- Uważamy, że dzisiejsze ceny w niektórych produktach oferowane są na rynku poniżej ich kosztów, co prowadzić może do bardzo niebezpiecznej sytuacji z jaką mieliśmy na roku polskim do czynienia w latach 2014-15 - mówił podczas czatu inwestorskiego Tomasz Kulik, członek zarządu PZU i PZU Życie. Głównym powodem spotkania przedstawiciela zarządu spółki z inwestorami była publikacja raportu PZU za pierwsze półrocze 2019 roku. Zgodnie z nim, wynik netto spółki przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej, był najwyższy od pięciu lat. Podczas wydarzenia zorganizowanego wspólnie ze Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych poruszona została również kwestia PPK, a także temat świadomości ubezpieczeniowej Polaków.
W pierwszym półroczu 2019 roku wynik netto grupy PZU przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 1,481 mld zł, co jest najlepszym rezultatem od 5 lat. Pytany o powody tak dobrego wyniku Tomasz Kulik, członek zarządu PZU i PZU Życie odpowiedział: To element kilku zmiennych. Przede wszystkim utrzymujące się, bardzo dobre wyniki po stronie działalności ubezpieczeniowej, coraz większy udział w wynikach segmentu zdrowotnego oraz bardzo wysokie wyniki z działalności inwestycyjnej na portfelu głównym, którego rentowność po pierwszym półroczu przekroczyła 4,1 procent, generując nadwyżkę ponad stopę wolną od ryzyka na poziomie 240 punktów bazowych.
Jeden z inwestorów pytał również o najważniejszy segment z punktu widzenia generowanych wyników.
- Nie ma takiego jednego segmentu i w zależności od sytuacji rynkowej jest nim jeden lub drugi segment. Najważniejsze jest to, że inaczej niż kiedyś, jesteśmy teraz w znacznie mniejszym stopniu zależni od sytuacji na konkretnym rynku i dzięki temu w sposób powtarzalny dostarczać wysokie wyniki swoim akcjonariuszom - mówił Tomasz Kulik podczas czatu inwestorskiego.
W kwestii wyników finansowych, padło również pytanie o przewidywania spółki w kontekście drugiego półrocza tego roku.
- Trochę jeszcze za wcześnie na deklaracje - pierwsza część roku to duża presja w segmencie bankowym (bardzo mocno rosnące opłaty na BFG – wzrost r/r o 270 mln zł, dodatkowe odpisy związane ze spadkiem jakości zaangażowań kredytowych). Mamy nadzieję, że w drugiej części roku będzie nam nieco łatwiej w tej części biznesu i przy utrzymaniu dobrych wyników z działalności ubezpieczeniowej i inwestycyjnej zamkniemy rok z wysokim wynikiem netto - tłumaczył przedstawiciel zarządu.
Ceny ubezpieczeń
Inwestorzy pytali również o ewentualne podwyżki cen ubezpieczeń, odnosząc się do niedawnych podwyżek, jakie wprowadziły swoim klientom firmy telekomunikacyjne.
- Uważamy, że dzisiejsze ceny w niektórych produktach oferowane są na rynku poniżej ich kosztów, co prowadzić może do bardzo niebezpiecznej sytuacji z jaką mieliśmy na roku polskim do czynienia w latach 2014-15, gdzie część mniejszych ubezpieczycieli nie miała wystarczających kapitałów na wypłaty szkód dla swoich klientów. Pamiętajmy o tym wybierając ubezpieczenie, gdy jedynym parametrem na jaki patrzymy jest cena. To co widzimy od jakiegoś czasu to rosnące koszty szkód (rośnie koszt robocizny - rosną zarobki, rosną koszty części zamiennych, lakierów itp.) więc przy spadających cenach za ubezpieczenie (a taki trend obserwujemy od ponad 20 miesięcy) trudno będzie pokryć koszty związane z obsługą portfela. Takie praktyki co do zasady są zabronione i jako takie nie powinny mieć miejsca - mówił Tomasz Kulik.
Zobacz, jak relacjonowaliśmy czat inwestorski ze spółką PZU na Twitterze
Zapraszamy na kolejny czat inwestorski ????. Na Wasze pytania odpowie Tomasz Kulik, Członek Zarządu @GrupaPZU
— Stow. Inwest. Ind. ???? (@inwestorzy) August 27, 2019
Temat czatu: Omówienie wyników Grupy PZU za pierwsze półrocze 2019 r.
???? piątek, 30 sierpnia ⏰ 12:00
Można już zadawać pytania. Do usłyszenia!https://t.co/WwnrGmH7Aj pic.twitter.com/Cc6sAU5DKm
Odpowiadając na kolejne pytanie członek zarządu PZU mówił także, że cały czas na rynku ubezpieczeń OC komunikacyjnych obecna jest silna presja cenowa.
- Presja jest cały czas silna i cały czas zdarzają się przypadki testowania jej dna. Mam jednak nadzieję, że jesteśmy raczej na dołku cyklu który niebawem powinien się odwrócić - szczególnie biorąc pod uwagę fakt, że ceny jakie oferują nasi najbardziej agresywni konkurenci dawno przestały być adekwatne z punktu widzenia kosztów działalności - stwierdził przedstawiciel zarządu.
PZU Zdrowie
W ramach działalności PZU Zdrowie, spółka niedawno poinformowała o uruchomieniu gabinetów stomatologicznych. O plany dotyczące tej części działalności grupy pytał inwestor uczestniczący w czacie.
- Uruchomienie obszaru stomatologii to kolejny krok w stronę tworzenia kompleksowej obsługi w PZU Zdrowie. Chcemy udostępniać naszym pacjentom nie tylko szeroką sieć placówek, ale także szeroki zakres usług, przez co nasza oferta będzie mogła dotrzeć do jeszcze większej liczby klientów - odpowiedział Kulik.
Platforma inPZU i PPK
Odpowiadając na pytanie dotyczące platformy inPZU dowiedzieliśmy się, że zaczyna ona stanowić ważne narzędzie w ramach programów PPK oraz usług pomocy w zarządzaniu aktywami.
Na pytanie o popularność Pracowniczych Programów Emerytalnych Tomasz Kulik odpowiedział: W ramach PPK skupiamy się w pierwszej kolejności na dotarciu do tych dużych klientów korporacyjnych, którzy są jednocześnie naszymi klientami w innych liniach produktowych. Oferujemy wsparcie informacyjne, procesowe i narzędziowe, co jest odbierane w sposób bardzo pozytywny. Chcielibyśmy, aby pracownicy naszych klientów stali się także naszymi bezpośrednimi klientami - zapraszamy ich na #mojePZU, gdzie będą w stanie stać się beneficjentem wielu atrakcyjnych rozwiązań, zarezerwowanych dla klubowiczów PZU.
Z kolei na pytanie o popularność PPK wśród pracowników PZU członek zarządu spółki mówił, że jest jeszcze zbyt wcześnie, aby mówić na ten temat, a konkrety poznamy już niedługo. - Na dzień dzisiejszy mogę tylko powiedzieć że nasz udział jest zbieżny z udziałem w ubezpieczeniach, a liczba klientów pokrytych programem to istotnie ponad 100.000 osób - mówił Kulik.
- Myślę że prawdziwe statystyki poznamy najwcześniej po pół roku funkcjonowania programu, kiedy dodatkowe obciążenia w kieszeni pracowników dla niektórych z nich okażą się silnym bodźcem do opuszczenia programu - dodał.
- Czy środki w funduszach PPK już są obecne? Czy są one już inwestowane na giełdzie, kiedy zaczną być inwestowane? - pytał jeden z inwestorów.
- Jeszcze nie. Gro środków z tej tury przystąpieniowej powinno pojawić się ok. listopada / grudnia. Co do sposobu inwestowania to reguluje to bardzo ściśle ustawa, natomiast my będziemy chcieli wykorzystać w tym celu nasze doświadczenia nabyte przy okazji inPZU, czyli pasywnych funduszy z niską opłatą, które powołaliśmy do życia w zeszłym roku. Dodatkowo budujemy kompetencje w ramach zespołów zajmujących się metodami ilościowymi („Quant’ów), którzy będą odpowiedzialni za wyliczenie optymalnej ścieżki dopasowania struktury aktywów do zmian w strukturze wieku klienta - wyjaśnił Tomasz Kulik.
Na pytanie o ewentualne rozszerzenie oferty inPZU o kolejne fundusze, członek zarządu PZU odpowiedział: Jeszcze w tym roku powinniśmy udostępnić naszym klientom ciekawe rozwiązania nad którymi pracujemy z globalnymi partnerami.
Inwestycje i przejęcia
Z informacji podanej podczas ostatniego czatu inwestorskiego wynikało, że spółka w dłuższej perspektywie planuje rosnąć w sposób nieorganiczny, jednakże na razie brak jest atrakcyjnych podmiotów, które mogłyby dać spółce paliwo do wzrostu. Na pytanie dotyczące ewentualnych przejęć Tomasz Kulik powiedział jedynie, że spółka jest w stałym procesie przeglądu potencjalnych celów akwizycyjnych.
Z kolei odnosząc się do inwestycji w start-upy, przedstawiciel zarządu PZU mówił: Inwestycje w start-upy prowadzimy w formie zarówno funduszu celowego (przypomnę tutaj Vitello) jak też inwestycji bezpośrednich - realizowanych zarówno z bilansu PZU jak i spółek zależnych (w tym banków).
Padło również pytanie o inwestycje w sztuczną inteligencję na co członek zarządu odpowiedział twierdząco. - Dzisiaj elementy AI są wykorzystywane w procesach obsługowych, w likwidacji szkód oraz „fraud detection - wpływając bardzo mocno na obniżenie i utrzymanie na niskim poziomie naszych wskaźników kosztowych - mówił rozmówca podczas czatu inwestorskiego.
Wpływ sytuacji na rynku pracy na rynek ubezpieczeń
Według najnowszych danych sytuacja na rynku pracy w Polsce jest bardzo dobra. Jeden z inwestorów pytał w tym kontekście o sprzedaż ubezpieczeń na życie.
- Rynek ubezpieczeń na życie to rynek „push”, gdzie agent lub doradca musi najpierw przekonać klienta do tego, dlaczego powinien kupić ubezpieczenie - niestety świadomość ubezpieczeniowa jest cały czas jeszcze na niskim, choć stale rosnącym poziomie. Do tego dochodzą dwa paramenty - dobre ubezpieczenie na życie cały czas jest postrzegane jako dobro drogie i luksusowe, a dodatkowo wiele osób jest posiadaczami rozwiązań grupowych. I o ile oczywiście one w bardzo dobry sposób zabezpieczają potrzeby ubezpieczeniowe to również często nie są dostosowane do indywidualnych potrzeb ponieważ stanowią „wypadkową potrzeb i możliwości” całej grupy - wyjaśnił Kulik.
Notowania akcji PZU
Od początku roku akcje PZU straciły na wartości ponad 8 procent. W tym kontekście jeden z inwestorów zapytał członka zarządu PZU o opinię na temat aktualnej wyceny PZU na GPW.
| Grupa PZU - wykres kursu akcji |
 |
| Źródło: opracowanie własne na podstawie wykresu wygenerowanego w serwisie Stooq.pl |
- Mam wrażenie, że wycena PZU jest mocno niedoszacowana, a przez to bardzo atrakcyjna z punktu widzenia inwestycji. Biorąc pod uwagę model biznesowy PZU, obecność w wielu liniach produktowych, a co za tym idzie mniejszą zależność od cyklu w danym segmencie gospodarki, jesteśmy w stanie lepiej niż w przeszłości dostarczać wysokie wyniki w powtarzalny sposób. Na to nakłada się atrakcyjna polityka dywidendowa, z rentownościami powyżej 6 procent - mówił Kulik.
Dywidenda
W kwestii poruszonej w poprzedniej odpowiedzi dywidendy, inwestorzy pytali o politykę dywidendową spółki na kolejne lata.
- Na dzień dzisiejszy nie widzimy ani konieczności ani potrzeby modyfikowania naszej polityki. Polityka dywidendowa jest ściśle związana z horyzontem obecnej strategii (2020) i w tym okresie uważamy, że dobrze adresuje cele jakie przed nią zostały postawione - podsumowal Kulik.
