Analitycy Domu Maklerskiego PKO BP wydali uaktualnioną rekomendację dla Banku Handlowego. Podniesiono rekomendację do „trzymaj” i zmieniono cenę docelową z 62 zł na 71 zł ze względu na wyższe oczekiwania co do wyników finansowych po dobrym II kwartale.
| Wybrane dane finansowe (tys. zł) | II kw. 2017 roku | II kw. 2016 roku | Zmiana |
| Przychody z tytułu odsetek | 329 889 | 316 430 | 4,3% |
| Przychody z tytułu opłat i prowizji | 176 740 | 159 670 | 10,7% |
| Wynik z działalności operacyjnej | 221 206 | 298 480 | -25,9% |
| Zysk brutto | 200 951 | 280 184 | -28,3% |
| Zysk netto | 157 983 | 221 978 | -28,8% |
Źródło: Bank Handlowy w Warszawie S.A.
II kwartał zakończył się dla spółki zwiększeniem przychodów odsetkowych (+4,3% rdr) oraz z tytułu opłat i prowizji (+10,7% rdr). Tendencja wzrostowa w tych pozycjach była zauważalna w całej branży. Spółka zaliczyła spadek w zysku z działalności operacyjnej na co wpływ miało zaksięgowanie rozliczenia transakcji przejęcia Visa Europe Limited przez Visa Inc. w wysokości 93 mln zł w czerwcu 2016 roku. Przełożyło się to na wynik netto, który w porównaniu z II kwartałem 2016 roku zmniejszył się o blisko 29%.
To właśnie na zysk netto zwrócono szczególną uwagę we wspomnianej rekomendacji DM PKO BP. Osiągnął on wartość 158 mln zł, co okazało się wynikiem blisko 10% powyżej oczekiwań analityków. Podkreślono również 8-procentowy wzrost przychodów w ujęciu kwartał do kwartału, co było skutkiem silnego wyniku prowizyjnego oraz poprawy wyniku odsetkowego. Na zmianę zalecenia na „trzymaj” miał także wpływ współczynnik wypłacalności, który w porównaniu z I kwartałem 2017 roku wzrósł o 0,4 p.p. pomimo zwiększenia kredytów.
Podnosimy nasze prognozy na lata 2017-2019 średnio o 9%. Głównie podwyższamy oczekiwania wyniku odsetkowego (średnio o 4%) i prowizyjnego (średnio o 5%). Oczekiwania kosztów operacyjnych oraz kosztów ryzyka podnosimy w dużo niższym stopniu (+1% oraz +2%), co w rezultacie prowadzi do podniesienia prognoz zysku netto średnio o 10%. Dzięki lepszej pozycji kapitałowej oczekujemy również nieznacznie szybszego wzrostu kredytów (średnio +1 p.p. rocznie) – podano w raporcie DM PKO BP.
Analitycy zwracają także uwagę na to, że Handlowy nie jest eksponowany na najważniejsze ryzyko sektora – kredyty we frankach szwajcarskich. Według rekomendacji bank powinien wypłacać dywidendy na poziomie 5-6% ze względu na silną pozycję kapitałową.
Obecny kurs banku oscyluje wokół kwoty 70,47 zł, co mniej więcej pokrywa się z ceną docelową proponowaną przez DM PKO BP. Najbliższy opór znajduje się na poziome 72 zł – wydana rekomendacja może spowodować problemy z jego przebiciem.
| Handlowy – analiza techniczna |
 |
| Źródło: stooq.pl |
Źródło: DM PKO BP S.A.
