Wyniki Grupy PZU za 2025 rok były głównym tematem czatu spółki zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych. Podczas wydarzenia omówiono segmenty działalności firmy dotyczące m.in. ubezpieczeń komunikacyjnych, sektora zdrowotnego, bankowego, a także bancassurance. Poruszono również temat debiutu pierwszego ETF PZU, a także możliwej zmiany struktury firmy. Na pytania inwestorów odpowiadał Tomasz Kulik, CFO Grupy PZU.
- W czwartym kwartale 2025 zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej grupy PZU roku wyniósł 1,474 mln zł, wobec 1,681 mln zł rok wcześniej. Jakie powody stoją za tym spadkiem - pytał jeden z inwestorów biorących udział w czacie.
- Możemy podsumować to w następujący sposób – to nie Q4’25 był niższym kwartałem a Q4’24 był kwartałem nacechowanych ponadprzeciętnym wynikiem, w ramach którego występowały „zdarzenia techniczne i jednorazowe”, w tym roku przypadające na Q3 (na co wpływ miała wcześniejsza, o miesiąc niż w 2024 roku, publikacja wyników). To przede wszystkim zmiany założeń aktuarialnych (wpływ na Q4 2024 ponad 60 mln zł i odpowiednie ok. 100 mln zł w Q3 2025) oraz dopasowanie projekcji przychodów w biznesie życiowym do ich faktycznego rozkładu. Przypomnę tylko, że Q4’24 zamykamy z bardzo dobrym wynikiem z działalności ubezpieczeniowej w obu segmentach. Grupa utrzymała wysoką rentowność w ubezpieczeniach komunikacyjnych (COR w obu segmentach na poziomie 95,3 proc.), skutecznie równoważąc wpływ utrzymującej się inflacji szkodowej i częstości szkód, szczególnie widoczny przez pryzmat rosnących r/r liczby zdarzeń drogowych - wyjaśnił Tomasz Kulik.
- Jednocześnie, mimo niesprzyjających warunków atmosferycznych w IV kwartale 2025 roku, zanotowano również wysokie rentowności w ubezpieczeniach pozakomunikacyjnych, z wyraźną ich poprawa po stronie segmentu korporacyjnego, szczególnie narażonego na szkody o wysokiej wartości jednostkowej. Po stronie ubezpieczeń na życie czwarty kwartał zamykamy z rentownością na poziomie 25 proc. oraz konsekwentnie budowaną marżą kontraktową CSM - zarówno po stronie ubezpieczeń grupowych i indywidualnie kontynuowanych jak i ubezpieczeń indywidualnych ochronnych, gdzie przyrost CSM w samym tylko czwartym kwartale osiągnął 5 proc. Pokazuje to skuteczność zaktualizowanej oferty oraz odpowiedzialnej polityki taryfowej dostosowanej do zmieniającego się profilu ryzyka - dodał CFO.
Odnośnie pytania dotyczącego ubiegłorocznego najmocniejszego segmentu rynku ubezpieczeniowego odpowiedziano: Obszary o największym wzroście w zeszłym roku to: ubezpieczenia majątkowe poza-komunikacyjne obu segmentów (mass i korpo), ubezpieczenia indywidualne ochronne, filar zdrowie oraz zarządzanie aktywami, gdzie notowaliśmy dwucyfrowe przyrosty r/r.
Inwestorzy nawiązali również do 20 kluczowych projektów strategicznych, o których wspominała spółka.
- To przede wszystkim : pricing - udoskonalenie taryfikacji: skuteczność modeli, modernizacja narzędzi, digitalizacja i automatyzacja procesów, w tym rozwój self-service przez poszerz. zakresu obsługi w mojePZU, rozbudowa produktów inwestycyjnech dla klientów zewnętrznych, przyspieszenie time-to-market dzięki transformacji modelu pracy, w tym wdrożeniu Low Code - podano podczas czatu.
Ubezpieczenia komunikacyjne
- W raporcie wskazano, że rynek ubezpieczeń komunikacyjnych znajduje się pod presją cenową. Czy jest to przede wszystkim wynik działań konkurencji i efekt walki rynkowej? Czy macie do czynienia również z innymi trudnościami - pytano podczas czatu.
- Rynek ubezpieczeń komunikacyjnych faktycznie znajduje się pod silną presją cenową, co wiążemy przede wszystkim z agresywną polityką cenową konkurencji oraz wysokim nasyceniem rynku. To właśnie walka rynkowa w OC i AC powoduje przede wszystkim presję na marże i konieczność dostosowania strategii - mówił Kulik.
W kwestii ubezpieczeń komunikacyjnych pytano także o rynek aut elektrycznych, wpływ na działalność spółki importu chińskich marek oraz technologii autonomicznej jazdy.
