Inflacja w Polsce w czerwcu nieoczekiwanie wzrosła, ale już w lipcu powinna wyraźnie spaść. Nim RPP wyjedzie na wakacje, poznamy nowe prognozy dotyczące inflacji w drugiej połowie roku i latach kolejnych.
Jak poinformował dziś Główny Urząd Statystyczny, w czerwcu 2025 r. inflacja w Polsce wyniosła 4,1% w ujęciu rocznym. To poziom nieco wyższy od konsensusu ekonomistów, którzy oczekiwali 4,0% i powtórki z maja. Dodajmy, że dane za poprzedni miesiąc zostały finalnie zrewidowane – do 4,0% z 4,1% właśnie.
W ujęciu miesięcznym inflacja w czerwcu wyniosła 0,1% i wpisała się w oczekiwania analityków. W maju GUS odnotował -0,2% m/m.
Ogłoszone dziś przez GUS dane o inflacji to wstępny odczyt (tzw. szybki szacunek). Pełne i finalne dane poznamy 15 lipca o 10:00. Ostateczne odczyty zazwyczaj nie różnią się znacznie od wstępnych wskazań.
Inflacja w Polsce w czerwcu 2025 r. (wstępne dane)
- Inflacja ogółem: 4,1% r/r oraz 0,1% m/m
- Żywność i napoje bezalkoholowe: 4,9% r/r oraz 0,1% m/m
- Nośniki energii: 12,8% r/r oraz -0,3% m/m
- Paliwa do prywatnych środków transportu: -10,0% r/r oraz -1,3% m/m
Wiele wskazuje na to, że okres 4-procentowej inflacji w Polsce dobiegł właśnie końca. Przede wszystkim w danych z lipiec pojawi się efekt wysokiej bazy sprzed 12 miesięcy. Przypomnijmy – w ubiegłym roku do końca czerwca inflacja utrzymywała się poniżej 3%, a w lipcu podskoczyła do 4,2%, co związane było z podwyżką (w ramach częściowego odmrożenia) cen dla gospodarstw domowych. Obliczanie dynamiki cen od ich wyższego poziomu sprawi, że tegoroczny wskaźnik inflacji nieco wyhamuje. Nie zmienia to oczywiście tego, że towary i usługi są średnio coraz droższe – niższa inflacja nie oznacza spadku cen (do tego potrzeba dłuższego okresu deflacji).
W drugiej połowie roku inflacja zejdzie zatem bliżej celu inflacyjnego NBP (2,5% z symetrycznym przedziałem odchyleń ±1 pkt proc. w średnim okresie). O tym, jak w kolejnych kwartałach kształtować się będzie inflacja, więcej dowiemy się z lipcowego zestawu projekcji makroekonomicznych NBP, z którym na najbliższym posiedzeniu (1-2 lipca) zapoznają się członkowie Rady Polityki Pieniężnej - najważniejsze informacje zostaną opublikowane w komunikacie z uzasadnieniem decyzji RPP. Nowy zestaw projekcji obejmował będzie lata 2025, 2026 i 2027.
Lipcowe posiedzenie będzie ostatnim posiedzeniem decyzyjnym RPP w te wakacje. W sierpniu Rada tradycyjnie robi sobie przerwę, zaś kolejne dwudniowe posiedzenie zaplanowano na 2-3 września.
Inflacja w Polsce w czerwcu 2025 r. Komentarze ekonomistów
O ile samo zaskoczenie to raczej pikuś, dużo poważniejszy problem to kompozycja. Z wstępnych obliczeń wynika, że główne źródło zaskoczenia to inflacja bazowa, gdzie ostatnio proces cenowy znacząco wygasł. A tu nagle jakieś skoki. pic.twitter.com/bAqgdr5wlr
— mBank Research (@mbank_research) June 30, 2025
Inflacja CPI w czerwcu wyniosła 4,1%r/r, o 0.1 pp. powyżej oczekiwań i poziomu z maja br. Wzrost inflacji pomimo niskiej dynamiki cen paliw (-10.0% r/r) oznacza wyższą inflację bazową na poziomie 3.3-3.4o r/r. Inflacja będzie niemal w celu już w lipcu-sierpniu, ale szanse na…
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) June 30, 2025
Inflacja CPI w czerwcu wyniosła 4,1% r/r wobec 4,0% r/r w maju. Był to wynik wyższy od oczekiwań rynkowych (4,0% r/r), ale zgodny z naszą prognozą. Zarówno czerwcowa zmiana cen żywności (+0,1% m/m), jak i paliw (-1,3% m/m) była niższa od naszych prognoz. W danych zaskakuje spadek… pic.twitter.com/7SB7KmIM2Q
— PKO Research (@PKO_Research) June 30, 2025
🇵🇱 Dawno niewidziana niespodzianka inflacyjna w górę! – wg wstępnego szacunku inflacja CPI przyspieszyła w czerwcu do 4,1% r/r (konsensus 4,0%).
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) June 30, 2025
Niespodzianka skumulowała się w inflacji bazowej (nie znamy dziś szczegółów które dokładne kategorie) i traktujemy to jako… pic.twitter.com/6FbHLw9Xk2
🇵🇱 Zgodnie z szybkim szacunkiem GUS inflacja w czerwcu wzrosła o 4,1% r/r (poniżej konsensusu i zgodnie z naszą prognozą).
— Alior Analizy Ekonomiczne (@Analizy_Alior) June 30, 2025
Zaliczyliśmy mocny spadek cen paliw (-10% r/r), przy wzroście cen żywności (+4,9% r/r).
Szacujemy, że w czerwcu inflacja bazowa wzrosła do ok. 3,4% r/r z… pic.twitter.com/aeMorIRNRB
