Polenergia pokazała bardzo wysoki wzrost rentowności w III kwartale. Societe Generale podnosi cenę docelowa do PLN 44.8/akcje.

W opublikowanym 5 listopada 2015 roku raporcie finansowym za III kwartał, Polenergia wykazała dynamiczny wzrost zysków na każdym poziomie rachunku zysków i strat. Poniżej przedstawiamy wybrane jego elementy wraz z porównaniem do III kw. 2014 roku. 

Źródło: Polenergia S.A.

W III kw. 2015 roku przychody Grupy Polenergia wzrosły o 18% do poziomu 648,6 mln zł. Rok wcześniej w tym samym okresie wyniosły one 549,2 mln zł. To co jednak przykuwa największą uwagę w sprawozdaniu to silny wzrost zysków. Na poziomie operacyjnym zysk wzrósł o 161% do 31 mln zł (wobec 11,8 mln zł rok wcześniej). Na poziomie EBITDA spółka wygenerowała 52,6 mln zł wobec 32,8 mln zł rok wcześniej. Zysk brutto wyniósł 20,5 mln zł, a zysk netto 16,7 mln zł. W ujęciu rok do roku skorygowany zysk netto poprawił się o 172% i osiągnął wartość 20,6 mln zł względem oczyszczonego wyniku netto z III kw. 2014 roku o zdarzenia jednorazowe, który wyniósł wówczas 7,6 mln zł. Łącznie po 9 miesiącach 2015 roku Polenergia osiągnęła przychody na poziomie 1 963,6 mln zł, zysk operacyjny w kwocie 98,3 mln zł oraz zysk netto 52,7 mln zł. Skorygowany zysk netto w okresie styczeń - wrzesień 2015 roku miał wartość 63,8 mln zł.

Zagłębiając się głębiej w wyniki skonsolidowane Polenergii za III kwartał tego roku, na poziomie zysku EBITDA widać znaczący wzrost segmentu energetyki wiatrowej (o 12,2 mln zł r/r), który spółka zawdzięcza uruchomieniu nowych farm wiatrowych (FW Gawłowice, FW Rajgród – II połowa 2014 r., FW Skurpie III kwartał 2015 r.) oraz korzystnym warunkom wietrznym. Analogicznie, za pierwsze trzy kwartały widać wzrost o 44,5 mln zł segmentu energetyki wiatrowej.

„Pozytywnie oceniamy perspektywy rynku energetyki odnawialnej w Polsce i zamierzamy być beneficjentem nowej ustawy o OZE. Jesteśmy bardzo dobrze przygotowani do udziału w pierwszej aukcji,w której planujemy wystawić 280 MW. Najwięcej spośród rynkowych graczy” – powiedział Zbigniew Prokopowicz, prezes zarządu Polenergii.

Coraz lepiej pod względem zyskowności radzi sobie segment obrotu. Jego EBITDA po 9 miesiącach tego roku wzrosła o 3,2 mln zł w ujęciu rok do roku. Spółka wskazuje, że jest to efekt wzrostu optymalizacji obrotu energią w ramach grupy, a także koncentracji na najbardziej rentownych segmentach rynku energii i gazu. Stabilne wyniki zostały wygenerowane przez segmenty energetyki konwencjonalnej i dystrybucji. Z kolei segment biomasy lekko poprawił swoje wyniki. 

Zarząd Polenergii podtrzymał prognozy na 2015 rok. Po trzech kwartałach spółka odnotowała 80% wykonania prognozy na poziomie EBITDA i 88% na poziomie zysku netto. Przypomnijmy, że prognoza zakłada osiągnięcie w bieżącym roku 204 mln zł skorygowanej EBITDA i 72,4 mln zł skorygowanego zysku netto.

Na koniec września tego roku Polenergia dysponowała łączną zainstalowaną mocą na poziomie 308 MW, z czego 183,5 MW pochodziło z farm wiatrowych i 124MW z kogeneracji na gazie (15% udział w rynku krajowym wytwarzania energii z gazu ziemnego). W trakcie realizacji jest kolejne 61,8 MW farm wiatrowych (rozbudowa FW Skurpie o 6,9 MW i FW Gawłowice o 6,9 MW oraz budowa FW Mycielin o łącznej mocy 48 MW). Do końca tego roku wielkość portfela projektów wiatrowych spółki będzie wynosić około 245 MW. Pozwoli to uplasować firmę na drugiej pozycji na rynku operacyjnych farm wiatrowych w Polsce. Polenergia szacuje, że wielkość produkcji z projektów wiatrowych oddanych w 2015 r. będzie wynosić 280 GWh.

„Najnowsza farma z portfela Grupy w Skurpiach (36,8 MW) została zrealizowana w rekordowo krótkim czasie 13 miesięcy, licząc od zamknięcia finansowania w lipcu 2014 r. do uzyskania pozwolenia na użytkowanie we wrześniu br. To kolejny – po farmach wiatrowych w Rajgrodzie i Gawłowicach – projekt, który dostarczyliśmy na rynek przed zakładanym terminem. To dowód najwyższych kompetencji zespołów projektowych Polenergii” – dodał Zbigniew Prokopowicz.

W sierpniu br., Elektrociepłownia Nowa Sarzyna (ENS) przeprowadziła pierwsze w Polsce, systemowe uruchomienie węglowego bloku Elektrowni Połaniec poprzez zasilanie bezpośrednią linią z ENS i utworzenie wyspy z Krajowego Systemu Energetycznego. Powodzenie pilotażowego uruchomienia bloku w Połańcu pokazuje rolę, jaką ENS może odgrywać w zapewnieniu bezpieczeństwa energetycznego w południowej Polsce, co jest szczególnie ważne w kontekście niedawnych ograniczeń w dostawach i poborze energii w całym kraju.

Kluczowym aktywem w portfelu Polenergii jest projekt budowy morskich farm wiatrowych na Bałtyku o łącznej mocy 1,2 GW. Wydanie decyzji środowiskowej dla pierwszych 600 MW przewidywane jest na I kwartał 2016 roku, a dla kolejnych 600 MW na II połowę przyszłego roku. Eksperci oceniają, że inwestycje w morską energetykę wiatrową będą miały bardzo pozytywny wpływ na krajową gospodarkę (szacowana wartość 60 mld zł). 

„Uzyskanie decyzji środowiskowej dla morskich farm wiatrowych i system wsparcia dla tego typu projektów oznacza dla Spółki kilkusetmilionową wartość, która na dzień dzisiejszy w żaden sposób nie jest widoczna w wycenie” - podkreślił Zbigniew Prokopowicz.

Patrząc na wykres kursu akcji Polenergii w dłuższym horyzoncie widoczny jest trend boczny. W krótkim terminie można zauważyć wybicie górą z trójkąta. Spadki cen akcji trwające od kwietnia tego roku, zniosły kurs z poziomu około 35 zł do 24 zł, gdzie utworzyło się silne wsparcie. Najbliższym technicznym oporem jest poziom 28 zł. Jego pokonanie otwiera drogę to testowania luki spadkowej z 21 maja tego roku w zakresie 31,9 - 30,50 zł. Po publikacji wyników finansowych Societe Generale podniosło cenę docelową akcji Polenergii do 44,8 zł, co stanowi niemal 70% premii do obecnej ceny rynkowej. Z kolei specjaliści z BZ WBK podkreślili bardzo pozytywny potencjał widoczny przy aukcjach w 2016 roku.

Źródło: Stooq.pl

W dniu 5 listopada bieżącego roku odbył się na stronie SII czat z Prezesem Zarządu Polenergia SA p. Zbigniewem Prokopowiczem. Pełny zapis czatu dostępny tutaj

Do pobrania raport analityczny Polenergia przygotowany przez Societe Generale z dnia 12.11.2015