Inflacja w czerwcu ponownie wzrosła, choć wpisała się w oczekiwania ekonomistów, zdaniem których zbliżamy się do szczytu tempa wzrostu cen. W przyszłym tygodniu na nowe dane zareaguje Rada Polityki Pieniężnej, która przygląda się też hamującej gospodarce.
Jak poinformował dziś Główny Urząd Statystyczny, w czerwcu 2022 r. inflacja wyniosła 15,6% w ujęciu rocznym. To nieco więcej od konsensusu ekonomistów (15,5%) oraz wyraźnie więcej od odczytu z maja (13,9%). Jest to też najwyższy wynik od marca 1997 r.
 |
| GUS |
Warto zwrócić uwagę na miesięczną skalę wzrostu cen (ceny z czerwca w porównaniu do maja), która wyniosła 1,5%. To mniej niż miesiąc temu (1,7%), lecz mimo to przy celu inflacyjnym NBP na poziomie 2,5% rocznie taka miesięczna dynamika oznacza, że w maju ceny wzrosły o mniej więcej tyle ile w normalnych okolicznościach „powinny” wzrosnąć przez rok.
 |
| GUS |
Dzisiejsze dane przedstawione przez GUS to tzw. szybki szacunek, pozbawiony wielu szczegółowych aspektów. Całościowy raport za czerwiec poznamy w połowie lipca. Póki co wiemy tylko, że we wszystkich trzech wyróżnionych kategoriach (żywność, energia, paliwa) odnotowano dwucyfrową roczną dynamikę cen. Wyraźny wzrost widać także w ujęciu miesięcznym.
 |
| GUS |
Rosnąca w zawrotnym (i przekraczającym prognozy) tempie inflacja zwiększa presję na Radę Polityki Pieniężnej. Ciało decydujące o polskich stopach procentowych zbierze się w przyszłym tygodniu (czwartek 7 lipca). Będzie to ostatnie posiedzenie RPP przed wakacjami – kolejne decyzyjne posiedzenie zaplanowano na 7 września, choć warto pamiętać, że Rada może się zebrać w dowolnym (w tym i wcześniejszym) terminie.
🟢 Zobacz też: Oszczędności a inflacja. Jak chronić oszczędności?
Przed dzisiejszymi danymi rynkowy konsensus zakładał, że w maju referencyjna stopa procentowa wzrośnie z 6% do 6,75%. Oczywiście nawet jeżeli RPP zaskoczy rynek i podniesie stopy mocniej, to przy tak wysokiej inflacji nadal nie wydźwignie realnej stopy procentowej powyżej zera ani nawet w jego pobliże.
 |
| GUS |
Dodatkową presję na NBP wywiera fakt, że, stopy procentowe mocno podnoszą kraje regionu (Czechy, Węgry), zaś do pierwszej od lat podwyżki szykuje się Europejski Bank Centralny. Stopy od marca podnosi już Rezerwa Federalna, zaś w czerwcu rynek podwyżką zaskoczył bank centralny Szwajcarii.
W lipcu, obok decyzji ws. stóp i konferencji prezesa Adama Glapińskiego, poznamy także nowy zestaw projekcji makroekonomicznych NBP, wśród których znajdzie się przewidywana ścieżka inflacji.
Inflacja w Polsce (czerwiec 2022 r.) – komentarze ekonomistów
W komentarzach ekonomistów na temat nowych danych na pierwszy plan wybija się spowolnienie inflacji bazowej, czyli miary inflacji pomijającej zmiany cen żywności i nośników energii. Sugerowałoby to, że szczyt inflacji już niebawem, aczkolwiek mając w pamięci ostatnie dwa lata (gdy inflacja kilkukrotnie miała już osiągać swoje maksimum), w przypadku inflacji trudno być czegokolwiek pewnym.
Rolę w schładzaniu tempa wzrostu cen będą miały nie tylko podwyżki stóp przez RPP, lecz także hamowanie polskiej gospodarki. Najnowszych danych na ten temat dostarczył indeks PMI, który spadł do 44,4 pkt i przyjął najniższą wartość od maja 2020 r.
Oczywiście trzeba pamiętać, że spadek inflacji nie znaczy, że ceny przestaną rosnąć (będą rosnąć, ale wolniej niż teraz). Co więcej, kilkuprocentowy wzrost cen nadal będzie odbiegał od celu inflacyjnego NBP (2,5% z możliwością odchylenia o jeden punkt procentowy w górę lub w dół). Wiele wskazuje na to, że celu tego nie uda się osiągnąć przed końcem 2024 r.
Inflacja rok do roku oczywiście wzrosła w czerwcu, ale miesiąc do miesiąca ceny w większości kategorii rosły nieco wolniej w czerwcu. Czy to już szczyt? Recesja powinna ograniczać wzrost cen. Ale obniżka podatków może działać w odwrotnym kierunku. Zobaczymy. pic.twitter.com/wsrfV01ucF
— Ignacy Morawski (@iggnacy) July 1, 2022
🇵🇱 Inflacja wzrosła do 15,6% (jak prognozowaliśmy). Piękno tego odczytu leży jednak w szczegółach. Inflacja bazowa wzrosła "tylko" w okolice 9,2%. To oznacza SOLINE SPOWOLNIENIE TEJ MIARY INFLACJI (okolice +0,8-0,9% m/m po odsezonowaniu).
— mBank Research (@mbank_research) July 1, 2022
Inflacja bazowa w czerwcu ponad 9%, natomiast jesteśmy już blisko szczytu.
— Jakub Rybacki (@jakubrybacki2) July 1, 2022
▶️Popyt w głównych gospodarkach światowych spada, co już widać w danych z 🇨🇳 i 🇺🇸
▶️Ceny w 🇪🇺 dalej rosną z uwagi na uzależnienie od Rosji, jednak wkrótce też zobaczymy odwrócenie trendu. https://t.co/4JgGS8CQUv
Sytuacja się komplikuje. Duże podwyżki w regionie wywindowały oczekiwania odnośnie NBP. Ale silny spadek PMI to scenariusz spowolnienia. Naszym zdaniem jeżeli RPP zbyt dużo uwagi da PMI i podniesie +50pb PLN straci, +75bp nieznacznie, +100bp jest neutralne/pozytywne dla PLN. pic.twitter.com/1FCJcQeUIp
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) July 1, 2022
