Czy media potrafią zaskoczyć ?

Ranking relacji inwestorskich sektora medialnego.

Prasa, radio, telewizja… Trzy filary sektora medialnego. Trzy pojęcia, które w pierwszej chwili się z nim kojarzą. Ujęcie, według którego GPW kwalifikuje spółki do sektora jest jednak nieco szersze. W sektorze mediów znajdziemy bowiem spółki związane z telefonią mobilną czy nowatorskimi systemami informatycznymi. Nie wnikając jednak w metodologię przydziału spółek do sektora, postanowiliśmy ocenić ich jakość relacji inwestorskich. Czy inwestorzy mogą mieć do spółek sektora mediów takie zaufanie, jakie mają do samych mediów?

The winner is…
 W badaniu wzięło udział 17 spółek: Adv.pl S.A., Agora S.A., ATM Grupa S.A., Bankier.pl S.A., Cinema City Poland, City Interactive S.A., Digital Avenue S.A., Gadu – Gadu S.A., Interia.pl S.A., MNI S.A., Muza S.A., Netmedia S.A., PMPG S.A., PPWK S.A., TVN S.A., Virtual Vision S.A. oraz WSiP S.A.W wymienionej grupie znalazły się zarówno spółki z rynku podstawowego jak i NewConnect. W stosunku do tych ostatnich nie stosowano żadnej taryfy ulgowej. Tradycyjnie ocenialiśmy następujące kategorie: strony WWW, raporty kwartalne, raporty roczne, kontakt bezpośredni, ład korporacyjny oraz prognozy.
 W klasyfikacji generalnej na podium znalazły się Agora S.A. (71,62 na 100 możliwych punktów), Wydawnictwa Szkolne i Pedagogiczne S.A. (67,66 punktów) oraz Cinema City (64,56 punktów). Liderzy w poszczególnych kategoriach byli jednak nieco inni…

Www strefie online
Najbogatszą stronę pod względem wymaganej przez nas zawartości posiada spółka Agora S.A. W kategorii stron WWW uzyskała 22,62 punktów na 30 możliwych. Drugie miejsce przypadło spółce TVN S.A. (21,15 punktów), a trzecie Cinema City (20,90). Strony wymienionych spółek zawierały większość wymaganych przez inwestorów informacji, a więc m.in. kontakt do działu IR, wszystkie dokumenty korporacyjne, kontakt do analityków zajmujących się spółką, kalendarium wydarzeń, notowania akcji, raporty bieżące, okresowe itp. Nawet jednak zwycięzcy nie zamieścili na swojej stronie ogólnych informacji o branży, w której działają. Spółkami, na których stronach można znaleźć tego typu informacje były Bankier.pl S.A. oraz WSiP S.A. (choć w mniejszym zakresie).
Średnia dla sektora mediów w omawianej kategorii wyniosła 12,62 punktów. Jest to najgorszy wynik na tle pozostałych przebadanych wcześniej przez SII sektorów (sektor paliwowy – 18,20, energetyczny – 14,26, telekomunikacja – 15,53, banki – 15,90 punktów). 1/4 badanych spółek osiąga wynik wyższy niż 17,95 punktów, czego nie można nazwać  rezultatem zadowalającym przy punktacji maksymalnej wynoszącej 30 punktów. Spółką, która nie uzyskała żadnych punktów w kategorii stron WWW, była Muza S.A. Inwestor nie znajdzie na jej stronie żadnych interesujących go informacji, poza raportami bieżącymi z 2006 roku (!).

Raportowanie
Kolejnymi badanymi kategoriami były raporty kwartalne oraz roczne. Spółki rynku NewConnect nie mają obowiązku publikacji raportów kwartalnych. Jednak to nie przesądziło o ich specjalnym traktowaniu. Inwestorzy z pewnością chętnie zapoznaliby się z tego typu raportem, gdyby tylko został opublikowany. Jedna na trzy badane spółki z rynku NewConnect publikowała swój raport kwartalny (Adv.pl). Być może odbiegał standardem od raportów kwartalnych  spółek z rynku regulowanego, ale sam fakt jego publikacji z pewnością służy budowaniu wiarygodności i wizerunku spółki.
Firmy, które nie zdążyły jeszcze opublikować swoich raportów rocznych ze względu na niedawny debiut giełdowy, oceniane były za swój prospekt emisyjny bądź dokument informacyjny (4 spółki). Informacje w nich zawarte są bowiem porównywalne do tych, które można znaleźć w raportach rocznych.
Czołówka pod względem składu spółek dość mocno się różniła w obu kategoriach. W kategorii raportów kwartalnych liderem okazał się TVN S.A., natomiast w przypadku raportów rocznych Agora S.A. Jedyną spółką, która dwukrotnie znalazła się na podium w obu kategoriach była WSiP S.A. W przypadku raportów kwartalnych zajęła miejsce drugie, a w raportach rocznych miejsce trzecie. Średni wynik osiągany przez spółki w przypadku raportów kwartalnych wyniósł 5,83 na 10 możliwych punktów, natomiast w przypadku raportów rocznych 10,43 na 20 punktów. W obu przypadkach średnia nieznacznie więc przekracza połowę możliwych do uzyskania punktów.

Media trzecie
Kategoria kontaktu bezpośredniego była po kategorii stron WWW tą najwyżej punktowaną. Tradycyjnie ocenialiśmy ją na podstawie maili rozesłanych do działów relacji inwestorskich spółek. Pod uwagę braliśmy szybkość uzyskania informacji zwrotnej oraz jej jakość. Najlepiej z tym zadaniem poradziła sobie spółka Agora S.A. Udzieliła bardzo wyczerpującej odpowiedzi w ciągu 24 godzin. Za to też uzyskała najwyższą notę w postaci 21,43 na 25 możliwych punktów. Drugie miejsce, co było miłym zaskoczeniem, uzyskała spółka z rynku NewConnect – Virtual Vision S.A. (18,75 punktów). Trzecie miejsce z punktacją 17,86 przypadło natomiast WSiP S.A.
Na tle pozostałych przebadanych przez SII sektorów w kategorii kontaktu bezpośredniego, sektor mediów obejmuje miejsce trzecie zaraz po branży paliwowej i bankowej. Średnia punktów osiągnięta przez media to 8,35 punktów, natomiast wyniki dla branży paliwowej i bankowej to odpowiednio 9,08 i 8,88 punktów.

Ład w firmie być musi…
Najbardziej wyrównany poziom w całym rankingu wystąpił z pewnością w kategorii ładu korporacyjnego. Aż cztery spółki osiągnęły pierwsze równorzędne miejsce: ATM Grupa S.A., Cinema City, Gadu –Gadu S.A. oraz Netmedia S.A. uzyskując 4,23 na 5 punktów. W grupie na podium znalazły się także Interia.pl S.A. oraz MNI S.A. Żaden z liderów poza Gadu – Gadu S.A. nie odniósł się jednak do nowego dokumentu „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW”, przyjętego 4 lipca 2007 roku przez Radę Giełdy. Oprócz wspomnianej spółki, do nowego dokumentu odniosły się także City Interactive S.A. oraz PPWK S.A. 

Szukając perspektyw
Sektor mediów zaskoczył nas z pewnością liczbą prognoz publikowanych przez spółki. Ponad połowa firm z branży (53%) daje inwestorom możliwość zapoznania się ze swoimi perspektywami. Jest to wynik nieporównywalnie lepszy w stosunku do sektora bankowego, gdzie tylko jedna na 17 spółek publikowała swoje prognozy. Zbliżony wynik (57%) do omawianego sektora posiadała jedynie branża telekomunikacyjna.
Ocenialiśmy szczegółowość prognoz na rok 2008 oraz szczegółowość i trafność prognoz z roku 2007. Prognozy na rok obecny dostarczyło 8 spółek. Najczęściej prognozowanymi wartościami były przychody ze sprzedaży, zysk netto oraz EBITDA.
Pierwsze miejsce w omawianej kategorii zajęła spółka Netmedia S.A. uzyskując 7,5 na 10 możliwych punktów. O jej zwycięstwie zdecydowała liczba prognozowanych kategorii oraz stopień realizacji prognozy. Trafność prognoz wynikała jednak w tym wypadku z liczby korekt zmieniających prognozę wyjściową. Spółką, która nie publikowała żadnych korekt i której przewidywania zrealizowały się w najwyższym stopniu była MNI S.A., która objęła drugie dobre miejsce (6,25 punktów). Trzecie miejsce objęła spółka WSiP S.A. uzyskując 4,88 punktów.

Nie pierwsi i nie najlepsi

Sektor mediów nie wyróżnił się na tle pozostałych przebadanych przez SII sektorów. W kategorii stron WWW sektor ten zajmuje ostatnie miejsce (brana jest pod uwagę średnia punktów osiągana przez spółki w danej kategorii), podobnie jak w przypadku kategorii raportów kwartalnych oraz ładu korporacyjnego. Przedostatnie miejsce firmy medialne zajęły w przypadku kategorii raportów rocznych. Nieco lepiej, gdyż już na podium, wypadła kategoria kontaktu bezpośredniego (miejsce 3) oraz kategoria prognoz (miejsce 2). Wciąż więc pozostaje nam poszukiwanie branży, która zdeklasuje pozostałe pod względem jakości relacji inwestorskich…