Jakie obowiązki informacyjne spoczywają na akcjonariuszach spółek publicznych?

Obowiązki informacyjne akcjonariuszy spółek publicznych, notowanych na GPW, choć nie tylko, to z reguły jednak dotyczą przede wszystkim konieczności przekazywania do Spółki oraz Komisji Nadzoru Finansowego komunikatów o przekroczeniu określonych progów w ogólnej liczbie głosów danej firmy. Ze względu na barierę kapitałową inwestorzy indywidualni rzadko kiedy stają przed koniecznością przekazania odpowiedniego komunikatu. Zdecydowanie częściej obowiązek ten dotyczy instytucji finansowych, w tym głównie funduszy emerytalnych i inwestycyjnych. Wraz z bessą kapitalizacja większości firm giełdowych spadła jednak o ponad 80%, do tego pojawił się rynek NewConnect dedykowany niewielkim podmiotom. To oznacza z kolei, że obecnie zdecydowanie łatwiej jest przekroczyć określony próg w akcjonariacie spółki nawet „mniejszym” inwestorom, aniżeli jeszcze kilkanaście miesięcy temu.  Ponadto, abstrahując nawet od problemu osób które stoją przed koniecznością przekazania komunikatu, należy zauważyć, że z reguły inwestor giełdowy nie wie, w jakim momencie może spodziewać się komunikatu o pojawieniu się nowego akcjonariusza, czy też nie wie kiedy może spodziewać się informacji o jego transakcjach. Problem ten reguluje art. 69 ust. 1 Ustawy o Ofercie Publicznej. Zgodnie z jego treścią akcjonariusz, który przekroczył próg 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 75% albo 90% w spółce publicznej lub akcjonariusz, który posiadał co najmniej wspomnianą wyżej liczbę głosów w spółce i w wyniku zmniejszenia swojego zaangażowania osiągnął odpowiednio wspomniane wyżej progi, bądź zszedł poniżej ich poziomu, zobowiązany jest zawiadomić o tym zarówno Spółkę, jak i Komisję Nadzoru Finansowego w ciągu 4 dni od momentu zmiany udziału, bądź od dnia w którym powziął informację o takiej zmianie.

Zgodnie z tym co mówi ustęp 2 wspomnianego wyżej artykułu akcjonariusz spółki publicznej zobowiązany jest poinformować o zmianie swojego udziału w akcjonariacie  również wtedy, gdy posiadając ponad 10% ogólnej liczby głosów zmienił swój udział o co najmniej 2% lub 5% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej, której akcje dopuszczone są do publicznego obrotu. Dotyczy to sytuacji, w których doszło zarówno do wzrostu, jak i spadku zaangażowania w akcjonariacie. Obowiązek informacyjny pojawia się również wtedy, gdy dochodzi do zmiany udziału o 1% w ogólnej liczbie głosów, w sytuacji gdy akcjonariusz posiada ponad 33% głosów. Wspomniane wyżej obowiązki informacyjne nie pojawiają się wówczas, gdy po rozliczeniu w KDPW kilku transakcji zawartych w tym samym dniu, zmiana udziału na koniec dnia w spółce publicznej nie spowoduje przekroczenia progu, z którymi wiąże się obowiązek informacyjny.

Autor: Piotr Cieślak

Tekst został opublikowany w Gazecie Prawnej