- PZU jest i będzie ubezpieczycielem powszechnym a z tym wiążą się zobowiązania – również te produktowe. Jesteśmy dostępnie zarówno w rynku aut elektrycznych (który po przyspieszeniu kilka lat temu znajduje się dzisiaj w trendzie bocznym) jak i na rynku aut chińskich – który nie różni się niczym od aut europejskich a ze względów ekonomicznych przechodzi duży wzrost. Co do aut autonomicznych to zbyt wcześnie aby o tym mówić - szczególnie na masową skalę. Uważam jednak, że wprowadzenie tego typu rozwiązań zmieni istotnie rynek komunikacyjny w którym być może OCppm zostanie zastąpione przez OC producenta za produktem - objaśnił przedstawiciel spółki.
PZU Zdrowie
W segmencie zdrowia widać dynamiczne wzrosty - 14,4 procent w 2025 roku. Pytano, czy ten wynik można uznać za udany i spełniający oczekiwania zarządu.
- To jest wynik pozostawiający odrobinę niedosytu i wymagający przyspieszenia w kolejnych latach (2026/2027) aby w pełni można było mówić o wykorzystaniu potencjału Grupy oraz momentum, jakie po okresie Covidu panuje na rynku opieki medycznej - skomentował przedstawiciel zarządu.
Dodatkowo na temat rozwoju Grupy PZU w segmencie zdrowia podano: To będzie dalszy, dynamiczny rozwój z wykorzystaniem obu tych kierunków (zarówno M&A jak i rozwój organiczny oraz inwestycje w greenfields). W strategii zadeklarowaliśmy poważne inwestycje w tym obszarze i mamy nadzieję, że zostaną one w pełni zrealizowane.
W kwestii PZU zdrowie zapytano również o wpływ starzenia się społeczeństwa na działalność Grupy PZU.
- To przede wszystkim rozwój oferty oraz „nowego rynku klientów” z zakresu opieki zdrowotnej i senioralnej, zarządzania aktywami i wsparcia w gromadzeniu kapitału na emeryturę czy też odpowiednio zmodyfikowanych produktów ubezpieczenia na życie / produktów posagowych - odpowiedziano.
Bancassurance
Pytano również o rynek bancassurance.
- To bardzo perspektywiczny kanał dystrybucji, ale ze swoimi wyzwaniami regulacyjnymi – choćby związanymi z przejściem na model składki regularnej w celu ograniczenia ekspozycji na ryzyko prawne (sankcje darmowego kredytu oraz orzecznictwo dot. wcześniejszej spłaty kredytu). To także wyzwania związane z konstrukcją produktów oszczędnościowych i inwestycyjnych oferowanych klientom w tym kanale w kontekście spadających stóp procentowych - mówił Tomasz Kulik.
ETF PZU
Jednym z tematów poruszonych podczas czatu był debiutu pierwszego ETF PZU. Pytano o prognozy i oczekiwania dotyczące tego ETF.
- Robimy to głównie po to aby jeszcze lepiej odpowiadać na potrzeby naszych klientów zainteresowanych takimi formami inwestowania / oszczędzania. Sami jesteśmy bardzo ciekawi reakcji więc gorąco zachęcamy do śledzenia nas i zapoznania się z ofertą PZU w tym zakresie - podał CFO Grupy PZU.
mojePZU
Pytano także o dynamiczny wzrost wykorzystania mojePZU w PZU Zdrowie oraz rozwój tego narzędzia w innych segmentach ubezpieczeniowych, w tym do likwidacji szkód.
- Proces jest nastawiony na jak najlepszy „customer experience” z wykorzystania ubezpieczenia (bo właśnie likwidacja szkody jest chwilą prawdy dla ubezpieczyciela) przy maksymalnym wykorzystaniu informacji już zgromadzonych przez PZU. Gorąco wszystkim polecam - mówił Kulik.
Segment bankowy
Na temat działalności bankowej grupy w 2025 roku oraz jej dalszych perspektyw na 2026 rok CFO powiedział: W 2025 roku kontrybucja banków do wyniku wyniosła 2,18 mld zł (+3,6% r/r). Ze względu na dodatkowe obciążenia fiskalne oraz spadające stopy procentowe, wpływające na możliwość generowania wysokich przychodów odsetkowych, bankom może być trudno w tym roku powtórzyć wyniki z 2025 roku.
Na temat negatywnego wpływu obniżek stóp procentowych na wynik segmentu bankowego grupy dodano: Jedyne co możemy zrobić to starać się częściowo łagodzić skutki obniżek stóp poprzez wzrost skali oraz zwiększenie przychodów z produktów niezwiązanych bezpośrednio ze stopami (jeszcze większa dystrybucja ubezpieczeń i przychody dystrybucyjne, oferta dla klientów w zakresie Asset Management, itp.)
Rozwiązania AI
- Grupa PZU sporo chwali się stosowanymi rozwiązaniami AI. W jakich segmentach są one stosowane i na czym polegają najważniejsze ich funkcje? Jak klienci odnoszą się do tej kwestii - pytał inwestor.
