Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia: Tarczą w Putina

Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia, czyli subiektywny przegląd najistotniejszych kwestii z ostatnich dni, które już wpłynęły albo dopiero wpłyną na stan naszych portfeli.
 

„Najważniejsze Finansowe Tematy Tygodnia” według Michała Żuławińskiego

1. Podatki znów po nowemu

Po niespełna trzech miesiącach funkcjonowania „Polskiego ładu”, rząd przedstawił propozycje zmian w systemie podatkowym. Propozycje zostały ubrane w formę „Tarczy antyputinowskiej”, choć wiadomo, że jednocześnie rząd po prostu wycofuje się z wcześniejszej wpadki.

Propozycje rządu to m.in. obniżenie stawki PIT z 17% do 12%, likwidację ulgi dla klasy średniej, wyłączenie składki zdrowotnej z podstawy opodatkowania przy podatku liniowym, ryczałcie i karcie podatkowej. Bez zmian ma zostać kwota wolna od podatku (30 000 zł) i próg podatkowy (120 000 zł). Wyliczenia wpływu reform na portfele Polaków przedstawił Grant Thronton.

❗️ PILNE: Obniżka stawki podatku z 17% do 12% oznacza, że osoby na skali podatkowej zapłacą niższe podatki. Wyliczenia 👇 i komentarz @SamborskaM: https://t.co/RXORSgem7f

Zmiany miałyby wejść w życie od 2023 r., (wstecznie od 1 lipca 2022 r.)#KPRM #PIT #PolskiŁad

🧵1/5 pic.twitter.com/p9bI54In4H

— Grant Thornton Polska (@GrantThorntonPL) March 24, 2022

Rządowe pomysły to póki co propozycja, która omawiana będzie w konsultacjach społecznych. Zmiany są korzystne dla podatników, więc mogłyby wejść w życie już od lipca 2022 r.

Więcej na temat zmian podatkowych przeczytasz w artykule Eweliny Czechowicz z Bankier.pl. Ten sam temat podjął również Maciej Samcik z Subiektywnieofinansach.pl.

2. „Tarcza antyputinowska” również na GPW

Tydzień temu rząd zapowiedział pierwszą część „tarczy antyputinowskiej”. To pakiet rozwiązań mający na celu złagodzenie gospodarczych skutków rosyjskiej inwazji na Ukrainę. W centrum uwagi pozostają ceny surowców energetycznych i żywności. Z tego powodu rolnicy mają dostać wsparcie (nawet 500 zł od hektara), a rząd przyspieszy inwestycje w sektorze energetycznym.

Na reakcję giełdy nie trzeba było długo czekać. W górę ruszyły ceny spółek produkujących nawozy (np. przedstawiona na poniższym wykresie Grupa Azoty) oraz zaangażowanych w budowę gazociągów (Tesgas, Ferrum). O reakcji GPW na tarczę antyputinowską pisał Daniel Paćkowski ze Stockwatch.pl.

Źródło: Stooq

Polityczne motywacje miał też wystrzał cen akcji Elektrotimu. Spółka zawarła ze Skarbem Państwa umowę na na zaprojektowanie i wybudowanie „bariery elektronicznej wraz z infrastrukturą towarzyszącą na granicy polsko-białoruskiej”.

3. Wiedźmin zapowiedziany, CD Projekt nie odpalił

W poniedziałek wieczorem CD Projekt nieoczekiwanie poinformował o pracach nad kolejną grą o Wiedźminie. Jednocześnie spółka zapowiedziała, że nowe produkcje będą tworzone w oparciu o dobrze znany w branży silnik do gier Unreal 5 autorstwa Epic Games (wcześniej CD Projekt pracował w oparciu o autorskie narzędzie).

Źródło: Stooq

Informacja zelektryzowała inwestorów, co widać było po forach i mediach społecznościowych, lecz euforii na samym rynku nie było. We wtorek CD Projekt otworzył się na +7%, a dzień zakończył wzrostem jedynie o 1,67%. Delikatne wzrosty były kontynuowane, jednak akcjom CDR wciąż bardzo daleko do historycznych maksimów sprzed premiery „Cyberpunka 2077” (175 zł dziś kontra 460 zł w szczycie).

Więcej na ten temat (m.in. o tym, jak kurs reagował na poprzednie zapowiedzi i premiery) pisałem w artykule: „CD Projekt pracuje nad nowym Wiedźminem. Inwestorzy już zacierają ręce”.

4. Wieś potiomkinowska na giełdzie w Rosji

Po niemal miesiącu od zawieszenia notowań, w czwartek wreszcie ruszył „handel” na rosyjskiej giełdzie. Cudzysłów jest zasadny, ponieważ to, co działo się na parkiecie w Moskwie miało mało wspólnego z prawdziwą giełdą.

Po pierwsze, dopuszczono handel jedynie 33 spośród 50 spółek wchodzących w skład indeksu MOEX. Sesja trwała tylko 4 godziny, a w mocy utrzymany został zakaz sprzedaży akcji przez zagranicznych inwestorów. Ponadto, wszystkim uczestnikom rynku zakazano krótkiej sprzedaży. Jednocześnie krajowy rynek akcji wspierał rosyjski państwowy fundusz majątkowy (gromadzący zyski ze sprzedaży ropy i gazu), który skupował akcje podbijając ich ceny.

W efekcie czwartek MOEX zyskał 4,4% (w trakcie sesji rósł nawet o 11%), zaś dolarowy indeks RTS spadł o 9%. Rublowy kurs Gazpromu w górę o 13,4%, Rosnieftu o 17%, a Łukoila o 12,4%. Na największym minusie Aerofłot (-16,4%). Specyficzne sesje giełdowe w Moskwie śledził Maciej Kalwasiński z Bankier.pl.

5. Gaz za ruble

Na nastroje wokół rosyjskich aktywów wpłynęło także zarządzenie Władimira Putina, który ogłosił, że „nieprzyjazne państwa” (tzn. Zachód i jego sojusznicy, którzy objęli Rosję sankcjami) za rosyjski gaz płacić będą nie w dolarach czy euro, lecz w rublach. Zmiana ta nie weszła jeszcze w życie (bank centralny i Gazprom pracują nad szczegółami), lecz kurs rubla już zareagował. Rosyjska waluta jest mocniejsza niż w czasie pierwszej fazy inwazji na Ukrainę – dolar kosztuje 99 RUB wobec 150  RUB 7 marca. Europejscy odbiorcy, w tym PGNiG, jasno zadeklarowali, że nie zgodzą się na zmianę warunków obowiązujących umów.

Źródło: TheIce

W odpowiedzi na rosyjskie kombinacje, w górę ruszyły ceny gazu w Europie. Kontrakty na błękitne paliwo w holenderskim hubie TTF w czwartek sięgnęły ponad 110 euro za megawatogodzinę. Rynek czeka na ustalenia, które mają zapaść w trakcie szczytu UE w Brukseli.

Więcej na temat rosyjskiego gazu pisali Iwona Wiśniewska i Szymon Kardaś z Ośrodka Studiów Wschodnich.

6. Ukraińcy wymienią hrywny

Od piątku 25 marca w oddziałach PKO BP każdy dorosły uchodźca z Ukrainy będzie mógł wymienić do 10 000 hrywien na polskiego złotego, po kursie zbliżonym do oficjalnego (1 UAH = około 0,14 PLN). To efekt porozumienia NBP z Narodowym Bankiem Ukrainy.

Dla przybywających do Polski Ukraińców wymiana hrywien była często problemem, ponieważ wiele kantorów zawiesiło jej przyjmowanie, a w innych oferowane kursy często nie były korzystne. Alternatywą było korzystanie z ukraińskich kart płatniczych, które w większości funkcjonowały bez zarzutów.

Przy okazji niezmiennie zachęcamy do włączenie się w akcje pomocową na rzecz uchodźców.

🟢 Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych dla Ukrainy. Zobacz, co możesz zrobić

7. Rosną obawy o inflację

W środę GUS opublikował dane o oczekiwaniach inflacyjnych w marcu. Wynika z nich, że Polacy obawiają się dalszego wzrostu cen podobnie, jak w czasie wybuchu pandemii. Szkopuł w tym, że obecnie inflacja już wynosi blisko 10%, a kolejne wydarzenia (gospodarcze skutki wojny, słaby złoty, obniżka podatków) sprawiają, że trudno mieć nadzieję o jej szybki spadek.

Źródło: GUS

Kolejne dane o inflacji poznamy już za tydzień, 1 kwietnia. Niestety, nie będzie to primaaprilisowy żart, gdy GUS poda wynik w okolicach 10%. W tym kontekście warto dodać, że bankowi ekonomiści podnoszą prognozy dotyczące stóp procentowych. Najwyższą sformułowali analitycy ING Banku Śląskiego (7,5% w latach 2023-2024).

Więcej na temat oczekiwań inflacyjnych pisałem w artykule „Inflacja w Polsce nie ustępuje. Wojenny wystrzał oczekiwań inflacyjnych”. Wszystkich poszukujących inwestycyjnych bezpiecznych przystani zapraszam z kolei do ostatniego odcinka podcastu „Echa Rynku”.

8. Bojkot konsumencki w praktyce

Dla wszystkich, którzy zastanawiają się czy bojkot konsumencki ma sens, analitycy banku PKO BP przygotowali zestawienie bazujące na twardych danych.

