Na temat wyników za 2025 rok, ale także o procesie tworzenia nowych gier, rynku gier free-to-play i działaniach marketingowych, rozmawiano podczas czatu inwestorskiego Ten Square Games zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych. Na pytania uczestników wydarzenia odpowiadał zarząd Ten Square Games w składzie: Andrzej Ilczuk - prezes zarządu, Magdalena Jurewicz - członkini zarządu, CFO oraz Janusz Dziemidowicz - członek zarządu, CTO.
Jak zwrócił uwagę jeden z inwestorów biorących udział w czacie, zysk netto TS Games w 2025 roku był wyższy rok do roku, natomiast przychody niższe. Poproszono o wyjaśnienie tej sytuacji.
- To głównie wpływ odroczonych przychodów i kosztów - przedstawił zarząd Ten Square Games.
Płatności dotyczące gier
- Płatności w Fishing Clash i Hunting Clash spadły w 2025 roku odpowiednio o 18,6% i 29,3% rok do roku. Jakie konkretne wnioski z przeprowadzonych testów A/B oraz nowej segmentacji graczy pozwalają zarządowi wierzyć, że w 2026 roku uda się trwale zatrzymać ten spadkowy trend - pytał jeden z inwestorów.
- Poprawa KPIs poszczególnych gier, wydłużenie cyklu życia gracza, a szczególnie ich lepszy performance w drugiej połowie roku, daje nam te podstawy. W 2025 r. zapadła decyzja o istotnym ograniczeniu wydatków na marketing w tych tytułach, to wpłynęło na spadek płatności - odpowiedział zarząd spółki.
Na temat monetyzacji gier dodano również: Jeśli chodzi o TH nie sprawdziła się jedna z ofert. Problem został zidentyfikowany i trwają prace nad jego usunięciem. FC i HC to fundamenty TSG, które mają olbrzymi wieloletni potencjał monetyzacyjny. Produkty te mają jeszcze dużo do zaoferowania graczom. Nie są one jeszcze w gronie produktów Evergreen. W Q4 2025 marketing na FC był wyższy q/q.
Odnośnie powodów spadku poziomu płatności z gier Fishing Clash i Hunting Clash w 2025 roku powiedziano: W 2025 roku główne tytuły przechodziły istotne zmiany. Z tego powodu pojawiło się w nich mniej nowych funkcjonalności, a wydatki na marketing były istotnie ograniczone. To pozwoliło poprawić ich wewnętrzne parametry. To było niezbędne dla ich dalszego rozwoju. Mamy wiernych graczy w obu tytułach i chcemy im dostarczać najlepszej możliwej rozrywki.
Zwrócono także uwagę na nową metodę płatności, jednak dostępną wyłącznie w USA.
- Na razie z przyczyn regulacyjnych wprowadzenie alternatywnych metod płatności jest możliwe jedynie w USA. Jeśli będzie to możliwe oczywiście wprowadzimy je na innych rynkach - dodał zarząd TS Games.
Działania marketingowe
Pytano także, czy każdy tytuł jest promowany w ten sam sposób, czy stosowane jest indywidualne podejście do poszczególnych gier.
- Opieramy się na KPI danego produktu. To one decydują o skali wydatków marketingowych - podano podczas czatu.
- Spadek kosztów marketingowych na wszystkich tytułach i jednoczesny wzrost zysku pozwala stwierdzić, że wcześniej prowadzone działania marketingowe były nieefektywne lub prowadzone niepoprawnie? Co Państwo o tym sądzą - pytał inwestor.
- Po pierwsze warto rozpatrywać nakłady marketingowe i przychody każdej gry oddzielnie. Nasze produkty są w różnych fazach rozwoju. Nasze działania marketingowe podejmujemy w oparciu o jasne benchmarki w oparciu o life time value użytkownika. Dbamy o to, aby te inwestycje były rentowne i takie są - wyjaśnił zarząd.
Kurs dolara
Pytano także o wpływ wahań kursu dolara na wyniki i działalność spółki, a także o stosowanie działań zabezpieczających przed ich negatywnymi skutkami.
- Największym kosztem wyrażonym w walucie jest koszt marketingu. Nie stosujemy hedgingu walutowego - odpowiedziano.
Trophy Hunter
Pytano także o to, ja radzi sobie na rynku gra Trophy Hunter, która debiutowała na rynku w 2025 roku.
- Gra zachowuje się lepiej niż zakładał to model. To najszybciej skalujący się produkt w historii TSG - podano podczas czatu.
Z kolei na temat zmian, jakie dotyczyły tytuł w czwartym kwartale podano: Nowe areny, nowe tryby rozgrywki w tym Club Race.
Odnośnie możliwego do osiągnięcia szczytu monetyzacji odpowiedziano: Patrząc na nasze główne tytuły widzimy że produkt może się rozwijać w długim terminie i cały czas poprawiać monetyzację. Dla przykładu FC osiągnął maksymalne przychody kilka lat po premierze.
Inwestycje w nowe tytuły
Jednym z ważniejszych tematów podczas czatu były planowane przez spółkę inwestycje na 2026 rok.
- Planujemy inwestycje w nowe projekty, pierwszym z nich jest Medal Hunter. Największa część inwestycji to marketing. Inwestycja w marketing opiera się na jasnych KPI, które zależą od potencjału motoryzacyjnego danego projektu - odpowiedziano
- Nad iloma nowymi tytułami spółka obecnie pracuje i jakie są planowane łączne nakłady na te projekty? Ile premier przewidujecie na 2026 i 2027 - pytano.
- Obecnie pracujemy nad Medal Hunter i 2 dodatkowymi prototypami. Liczba premier zależy od wyników testów rynkowych. Pracują nad nimi małe zespoły (nie przekraczają 10 osób) Nasz cel to szybkie testowanie gry na rynku. W związku z tym koszt produkcji gry do premiery powinien zmieścić się w przedziale 2-3mln PLN - opisał zarząd.
Na temat tworzonej gry Medal Hunter dodał zarząd: Nad grą pracuje mały dedykowany zespół. Gra jest rozwija niespełna rok - to bardzo krótki czas jak na standardy rynkowe. Techniczny test (sof launch) planowany jest na drugi kwartał. Później we weryfikacji danych testu, gra będzie podlegała dalszemu rozwojowi. Wstępne założenia mówią o premierze jeszcze w 2026 r.
Powiedziano także, że nie jest planowane powiększenie zespołów tworzących nowe tytuły.
Pytano także, ile docelowo w perspektywie kilku lat firma zamierza mieć aktywnych tytułów dążąc do dywersyfikacji źródeł przychodów.
- Planujemy kilka premier w perspektywie najbliższych lat, jednak biorąc pod uwagę zmiany rynkowe nie ma pewności czy odniosą one sukces - podał zarząd.
Jeden z inwestorów pytał o plany dotyczące gra z zombiakami.
- Gra o zombiakach miała istotnie niższe parametry. Do tego koszt pozyskania gracza jest bardzo wysoki. Wydanie takiej gry nie było opłacalne z perspektywy spółki - wyjaśnił zarząd.
AI
Jednym z tematów było również wykorzystanie AI w procesie tworzenia gier, na co zarząd odpowiedział: Przykładowo - własne narzędzie do tłumaczeń przydatne w przypadku lokalizacji gier na różnych rynkach. W ostatnim roku rozwinęły się również mocno narzędzia do generowania kodu.
DTC
Poruszono także temat bezpośredniego kanału sprzedaż typu direct-to-consumer.
- Dzięki nowym możliwościom w USA (zmiany regulacyjne) istotnie poszerzyliśmy dostępność platformy D2C w produktach Grupy. Platforma D2C w TSG łączy zarówno możliwość zakupów przez TSG Store, jak i na terenie USA możliwość korzystania z alternatywnych metod płatności - podano.
Dywidenda i program motywacyjny
- Czy planowana kolejna wysoka dywidenda nie ogranicza potencjalnych możliwości akwizycyjnych i rozwojowych spółki - pytano.
- Nie. siłą modelu biznesowego TSG jest generacja gotówki. Proponowana dywidenda jest dopasowana do naszych planów rozwojowych. Polityka dywidendowa zakłada wypłatę do 75% skonsolidowanego zysku netto. Co roku analizujemy potrzeby firmy i do niej dopasowujemy poziom wypłaty dywidendy. Obecnie nasz model biznesowy zapewnia nam możliwość wypłaty wysokiej dywidendy i inwestycji w nowe projekty - odpowiedział zarząd.
Zwrócono również uwagę na skup akcji własnych, o którym mowa w polityce dywidendowej.
- W tym momencie skupiamy się na dywidendzie, która zostanie wypłacona już w maju 2026 - wyjaśniono.
Odnośnie programu motywacyjnego, jeden z inwestorów pytał o obniżenie progów w ramach programu motywacyjnego.
- Wynika to ze zmiany modelu biznesowego, który wymaga większych nakładów na marketing. Grupa planuje wprowadzać na rynek więcej tytułów w modelu skalowania zakładającym dużą inwestycję marketingu upfront. Ta zmiana modelu powoduje, że wynik EBITDA będzie podążał za wzrostem przychodów - odpowiedziano.
Rynek gier free-to-play
W kwestii rozwoju rynku gier free-to-play, zarząd potwierdził, że znajduje się on w konsolidacji.
Z kolei na temat innych zauważalnych zmian na tym rynku zarząd dodał: Rynek gamingowy zmienia się bardzo dynamicznie. 2025 nie był inny. Duże przejęcia, likwidacja części studiów i zmiana modeli biznesowych.
Plany
Na temat kluczowych priorytetów zarządu na 2026 roku odpowiedziano podczas czatu inwestorskiego: Kluczowy priorytety to troska o fundamenty Grupy - dalsza poprawa FC i HC. Dalszy rozwój WoH i Trophy Hunter. Jednak kluczową zmianą jest przesunięcie budowania wartości Grupy w kierunku nowych projektów takich Trophy Hunter. W 2026 r. Spółka planuje wydawać nowe gry, pierwszym z nich będzie Medal Hunter.