- Dla klientów są one w większości „niewidzialne”. Najbardziej wspierają nas w procesach back-office’owych i obsługowych takich jak: optymalizacja kierowalności w obsłudze szkód, narzędzie do transkrypcji i analizy nagrań telefonicznych z klientami, taryfikacja, procesy obsługowe - podano podczas czatu.
Zmiana struktury
Inwestorzy pytali również o zamierzenia spółki związane ze strukturą holdingową.
- Zarząd PZU prowadzi prace nad reorganizacją, ukierunkowaną na stworzenie bardziej efektywnej i optymalnej pod względem kapitałowym struktury bankowo-ubezpieczeniowej. Traktujemy ten projekt jako szansę na uwolnienie znaczącego kapitału i dalszego wzmocnienia pozycji Grupy PZU. Dla jej przeprowadzenia niezbędne są jednak zmiany legislacyjne stąd też równolegle prowadzone są działania optymalizacyjne zgodne z regulacjami. W sytuacji braku możliwości wdrożenia reorganizacji będziemy koncentrować się na realizacji obecnej strategii, co pozwoli na zachowanie wysokiego poziomu wypłacalności i kontynuacji obecnej polityki dywidendowej PZU - odpowiedział Tomasz Kulik.
- Zmiany legislacyjne są wciąż w trakcie procedowania i nie zostały jeszcze przyjęte. Dlatego wspólnie z Pekao zdecydowaliśmy o wydłużeniu terminu potencjalnej transakcji do 31 grudnia 2027 r. (wcześniej: 30 czerwca 2026 r.) - dodał CFO Grupy PZU.
Dywidenda
- Jakiej polityki dywidendowej rynek może się spodziewać w tym i kolejnym roku? Co w kolejnym roku gdy zakończy się okres obowiązywania obecnej polityk dywidendowej - pytał inwestor.
- Polityka jest bardzo jasno określona, dostępna publicznie i skorelowane ze strategią 2025-27. W roku 2025 (z wyników 2024) wypłaciliśmy praktycznie tyle, ile planowaliśmy na rok 2027. Zważywszy na wyniki roku 2025 myślę, że możemy spodziewać się również w tym zakresie wzrostów jednak na tym etapie jest za wcześnie, aby mówić a tym bardziej deklarować większe konkrety. Gdy zakończy się okres obowiązywania obecnej polityki wtedy ogłosimy nową, również dopasowaną do strategii na nowy okres, jednak rozumiejąc profil tej grupy z punktu widzenia inwestora zawsze będzie nam zależało na tym aby o PZU myśleć jak o atrakcyjnym aktywie inwestycyjnym - wyjaśnił członek zarządu PZU.
Perspektywy
Grupa PZU podtrzymuje prognozę wzrostu polskiej gospodarki na poziomie 3,6-procent. W związku z tym pytano o korelację pomiędzy wzrostem PKB polski, a wynikami osiąganymi przez PZU.
- Raczej korelację pomiędzy tym jak rozwija się gospodarka i jak ten rozwój wpływa na rozwój rynku na którym działamy. To, czy umiemy wykorzystać sprzyjający cykl gospodarczy zależy już bardziej od nas samych - zarówno po stronie sprzedaży jak i wyceny ubezpieczeń z punktu widzenia ryzyka. Rozwój gospodarki i duże inwestycje to z jednej strony możliwość ich finansowania w ramach działalności inwestycyjnej a z drugiej ubezpieczania - początkowo jako projekty budowlane a następnie jako nowe elementy infrastruktury lub przedsiębiorstwa. Poprawa wskaźników bezrobocia oraz rosnące wynagrodzenia również wpływają na skłonność Polaków do kupowania nowych aktywów, ubezpieczania ich, inwestowania, podróżowania itd. A to sprzyja rozwojowi rynku usług finansowych - w tym ubezpieczeń - tłumaczył Tomasz Kulik.
Na pytanie czy poprawa wyników PZU jest jeszcze możliwa, z uwagi na nasycenie rynku odpowiedziano: Tak wciąż widzę przestrzeń do dalszej poprawy naszych wyników. Rok 2025 potwierdził, że dzięki wysokiej efektywności operacyjnej, m.in. poprawie combined ratio (wskaźnik rentowności w ubezpieczeniach majątkowych) oraz dywersyfikacji działalności potrafimy rosnąć nawet przy silnej presji konkurencyjnej.
Wśród najważniejszych kierunków rozwoju Grupy PZU na 2026 rok, CFO Grupy wskazał: Udoskonalenie taryfikacji - skuteczność modeli, modernizacja narzędzi, poprawa efektywności w zakresie dystrybucji do klienta masowego oraz rozpoczęcie transformacji kultury organizacyjnej.
