Temat czatu: Omówienie wyników finansowych Grupy TAURON za III kwartał 2019 r.
Data: 15 listopada 2019 r. (piątek), godz. 15:30
 |
 |
Więcej:
Prezentacja: Wyniki finansowe Grupy TAURON za I-III kwartał 2019 r.
Przypomnienie: Dodaj ten czat do swojego kalendarza 
Na pytania inwestorów odpowiedział:
Marek Wadowski, Wiceprezes Zarządu ds. Finansów w TAURON Polska Energia S.A.
Absolwent Wydziału Ekonomii Akademii Ekonomicznej w Katowicach. Ukończył także studia podyplomowe École Supérieure de Commerce Toulouse, gdzie uzyskał dyplom Mastère Spécialisé en Banque et Ingéniere Financière oraz studia Executive MBA na Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie.
Posiada doświadczenie w sferze zarządzania procesami finansowymi, controllingowymi i księgowymi w przemyśle (energetyka, górnictwo, hutnictwo), jak również z zakresu finansowania inwestycji oraz międzynarodowych transakcji handlowych. Brał udział w realizacji projektów due diligence i wyceny licznych spółek (metodami dochodową, majątkową i porównawczą).
Od początku kariery zawodowej związany z podmiotami sektora energetycznego, górniczego i hutniczego, w których pełnił funkcje Prezesa lub Wiceprezesa Zarządu oraz zajmował wysokie stanowiska menadżerskie. Doświadczenie zawodowe zdobywał pracując w firmie BRE Corporate Finance S.A., Hucie Cynku Miasteczko Śląskie S.A. oraz w spółkach Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. Od 2008 r. pełniąc funkcję Wiceprezesa Zarządu odpowiedzialnego za pion finansowy w spółkach Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej odpowiadał m.in. za strukturyzowanie transakcji handlowych, wdrażanie polityki zabezpieczenia ryzyka walutowego, obniżanie kosztów finansowych, zarządzanie płynnością, pozyskanie finansowania od konsorcjum bankowego w postaci programu emisji obligacji. Uczestniczył również w procesie debiutu giełdowego Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. (wprowadzenie Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, modyfikacja systemu informacji zarządczej, przygotowanie prospektu emisyjnego, rozmowy z inwestorami). Pełnił funkcję Prezesa Zarządu w Towarzystwie Finansowym Silesia, gdzie uczestniczył w programie emisji obligacji Kompanii Węglowej oraz zajmował się pozyskaniem finansowania dłużnego od konsorcjum banków.
Zapis czatu inwestorskiego
Moderator: Zapraszamy do udziału w czacie inwestorskim z Grupą TAURON, który odbędzie się 15 listopada (piątek) o godz. 15:30. Na pytania inwestorów odpowie Marek Wadowski, Wiceprezes Zarządu ds. Finansów. Zapraszamy do zadawania pytań już dziś w opcji off-line.
Moderator: Dzień dobry, zapraszam do zadawania pytań.
Miau: Jakie czynniki miały największy wpływ na wyniki Tauron za trzy pierwsze kwartały tego roku?
Marek Wadowski: Najważniejszym czynnikiem wpływającym na wynik po trzech kwartałach 2019 roku jest wynik segmentu Wydobycie. W przypadku tego segmentu duże znaczenie miał wolumen. Pozytywny wpływ w analizowanym okresie miał wynik segmentu Dystrybucja. W tym przypadku największe znaczenie miała taryfa dystrybucyjna w powiązaniu z korzystniejszą strukturą dystrybuowanej energii.
Ewa M.: Czy są chętni na aktywa ciepłownicze? Czy rozmawiacie z podmiotami polskimi czy są też potencjalni kupujący spoza kraju?
Marek Wadowski: Widzimy zainteresowanie aktywami ciepłowniczymi. Otrzymaliśmy kilka wstępnych, niewiążących ofert od potencjalnych inwestorów. W chwili obecnej poddajemy je analizie i na tej podstawie podejmiemy decyzje dotyczące tego procesu.
Wojtek: Czy w trzecim kwartale wystąpiły czynniki o charakterze nietypowym, które znacząco wpłynęły na wyniki spółki za ten okres?
Marek Wadowski: W tym okresie nie wystąpiły istotne zjawiska o charakterze jednorazowym. Warto jednak zwrócić uwagę na segment Sprzedaż, w którym duże znaczenie miało odzwierciedlenie w wyniku wpływu ustawy prądowej. W roku 2019 wpływ tej ustawy będzie neutralny, niemniej jednak w wynikach poszczególnych kwartałów można zauważyć wpływ tworzenia i rozwiązywania rezerw związanych z regulacjami w zakresie cen energii.
inwestor: Jakich cen energii spodziewacie się na rynku w 2020 r.? Czy będzie wzrost w stosunku do 2019 r.?
Marek Wadowski: Ceny na rynku hurtowym będą uzależnione głównie od kosztów zakupu paliw i uprawnień do emisji CO2. Biorąc pod uwagę bieżącą sytuację na rynku węgla kamiennego i uprawnień do emisji CO2, moim zdaniem można spodziewać się niewielkich wzrostów cen energii elektrycznej w przyszłym roku.
Stefan Zdrojewski: Czy oprócz istniejących bloków jakieś nowe projekty zostaną zgłoszone do aukcji rynku mocy na 2024 r.?
Marek Wadowski: Wzorem poprzedniego roku, podjęliśmy działania mające na celu przygotowanie Grupy TAURON do uczestnictwa w rynku mocy. Jednym z elementów tego procesu jest przegląd istniejących aktywów, jak również badanie możliwości wystawienia do aukcji projektów uwzględnionych w strategii inwestycyjnej. Biorąc pod uwagę przyjęte kierunki rozwoju Grupy TAURON, na dzisiaj do aukcji na rok 2024 zgłoszone zostały wyłącznie istniejące jednostki wytwórcze, które spełniają wymagania formalne.
Stefan Zdrojewski: Jaki jest dokładnie wpływ ustawy zamrażającej ceny z dokładnością do miliona? Samo stwierdzenie „neutralny" nie jest precyzyjne. Porównywalna EBITDA segmentu Sprzedaż jest o 100 mln mniejsza niż rok temu. Przy marginalnym wpływie praw majątkowych negatywny wpływ ustawy musi być znaczny.
Marek Wadowski: W roku 2019 mamy do czynienia z istotnym wzrostem cen energii elektrycznej w stosunku do roku 2018. Z uwagi na przyczyny wzrostu cen (wzrost kosztu uprawnień do emisji CO2) rośnie presja na marże uzyskiwane w segmencie Sprzedaż. W naszej ocenie czynnik ten powoduje obniżenie wyniku EBITDA w segmencie Sprzedaż w skali całego roku w przybliżeniu o 200 mln zł. Innymi słowy, wynik w tym segmencie byłby o taką kwotę niższy przy założeniu braku wpływu innych czynników. Ustawa prądowa obliguje nas do utrzymania cen w roku 2019 na poziomie roku 2018 (z tego tytułu otrzymujemy rekompensaty), nie rekompensuje jednak spadku zyskowności spowodowanego wspomnianą powyżej presją na marże.
OZE: Jakie Tauron ma plany w kontekście inwestycji w OZE?
Marek Wadowski: W ramach ogłoszonego „Zielonego Zwrotu TAURONA” jesteśmy skoncentrowani na poszukiwaniu nowych kierunków rozwoju w ramach OZE. W roku 2020 zobaczymy wpływ na EBITDĘ zakupionych farm wiatrowych o mocy 180 MW w wysokości ponad 100 mln złotych. Bierzemy pod uwagę akwizycję istniejących źródeł, jak również budowę nowych instalacji - zarówno we własnym zakresie, jak i we współpracy z partnerem zewnętrznym. Jednym z rozpatrywanych projektów jest budowa instalacji fotowoltaicznych na terenach poprzemysłowych będących własnością TAURON Wytwarzanie. Pierwsza pilotażowa farma słoneczna o mocy 4,1 MW została już przygotowana do uczestnictwa w nadchodzącej aukcji OZE. Pozostałe projekty znajdują się obecnie w fazie przygotowań, natomiast ostateczne decyzje będą podejmowane w zależności od rentowności poszczególnych inwestycji i dostępnych źródeł finansowania.
Ewa M.: Kiedy może dojść do kolejnego zakupu farm wiatrowych? Czy są na rynku projekty na sprzedaż?
Marek Wadowski: Aktualnie dokonujemy analizy wielu potencjalnych projektów, których na rynku jest sporo. Projekty te są na różnych etapach przygotowania. Podstawą o decyzji o zakupie projektu jest wynik analizy opłacalności i potencjalnego wpływu na wyniki Grupy TAURON. O podjętych decyzjach będziemy informować rynek.
Kapitan: Jak zmiany wartości kursu euro wpłynęły na koszty finansowe spółki?
Marek Wadowski: W III kwartale 2019 r. wystąpiły ujemne różnice kursowe w wysokości 81 mln zł od zadłużenia denominowanego w euro. W analogicznym okresie ubiegłego roku różnice kursowe były dodatnie i osiągnęły poziom 85 mln zł.
leonio: Czy uda się sprzedać kopalnię Janina w tym roku ?
Marek Wadowski: W chwili obecnej potencjalni oferenci prowadzą proces badania tych aktywów. Oczekujemy, że rezultatem będzie złożenie ofert przez inwestorów. Na tym etapie trudno jest ocenić termin potencjalnej transakcji.
Stefan Zdrojewski: Jakie są przewidywania względem CAPEX na ten rok?
Marek Wadowski: Spodziewamy się, że łączny CAPEX Grupy w tym roku będzie znacznie wyższy w porównaniu z 2018 r. i osiągnie poziom 4-5 mld zł (z uwzględnieniem 600 mln zł z tytułu zakupu farm wiatrowych). Wyższe planowane nakłady dotyczą segmentów: Wytwarzanie (efekt końcowego etapu budowy bloku 910 MW w Jaworznie) i Wydobycie.
Koerh: Od szczytowego poziomu osiągniętego w lipcu, notowania praw do emisji mają tendencję spadkową. Czy Tauron spodziewa się dalszych spadków na tym polu?
Marek Wadowski: Biorąc pod uwagę sposób działania mechanizmu rezerwy stabilizacyjnej MSR, który w latach 2019-2023 będzie wycofywał corocznie 24% uprawnień będących w obrocie, w mojej ocenie należy spodziewać się utrzymania długoterminowego trendu wzrostowego. Obserwowane spadki cen uprawnień do emisji CO2 mają raczej charakter krótkoterminowej korekty cenowej, która jest stymulowana czynnikami o charakterze politycznym. Obecnie głównego znaczenia nabiera przedłużający się proces BREXIT, ponieważ ostateczny sposób wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej może mieć wpływ na zmianę sytuacji podażowo-popytowej w pierwszym kwartale przyszłego roku. Należy to jednak traktować wyłącznie jako czynnik o charakterze przejściowym i oczekiwać dalszego wzrostu cen uprawnień do emisji CO2.
Stefan Zdrojewski: Zaawansowanie procentowe budowy ECSW nie zmienia się od wielu miesięcy. Jakie są postępy na budowie i czy termin skończenia projektu w lutym 2020 roku jest realny?
Marek Wadowski: W końcowej fazie realizacji jest montaż rurociągów parowych, instalacji pomocniczych oraz pozostałych układów pozablokowych. Zakończono z powodzeniem próbę ciśnieniową nowego kanału wody chłodzącej. W IV kwartale 2019 r. planowane jest przeprowadzenie procesów trawienia oraz dmuchania kotła. Sukcesywnie przekazywane są układy do rozruchu. Po weryfikacji harmonogramu projektu, określono nowy termin oddania bloku do eksploatacji w pierwszym półroczu 2020 r.
Marek: Czy przewidują Państwo wypłatę dywidendy za 2019 rok ?
Marek Wadowski: Polityka dywidendowa TAURON Polska Energia S.A. ogłoszona w 2016 r. jest nadal aktualna. W przypadku jej zmiany poinformujemy rynek raportem bieżącym.
leonio: Jaki wpływ na wynik końcowy Tauron ma różnica w certyfikatach na CO2 o 5 euro ?
Marek Wadowski: Wpływ uzależniony jest od wolumenu produkcji energii elektrycznej. W trzecim kwartale 2019 roku wzrost cen uprawnień do emisji CO2 o 5 euro za tonę, spowodowałby spadek wyniku EBITDA o 60 mln złotych. Trzeba pamiętać, że GK TAURON zabezpiecza ceny uprawnień do emisji CO2. W związku z tym, zmiana cen uprawnień do emisji CO2 jest odzwierciedlana w wynikach z opóźnieniem.
Barysza51: Czy spółka pozyskuje środki na inwestycje w ramach programów dofinansowanych przez Unię Europejską?
Marek Wadowski: Grupa TAURON stale pozyskuje środki na finansowanie inwestycji ze środków pomocowych. Głównym beneficjentem bezpośredniego wsparcia inwestycyjnego jest TAURON Dystrybucja, ale trwają intensywne prace nad poszukiwaniem możliwości finansowania przedsięwzięć w obszarze OZE. W celu usprawnienia procesu zostało wdrożone scentralizowane podejście do zarządzania pomocą publiczną w Grupie TAURON. Ma ono na celu ciągłe badanie dostępnych źródeł finansowania i oceny możliwości ich wykorzystania w ramach rozpatrywanych przedsięwzięć inwestycyjnych.
Marek Wadowski: Bardzo dziękuję za udział w czacie. Zapraszamy na kolejny czat po publikacji wyników za 2019 rok.
