Pomimo spadku przychodów Kernel utrzymuje wysoką rentowność

Kernel opublikował raport finansowy za rok obrotowy 2015/2016 kończący się 30 czerwca 2016 roku, a także wstępne dane za I kw. roku obrotowego 2016/2017. Poniżej prezentujemy wybrane pozycje wynikowe z raportu rocznego.

Źródło: Kernel Holding S.A.

W roku obrotowym 2015/2016 Kernel osiągnął przychody na poziomie blisko 2 mld dolarów wobec 2,33 mld dolarów przed rokiem, co przekłada się na ujemną dynamikę na poziomie 14,6%. Największy udział w przychodach ma olej słonecznikowy, ze sprzedaży którego spółka wypracowała 1,13 mld dolarów przychodów wobec 1,21 mld dolarów przed rokiem (-6,5% rok do roku). EBITDA tego segmentu wyniosła 128,8 mln dolarów wobec 213,1 mln dolarów przed rokiem (-39,6% rdr), a marża EBITDA spadła z17,6% do 11,4%. Kernel zaspokaja 7% globalnego popytu na olej słonecznikowy.

Segment Ziarna i infrastruktury (suszenie, czyszczenie i przechowywanie w silosach) jest drugim pod względem wielkości przychodów segmentem działalności Kernela. Przychody tego segmentu wyniosły 917,2 mln dolarów wobec 1 151 mln dolarów rok temu (-20,3% rdr). Jednak wynik EBITDA segmentu zmniejszył się zaledwie o 6,4% rdr, do 107,2 mln dolarów, co pozwoliło na zwiększenie marży tego segmentu z 9,9% do 11,7%. Głównym powodem był znaczny wzrost rentowności silosów, z 43,2% do 61,2%, chociaż jest to najmniejsza pozycja całego segmentu – 38,2 mln dolarów przychodów i 23,4 mln dolarów EBITDA. Pozostałe składowe, czyli ziarna i terminale eksportowe, odnotowały zbliżone poziomy rentowności do ubiegłorocznych.

Najmniejszym segmentem, ale tym, który w głównej mierze przyczynił się do utrzymania rentowności EBITDA całej grupy powyżej 17%, jest rolnictwo. Kernel dzierżawi około 390 000 hektarów gruntów rolnych na Ukrainie, uprawiając rośliny takie jak kukurydza, soja, nasiona słonecznika i pszenicy. Segment ten wypracował 358,1 mln dolarów wobec 310,4 mln dolarów przed rokiem (15,4% rdr). Wynik EBITDA wyniósł natomiast 146 mln dolarów (największy spośród wszystkich segmentów) wobec 97,9 mln dolarów przed rokiem (49% rdr). Przełożyło się to na wzrost rentowności EBITDA segmentu z 31,6% do 40,8%.

Na poziomie całej grupy kapitałowej Kernel osiągnął 346,4 mln dolarów EBITDA wobec 396,6 mln dolarów przed rokiem, co było wynikiem  o 12,7% mniejszym. Spółka utrzymała jednak rentowność EBITDA, która wyniosła 17,4% wobec 17% przed rokiem. Na poziomie zysku netto przypadającego na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł on 225,2 mln dolarów wobec 106,9 mln dolarów przed rokiem (110,6% rdr). Było to w dużej mierze efektem kursów walutowych – rok temu obniżyły one wynik o 143,4 mln dolarów, a w roku obrotowym 2015/2016 podwyższyły o 30,4 mln dolarów.

Ponadto, Kernel istotnie obniżył poziom zadłużenia, który mierzony wskaźnikiem długu netto do EBITDA wyniósł 0,8x na koniec czerwca 2016 roku. Jest to najniższa wartość wskaźnika i jeden z nowych rekordów osiągniętych przez spółkę.

Źródło: Kernel Holding S.A.

Kernel poinformował również o danych operacyjnych na koniec I kw. roku obrotowego 2016/2017, w których przedstawił wolumeną wielkość sprzedaży poszczególnych produktów. Z raportem można zapoznać się w tym miejscu.

Na początku 2016 roku kurs akcji przebił linię trendu spadkowego z 2010 roku, jednocześnie wybijając ponad ważny poziom oporu 50 zł. Do czerwca bieżącego roku kurs akcji konsolidował się wokół wspomnianego poziomu, ostatecznie broniać go i windując kurs na ponad 63 zł. W długiej perspektywie kolejnym celem popytu jest opór w okolicach 72 zł. Z kolei w krótkiej pespektywie wsparciem dla obecnych notowań są okolice 56,50 zł.

Źródło: stooq.pl

Follow @A_Mackiewicz

Źródło: Kernel Holding S.A.