O wynikach za dziewięć miesięcy 2022 roku, a także o zapasach, wydobyciu i sprzedaży węgla, rozmawiano podczas czatu inwestorskiego JSW, zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych. Dyskutowano również na temat planów dywidendowych spółki, jej polityki bezpieczeństwa, a także spodziewanych cenach węgla. Na pytania inwestorów odpowiadał Tomasz Cudny, prezes zarządu JSW S.A.
Rozpoczynając dyskusję o wynikach, inwestorzy poruszyli temat wpływu wzrostu cen węgla na dane finansowe JSW.
- Wzrost cen wpłynął znacząco na wyniki 9M2022. Najbardziej widoczne było to w okresie 1H22, gdzie obserwowaliśmy rekordowe poziomy cen węgla koksowego. Jednakże w samym 3Q22 ze względu na korektę cen w 3Q22 względem 2Q22 wpływ ten był negatywny i wyniósł -573,6mPLN - mówił Tomasz Cudny, prezes zarządu JSW.
Z kolei w kwestii wpływu na wyniki finansowe takich czynników jak inflacja, wzrost cen energii oraz kosztów pracy, prezes stwierdził: Po tegorocznych wydarzeniach w kopalniach JSW i ogłoszeniu siły wyższej, spółka ustabilizowała wydobycie węgla ogółem oraz wyniki finansowe mimo znaczącego wpływu na naszą działalność takich czynników jak rosnąca inflacja, wzrost kosztów energii, cen materiałów i usług oraz wzrost kosztów pracy.
Odpowiadając na kolejne pytanie, Tomasz Cudny dodał, że sytuacja płynnościowa spółki jest dobra, a grupa terminowo realizuje swoje zobowiązania.
Poruszono również temat optymalizacji kosztów, które po trzech kwartałach 2022 roku wyniosły 8 781,7 mln złotych, co daje wzrost rok do roku o 23,4 procent.
- Spółka podejmuje działania ukierunkowane na optymalizację kosztów funkcjonowania, m.in. obszarach zakupowych, wykorzystania potencjału w ramach Grupy Kapitałowej, a także budowy kompetencji w zakresie autoprodukcji energii. Wzrost 23,4 procent wynikał głównie z materiałów i energii, co było pochodną wzrostów cen - powiedziano.
Zadłużenie
- Od końca 2021 roku dług netto grupy w ujęciu księgowym regularnie spada - na koniec września wyniósł 3 520,3 mln złotych. Jaki wobec tego jest wpływ wysokich stóp procentowych na finanse spółki? - pytał jeden z inwestorów
- Aktualny wysoki poziom stóp procentowych pozytywnie wpływa na finanse spółki, poziom oprocentowanych aktywów finansowych przekracza znacząco poziom oprocentowanego długu - odpowiedział przedstawiciel zarządu.
Pytano także o zadłużenie JSW w kontekście generowanych wysokich zysków.
- Spółka działa na koniunkturalnym rynku. W okresach wysokich cen, spółka generuje wysokie dodatnie przepływy pieniężne, w okresach dekoniunktury przepływy są ujemne. Dostępność do finansowania zewnętrznego umożliwia pokrycie ujemnych przepływów pieniężnych, utrzymanie płynności finansowej i realizację kluczowych inwestycji, w tym inwestycji środowiskowych. Zabezpieczenie płynności finansowej w okresie długoterminowym jest elementem strategii spółki do 2030 roku - tłumaczył prezes JSW.
Ceny węgla
Jeden z inwestorów pytał o przewidywania zarządu JSW dotyczące cen na rynku węgla.
- Rynkowe ceny węgla koksowego utrzymują się na poziomie powyżej 250 USD wspierane obawami o podaż węgli australijskich (zagrożenie intensywnymi opadami) oraz wysokimi cenami węgla energetycznego. W dłuższej perspektywie prognozy są rozbieżne, większość zakłada spadek cen, rozbieżności dotyczą skali i tempa spadku cen - mówił Cudny.
Portfel zamówień
W temacie portfela zamówień firmy, pytano o umowy wieloletnie oraz możliwość indeksacji cen na wypadek gwałtownych zmian notowań węgla na rynku.
- Ceny węgla koksowego są ustalane na okresy kwartalne, większość umów ma zawarte formuły cenowe odnoszące się do notowań węgli australijskich - podano podczas czatu.
Pytano także, jakiego typu podmioty są głównymi odbiorcami JSW.
- Głównymi odbiorcami węgla koksowego są europejskie koncerny stalowe oraz krajowe koksownie. Koks wysyłany jest również na rynki zamorskie. Węgiel do celów energetycznych wysyłany jest do krajowych zakładów energetyki zawodowej - mówił Tomasz Cudny.
Z kolei na pytanie o kontrahentów zagranicznych spółki odpowiedziano: Węgiel do celów energetycznych sprzedawany jest głównie do krajowych zakładów energetyki zawodowej, węgiel koksowy również do odbiorców z krajów Europy Środkowej – popyt krajowy jest niewystarczający dla pokrycia produkcji węgli koksowych JSW.
Zapasy węgla i wydobycie
- Na koniec września 2022 roku, zapasy węgla posiadane przez spółkę wynosiły 440,2 tys. ton, co daje spadek względem września tego samego roku o 8,2 procent. Czy JSW zamierza powoli odbudowywać ten zapas? - pytał inwestor podczas czatu inwestorskiego.
- Spółka stara się wykorzystywać sprzyjające warunki rynkowe maksymalizując sprzedaż w okresach koniunktury. Utrzymujemy zapas operacyjny w poszczególnych kopalniach na poziomie pozwalającym na płynną realizację wysyłek. Poziom zapasu jest wypadkową produkcji i popytu, staramy się zarządzać zapasem w sposób zapewniający maksymalny wynik ekonomiczny spółki - podał prezes.
Pytano także o zapasy koksu, które na koniec września 2022 roku wzrosły o 35 procent względem ostatniego dnia czerwca tego roku.
- Sytuacja na rynku koksu jest trudniejsza niż węgla, na europejskim rynku pojawiła się nadpodaż koksu, dla koksowni priorytetem jest produkcja gazu koksowniczego, z tego powodu nie ograniczają produkcji koksu w takim stopniu jak stali - wyjaśniło prezes.
Z kolei co do przewidywanego poziomu wydobycia na 2023 rok podano: Obecnie jesteśmy w trakcie tworzenia planów techniczno-ekonomicznych na 2023 rok, ale celujemy w poziom powyżej 14mt.
Podczas czatu podano również, że wydobycie w czwartym kwartale bieżącego roku będzie na poziomie zbliżonym do wydobycia w czwartym kwartale 2021 roku.
Poruszono także temat spadku produkcji koksu o 8,2 procent w okresie pierwszych 9 miesięcy 2022 roku w ujęciu rocznym.
- Spadek produkcji koksu w dużej mierze wynika z awarii jaka miała miejsce w Koksowni Przyjaźń i konieczności funkcjonowania jej w trybie awaryjnym.
Spółka spodziewa się, że koksownia Przyjaźń odzyska pełną sprawność produkcyjną w pierwszym kwartale 2023 roku.
Również kwestii możliwości wydobywczych, a także zasobów powiedziano: Spółka posiada w swoich zasobach ok. 1,2 mld t zasobów - do potencjalnego wydobycia. Aktualnie udokumentowane zasoby zabezpieczają żywotność kopalń na lata od 2042 do 2077. Spółka prowadzi działania zmierzające do poszerzenia bazy zasobowej.
Bezpieczeństwo
Podczas czatu inwestorskiego nawiązano również do katastrof w kopalniach Pniówek i Zofiówka. Pytano m.in. o działania podejmowane w związku z tym wydarzeniem.
- Oczywiście zdarzenia na KWK Pniówek i KWK Zofiówka wpłynęły na funkcjonowanie zakładów oraz zachowanie pracowników. W dalszym ciągu trwają prace komisji WUG odnośnie zdarzenia w KWK Pniówek. Zakończyła pracę komisja WUG badająca zdarzenie w KWK Zofiówka. Roboty górnicze prowadzone będą z uwzględnieniem wniosków i zaleceń z prac Komisji. Należy zauważyć, że skutki zdarzeń będą wpływały na funkcjonowanie w tym zdolności wydobywcze Kopalni "Pniówek" i "Zofiówka" w perspektywie kilku najbliższych lat - mówił Cudny.
- Dostosowujemy nasze działania do raportów komisji. Priorytetem naszej działalności jest analiza zagrożeń i profilaktyki ich niwelowania. Bezpieczeństwo załogi jest dla Zarządu kluczowym obszarem zainteresowania - dodał.
Plany
- Gdzie widzi Pan spółkę JSW za 10 lat? - pytał jeden z uczestników czatu.
- Produkcja stali metodą wielkopiecową będzie dominowała jeszcze przez wiele lat. Nasza produkcja jest zabezpieczona w pełni kontraktami aż do 2029 roku. Wdrażamy ambitny projekt strategii do 2030 roku. Widzę JSW za 10 lat jako spółkę jeszcze bardziej efektywną i w mniejszym stopniu wpływającą na środowisko, mniej energochłonną i bardziej zieloną - mówił Tomasz Cudny.
Pytano również o efekty wciągnięcia węgla koksowego na listę surowców kluczowych UE.
- Bycie producentem surowców krytycznych umożliwia nam m.in. uzyskanie derogacji dot. przepisów w obszarze metanowym - podał przedstawiciel zarządu.
W kwestii inwestycji na rok 2023 podano: Większość inwestycji jest prowadzona w długim horyzoncie czasowym, stąd większość planowanych na 2023 rok inwestycji to inwestycje, które były także prowadzone w bieżącym roku. W 2022 roku realizowane inwestycje dotyczyły bieżącej działalności, udostępnienia nowych poziomów wydobywczych, modernizacji funkcjonowania segmentu koksowniczego, gospodarczego wykorzystania metanu, modernizacji zakładów przeróbczych oraz w zakresie zwiększenia bezpieczeństwa pracy.
Dodano również, że 2023 rok CAPEX będzie nie mniejszy niż w 2022 roku.
Dywidenda
Dopiero po zamknięciu sprawozdań zarząd podejmie decyzję co do kierunków zagospodarowania zysków za 2022 rok, jednakże zgodnie z zapisami umów z PFR w okresie obowiązywania umów pożyczek nie może rekomendować wypłaty dywidendy - mówił na temat dywidendy z zysku za 2022 rok prezes JSW.
- Zgodnie z zapisami, termin spłaty pożyczki płynnościowej i preferencyjnej z PFR upływa w dn. 30.09.2024 - dodał Tomasz Cudny.
Inwestorzy zwrócili również uwagę na możliwość wcześniejszej spłaty pożyczki z PFR, na co prezes powiedział: Poziom oprocentowania tego długu jest bardzo korzystny dla spółki, przedterminowa spłata negatywnie wpłynęłaby na jej finanse.
Notowania akcji
- Czy nie uważają Państwo, że wycena akcji na ten moment nie przekłada się na wyniki spółki JSW? - zwrócił uwagę inwestor.
- Tak zgadzamy się z tym. Wycena rynkowa nie pokrywa się z atrakcyjnymi mnożnikami P/E i EV/EBITDA, jednakże nie możemy zapominać o otoczeniu makro, konflikcie na Ukrainie, które siłą rzeczy rzutują na JSW jako producenta surowca krytycznego dla UE - odpowiedział prezes.
