Chat with us, powered by LiveChat
×Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies.

Inflacja spadła, ale niebawem znów wzrośnie. GUS zmienił koszyk inflacyjny

Inflacja w Polsce w lutym była niższa niż w styczniu, ale i tak przewyższyła oczekiwania ekonomistów. W najbliższych miesiącach czeka nas jednak wzrost inflacji, którą GUS obliczał będzie w oparciu o nowy koszyk inflacyjny.         

 

Jak poinformował dziś Główny Urząd Statystyczny, w lutym 2022 r. inflacja wyniosła -0,3% w ujęciu miesiąc do miesiąca oraz 8,5% w ujęciu rok do roku. Tymczasem konsensus ekonomistów zakładał -0,4% m/m i 8,1% r/r).

 

 
 źrodło: GUS

 

W dzisiejszym raporcie GUS dokonał także korekty danych za styczeń. Okazuje się, że w pierwszym miesiącu 2022 r. ceny towarów i usług rosły w ujęciu rocznym o 9,4%, a nie o 9,2% jak raportowano pierwotnie. Oznacza to, że w styczniu inflacja była najwyższa od października 2000 r. (9,9%).

Inflacja w Polsce niebawem powyżej 10%

Odnotowana w lutym roczna dynamika inflacji na poziomie 8,5% oznacza, że mamy do czynienia z pierwszym jej wyhamowaniem od czerwca 2021 r. (4,4% wobec 4,7% w maju). Fakt ten nie powinien nas jednak przesadnie uspokajać – w kolejnych miesiącach inflacja znów przyspieszy, przede wszystkim na fali drożejących paliw i cen żywności. W lutym widzieliśmy jeszcze efekt rządowych tarcz antyinflacyjnych, lecz gospodarcze zawirowania wynikające z inwazji Rosji na Ukrainę (wzrost cen surowców, słabszy złoty itp.) w sporej mierze zniwelują tamte efekty.

 

Wszystko wskazuje na to, że odczyt powyżej 10% zobaczymy już w danych za marzec 2022 r. Wstępny odczyt poznamy 1 kwietnia.

Wśród szczegółowych danych podanych przez GUS na uwagę zasługuje kategoria transport, która w lutym pokazała wzrost jedynie o 9,9% rocznie wobec 17,2% rocznie. W obliczu wysokiego wzrostu cen paliw, dynamika za marzec będzie dużo wyższa. Mocno nadal drożeje żywność, do której wyższych cen też będziemy musieli przywyknąć. Niezmiennie silna jest natomiast inflacja w zakresie użytkowania mieszkania, na co wpływają nośniki energii.

 

📧 O inflacji z pewnością napiszę w "Najważniejszych Finansowych Tematach Tygodnia" (zobacz poprzednie wydanie).

 

❔ Chcesz co tydzień otrzymywać newsletter z najważniejszymi tematami tygodnia?

 

✅ Wpisz swój adres w formularzu na dole strony (kliknij tutaj, aby zjechać na dół)

 

Ciekawie wygląda też inflacja w kategorii "restauracje i hotele" – branże te mogą być jednymi z pierwszych ofiar zmiany struktury wydatów polskich gospodarstw domowych (skoro kredyty, paliwo, ogrzewanie i jedzenie będą droższe, to wiele osób zdecyduje się ograniczać wydatki w innych obszarach).

 

Inflacja w Polsce w styczniu i lutym 2022 r.
Kategoria I 2022 II 2022
OGÓŁEM 9,4 8,5
Żywność i napoje bezalkoholowe 9,3 7,6
Napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe 3,7 4,6
Odzież i obuwie 4,2 3,5
Użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii 14,9 14,3
Wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego 6,7 7,3
Zdrowie  3,7 4,6
Transport 17,2 9,9
Łączność 4,0 5,4
Rekreacja i kultura 7,1 8,6
Edukacja 5,2 5,6
Restauracje i hotele 10,3 11,5
Inne towary i usługi 5,7 5,3
Źródło: GUS

 

 

Dzisiejsze dane budziły szczególne zainteresowanie również dlatego, że marzec to miesiąc, w którym GUS dokonuje dorocznej zmiany wag w „koszyku inflacyjnym”. Bazują one na badaniu budżetów gospodarstw domowych za rok ubiegły. W nowym koszyku widzimy przede wszystkim wyraźny spadek udziału wydatków na żywność oraz łagodne spadki udziału wydatków na wyposażenie i prowadzenie gospodarstwa domowego, łączność i inne towary. Zmiany te należy rozpatrywać w kontekście pandemii i lockdownów, które w ostatnich 2 latach zmieniały strukturę wydatków gospodarstw domowych.

 

Koszyk inflacyjny w Polsce
Kategoria 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2022

-2021

Żywność i napoje bezalkoholowe 24,20 24,33 24,64 24,36 24,04 24,28 24,36 24,89 25,24 27,77 26,59 -1,18
Napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe 6,12 6,32 6,56 6,53 6,56 6,38 6,19 6,37 6,25 6,91 6,32 -0,59
Odzież i obuwie 4,90 4,79 5,02 5,35 5,47 5,68 5,37 4,94 4,94 4,21 4,47 0,26
Użytkowanie mieszkania i nośniki energii 21,27 20,84 21,70 21,06 21,04 20,53 20,35 19,17 18,44 19,14 19,33 0,19
Wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego 4,64 4,62 4,59 4,85 4,99 5,14 5,25 5,70 5,80 5,83 5,71 -0,12
Zdrowie 5,01 5,03 5,22 5,20 5,45 5,56 5,69 5,12 5,29 5,39 5,69 0,30
Transport 9,09 9,42 9,24 9,02 8,72 8,63 8,74 10,34 9,89 8,88 9,54 0,66
Łączność 4,34 4,11 5,41 5,28 5,27 5,20 4,87 4,18 4,54 5,00 4,90 -0,10
Rekreacja i kultura 7,79 7,89 6,36 6,42 6,63 6,89 6,92 6,44 6,62 5,78 6,07 0,29
Edukacja 1,15 1,17 1,17 1,04 1,01 0,97 1,00 1,07 1,15 1,02 1,16 0,14
Restauracje i hotele 6,42 6,36 4,56 5,24 5,04 5,23 5,71 6,20 6,12 4,56 4,77 0,21
Inne towary i usługi 5,07 5,12 5,53 5,65 5,78 5,51 5,55 5,58 5,72 5,51 5,45 -0,06
Ogółem 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 0,00
Źródło: GUS

 

Inflacja wywiera presję na RPP

Lutowy spadek inflacji połączony z ostatnią decyzją Rady Polityki Pieniężnej o podwyżce stóp procentowych (stopa referencyjna z 2,75% do 3,5%) sprawia, że realne stopy procentowe nieco wzrosły. Wciąż pozostają one jednak mocno poniżej zera, a nadchodząca fala inflacji ponownie sprowadzi je ku dołowi. Gdy po raz ostatni mieliśmy inflację taką, jak obecnie (czyli pod koniec 2000 r.), stopy procentowe NBP wynosiły 19%. 

 

 
  źrodło: GUS, NBP

 

Na wzrost inflacji każą się szykować ostatnie prognozy makroekonomiczne NBP. Najwięcej uwagi poświęcono inflacji, która w tym roku najprawdopodobniej przekroczy 10% (średnio, nie w jednym miesiącu!). Zgodnie z obecnymi przewidywaniami, w 2023 r. o wiele lepiej nie będzie, a nawet w 2024 r. inflacja pozostanie powyżej celu inflacyjnego NBP (2,5%).

 

Projekcje makroekonomiczne NBP

(marzec 2022 r.)

  Inflacja
PKB
2022 10,75% 4,35%
2023 9% 3,5%
2024 4,25% 2,7%
Źródło: NBP

 

Kolejne posiedzenie RPP zaplanowano na środę 6 kwietnia. Będziemy już wówczas znać szybki szacunek inflacji za marzec – GUS opublikuje go 1 kwietnia.

Inflacja w Polsce – komentarze ekonomistów

Inflacja i stopy procentowe w Polsce - rozkład jazdy
Data Wydarzenie/publikacja
✅ 8 marca Decyzja RPP
✅ 9 marca (15:00) Konferencja prasowa prezesa NBP
✅ 15 marca (10:00) Inflacja w Polsce – luty
✅ 15 marca (10:00) Inflacja w Polsce – nowy koszyk inflacyjny na 2022
16 marca (10:00) Inflacja bazowa w Polsce – styczeń i luty
17 marca (11:00) Inflacja w UE – luty
23 marca (10:00) Oczekiwania inflacyjne w Polsce – luty
30 marca (11:00) Oczekiwania inflacyjne w UE – luty
1 kwietnia (10:00) Inflacja w Polsce – marzec (dane wstępne)
6 kwietnia Decyzja RPP
7/8 kwietnia (prawdopodobnie) Konferencja prezesa NBP
Źródło: GUS, NBP