W czwartek, 1 kwietnia 2021 r., na stronie internetowej Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych odbył się czat inwestorski Markiem Wadowskim, Wiceprezesem Zarządu ds. Finansów w TAURON Polska Energia S.A. Podczas czatu rozmawiano m.in. o perspektywach Spółki na bieżący rok, czy też prognozach rynkowych dotyczących rynku energii, węgla i CO2.
Perspektywy na 2021 rok
Wśród ważniejszych kwestii poruszanych przez uczestników czatu były perspektywy spółki na 2021 r. Pytano m.in. o finansowanie przyszłych inwestycji, o obszary działalności Grupy, w których można upatrywać w 2021 r. poprawy, czy o przyczyny optymizmu wiceprezesa zarządu Spółki w kontekście strat wygenerowanych przez Grupę Tauron w 2020 r.
Na koniec roku 2020 Grupa TAURON posiadała kwotę dostępnego finansowania w wysokości 3,4 mld zł. W roku 2021 nie przypada do spłaty żadna duża transza zadłużenia. Najbliższe istotne spłaty czekają nas w roku 2022. Już dzisiaj pracujemy nad możliwymi rozwiązaniami w tym zakresie i zakładamy, że w drugiej połowie roku będziemy poszukiwać możliwości refinansowania. W mojej ocenie potrzeby finansowania wydatków inwestycyjnych w roku 2021 są w pełni zabezpieczone – tłumaczył Marek Wadowski, Wiceprezes Zarządu Tauron Polska Energia.
Uważam, że wyniki finansowe osiągnięte w 2020 r. są na solidnym poziomie, szczególnie że mówimy o okresie spowolnienia gospodarczego wywołanego przez pandemię. Zakładamy, że w 2021 r. EBITDA Grupy TAURON powinna być na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego - oczyszczonego o zdarzenia jednorazowe - poziomie. Wg konsensusu prognoz analityków zamieszczonym w serwisie Bloomberg możliwa do osiągnięcia EBITDA to 3,7 mld zł. Czujemy się z tą wartością komfortowo. Odnosząc się do segmentów, w których należałoby oczekiwać wzrostu to kluczowym obszarem będzie segment Wytwarzanie, w którym należy spodziewać się znaczącego wzrostu EBITDA, głównie na skutek 680 mln zł dodatkowych przychodów z rynku mocy oraz pozytywnego wpływu całorocznej pracy nowego bloku w Jaworznie – wyjaśniał Marek Wadowski, dodając z kolei, że największe wydatki inwestycyjne będą wiązały się z segmentem Dystrybucja (ok. 60 proc. łącznych nakładów inwestycyjnych).
Strata na poziomie netto w roku 2020 wynikała przede wszystkim z wysokiego poziomu odpisu aktualizującego wartość majątku. Gdyby nie odpisy dokonane za rok 2019 i 2020 zysk netto wyniósłby ponad 1 mld zł w każdym z tych lat. Od tego roku w Grupie funkcjonuje blok 910 w Jaworznie (spodziewamy się wyniku EBITDA na poziomie 250-300 mln zł w roku 2021), osiągamy także przychody z rynku mocy (680 mln zł w roku 2021, co po uwzględnieniu braku mechanizmu ORM i IRZ poprawia wynik EBITDA o prawie 400 mln zł w tym okresie). Zakładamy również korzystną sytuację gospodarczą, której planujemy być beneficjentem w postaci wzrostu wolumenu dystrybuowanej i sprzedawanej energii elektrycznej – podsumował Wiceprezes Zarządu.
Prognozy cen energii i CO2
Uczestnicy czatu ciekawi byli również prognoz przedstawiciela Zarządu Spółki w zakresie kształtowania się w przyszłości cen energii oraz uprawnień do emisji CO2.
W związku z wysokimi cenami CO2, wzrostem zapotrzebowania na energię elektryczną, przy jednoczesnym spadku generacji z OZE już w Q1 2021, ceny energii elektrycznej na rynku spot kształtowały się na poziomie 260 PLN/MWh. Oznacza to wzrost ponad 140% r/r i zakładamy, że tendencja wzrostowa utrzyma się do końca roku. Głównymi czynnikami wzrostu będą wzrosty zużycia energii i utrzymujący się trend wzrostowy w zakresie CO2. Niestety wzrosty cen uprawnień do emisji nie są w całości przenoszone przez rynek więc nadal mamy do czynienia z ujemnymi marżami CDS. Ceny na rynku terminowym są zdecydowanie wyższe, ponieważ w tym samym okresie kontrakt roczny na rok 2022 był wyceniany średnio na 274 PLN/MWh. W przypadku tego rynku również spodziewamy się dalszych wzrostów, jak również możliwości odbudowy marż ze względu na sytuację pogodową i odbudowę zużycia energii elektrycznej - odpowiadał Marek Wadowski, dodając iż:
Ceny energii elektrycznej na rynku hurtowym będą głównie uzależnione od zachowania rynku uprawnień do emisji CO2. Duże znaczenie będzie miała również sytuacja bilansowa, która w najbliższych latach ulegnie istotnej zmianie. Najważniejszą kwestią jest wycofywanie bloków jądrowych w Niemczech, jak również prowadzony równolegle proces likwidacji jednostek węglowych. Istotnym czynnikiem będzie także utrzymująca się niedyspozycyjność bloków atomowych we Francji oraz niskie zapasy gazu ziemnego. Biorąc pod uwagę powrót do norm pogodowych, po rekordowo ciepłym okresie 2019/2020, należy się spodziewać wzrostów zużycia energii elektrycznej. Ten czynnik w parze z wysokimi cenami uprawnień do emisji CO2 w mojej ocenie spowoduje wzrost cen energii elektrycznej w całej UE w krótkiej i średniej perspektywie.
Odnosząc się do perspektyw kształtowania się cen uprawnień do emisji CO2 WIceprezes Zarządu tłumaczył, iż: Po korekcie do poziomu 15 EUR/Mg uprawnień na początku pandemii COVID-19, jesteśmy świadkami gwałtownej odbudowy cen uprawnień do emisji CO2. Obecnie znajdujemy się w bardzo ważnym punkcie – z jednej strony będziemy świadkami ogromnego spadku emisji za 2020 r. (szacunki analityków mówią o 12-13%) i ryzykiem przedłużających się obostrzeń związanych z III falą pandemii COVID-19, z drugiej strony obserwujemy bardzo silne dążenia Komisji Europejskiej do zatwierdzenia nowych, wyższych celów redukcji emisji do 2030 r. i wzrost zainteresowania rynkiem EU ETS przez instytucje finansowe (korelacja cen CO2 z amerykańskim indeksem S&P500 wyniosła za 2020 r. 86%). Na wzrost cen nałożyła się również relatywnie chłodna zima w Europie oraz zdecydowanie mniejsza wietrzność generując istotny wzrost popytu na EUA. Opóźnienia w aukcjach oraz przejście z III do IV fazy również były czynnikiem pro wzrostowym. Ambitna polityka klimatyczna UE powinna również ceny CO2 wspierać.
Sprzedaż spółki Tauron Ciepło
Inwestorzy uczestniczący w spotkaniu online pytali także o plany Spółki względem segmentu ciepłowniczego
W związku z niedojściem transakcji do skutku sprzedaży spółki TAURON Ciepło rozpoczęliśmy analizy dotyczące tego obszaru, z uwzględnieniem prognozowanych zmian w otoczeniu regulacyjnym i rynkowym i ich perspektyw. Te analizy mogą mieć wpływ na możliwe scenariusze dla Obszaru Ciepło. Dodatkowo, w marcu rozszerzyliśmy zakres tych analiz o opcję potencjalnego przejęcia wybranych aktywów Grupy ČEZ w Polsce, ze szczególnym uwzględnieniem ČEZ Chorzów. Warto podkreślić, że Elektrociepłownia w Chorzowie jest relatywnie nowym obiektem (2003 r.) i stanowi element systemu ciepłowniczego w konurbacji śląsko-dąbrowskiej. Z kolei nasza spółka - TAURON Ciepło jest właścicielem sieci ciepłowniczej w tym rejonie oraz dysponuje aktywami wytwórczymi, m. in. w postaci położonego nieopodal Zakładu Wytwarzania Katowice. W ramach prowadzonych analiz chcemy zbadać potencjał w zakresie możliwych synergii pomiędzy tymi aktywami. Duża część ciepła, które jest produkowane przez chorzowską elektrociepłownię jest kupowana przez TAURON - odpowiedział Wiceprezes.
Zapoznaj się z pełnym zapisem czatu inwestorskiego ze spółką Tauron