Bojkot sieci handlowych, które nie wycofały się z Rosji, to więcej niż tylko hasła w mediach społecznościowych. Dane o płatnościach kartami @PKOBP pokazują, że sieci, które pozostały aktywne w Rosji, mają niższą dynamikę obrotów niż konkurencja. #StandWithUkraine pic.twitter.com/PuvjEX80OO

— PKO Research (@PKO_Research) March 23, 2022

Szczegółową i aktualizowaną na bieżąco listę firm, które zostały w Rosji przygotował Yale School of Management. Lista dostępna jest po kliknięciu w ten link.

9. Czarne chmury nad hipotekami, a wynajem drożeje

Za oknami wiosna, a na rynku kredytowym zima. W szczególności dotyczy to kredytów mieszkaniowych, które sprzedają się gorzej przez spadek zdolności kredytowej wywołany wzrostem stóp procentowych oraz ogólną niepewność dotyczącą kondycji gospodarki. Jak poinformowało Biuro Informacji Kredytowej, ilość kredytów mieszkaniowych udzielonych w lutym była o 24,3% niższa niż rok wcześniej. W ujęciu wartościowym spadek wyniósł 14,4%.

Źródło: BIK

Jednocześnie napływ uchodźców sprawił, że rynek wynajmu mieszkań w dużych miastach został niemal wyczyszczony z ofert, co znalazło przełożenie także na ceny. Materiał na ten temat przygotował Łukasz Wieczorek z TVN24.

Więcej o aktualnej sytuacji na polskim rynku nieruchomości dowiedzieć będzie się można z programu „Inwestorzy Live”, w ramach którego porozmawiam z dr Adamem Czerniakiem z SGH. Początek transmisji we wtorek 29 marca o 13:00.

10. Minister rozwoju się zwinął

Ogłaszanie zmian podatkowych zbiegło się z dymisją Piotra Nowaka ze stanowiska ministra rozwoju i technologii. Ministerialna kariera była krótka, ponieważ Nowak objął tekę pod koniec października 2021 r. W efekcie w polskim rządzie nie ma obecnie ministra finansów (nadal nie wybrano następcy Tadeusza Kościńskiego) oraz ministra odpowiedzialnego za gospodarkę.

Komentatorzy wskazywali, że decyzja premiera Mateusza Morawieckiego mogła być związana zaskakującą wypowiedzią Nowaka dotyczącą odblokowania przez Komisję Europejską środków z Krajowego Planu Odbudowy. Wypowiedź ta była dementowana potem przez rzecznika rządu i szefa kancelarii premiera. W komentarzach przewija się także kwestionowanie jakości pracy ministra Nowaka oraz potencjalne polityczne zagrożenie dla premiera Morawieckiego (Nowak uważany jest za „człowieka Jacka Sasina”.

O kulisach dymisji Piotra Nowaka szerzej napisał Bartek Godusławski z BusinessInsider.pl.

Pooglądaj, posłuchaj

Podcast „Echa Rynku” – Michał Masłowski i Michał Żuławiński z SII rozmawiają o inwestycyjnych bezpiecznych przystaniach

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych · Echa Rynku #276 — Bezpieczne przystanie

Debata „Sytuacja międzynarodowa i wysoki poziom inflacji a podejście do oszczędzania i inwestowania” z udziałem Jarosława Dominiaka, prezesa SII

Debata PIE „Unia Europejska niezależna od Rosji? Alternatywne źródła dostaw surowców energetycznych”

Chcesz poczytać jeszcze więcej

Michał Szafrański (JakOszczedzacPieniadze.pl) o finansach w czasach wojny

Krzysztof Kolany (Bankier.pl) o tym, czy warto kupić teraz „twardą walutę”

Piotr Cymcyk (DNArynkow.pl) o kupowaniu akcji w czasie bessy

Grzegorz Zalewski (Blogi.bossa.pl) o inwestycyjnym „dylemacie wagonika”

Tweet tygodnia

Dla znudzonych ekspertów od wirusologii, którzy właśnie przekwalifikowali się na ekspertów od wojskowości: podszkolcie się z ekonomii bo za pół roku będzie temat.👌

— Tomasz Wyłuda (@tomaszwyluda) March 22, 2022

Follow @M_Zulawinski

🟢 Masz jakieś sugestie lub uwagi do tego tego artykułu? Napisz do mnie na adres mzulawinski@sii.org.pl

📅 Chcesz zobaczyć, co działo się w poprzednim tygodniu - kliknij tutaj

📧 Chcesz co tydzień otrzymywać przegląd najważniejszych finansowych tematów i wydarzeń w formie newslettera? Zapisz się, korzystając z poniższego formularza.