Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies. Zamknij

Czym jest SII?

Giełdowe spółki Skarbu Państwa w pigułce

© peshkova - Fotolia

Spółki Skarbu Państwa to spółki, których właścicielem jest Państwo. Można wyróżnić te, w których ma większość udziałów, czyli tzw. pakiet kontrolny, jak i te, gdzie ma ich mniej niż połowę. Zgodnie ze stanem na koniec marca, Skarb Państwa było udziałowcem prawie 400 przedsiębiorstw, z czego kontrolował 48. W grupie tej znajdują się różnego rodzaju spółki, jednak na liście są także te akcyjne, będące notowane na GPW i doskonale znane polskim inwestorom (rys. 1). 

 

1. Struktura portfela Skarbu Państwa

Źródło: Obliczenia własne na podstawie stooq.pl

 

2. Przekrój sektorowy portfela Skarbu Państwa

Źródło: Opracowanie własne

 

Na GPW notowanych jest 17 spółek, w których udziały posiada Skarb Państwa. Niemal 70% tego portfela skupiona jest wokół czterech największych graczy działających w przemyśle paliwowym (PGNiG), energetyce (PGE), ubezpieczeniach (PZU) i sektorze bankowym (PKO BP), z czego w dwóch pierwszych Skarb Państwa ma ponad 50% udziałów. W ujęciu sektorowym, w portfelu Skarbu Państwa najwięcej znajdziemy spółek właśnie z sektora energetycznego oraz przemysłu paliwowego, czyli branż kluczowych dla gospodarki (rys. 2). 

 

3. Udział Skarbu Państwa w kapitale spółek

Udziały większościowe Skarb Państwa posiada w 7 spółkach. Największe, bo ponad 70% w PGNiG i Polskim Holdingu Nieruchomości. Kolejne, to spółki energetyczne i przemysłowe, czyli PGE, JSW, Lotos, Enea, czy nie tak dawno debiutująca na Giełdzie Energa (rys. 3).

 

Prywatyzacja dużych państwowych spółek zazwyczaj budzi wiele emocji i spotyka się z dużym zainteresowaniem inwestorów indywidualnych. Często są to potężne koncerny o ugruntowanej pozycji, dużym udziale w rynku, działające w kluczowych dla gospodarki sektorach. Spółki z udziałem Skarbu Państwa często z tego względu wybierane są przez inwestorów długoterminowych do budowania stabilnego portfela, także z uwagi na wypłacane dywidendy. Rzeczywiście, udział większościowego, stabilnego akcjonariusza zwiększa szanse na niezmienną politykę dywidendową w dłuższym okresie. Ponadto, tam gdzie udział Skarbu Państwa jest wysoki, gwarantuje on wsparcie finansowe dla spółki w przypadku gorszej koniunktury.

 

Dodatkowo, w ubiegłym roku Minister Skarbu Państwa stworzył listę 22 spółek o strategicznym znaczeniu dla Polskiej gospodarki. Jest to zgodne z założoną polityką budowania wartości podmiotów ważnych dla ekonomicznego bezpieczeństwa państwa. Znalezienie się na liście oznacza, że państwo nie pozbędzie się swoich udziałów w tych firmach, gdyż mogą one odgrywać role liderów w procesie rozwoju gospodarczego Polski (tab. 1). Spośród spółek notowanych na GPW na liście znalazły się: PGNiG, PGE, PKO BP, PKN Orlen, KGHM, Tauron PE oraz Grupa Azoty. Z pewnością obecność na liście daje większą swobodę Zarządowi, chociażby z powodu obniżenia kosztów długu, związanym z dużym prawdopodobieństwem pomocy ze strony Skarbu Państwa w sytuacji kryzysowej. 

Tab. 1 Liderzy w procesie rozwoju gospodarczego Polski

Spółka

Roczna stopa zwrotu (maj 2015)

5 letnia stopa zwrotu

Liczba wypłaconych dywidend

Średnia stopa dywidendy

PGNIG

36,75%

104,57%

8

3,1%

PGE

0,56%

27,23%

5

5,2%

PZU

6,80%

81,76%

6

5,7%

PKOBP

-19,74%

-2,63%

11

3,7%

PKN Orlen

70,79%

96,16%

4

3,8%

KGHM

5,43%

89,66%

11

8,9%

Energa*

31,63%

59,29%

2

5,4%

Enea

3,87%

3,10%

6

2,7%

Lotos

-11,30%

5,69%

1

0,7%

Tauron PE

-7,67%

12,25%

4

4,3%

Grupa Azoty

-4,47%

462,14%

2

1,3%

PKP Cargo*

10,18%

15,59%

1

3,7%

JSW*

-68,57%

-87,98%

2

4,5%

PHN*

-13,88%

11,65%

1

7,0%

GPW

44,49%

10,41%

4

3,8%

Police

-3,25%

339,89%

3

2,8%

Będzin

-9,10%

-47,09%

8

5,7%

* Notowane na giełdzie krócej niż 5 lat

Źródło: Opracowanie własne na podstawie stooq.pl

 

Przyglądając się dokładniej polityce dywidendowej spółek Skarbu Państwa, można zauważyć, że 8 spółek z udziałem państwowym wchodzi w skład indeksu WIGdiv. Indeks ten obejmuje 30 spółek, które charakteryzują się najwyższą stopą dywidendy na koniec roku oraz w ostatnich 5 latach obrotowych wypłaciły dywidendę przynajmniej trzykrotnie. Należą do nich PGNiG, PGE, PZU, KGHM, Energa, Enea, Tauron PE i GPW. Jeśli mowa o inwestowaniu długoterminowym, faktycznie w ciągu ostatnich 5 lat większość spółek Skarbu Państwa odnotowała dodatnie stopy zwrotu, kilkukrotnie nawet trzycyfrowe. Nie jest to jednak regułą, co pokazuje przykład JSW, które balansuje na granicy upadłości.

Dalsza część artykułu dostępna za darmo po zalogowaniu się.

Zaloguj się Zarejestruj się

Zobacz również:

12 września na Giełdzie Papierów Wartościowych zostały wprowadzone do obrotu giełdowego certyfikaty strukturyzowane ING Turbo oparte o notowania palladu oraz kontraktów na 30-letnie obligacje rządu amerykańskiego.

Poznanie zasad funkcjonowania elektrowni, a także spotkanie z najważniejszymi osobami odpowiedzialnymi za aktywa wytwórcze w Grupie Enea, to niektóre atrakcje Dnia inwestora Enea.

Giełdowe spółki Skarbu Państwa w pigułce
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie