Asbiscjest jednym z przykładów pokazujących, że spółka aby dostarczyć fenomenalną stopę zwrotu, nie musi mieć ani dużej przewagi konkurencyjnej, ani posiadać wyjątkowego, trudnego do skopiowania modelu biznesowego. Czasami wystarczy udane skalowanie działalności, bardzo dobre zarządzanie i dbanie o efektywność operacyjną. To, w połączeniu z udaną ekspansją na rynki międzynarodowe, spowodowało, że cypryjska spółka jest dziś jedną z najszybciej rosnących spółek na GPW w ostatnich latach, zarówno pod względem dynamiki rozwoju, ale też wyceny giełdowej.
Model biznesowy spółki Asbis
ASBISc Enterprises Plc to jeden z czołowych dystrybutorów produktów IT działający na rynkach wschodzących regionu EMEA, obejmujących Europę Środkowo-Wschodnią, republiki nadbałtyckie, kraje byłego Związku Radzieckiego, Bliski Wschód oraz Afrykę Północną. Spółka łączy szeroki zasięg geograficzny z bogatym portfolio produktów oferowanych w modelu „one-stop-shop”. Działalność Grupy koncentruje się w takich krajach jak Kazachstan, Ukraina, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Katar i pozostałe państwa Zatoki Perskiej, oraz krajów CEE.
Sieć dystrybucyjna ASBIS opiera się na ponad 30 punktach magazynowych zlokalizowanych w Europie Środkowo-Wschodniej, krajach dawnej Wspólnoty Niepodległych Państw, regionie Zatoki Perskiej, na Kaukazie oraz w Afryce. Łączna powierzchnia magazynowa Grupy wynosi obecnie około 70 000 m². Sercem logistyki są dwa główne centra dystrybucyjne. Centrum w Pradze pełni rolę globalnego huba realizując dostawy do lokalnych centrów oraz oddziałów ASBIS, a także obsługując klientów na całym świecie. Centrum w Dubaju odpowiada przede wszystkim za operacje na Bliskim Wschodzie oraz w Afryce Wschodniej i Północnej. Sieć uzupełniają dwa regionalne centra dystrybucyjne. Obiekt w Johannesburgu stanowi punkt konsolidacyjny dla klientów w Republice Południowej Afryki i w całym regionie Subsaharyjskim, natomiast centrum w Tbilisi obsługuje głównie kraje Kaukazu.
Źródło: Asbis
Taka struktura, łącząca dwa główne huby z regionalnymi i lokalnymi magazynami, pozwala spółce sprawnie zaopatrywać szeroki rynek EMEA i utrzymywać krótkie czasy dostaw na rynkach wschodzących.
Nasz model dystrybucji opiera się na systemie scentralizowanych operacji zakupowych wykonywanych z naszej siedziby na Cyprze, która jest w bezpośrednim kontakcie z dostawcami. Większość dostawców dostarcza swoje produkty bezpośrednio do naszych centrów dystrybucyjnych (DC) w ustalonych tygodniowych odstępach czasu, podczas gdy niektóre większe zamówienia mogą być dostarczane bezpośrednio do lokalnych magazynów naszych spółek zależnych. W każdym przypadku działamy na znacznych wolumenach, co pozwala nam utrzymać koszty dostawy na minimalnym poziomie. – raport 2025.
Źródło: Asbis
ASBIS pełni rolę dystrybutora komponentów komputerowych dla firm montujących sprzęt, integratorów systemów, właścicieli marek lokalnych i sprzedawców detalicznych, a także produktów gotowych marek klasy A, w tym komputerów stacjonarnych, laptopów, serwerów i urządzeń sieciowych przeznaczonych dla małych i średnich przedsiębiorstw oraz sektora retail. Oferta obejmuje szerokie spektrum komponentów, modułów, urządzeń peryferyjnych i mobilnych systemów informatycznych.
W 2025 roku obsłużyliśmy ponad 20 tysięcy klientów w około 60 krajach. Ponieważ nasz największy pojedynczy odbiorca odpowiada za około 5,0% przychodów, nie jesteśmy uzależnieni od pojedynczego klienta. Około 60% naszej sprzedaży zostało zrealizowane on-line, w oparciu o opisaną powyżej platformę IT4Profit. – raport za 2025 rok.
Klientami ASBIS są głównie firmy. Należą do nich m.in.: integratorzy systemów, resellerzy, sprzedawcy detaliczni, monterzy komputerów, centra serwisowe i firmy telekomunikacyjne.
Większość produktów Grupa nabywa od wiodących światowych producentów, takich jak Apple, Logitech, Intel, AMD, Seagate, Western Digital, Samsung, Microsoft, Toshiba, Dell, Acer, Lenovo czy Hitachi. Istotną część przychodów stanowi również sprzedaż produktów pod markami własnymi: Prestigio Solutions, Canyon, AENO oraz LORGAR.
Posiadając ponad 110 000 produktów w naszym portfolio, sprzedaż w około 60 krajach i zakłady w 34 krajach, wierzymy, że jesteśmy silnym partnerem dla wiodących międzynarodowych dostawców komponentów IT i produktów gotowych. – raport za 2025 rok.
ASBIS na przestrzeni kilku ostatnich kwartałów stał się beneficjentem zwiększonego popytu na sprzęt potrzebny do rozwoju infrastruktury AI. To właśnie ten segment wzrósł w trzycyfrowym tempie w ciągu roku. Można spodziewać się, że w najbliższych kwartałach silny popyt będzie kontynuowany. Co ważne, sama spółka dzięki posiadaniu solidnych zapasów w tej kategorii produktowej zakupionych w lepszych cenach, była beneficjentem zwiększonego zapotrzebowania na wspomnianą kategorię produktową, co miało m.in. choćby w ostatnim kwartale pozytywny wpływ na marżowość. Widać to także po wynikach za I kw. 2026 roku, gdzie znacząco wzrósł popyt od klientów w Tajwanie, który urósł do pozycji TOP3 pod względem sprzedaży. Co istotne, ten wzrost w Tajwanie nie wynikał z pozyskania nowych klientów, ale zwiększenia zamówień od firm, z którymi ASBIS współpracuje od wielu lat. Z uwagi na stabilizację cen, obecnie może być trudniej o okazje do tak atrakcyjnych marż.
Widać, że bardzo mocno wzrósł w 2025 roku popyt na serwery, procesory CPU, produkty sieciowe, karty graficzne (GPU), czy dyski twarde (HDD). W raporcie za 2025 rok można wyczytać, że
Prognozuje się, że światowe wydatki na sztuczną inteligencję (AI) wyniosą łącznie 2,52 biliona dolarów w 2026 roku, co odzwierciedla gwałtowny wzrost o 44% rok do roku, napędzany głównie przez ogromne inwestycje w infrastrukturę AI i wdrażanie jej w przedsiębiorstwach.
Zatem można spodziewać się, że również 2026 rok będzie dobry pod względem popytu na komponenty związane z rozbudową infrastruktury AI.
Oczekujemy, że szeroko zakrojone inwestycje w infrastrukturę chmurową i AI pozostaną motorem napędowym naszego wzrostu w bieżącym roku. (...) Rok 2025 był dla nas rekordowym rokiem dynamicznego rozwoju, charakteryzującym się znacznym wzrostem przychodów, rekordową miesięczną sprzedażą napędzaną przez komponenty serwerów AI, moduły do centrów danych oraz smartfony. – raport za 2025 rok.
Rozwijane są także sieci własnych sklepów. ASBIS prowadzi sieć sklepów Apple w niektórych krajach (m.in. Kazachstan, Azerbejdżan, Gruzja, Dubaj oraz Ukraina) oraz Samsunga (w Polsce). Rozwijana jest również sieć Bang Olufsen, a także RoboCafe. Na konferencji wynikowej za I kw. 2026 roku, wspomniano, że sieć sklepów generuje około 5% obrotów całej grupy. Warto jednak pamiętać, że ASBIS nie wydziela tej działalności oddzielnie, nie ma więc informacji o rentowności oraz LfL poszczególnych sieci.
Źródło: opracowanie własne
Marki własne
Strategia ASBIS zakłada koncentrację na rentowności, a nie wyłącznie na wzroście przychodów, dlatego Spółka konsekwentnie rozwija segment marek własnych, który pozwala osiągać wyższe marże brutto na sprzedaży. Rozwój ten obejmuje między innymi rozszerzanie linii tabletów oraz innych kategorii produktowych sprzedawanych pod markami AENO i Canyon na wszystkich rynkach działalności Grupy.
W celu utrzymania kontroli nad jakością oraz maksymalizacji marż, Spółka funkcjonuje w modelu „back-to-back”. Polega on na składaniu zamówień u producentów ODM dopiero po wcześniejszym potwierdzeniu zapotrzebowania przez klientów, co ogranicza ryzyko zapasowe i kapitałowe.
ASBIS wskazuje jednocześnie na istotne ryzyka związane z tym obszarem działalności. Z uwagi na duże wolumeny produkcji oraz znaczną liczbę współpracujących fabryk, stosowane procedury kontroli jakości mogą okazać się niewystarczające. Dodatkowo nasilająca się konkurencja na rynku może utrudnić utrzymanie dotychczasowych poziomów rentowności. Spółka zastrzega również, że tempo rozwoju marek własnych w kolejnych okresach pozostaje niepewne, ponieważ na wyniki tego segmentu mogą wpłynąć zmiany trendów rynkowych, preferencji klientów oraz dynamiczny rozwój technologii.
Canyon – marka „inteligentnego wyboru” w elektronice i akcesoriach, stawiająca na niezawodność i codzienny komfort. W 2025 rozszerzyła ofertę ładowarek, powerbanków i słuchawek TWS.
W obliczu rosnącej konkurencji i rosnącej presji ze strony agresywnych graczy niskobudżetowych, marka celowo unikała nadmiernego pozycjonowania premium, koncentrując się na swoich podstawowych wartościach: niezawodności, przemyślanym designie i codziennej użyteczności – raport za 2025 rok.
LORGAR – marka dla graczy, wyścigów i streamingu, która z okazji 5-lecia przeszła rebranding. Na 2026 planuje wejście w produkty wyścigowe, 200 punktów sprzedaży offline i ekspansję na nowe rynki.
AENO – międzynarodowa marka małego AGD obecna w 33 krajach, lider w grzejnikach (dwie nagrody Red Dot 2025). W 2025 wprowadziła pierwszą na świecie suszarkę do włosów AI Pro Dryer.
Prestigio Solutions – marka rozwiązań IT dla biznesu i edukacji (panele MultiBoard, digital signage, wideokonferencje). W 2025 spółka podpisała strategiczną umowę z Absen, liderem technologii LED.
W 2025 roku Prestigio Solutions wzmocniło swoje portfolio rozwiązań digital signage dzięki strategicznej umowie o współpracy z Absen, światowym liderem w technologii wyświetlaczy LED. Dzięki integracji wyświetlaczy LED firmy Absen, Prestigio Solutions oferuje obecnie szerszą gamę rozwiązań ścian wideo, dostosowanych do potrzeb klientów z różnych branż. – raport za 2025 rok.
AROS 24/7 Robo Shops – automaty plug-and-play z kawą. W 2025 zainstalowano 6 urządzeń we współpracy z Lavazza i Gloria Jeans w 4 krajach. Spółka ma zakłady produkcyjne w Polsce oraz na Cyprze
Wspomniane marki wymagają także inwestycji w badania i rozwój, co ma pozwolić na opracowywanie produktów, które będą nadążać za duchem czasu. Warto jednak pamiętać o tym, że wydawane kwoty nie są zbyt istotne w porównaniu do skali działalności spółki.
W 2025, Grupa wydała 1,096,669 USD (2024: 1,850,804 USD) na badania i rozwój, koncentrując się na rozwoju tabletów, drobnego sprzętu AGD i innych linii produktowych sprzedawanych pod markami własnymi Aeno, Canyon, Lorgar i Prestigio Solutions we wszystkich regionach działalności Spółki. Grupa będzie w dalszym ciągu ponosić nakłady na prace badawczo-rozwojowe wspierające projektowanie i rozwój produktów pod marką własną w celu utrzymania i wzmacniania swojej pozycji konkurencyjnej.
W 2025 roku ASBIS rozwijał także portfolio produktów i usług IT, w tym dział trade-in Breezy, który zwiększył obecność rynkową i nawiązał nowe partnerstwa, a jego rentowność ma istotnie poprawić się w perspektywie krótko i średnioterminowej. Breezy to należąca do grupy ASBIS spółka działająca w segmencie tzw. trade-in, czyli wymiany używanego sprzętu elektronicznego (głównie smartfonów, ale też tabletów, laptopów czy smartwatchy) na nowy lub na gotówkę. Model biznesowy polega na tym, że klient oddaje swoje stare urządzenie, Breezy je wycenia, odkupuje, a następnie poddaje renowacji (naprawa, czyszczenie, wymiana komponentów, przywrócenie ustawień fabrycznych) i ponownie sprzedaje jako urządzenie odnowione, tzw. refurbished.
Breezy działa obecnie w 9 krajach, wspierany przez oparty na sztucznej inteligencji, nowoczesny zakład w Raszynie pod Warszawą. Innowacyjna linia produkcyjna daje możliwość klasyfikacji nawet 1 000 000 urządzeń i modernizacji 320 tys. smartfonów rocznie. Nasz cel jako ASBIS jest jasny i zakłada wzrost organiczny poprzez doskonałość operacyjną, ale także poprzez trafne przejęcia, gdy tylko pojawią się ku temu dobre okazje. – raport za 2025 rok.
Otoczenie rynkowe: wzrost na kluczowych rynkach
Na głównych rynkach ASBIS odnotowuje w ostatnich latach dobre wyniki. W Kazachstanie wdrożenie ustawy o rejestracji numerów IMEI przynosi pozytywne efekty, rozwój gospodarczy kraju pomaga w dobrej sprzedaży na tym rynku. Obroty grupy ASBIS w 2025 roku wzrosły na tym rynku o 7,4% r/r i wyniosły około 528,88 mln USD. Jest to zatem największy rynek z udziałem w obrotach grupy na poziomie 13,7%. Dobrze radzi sobie także rynek ukraiński, który zanotował wzrost w 2025 roku na poziomie około 29,2% r/r do poziomu 427,70 mln USD.
Zdaniem spółki perspektywy na 2026 rok są optymistyczne. Spółka spodziewa się utrzymania trendu wzrostowego dzięki boomowi na infrastrukturę AI i centra danych, planuje ekspansję w Afryce oraz wzmocnienie pozycji na obecnych rynkach.
Jesteśmy bardzo optymistycznie nastawieni do roku 2026. Wierzymy, że wzrostowy trend sprzedaży utrzyma się wraz z boomem na infrastrukturę AI i Centra Danych. Planujemy dalszą ekspansję w Afryce, szczególnie w Ghanie i Wybrzeżu Kości Słoniowej, jednocześnie wzmacniając naszą pozycję w Europie Środkowo-Wschodniej. – raport za 2025 rok.
Otoczenie rynkowe sprzyja tym planom. Według niezależnych analityków światowe wydatki na IT osiągną w 2026 roku 6,08 bln USD (wzrost o 9,8% r/r), a wydatki na AI wyniosą 2,52 bln USD, rosnąc aż o 44% r/r. Głównymi motorami ekspansji będą oprogramowanie oraz usługi IT związane z infrastrukturą centrów danych i AI.
Analiza wyników i sytuacji finansowej
Warto pamiętać, że spółka publikuje wyniki finansowe w USD. Jest to zrozumiałe, ponieważ spółka większość przychodów i kosztów ponosi w USD. Jeśli spojrzymy na przychody spółki w ostatnich latach, to widać znaczący wzrost skali działania. Co ciekawe, rozpoczęcie pełnoeskalowej agresji Rosji na Ukrainę w 2022 roku nie zachwiało biznesem spółki. Wręcz przeciwnie rok 2023 i 2025 to czas dwucyfrowych wzrostów sprzedaży wyrażonych w dolarach. Spółka skalowała działalność nie tylko na rynkach CEE, ale także w Azji Centralnej oraz na Bliskim Wschodzie.
