Czym jest SII?

Nowa sonda w Fundamentalnym Portfelu SII

Poniżej prezentujemy cztery propozycje inwestycyjne do segmentu głosowanego Fundamentalnego Portfela SII. Zapraszamy do oddania głosu na swojego faworyta w sondzie, która znajduje się na samym dole niniejszego artykułu.

 


 

Partner strategiczny

 

 


 

CCC

Pierwszą sondę w nowym roku zaczynamy od dość ryzykownej propozycji inwestycji w akcje CCC. Spółka ma za sobą słabe dwa minione lata – w 2018 roku akcje zniżkowały o 31,5%, natomiast w 2019 roku było to aż 42,9%. Dodatkowo CCC rozpoczęło 2020 rok, publikując niekorzystny raport ze wstępnymi wynikami za IV kw. 2019 roku. Zaprezentowano w nich m.in. spadek sprzedaży LFL o 9% rdr, a zysk z działalności operacyjnej obniżył się o 20% rdr, do 119 mln zł. Jednocześnie dane te okazały się gorsze od oczekiwań, co spowodowało wyprzedaż akcji i otwarcie notowań ponad 6,6-procentową luką spadkową po publikacji raportu, a w następnych dniach spadkiem notowań poniżej 100 zł.

 

Typowanie CCC do sondy bazuje na założeniu, że w 2020 roku spadkowa tendencja co najmniej wyhamuje. Z jednej strony zwracamy uwagę na niewygórowaną bazę porównawczą wyników z poprzednich lat. Natomiast patrząc na warunki pogodowe, szczególnie na sezon zimowy, trudno sobie wyobrazić, aby mogły być one jeszcze gorsze dla spółki w 2020 roku. Z drugiej strony liczymy, że w 2020 roku coraz bardziej widoczne będą efekty prowadzonej restrukturyzacji w Grupie Kapitałowej. Jak podsumowano w przytoczonym powyżej raporcie na temat wstępnych danych za IV kw. 2019 roku, koszty funkcjonowania sklepów na m kw. spadły w tym okresie o 7% rdr.

 

Akcje CCC chcielibyśmy kupić po cenie nie wyższej niż 100 zł.

 

CCC – wykres kursu akcji

Źródło: xStation5, XTB.

 

Amica

Propozycja inwestycji w akcje Amiki to poniekąd próba dołączenia do trendu wzrostowego z poprzedniego roku. Po spadkach z 2017 i 2018 roku (odpowiednio o 32,5% i 8,8%) w 2019 roku akcje spółki zyskały 19,3%. Jednocześnie pod koniec listopada ubiegłego roku spółka zaprezentowała aktualizację strategii HIT 2023, która została pozytywnie odebrana przez rynek. Zakłada ona m.in. przeznaczanie na wypłatę dywidendy do 35% zysku, kontynuowanie akwizycji, a z parametrów finansowych osiągnięcie 4 mld zł przychodów i 8% marży EBITDA w 2023 roku (cele te zostały obniżone z pierwotnych 5 mld zł przychodów i 9% marży EBITDA).

 

Jednocześnie Amica notuje systematyczną poprawę wyników finansowych w ostatnich kwartałach. Jeszcze w okresie od III kw. 2017 roku do II kw. 2018 roku emitent notował dwucyfrowe dynamiki spadkowe zysku operacyjnego w relacji rok do roku, podczas gdy od III kw. 2018 roku utrzymuje tendencję wzrostową. W ostatnich zaraportowanych kwartałach 2019 roku widoczna jest także poprawa na poziomie generowanych marż.

 

Amica – dynamika wyników rdr

Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.

 

Akcje Amiki chcielibyśmy kupić po cenie nie wyższej niż 150 zł.

 

Amica – wykres kursu akcji

Źródło: xStation5, XTB.

 

Auto Partner

Auto Partner jest importerem i dystrybutorem części zamiennych do samochodów osobowych, dostawczych i motocykli. Spółka stanowi platformę sprzedaży, głównie kanałami elektronicznymi, oraz logistyki dostaw części zamiennych w trybie just-in-time do rozproszonych klientów, do których należą przede wszystkim warsztaty oraz sklepy motoryzacyjne. Grupa Kapitałowa Auto Partner osiąga większość przychodów w Polsce, jednak dynamicznie rozwija działalność zagraniczną, której udział w obrotach systematycznie rośnie. Po dziewięciu miesiącach 2019 roku przychody ze sprzedaży zagranicznej stanowiły blisko 37% łącznej sprzedaży, podczas gdy w całym 2018 roku było to 31%.

 

Auto Partner ma za sobą historię dynamicznego wzrostu skali działalności – od debiutu na giełdzie w 2016 roku Grupa rosła w tempie blisko 30% rocznie na poziomie przychodów ze sprzedaży. W 2015 roku obroty wyniosły 518 mln zł, podczas gdy w 2019 roku, na podstawie miesięcznych odczytów, sięgnęły one blisko 1,5 mld zł. Jednocześnie zgodnie z wypowiedziami zarządu spółka chce dalej rosnąć w tempie powyżej rynku. Wydaje nam się, że pomimo obaw o dalsze tempo rozwoju szeroko rozumianego rynku automotive Grupa Auto Partner ma przestrzeń do kontynuacji wzrostów ze względu na wciąż relatywnie niewielką skalę działalności (pomimo opisywanego dynamicznego rozwoju). Dla porównania, giełdowy konkurent spółki – Grupa Inter Cars – wypracował w 2019 roku łącznie blisko 9 mld zł przychodów.

 

Auto Partner – przychody ze sprzedaży (tys. zł) i ich dynamika rdr

Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów Emitenta.

 

Jednocześnie Auto Partner ma zamiar koncentrować się przede wszystkim na rentowności w 2020 roku. W 2019 roku wypracowaliśmy bardzo dobrą sprzedaż, zgodną z naszymi założeniami. Blisko 1,5 mld zł to rekordowy poziom przychodów w historii działalności grupy. Jesteśmy przygotowani na kontynuowanie trendu wzrostowego sprzedaży, ale celem nadrzędnym będzie dla nas poprawa wskaźników rentowności – powiedział Piotr Janta, wiceprezes Auto Partner ds. sprzedaży na łamach portalu PAP Biznes. 

 

Akcje Auto Partner chcielibyśmy kupić po cenie nie wyższej niż 5 zł.

 

Auto Partner – wykres kursu akcji

Źródło: xStation5, XTB.

 

Maxcom

Ostatnia nasza propozycja do sondy to zakup akcji Maxcom – wiodącego dostawcy klasycznych telefonów komórkowych w Europie Centralnej i jednego z trzech największych dostawców w całej Europie (choć poza telefonami klasycznymi w ofercie są także smartfony i telefony stacjonarne). Jednocześnie Grupa Maxcom rozwija inne, synergiczne względem podstawowego biznesu, linie biznesowe wpisujące się trendy elektromobilności, prowadzenia zdrowego stylu życia oraz podniesienia komfortu życia seniorów. Wśród nich należy wymienić marki własne: FitGo (akcesoria sportowe, takie jak smartwatche, smartbandy czy hulajnogi elektryczne), Maxton (głośniki bezprzewodowe) i ACC+ (akcesoria do telefonów komórkowych). Ponadto spółka prowadzi dystrybucję produktów Meizu Telecom Company Limited na terytorium Polski, a od niedawna jest mniejszościowym udziałowcem litewskiej spółki UAB „Rubbee”, która ma zajmować się produkcją elektrycznych napędów do rowerów.

 

Pierwsze trzy kwartały 2019 roku nie były udane dla akcjonariuszy spółki Maxcom. W tym okresie, pomimo poprawy przychodów o 11,9% rdr do 86,7 mln zł, wynik operacyjny spadł o 61,8% do 3,2 mln zł, a wynik netto jednostki dominującej o 71,2% do 2 mln zł. Jak tłumaczył zarząd emitenta, głównymi przyczynami tego stanu rzeczy był wzrost kosztów działalności wynikający z podwyżki wynagrodzeń, a także ze znaczącego wzrostu wydatków marketingowych, który nie przyniósł zamierzonego efektu. Jak się wydaje, pierwsze oznaki poprawy powinny być widoczne już w czwartym kwartale 2019 roku, kiedy to na wynikach miały nie ciążyć już owe podwyższone wydatki marketingowe. Jednocześnie spółka z powodzeniem rozwija sprzedaż zagraniczną, a receptą na wzrost rentowności ma być również rozwój nowych linii biznesowych. Wszystko to pozwala patrzeć z umiarkowanym optymizmem także na 2020 rok. Dodatkowo warto zwrócić uwagę, że spółka zamierza podtrzymać wypłatę dywidendy (w 2019 roku było to 2 zł na akcję, co przy obecnym kursie dawałoby stopę dywidendy równą 13,3%). Pomimo słabszych wyników odnotowanych w ostatnich kwartałach wskaźnik P/E wynosi natomiast zaledwie nieco ponad 6 (choć zwrócić też trzeba uwagę, że ostatni kwartał 2018 roku był wyjątkowo udany dla Grupy Maxcom).

 

Akcje spółki Maxcom chcielibyśmy kupić poniżej 16 zł.

 

Maxcom – wykres kursu akcji

Źródło: xStation5, XTB.

 

 

 

 

 

© 2012-2020 Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych zastrzega, iż wszystkie materiały dostępne w serwisie sii.org.pl są objęte ochroną prawa autorskiego. Kopiowanie, zwielokrotnianie, rozpowszechnianie i inne formy korzystania z materiałów umieszczonych w ww. serwisie wykraczające poza granice dozwolone prawem jest zabronione.

 

--

Projekt „Fundamentalny Portfel SII” ma tylko i wyłącznie charakter informacyjno-edukacyjny, a poszczególne analizy są wyłącznie subiektywną opinią autorów i nie stanowią „rekomendacji inwestycyjnych” w rozumieniu przepisów art. 3 ust. 1 pkt 35) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U.UE.L.2014.173.1 z dnia 2014.06.12) ani „informacji rekomendującej” w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 34) ww. Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715), lub jakiejkolwiek porady. Stąd Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych oraz autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie lektury treści publikowanych w ramach niniejszego projektu. W inwestowaniu należy korzystać z wielu źródeł i konfrontować je przed podjęciem decyzji.

×Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies.