Czym jest SII?

Ubiegły rok był udany dla Fundamentalnego Portfela SII

W 2019 roku Fundamentalny Portfel SII radził sobie całkiem dobrze, zważywszy, że był to kolejny trudny okres dla polskiej giełdy. Miniony rok zakończyliśmy z zyskiem równym 9,6%, podczas gdy indeks szerokiego rynku WIG zamknął się na symbolicznym plusie na poziomie 0,3%.

 


 

Partner strategiczny

 

 


 

Po bardzo słabym 2018 roku, w którym indeks WIG odnotował spadek o 9,5%, oczekiwania i nadzieje na 2019 rok były optymistyczne. Niestety, w minionym roku kontynuowane były jednak negatywne tendencje odpływu kapitału z giełdy. Ponadto, wiele z największych podmiotów, notowanych na parkiecie, borykało się z własnymi problemami. Wymienić tu można m.in. JSW i niskie ceny węgla, banki i wyroki TSUE, sektor energetyczny i zawiłe otoczenie prawne czy firmy odzieżowe i rosnący kurs dolara wraz ze słabą pogodą i niedzielami bez handlu. Pozytywnie zaskoczyły natomiast małe spółki, których notowania dość mocno odbiły. Indeks sWIG80 Total Return zwyżkował bowiem o 19,1% w 2019 roku.

 

Poniżej prezentujemy krótkie podsumowanie Fundamentalnego Portfela SII w 2019 roku – najlepsze i najsłabsze inwestycje ubiegłego roku, a także porównanie naszych stóp zwrotu do benchmarków.

 

Sporo zyskownych transakcji

W 2019 roku zamknęliśmy 10 inwestycji w Fundamentalnym Portfelu SII, przy czym 8 z nich z dodatnim wynikiem. Najwięcej udało się nam zarobić na akcjach Enter Air – 77,2%. Na zakup tych akcji zdecydowaliśmy się na początku roku, zwracając uwagę głównie na dwa czynniki – wyniki finansowe oraz dobre perspektywy dalszego rozwoju (w tym istotne wzrosty wartości umów podpisywanych z największymi biurami podróży w Polsce). Zysk na tej inwestycji zrealizowaliśmy w sierpniu.

 

Pokaźne zyski udało się nam także zrealizować na akcjach Maxcom (35,5%) i Master Pharm (35,4%). Na zakup akcji Maxcom zdecydowaliśmy się jeszcze pod koniec 2018 roku, zwracając uwagę na relatywnie niską wycenę (C/Z wynosił wówczas 4), a także oczekiwaną poprawę wyników w sezonowo lepszej drugiej połowie roku. Oczekiwania te się zmaterializowały, a zysk na akcjach zrealizowaliśmy w lipcu 2019 roku. Z kolei akcje Master Pharm kupiliśmy w maju 2018 roku, oczekując poprawy wyników finansowych, a sprzedaliśmy w lutym 2019 roku, po rozczarowującym raporcie ze wstępnymi wynikami finansowymi za IV kw. 2018 roku.

 

Wśród innych inwestycji, które udało się nam zamknąć z wysoką stopą zwrotu, znajdują się akcje LiveChat Software (33%), Kruk (22,9%), ZT Kruszwica (22,2%) czy Bloober Team (17,9%). Natomiast z obecnie posiadanych w Portfelu spółek jesteśmy zadowoleni z zachowania kursu akcji Asbis (42,3% do dzisiaj), Mercor (22,4%), Delko (21,2%), Eurotel (13,1%) i CDRL (8,9%).

 

Nie obyło się bez błędów

Wśród zamkniętych pozycji w 2019 roku na dwóch odnotowaliśmy stratę. Były to walory Alior Banku (-34,1%) oraz Pozbudu (-7,3%). W przypadku Alior Banku liczyliśmy, że najgorsze bank ma już za sobą, a zdołowany kurs akcji w końcu odbije. Niestety, po naszym zakupie pojawiły się kolejne negatywne informacje z banku i ostatecznie zamknęliśmy tę pozycję ze sporą stratą. Natomiast w przypadku Pozbudu liczyliśmy na istotną poprawę wyników finansowych z tytułu realizacji dużego kontraktu budowalnego, a także rozliczenia projektu deweloperskiego. Jednak inna spółka giełdowa, która również była w konsorcjum realizującym wspomniany kontrakt – spółka wchodząca w skład Grupy Kapitałowej Herkules – poinformowała o przeszacowaniu kontraktu i drastycznym obniżeniu oczekiwanej marży (do wartości ujemnej).  W efekcie postanowiliśmy szybko sprzedać akcje Pozbudu, obawiając się, że podobna sytuacja może mieć również miejsce w tej spółce.

 

Do nieudanych inwestycji w 2019 roku zaliczamy zakup akcji PKP Cargo (-31,6% do dzisiaj), LW Bogdanka (-22,3%) oraz Esotiq & Henderson (-35,5%). Wśród pozostałych spółek wchodzących w skład Portfela źle zachowywały się również notowania Wieltonu (-43,1% do dzisiaj), Ailleronu (-43,4%) oraz Banku Ochrony Środowiska (-26,4%).

 

Segment inwestycji zagranicznych

Wraz z przeniesieniem rachunku maklerskiego do XTB rozpoczęliśmy inwestycje na rynku amerykańskim, a nasz Portfel powiększył się o segment inwestycji zagranicznych, który zasililiśmy kwotą 10 tys. zł. Do tego zadania podeszliśmy dość ostrożnie, decydując się inwestować w spółki dywidendowe. W efekcie na naszym rachunku znalazły się akcje AT&T (+31,4%) oraz akcje Forda (-2,5%). W przypadku spółki telekomunikacyjnej w 2019 roku otrzymaliśmy 3 dywidendy, na których zarobiliśmy łącznie 171,76 zł po uwzględnieniu prowizji (stopa dywidendy po opodatkowaniu wyniosła 3,5%). Z kolei akcje producenta samochodów kupiliśmy dośc późno, bo dopiero na koniec lipca, przez co zainkasowaliśmy tylko jedną dywidendę w wysokości 55,09 zł po uwzględnieniu prowizji (analogicznie stopa dywidendy sięgnęła 1,1%). Zwracamy uwagę, że obydwie spółki płacą kwartalne dywidendy, a w przypadku AT&T prawo do kolejnej wypłaty przypada na 10 stycznia 2020 roku.

 

Poza otrzymanymi dywidendami dodatkowy niezrealizowany zysk wykazujemy dzięki wzrostowi kursu akcji AT&T od momentu naszego zakupu, tj. z poziomu 30,42 USD do obecnych 39,08 USD, pomimo nieznacznego spadku notowań akcji Forda, tj. z poziomu 9,56 USD do 9,3 USD. Łącznie w segmencie inwestycji zagranicznych wypracowaliśmy stopę zwrotu na poziomie 14,2%.

 

Portfel SII na tle rynku

Poniżej na wykresie prezentujemy porównanie stopy zwrotu z Fundamentalnego Portfela SII (przy jej kalkulacji nie uwzględniamy segmentu inwestycji zagranicznych) do głównych polskich indeksów giełdowych w formule total return, a więc uwzględniających dochody z dywidend. Praktycznie cały rok nasz Portfel pracował lepiej od przedstawionych indeksów, za wyjątkiem sWIG80TR. W 2019 roku zarobiliśmy 9,6%, podczas gdy WIG zyskał zaledwie 0,3%, WIG20TR spadł o 2,6%, mWIG40TR zwyżkował o 3% (jako ciekawostkę podajemy, że dodatni wynik wynikał z dywidend, w swojej podstawowej formule mWIG40 zamknął się „na zero”). Najlepiej performowały natomiast małe spółki, a indeks sWIG80TR zyskał 19,1%.

 

Stopy zwrotu Fundamentalnego Portfela SII oraz indeksów WIG, WIG20TR, mWIG40TR i sWIG80TR w 2019 r.

Źródło: opracowanie własne.

 

Śledź nasz Portfel

 

 

 

 

© 2012-2020 Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych zastrzega, iż wszystkie materiały dostępne w serwisie sii.org.pl są objęte ochroną prawa autorskiego. Kopiowanie, zwielokrotnianie, rozpowszechnianie i inne formy korzystania z materiałów umieszczonych w ww. serwisie wykraczające poza granice dozwolone prawem jest zabronione.

 

--

Projekt „Fundamentalny Portfel SII” ma tylko i wyłącznie charakter informacyjno-edukacyjny, a poszczególne analizy są wyłącznie subiektywną opinią autorów i nie stanowią „rekomendacji inwestycyjnych” w rozumieniu przepisów art. 3 ust. 1 pkt 35) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U.UE.L.2014.173.1 z dnia 2014.06.12) ani „informacji rekomendującej” w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 34) ww. Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz.U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715), lub jakiejkolwiek porady. Stąd Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych oraz autorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie lektury treści publikowanych w ramach niniejszego projektu. W inwestowaniu należy korzystać z wielu źródeł i konfrontować je przed podjęciem decyzji.

Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie

 

×Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies.