T. Rowe Price (NYSE:TROW)
T. Rowe Price świadczy usługi zarządzania aktywami dla inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych. Oferuje szeroką gamę amerykańskich i międzynarodowych funduszy akcyjnych, hybrydowych, obligacyjnych i rynku pieniężnego. Na koniec 2021 r. firma posiadała 1,688 bln USD w zarządzanych aktywach, na które składały się fundusze akcyjne (61%), zrównoważone (29%) oraz oferty o stałym dochodzie (10%). Około dwie trzecie aktywów zarządzanych przez firmę jest utrzymywanych na kontach emerytalnych, co zapewnia nieco bardziej stabilną bazę klientów niż większość jej konkurencji. Firma zarządza również rachunkami prywatnymi, doradza w zakresie planowania emerytury oraz oferuje usługi maklerskie i powiernicze z rabatami. Firma jest głównie zarządzającym aktywami z siedzibą w USA, czerpiąc niecałe 10% swojego AUM1 z zagranicy.
Obecna wycena spółki należy do najniższych w ciągu ostatnich dziesięciu lat. Obecna wycena wskaźnikiem PE jest w pobliżu minimów z 2020 roku:
 |
| Rysunek 1 T. Rowe Price Inc.: wycena wskaźnikiem PE2 w okresie kwiecień 2012 - kwiecień 2022 Źródło: ycharts.com |
Podobnie wygląda wycena spółki mierzona wskaźnikiem PS3:
 |
|
Rysunek 2 T. Rowe Price Inc.: wycena wskaźnikiem PS w okresie kwiecień 2012 - kwiecień 2022 Źródło: ycharts.com |
Spadające wyceny są wynikiem przeceny na akcjach, a nie pogarszających się wyników. Te ostatnie, w ostatniej dekadzie wykazują się przyzwoitym wzrostem:
 |
|
Rysunek 3 T. Rowe Price Inc.: zmiana przychodów ze sprzedaży, zysku netto i gotówki z działalności operacyjnej w okresie kwiecień 2012 - kwiecień 2022 Źródło: ycharts.com |
Od 2012 roku, przychody ze sprzedaży i zysk netto wzrosły trzykrotnie, a gotówka generowana z działalności operacyjnej blisko dwukrotnie. Warto również zwrócić uwagę na lata 2016 – 2018, w których spółka doświadczyła przejściowego pogorszenia się wyników. Duży wpływ na taki stan rzeczy miało osłabienie się koniunktury na rynku akcji w okresie maj 2015 – luty 2016:
 |
|
Rysunek 4 T. Rowe Price Inc.: Spadek od szczytów rynku amerykańskim w latach 2015-2016. Źródło: ycharts.com |
Z podobną sytuacją mamy do czynienia dzisiaj, co sugeruje pogorszenie (lub nawet ujemne) się dynamik zysku i sprzedaży.
