Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies. Zamknij

Czym jest SII?

Najważniejszy tydzień w tym roku

W nadchodzących dniach poznamy szereg kluczowych informacji, które wpłyną na kształt decyzji większości banków centralnych w bieżącym roku. Dywergencja pomiędzy polityką monetarną w poszczególnych krajach jest natomiast obecnie głównym czynnikiem determinującym notowania większości walut. Czy Europejski Bank Centralny w najbliższy czwartek spełni oczekiwania rynku?

 

Australia - stopy procentowe

 

Pierwsze ważne dane poznamy nad ranem we wtorek, gdy to Rezerwa Banku Australii poda swoją decyzję w sprawie stóp procentowych. Konsensów ekonomistów wskazuje na utrzymanie poziomu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie 2%. Takie same oczekiwania obserwujemy obecnie na rynku, stąd każda decyzja zmieniająca kurs polityki monetarnej byłaby wielkim zaskoczeniem. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem pozostaje jednak utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie przy jednoczesnym komunikacie mówiącym, że RBA może obniżyć stopy jeśli sytuacja w gospodarce będzie się pogarszać. Na ten moment rynek dyskontuje, że w pierwszym kwartale 2016 roku do takiej decyzji nie dojdzie.

 

W ten sam dzień Bank Anglii opublikuje swój półroczny raport na temat stabilności sektora finansowego wraz z wynikami stress testów. Nie jest to publikacja tak samo ważna jak raport o inflacji, który dla rynku walutowego ma newralgiczne znaczenie, lecz w wypadku pojawienia się negatywnych tendencji będzie można oczekiwać wyprzedaży brytyjskiej waluty.

 

Strefa euro - inflacja, stopy procentowe

 

W środę poznamy pierwsze szacunkowe dane na temat inflacji konsumenckiej w strefie euro, która według prognoz zaczyna powoli rosnąć. Inflacja bazowa znajduje się na poziomie 1,1%, czyli zdecydowanie bliżej celu inflacyjnego niż inflacja w wydaniu podstawowym, która jednak jest dużo niższa ze względu na ceny ropy naftowej. Jest to istotne w odniesieniu do decyzji Europejskiego Banku Centralnego, którą poznamy dzień później. Niemniej jednak istnieje mała możliwość, żeby odczyt inflacji w środę, niezależnie od jego wysokości, zmienił kształt czwartkowej decyzji.

 

Kanada - stopy procentowe

 

Środa to również decyzja Banku Kanady w sprawie stóp procentowych. Podobnie jak w przypadku Australii, także i w Kanadzie zarówno ekonomiści jak i inwestorzy nie spodziewają się zmiany poziomu stóp procentowych. Niemniej jednak różnica widoczna jest w oczekiwaniach względem pierwszego kwartału przyszłego roku, gdzie część rynku spodziewa się kolejnego cięcia stóp ze względu na słabą kondycję gospodarczą Kanady.

 

Polska - stopy procentowe vs FRA

 

W ten sam dzień posiedzenie ma również Rada Polityki Pieniężnej. Podobnie jak w dwóch poprzednich przypadkach, także i w kontekście RPP nikt nie spodziewa się zmian w aktualnie prowadzonej polityce monetarnej. W Polsce dodatkowo ważny jest aspekt, iż częściowo skład rady niedługo ulegnie zmianie, co wzmaga oczekiwania względem nie wprowadzania zmian zanim RPP nie będzie obradować w pełni w nowym gremium. Co warte zauważenia, krótkoterminowe stawki kontraktów FRA wskazują na wyższy od obecnego poziom stopy procentowej. Niemniej jednak w rzeczywistości na ten moment podwyżek naturalnie nie należy oczekiwać. Z drugiej strony stawki dla okresu za dziewięć miesięcy wskazują na obniżkę stóp. Jest to bardzo ciekawa dywergencja wskazująca na to, że oczekiwania względem polityki RPP na ten moment nie są jednoznaczne. 

 

Wpływ europejskiego programu QE

 

Czwartek może być najciekawszym dniem tygodnia za sprawą decyzji Europejskiego Banku Centralnego. Na rynku obecnie szeroko zakorzenione są oczekiwania względem dalszego luzowania polityki monetarnej przez EBC. Pod uwagę bierze się obecnie cztery główne warianty. Pierwszym z nich jest wydłużenie okresu trwania programu QE, który na ten moment miałby się kończyć we wrześniu 2016 roku. Mówi się o tym, że mógłby on zostać przedłużony o następne 6 miesięcy tak, aby koniec wypadł na marzec 2017 roku. Jest to scenariusz o bardzo dużym prawdopodobieństwie realizacji, gdyż EBC może tego dokonać bez żadnych komplikacji a sam termin września 2016 roku od początku nie był traktowany jako ostateczny dla końca programu QE. Drugim wariantem pozostaje rozszerzenie skali programu, czyli zwiększenie wartości comiesięcznych zakupów. Konsensus rynkowy wskazuje na podwyżkę o 20 miliardów euro miesięcznie, co oznacza że Europejski Bank Centralny każdego miesiąca skupowałby z rynku papiery o wartości 80 miliardów euro. Jest to scenariusz bardzo prawdopodobny, lecz w tym wypadku należy mieć na uwadze, iż rynek europejski jest zdecydowanie bardziej płytki niż amerykański. Oznacza to, że ilość papierów wartościowych, które kwalifikują się do skupu jest bardzo ograniczona i przy zwiększeniu wartości programu mogłoby się okazać, że występują problemy z płynnością. Trzecią możliwą zmianą jest dalsze cięcie stopy depozytowej, która obecnie wynosi -0,2% i nie tylko stanowi swoisty podatek dla bankowych aktywów, lecz również wyznacza dolną granicę rentowności papierów dłużnych, które mogą być skupowane w ramach programu QE. Dalsze cięcie oznaczałoby więc z jednej strony, że EBC jeszcze usilniej chce zmotywować banki komercyjne do tego, aby nie trzymały one depozytów na rachunku w banku centralnym, a z drugiej umożliwiłoby skup większej ilości obligacji, co przyczyniłoby się dodatkowo do podtrzymania hossy na tym rynku. Czwartą opcją jest włączenie do skupu kolejnych instrumentów. Niemniej jednak także i w tym wypadku należy pamiętać o ograniczonej płynności europejskiego rynku. W ostatnich tygodniach mówi się także o tym, że Europejski Bank Centralny mógłby skupować od banków komercyjnych toksyczne kredyty jednak wydaje się to mniej prawdopodobne niż wprowadzenie powyższych rozwiązań.

 

USA - rynek pracy

 

W piątek, który będzie pierwszym piątkiem miesiąca, poznamy naturalnie odczyt payrollsów, czyli danych na temat zatrudnienia w amerykańskim sektorze pozarolniczym. Odczyt za październik przyniósł na rynek wiele optymizmu względem podwyżki stóp procentowych w USA. Obecnie rynkowe prawdopodobieństwo tego, że FED podniesie stopy na najbliższym grudniowym posiedzeniu wynosi ponad 70%. Co warte odnotowania, w przeszłości zawsze gdy dochodziło do podwyżki, prawdopodobieństwo takiej decyzji wynosiło powyżej 70%. Piątkowe dane będą kluczowe dla tego, co usłyszymy od Rezerwy Federalnej. Szansa, iż najbliższy odczyt będzie równie dobry, co dane za październik są naturalnie niewielkie jednak każda wartość powyżej 200 tysięcy będzie przez inwestorów odebrana, jako sygnał dla Rezerwy Federalnej do podwyższenia stóp procentowych. Istnieje jednak duże ryzyko, że ostatni odczyt zostanie poddany mocnej negatywnej rewizji ze względu na tak zaskakującą skalę wzrostu. Pomimo tego, tylko połączenie dużej negatywnej rewizji i bardzo słabego odczytu mogłoby doprowadzić do odwrócenia oczekiwań inwestorów i dużej wyprzedaży dolara.

 

Nadchodzący tydzień obfituje więc w wiele kluczowych wydarzeń na rynku, które będą miały swoje konsekwencje dla notowań poszczególnych instrumentów, co najmniej do końca bieżącego roku. Szczególnie należy zwrócić uwagę na decyzję Europejskiego Banku Centralnego oraz publikację payrollsów, gdyż to te wydarzenia będą miały najsilniejszy wpływ na inwestorów.

 

 

Partner strategiczny

 

Investio

Zobacz również:

Najważniejsza rzecz to nowe wydanie światowego bestsellera, którego premiera już w maju 2019 roku. Strategicznym partnerem polskiego wydania jest broker XM.

O ponad 10 procent oraz o prawie 4 procent rosły notowania akcji Libet i CCC we wtorek.

Najważniejszy tydzień w tym roku
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie