Chat with us, powered by LiveChat

Rekordowe inwestycje Kruka, ale II kw. słabszy od oczekiwań

Skomentuj artykuł
© miw45kg - Fotolia.com

Rynek negatywnie przyjął raport finansowy Kruka za I półrocze 2016 roku – kurs otworzył się 3,3% luką spadkową, a początek sesji przyniósł dalsze zniżki nawet do 7%. Inwestorom mogły nie spodobać się wzrosty kosztów i mniejsze od oczekiwań zyski w II kw. Poniżej prezentujemy wybrane pozycje wynikowe.

 

Spółka bierze udział w programie 10na10

 

10 na 10 - komunikuj się skutecznie

 

Wybrane pozycje wynikowe (tys. zł)

I półrocze 2016 roku

I półrocze 2015 roku

Przychody ze sprzedaży

341 076

286 790

EBITDA gotówkowa*

269 000

267 700

Wynik operacyjny

131 660

126 088

Wynik brutto

111 613

105 927

Wynik netto

111 342

107 668

*EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych - przychody z windykacji pakietów własnych

Źródło: Kruk S.A.

 

W I półroczu 2016 roku Kruk wypracował 341,1 mln zł przychodów, co było wynikiem o 18,9% lepszym niż przed rokiem. Kolejne pozycje wykazują znacznie mniejsze dynamiki za sprawą szybciej rosnących kosztów. Wynik operacyjny wyniósł 131,7mln zł wobec 126,1 mln zł przed rokiem (+4,4% rok do roku), a zysk netto 111,3 mln zł wobec 107,7 mln zł (+3,4% rdr). Spółka poinformowała, że w II kw. tego roku zysk netto wyniósł 50,4 mln złotych i był obciążony wysokimi kosztami procesów sądowo-komorniczych i podatkami o charakterze jednorazowym. EBITDA gotówkowa wyniosła 269 mln zł i była zaledwie o 0,5% większa niż w I półroczu 2015 roku.

 

Po stronie kosztowej o 4,3 mln zł zwiększyły się koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych, do 86,8 mln zł. Natomiast koszty usług obcych zwiększyły się o 11,3 mln zł, do 32,8 mln zł, a pozostałe koszty operacyjne o 33,7 mln zł, do 85,3 mln zł. Wśród pozostałych kosztów operacyjnych najbardziej zwiększyły się podatki i opłaty, które wyniosły 41,8 mln zł wobec 14,2 mln zł. Łącznie koszty działalności operacyjnej wyniosły 211,1 mln zł i były o 30,5% większe niż przed rokiem.

 

Spowodowało to, że pomimo większych niż oczekiwano przychodów, zyski okazały się mniejsze niż konsensus publikowany przez PAP. Zysk operacyjny był o 16,9% mniejszy od oczekiwań, a zysk netto o 13,6%.

 

„Firma z polskim kapitałem, zatrudniająca tylko w kraju niemal dwa tysiące osób, po kilkunastu latach od powstania jest w europejskiej ekstraklasie firm z branży usług finansowych. Nasza prougodowa strategia, polegająca na podpisywaniu dogodnych ugód z klientami i rozkładanie długów na raty, zdobyła ogromną popularność w Europie Centralnej i powoli przekonuje mieszkańców Europy Zachodniej. W pierwszym półroczu poczyniliśmy kolejne kroki, żeby o KRUKu mówiło się dobrze nie tylko w naszym regionie, ale również w Niemczech, Włoszech i Hiszpanii. Inwestycje na poziomie niemal miliarda złotych łącznie na sześciu rynkach to najlepszy tego dowód. Jestem przekonany, że kontynuacja tego kierunku rozwoju przyniesie wiele korzyści akcjonariuszom i obligatariuszom KRUKa w przyszłości” - powiedział Piotr Krupa, prezes zarządu KRUK S.A.

 

W I półroczu 2016 roku Kruk odnotował wartość wpłat od dłużników w wysokości 446 454 tys. zł ( w I półroczu 2015 roku było to 398 726 tys. zł). W II kw. bieżącego roku wyniosły one 229,6 mln zł, czyniąc ten kwartał najlepszym w historii. Spółka poniosła rekordowe nakłady na zakup pakietów wierzytelności w wysokości 727 457 tys. zł (w I półroczu 2015 roku było to 225 402 tys. zł). Wartość ta nie uwzględnia kwoty 194 mln zł na nabycie większościowych udziałów w portfelu o wartości nominalnej 2,6 mld złotych we współpracy z IFC już po zakończeniu półrocza. Łącznie z tą inwestycją nakłady Kruka wyniosły 0,9 mld złotych. W II kw. 2016 roku Kruk sfinalizował dwie duże transakcje – nabycie polskiego portfela PRESCO o wartości nominalnej 2,7 mld zł za 194 mln zł, a także nabycie portfela od MPS o wartości nominalnej 1,5 mld zł za 222 mln zł. KRUK nabył także pierwszy portfel na rynku hiszpańskim i inwestuje już w siedmiu krajach. Jak podaje spółka, już za sprawą samego I półrocza 2016 rok będzie rekordowy pod względem inwestycji. W ciągu ostatnich 12 miesięcy spółka dokonała inwestycji w 7 krajach. Wartość portfela wierzytelności na koniec I półrocza wyniosła niemal 33 mld zł.

 

Kruk - polski rynek wierzytelności
Źródło: Kruk S.A.

 

Podaż portfeli wierzytelności na rynku polskim wyniosła w I połowie 2016 roku 8,0 mld złotych i była o niemal połowę wyższa niż w analogicznym okresie 2015 roku. Wzrost wynikał ze sprzedaży portfela P.R.E.S.C.O. na rynku wtórnym. Nakłady wyniosły ponad 1,1 mld złotych. Największy udział w podaży miały portfele konsumenckie, które stanowiły 6,5 mld zł łącznej wartości nominalnej. Spółka poinformowała, że w II połowie roku oczekuje kontynuacji wysokiej podaży portfeli przez instytucje finansowe.

 

Kurs akcji Kruka zniżkuje po publikacji wyników jednak w długim terminie pozostaje w silnym trendzie wzrostowym. Po wybiciu oporu powyżej 190 zł cena poszybowała do 249,55 zł. Najbliższym wsparciem dla kursu jest linia trendu wzrostowego, przebiegająca obecnie w okolicach 205 zł, a poniżej wspomniany poziom 190 zł.

 

Kruk - Analiza techniczna
Źródło: stooq.pl

 

 

Źródło: Kruk S.A.

 

Autor artykułu

 

Adrian Mackiewicz, główny analityk rynku akcji SII Adrian Mackiewicz, główny analityk rynku akcji SII

Posiadacz tytułu CFA i licencji doradcy inwestycyjnego (nr licencji 571). Ze Stowarzyszeniem Inwestorów Indywidualnych współpracuje od 2014 roku, obecnie na stanowisku dyrektora działu analiz. Autor licznych komentarzy rynkowych i analiz spółek notowanych na polskiej giełdzie. Prowadzi cykliczne webinary poświęcone analizie spółek z GPW oraz edukacyjny portfel akcyjny. Można go posłuchać w podcaście SII Echa Rynku. Prelegent na konferencjach inwestorskich. Autor wielu materiałów edukacyjnych, artykułów i webinarów, poświęconych zagadnieniom związanym z inwestowaniem i analizowaniem instrumentów finansowych. Zwolennik fundamentalnego podejścia do inwestowania.

Zwiększenie konkurencyjności działalności Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych poprzez wdrożenie oprogramowania do obsługi subskrypcji

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Zwiększenie konkurencyjności działalności Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych poprzez wdrożenie oprogramowania do obsługi subskrypcji" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Funduszy Europejskich w ramach Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój. Sfinansowano w ramach reakcji Unii na pandemię COVID-19. Więcej informacji o projekcie