienić firmę doradczą?

 

Piotr Skrzyński: Nasza spółka zakończyła współpracę z firmą IMAP w dniu 30.09.2014. W roku 2014 firma nasza nie poniosła żadnych kosztów związanych z tą umową.

 

 

stooq: Z tego co widzę to spółka generuje wysokie przepływy, znacznie zwiększył się stan gotówki. Spółka osiągnęła nawet ujemny dług odsetkowy w III kwartale. Jak zagospodarowana jest pozyskana gotówka? Na co ma być ona przeznaczona w przyszłości?

 

Piotr Skrzyński: Część gotówki wykorzystana została do wypłaty dywidendy. Pozostała część będzie służyć jako środki inwestycyjne w spec. strefie ekonom. oraz w części do wypłaty kolejnej dywidendy.

 

 

kid: Witam! Z początkiem IV kwartału spółka chciała podjąć decyzję w sprawie nowej strategii na lata 2014-2016. Czy zapadły już jakieś decyzje? Jest połowa IV kwartału.

 

Piotr Skrzyński: Plany związane z rozwojem spółki na kolejne 2 lata zostały w październiku br. przedstawione RN jako dokument wewnętrzny. W oparciu o te założenia prowadzone są bieżące działania operacyjne w spółce.

 

 

Tychański: Panie Prezesie, co ujęte jest w wartościach niematerialnych (wartość 5,1 mln zł)?

 

Piotr Skrzyński: Znak towarowy "Abeba".

 

 

Jordan: W ramach możliwej redystrybucji zysków, dywidenda czy skup akcji własnych?

 

Piotr Skrzyński: Decyzja o sposobie wykorzystania gotówki gromadzonej w spółce- czy to w formie dywidendy, czy też dywidendy i skupu akcji własnych - zostanie podjęta przez akcjonariuszy. Zarząd spółki zrealizuje decyzje akcjonariatu.

 

 

123: Jeżeli 30 września 2014 wygasła umowa z doradcą transakcyjnym to co w następnej kolejności Państwo planują, czy poszukiwanie IS będzie przedłużone z nowym doradcą czy ten proces sprzedaży spółki innemu podmiotowi można odłożyć na półkę?

 

Piotr Skrzyński: Zarząd spółki nie zajmuje się operacyjnie poszukiwaniem inwestora strategicznego.

 

 

Banker: Jakie przychody planuje spółka ze zbycia nieruchomości? Na co będą przeznaczone te środki?

 

Piotr Skrzyński: 8 mln zł- uzyskane środki zostaną przeznaczone na spłatę kredytu (6 mln zł) a pozostałe na reinwestycje w nową halę.

 

 

123: jaki jest plan awaryjny na wypadek gdyby nie doszło do sprzedaży nieruchomości w Lublinie? Rozumiem z powyższych odpowiedzi że ta sprzedaż jest juz zaparafowana, czy może być sytuacja że nie dojdzie do sprzedaży i co wówczas?

 

Piotr Skrzyński: Sprzedaż nieruchomości jest niezależna od projektu dotyczącego przeniesienia produkcji do nowej lokalizacji.

 

 

123: Dla mnie profesjonalne byłoby oszczędzanie aby pozycja cash flow była jak największa! Bo ona dużo mówi o biznesie spółki...zatem pytanie : co Pan zmieniłby w spółce i uważa Pan za priorytet na ten kwartał ostatni 2014 roku i początek 2015?

 

Piotr Skrzyński: Dla zarządu generacja cashflowu też jest podstawowym elementem związanym z zarządzaniem.

 

 

kamil: Jaka część sprzedaży po 3q pochodzi od sektora publicznego?

 

Piotr Skrzyński: Nie przekracza 10%.

 

 

Biskup: Czy w przyszłości można liczyć na równie wysoką stopę dywidendy? (około 6%)

 

Piotr Skrzyński: Zarząd w sytuacji braku akwizycji w danym roku obrotowym będzie proponował, aby do 50% zysku netto było przeznaczane na dywidendę.

 

 

emeryt: jak ocenia Pan działalność spółki po trzech kwartałach?

 

Piotr Skrzyński: Uzyskaliśmy potwierdzenie powtarzalności wyników przy realizacji wysokiej marży na sprzedaży oraz kontroli kosztów. Wyniki spółki w naszej ocenie są lepsze niż dynamika rozwoju rynku PPE. W tym kontekście oceniam wyniki po 3 kwartałach pozytywnie.

 

 

green: Świetne wyniki za III kwartał, kurs jednak dalej spada. W czym upatrywać potencjału spółki do wzrostów?

 

Piotr Skrzyński: Potencjał wzrostu wynika ze zdolności spółki do powtarzalnego generowania gotówki oraz fundamentów finansowych umożliwiających regularną wypłatę dywidendy oraz potencjalnego skupu akcji własnych. Spółka ma również pomysły na wzrost organiczny oraz poprzez akwizycje, jeśli będą one generowały dodatkową wartość dla akcjonariuszy.

 

 

Biskup: Jakie działania spółka realizuje by zwiększyć poziom sprzedaży, gdyż po 3q wygląda to płasko.

 

Piotr Skrzyński: Podstawowym elementem zwiększenia wartości sprzedaży jest odnawianie oferty brandu Abeba i Protektor. Jednak przy stagnacyjnych tendencjach na rynkach Europy Zach. uzyskanie powtarzalnego wyniku traktujemy jako sukces.

 

 

Paweł: Czy brani są pod uwagę inni potencjalni nabywcy terenu , czy tez umowa jest zamknięta?

 

Piotr Skrzyński: Jeśli chodzi o nieruchomość obecnie rozmawiamy wyłącznie z inwestorem z Indii.

 

 

Tychański: Jaka dywidenda może być wypłacona za 2014 rok?

 

Piotr Skrzyński: O wysokości dywidendy za rok obrotowy 2014 zdecydują akcjonariusze podczas ZWZA w czerwcu 2015.

 

 

kid: Jakich wyników finansowych można się spodziewać w kolejnych kwartałach oraz całym 2015 roku?

 

Piotr Skrzyński: Nasze wyniki już od ponad 6 kwartałów są powtarzalne. Spółka nie podaje prognoz finansowych.

 

 

123: Jaki rodzaj finansowania Państwo preferują gdyby zaszła decyzja o ewentualnym przejęciu podmiotu konkurencyjnego? Rozumiem że kwestia IS(inwestora strategicznego) na tę chwilę jest zamknięta?

 

Piotr Skrzyński: Spółka posiada zdrowy bilans umożliwiający finansowanie akwizycji z zewn. źródeł. Kwestia IS z punktu widzenia zarządu jest zamknięta. Jest to decyzja leżąca po stronie akcjonariatu.

 

 

ronnie: Jakie przewagi konkurencyjne posiada spółka?

 

Piotr Skrzyński: Silna marka na rynku niemieckim, stabilny i powtarzalny biznes, własna technologia, długoletnie doświadczenie, model biznesu charakteryzujący się generowaniem pozytywnych przepływów gotówkowych.

 

 

123: W 4 kwartale prezesie spółka miała opublikować plan działania, swego rodzaju wizje działania w latach 2015 i dalej kiedy możemy oczekiwać konkretnych ustaleń jaka strategia będzie obrana przez Państwa? Czy sprawa inwestora strategicznego będzie do końca roku ostatecznie ustalona? Czy są jakieś warunki np. sprzedaż nieruchomości w Lublinie aby ten inwestor zaakceptował warunki sprzedaży i ogłoszenie wezwania do sprzedaży spółki przez dużych inwestorów którzy zapewne maja w tej chwili najwięcej do powiedzenia?

 

Piotr Skrzyński: Ad. 1 i 2 jak wyżej. Ad. 3 Sprzedaż nieruchomości wg zasad: 10% (800 tys. zł) zaliczka w formie zadatku w dacie podpisania notarialnej umowy przedwstępnej, 90% (7,2 mln zł) płatne do 30.09.2015 r. w dacie podpisania notarialnej umowy sprzedaży.

 

 

Ireneusz: Jakie są plany inwestycyjne na 2015 rok? Jaką wartość będą one miały?

 

Piotr Skrzyński: Roczny poziom inwestycji waha się w granicach 2-3 mln zł. Ze względu na plany dotyczące przeniesienia produkcji do nowej hali w roku 2015 jednorazowo ulegną zwiększeniu.

 

 

kozi: Spółka wypłacała dość nierówno dywidendę. Czy od tego roku można spodziewać się regularnie wypłacanej dywidendy?

 

Piotr Skrzyński: W propozycji zarządu mamy określone zasady związane z powtarzalnością wypłaty dywidendy do 50% wartości wyniku netto.

 

 

Mateusz_11: Spółka na koniec 3q ma więcej gotówki niż kredytów. Na co zostaną one przeznaczone?

 

Piotr Skrzyński: Część gotówki została wypłacona 10.10.2014 w formie dywidendy (5,135 mln zł)

 

 

john: W jaki sposób inwestor strategiczny wejdzie do spółki? Poprzez emisję akcji? Czy może będzie skupował akcje z rynku? Free float to prawie 50%.

 

Piotr Skrzyński: Zarząd nie uczestniczy bezpośrednio w procesie pozyskiwania inwestora. Po raz kolejny podkreślamy, że jest to w gestii akcjonariuszy.

 

 

Moderator: Szanowni Państwo zostało jeszcze 10 min. zachęcamy do zadawania ostatnich pytań.

 

 

irek: Co jest największym czynnikiem ryzyka wpływającym na poziom kosztów i przychodów patrząc przez pryzmat 2015 roku?

 

Piotr Skrzyński: Patrz: str. 38 i 39 raportu 3Q.

 

 

piotrek: Istnieje jeden odbiorca, który posiada znaczny udział w przychodach? Powyżej 5%?

 

Piotr Skrzyński: Nie

 

 

piotrek: Proszę przypomnieć skąd w Grupie znalazła się firma Abeba?

 

Piotr Skrzyński: W roku 2007 Protektor zakupił 75% udziałów w spółkach Abeba GmbH oraz Inform GmbH, które tworzą tzw. Grupę Abeba. Pozostałe 25% udziałów zostało dokupione w 2009 r. Pełna konsolidacja Grupy Abeba w ramach GK Protektor datuje się od roku 2010.

 

 

123: Pozyskiwanie IS będące w „geście akcjonariuszy" oznacza że zarząd nic na temat ewentualnych zmian w akcjonariacie nie wie? Pan jako prezes mówił od przeszło roku o IS i że zajmuje się tym zewnętrzny doradca IMAP ACCES 2 który miał szukać IS a nie znalazł do dziś, więc akcjonariusze sami decydują komu i za ile maja i chcą sprzedać i w jaki sposób ? Bez komunikacji z rynkiem?

 

Piotr Skrzyński: Sprawy właścicielskie leżą wyłącznie w kompetencji właścicieli.

 

123: Ostatnie pytanie : kto z ramienia akcjonariuszy w Polsce decyduje o pozyskaniu IS, z kim można się skontaktować w tej sprawie? ING, PZU PANWOIE, SZOSTAK, SZYMULA?

 

Piotr Skrzyński: J.W.

 

 

piotrek: Dlaczego warto zainwestować w akcje Protektora?

 

Piotr Skrzyński: Warto bo: 1. Kończymy z sukcesem restrukturyzację. 2. Powtarzalnie przynosimy zyski i generujemy gotówkę. 3. Mamy jeden z najzdrowszych bilansów spółek na GPW. 4. Mamy konkretne dwuletnie plany rozwojowe zbudowane w oparciu o mocne marki.

 

 

Moderator: Dziękujemy za aktywny udział w czacie. Postaramy się kontynuować regularnie ten sposób komunikacji.

 


Opis Spółki

PROTEKTOR SA to spółka z polskim kapitałem, która obecnie jest jednym z największych w Europie producentów i dystrybutorów obuwia ochronnego, militarnego oraz specjalistycznego o wysokiej klasie bezpieczeństwa. Na rynku krajowym głównymi odbiorcami wyrobów są: policja, straż pożarna, agencje ochrony, wojsko, oraz stocznie i kopalnie.  Produkty spółki docierają do ponad 3000 klientów na ponad 30 rynkach w Europie, Azji, Afryce i Ameryce Południowej. Ich wysoka jakość została potwierdzona licznymi certyfikatami (AQAP, ISO, WE, TUV, SD) i patentami. Obecnie w skład Grupy Kapitałowej PROTEKTOR wchodzą spółki: PROTEKTOR S.A.  z siedzibą w Lublinie, Abeba Specialschuh-Ausstatter GmbH z siedzibą w St. Ingbert (Niemcy) oraz Inform Brill GmbH z siedzibą w St. Ingbert (Niemcy). PROTEKTOR SA prowadzi działalność za pośrednictwem trzech zakładów produkujących obuwie:  1 w Polsce oraz 2 w Mołdawii, zatrudniających ogółem prawie 600 osób. Więcej informacji na www.protektorsa.pl 

Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie

 

×Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies.