Indeks Nastrojów Inwestorów jest nowym cyklicznym badaniem przeprowadzanym przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych pod patronatem serwisu Wyborcza.biz i Gazety Wyborczej.
Mierzy procent inwestorów byków, niedźwiedzi i neutralnych odnośnie kierunku rynku giełdowego przez następne 6 miesięcy.
Członkowie i sympatycy SII mogą oddać cotygodniowo tylko jeden głos.
----------
Wyniki INI z ubiegłych tygodni - Trend na giełdzie przez następne 6 miesięcy będzie:
W badaniu bierze już udział ponad 350 inwestorów tygodniowo! Dziękujemy serdecznie za wszystkie głosy.
----------
Głosuj zalogowany i wygrywaj nagrody!
Każdy oddany głos to 5 punktów SII.
(*przed wzięciem udziału w badaniu należy się zalogować, inaczej głos jest anonimowy)
Jeśli chcesz zamieścić powyższą sondę na swoim serwisie internetowym prosimy o kontakt mailowy - lporebski@sii.org.pl
----------
1.Jaka jest obecnie pozycja rynkowa Spółki w Polsce?
Orzeł Biały S.A. jest nie tylko pierwszą, ale także największą w Polsce firmą zajmującą się recyklingiem zużytych akumulatorów ołowiowych. Produkujemy ołów miękki, stopy ołowiowo-antymonowe oraz ołowiowo-wapniowe – w przypadku tych ostatnich jesteśmy ich wiodącym producentem na terenie kraju.
Oceniamy, że posiadamy około 30 proc. udział w produkcji krajowej ołowiu rafinowanego (27 tys. ton w 2006 r.). W najbliższych latach planujemy dalsze umocnienie naszej pozycji na krajowym rynku.
Dodatkowo od kilku lat Spółka regularnie zwiększa udział w rynku Polskim przekierowując swoją sprzedaż ołowiu rafinowanego i stopów ołowiu z eksportu na rynek krajowy. Poprzez to działanie zwiększa osiąganą premię handlową zarówno w związku z „premią geograficzną” jak
i z ograniczeniem ilości sprzedawanych przez pośredników (zachowanie w Spółce zwyczajowej prowizji pośrednika). W związku z bezpośrednim dotarciem do odbiorców krajowych umacniają się również relacje z klientami, co wzmacnia pozycję rynkową Spółki.
2. Dlaczego w 2007 roku przychody Orła Białego wzrosną wobec poprzedniego roku o ponad 58%, a zysk netto spadnie o niemal 12%? Jakie czynniki przyczynią się do spadku rentowności na poziomie netto?
Składa się na to kilka aspektów:
1) W roku 2006 Spółka ograniczyła produkcję w związku z wymianą jednej z trzech instalacji do pirometalurgicznego przetwarzania ołowiu (ok. półroczny przestój budowlany) poprzez co obniżyła poziom produkcji (do ok. 27 tys. ton) a w konsekwencji również poziom sprzedaży.
2) W roku 2007 została oddana do użytkowania nowa instalacja, która charakteryzuje się znacznie lepszymi parametrami kosztowymi i wydajnościowymi, poprzez co Spółka osiągnie produkcję na poziomie 36 tys. ton i proporcjonalnie wyższe przychody.
3) Nie można w tym miejscu zapominać o rosnących notowaniach giełdowych ołowiu na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME), które również przyczyniły się do wzrostu globalnych obrotów.
4) Natomiast spadek zysku netto w prognozie na 2007 rok wiąże się m.in. z początkiem płacenia przez Spółkę podatku dochodowego od osób prawnych (przez poprzednie 3 lata spółka nie płaciła podatku w związku z rozliczaniem straty podatkowej z lat ubiegłych). Na poziomie zysku brutto tego spadku by nie było.
3. Czy tegoroczny zysk netto na poziomie niemal 31,6 mln zł w 100% będzie pochodził z działalności podstawowej?
Tak. Spółka zakończyła procesy restrukturyzacyjne i prognozy jej wyniku na 2007 r. oparte są na działalności operacyjnej.
4. Czy przyszli akcjonariusze mogą liczyć na dalszy wzrost przychodów oraz zysków w 2008 roku?
Recykling odpadów ołowionośnych, jakimi są zużyte akumulatory, jest przedsięwzięciem nie tylko proekologicznym, ale również wysoce dochodowym. Zarówno nasze przychody ze sprzedaży, jak
i zysk netto oraz EBITDA charakteryzują się dużą dynamiką wzrostu. Stale zwiększamy również rentowność.
Chcemy wejść na GPW, ponieważ jesteśmy przekonani, że pozyskanie kapitału na inwestycje
i rozwój działalności umożliwi nam generowanie znacznie większego zysku dla akcjonariuszy. Dotychczas zrealizowane projekty inwestycyjne, w tym zwłaszcza wybudowanie rafinerii ołowiu, miały znaczący wpływ na wyniki finansowe. Jesteśmy przekonani, że kolejne inwestycje, które pozwolą nam na zwiększenie wydajności oraz ograniczenie kosztów oraz dalsza realizacja strategii zmierzającej do maksymalizacji premii handlowych przełożą się na dynamiczny wzrost wyników.
5. Grupa Biały Orzeł otrzymywała w latach 2004-2006 kilkunastomilionowe dotacje. Czy podobnie będzie w kolejnych latach?
Środki z dotacji nie są przeznaczane na podstawową działalność Grupy Kapitałowej Orzeł Biały. Spółka „wnuczka” otrzymuje i rozlicza coroczne bezterminowe dotacje celowe przyznawane na podstawie odrębnej ustawy w związku z prowadzoną działalność non profit w zakresie przepompowywania wód. Z środków tych realizuje cele ściśle określone każdorazowo w umowach
z odpowiednimi organami Państwa.
6. Czy w kontekście planowanej emisji oraz debiutu na giełdzie nie obawia się Pan trudnego okresu dla rynku pierwotnego?
Nie możemy oczywiście przewidzieć, jakie trendy będą dominować na GPW w najbliższym czasie, jestem jednak przekonany, że niezależnie od ewentualnych krótkoterminowych zawirowań giełdowych, inwestorzy doceniać będą spółki o mocnych fundamentach, doskonałych wynikach
oraz klarownej strategii rozwoju – takie jak Orzeł Biały. Liczymy głównie na długo-
i średnioterminowych inwestorów instytucjonalnych, dla których wydaje się, że chwilowe wahania koniunktury nie powinny mieć istotnego znaczenia.
7. Jak może ocenić Pan wrażliwość wyników finansowych Spółki na notowania cen ołowiu? Jak mogą wyglądać wyniki w przypadku nagłego załamania ceny ołowiu na Londyńskiej giełdzie metali nieżelaznych?
Oczywiście istnieje wrażliwość naszych wyników na notowania cen ołowiu. Są one jednak istotnie niższe od wahań, które mogą dotykać producentów z surowców pierwotnych, których koszty wydobycia są względnie stałe. W przypadku przetwórców, takich jak recyklerzy, ceny surowców dostosowują się do aktualnej koniunktury, czyli rosną w koniunkturze a spadają w dekoniunkturze łagodząc wrażliwość na wahania cen sprzedaży ołowiu. Dodatkowym czynnikiem ograniczającym wrażliwość Spółki na te wahania jest stosowana strategia zabezpieczeń (tzw. hedging), który wydatnie zwiększa prawdopodobieństwo spełniania się prognoz sporządzanych przez Spółkę. Oszacowanie wpływu na wyniki Spółki nagłego załamania się cen na Londyńskiej Giełdzie Metali jest o tyle trudne, że nie jest możliwym przewidzenie jak szybko do tych cen dostosują się ceny surowców do produkcji.
7. Jak wg Pana będą kształtować się w przyszłości ceny ołowiu?
W ciągu ostatnich lat widoczny jest znaczący wzrost notowań tony ołowiu na giełdzie w Londynie. W 2000 r. średnia cena wynosiła 454 USD/t, natomiast średnia cena w roku 2006 wyniosła już 1287,5 USD/t. W tym samym okresie stan zapasów ołowiu w magazynach giełdowych spadł
z poziomu 140 tys. ton na koniec 2000 r. do poziomu 40 tys. ton na koniec 2006 r. Oba trendy utrzymują się również w roku obecnym.
W związku z rosnącym zapotrzebowaniem na akumulatory kwasowo-ołowiowe wynikające
z rozwoju rynku motoryzacyjnego (napędzanego głównie przez Chiny i Indie, ale widocznego również i w Polsce) można spodziewać się dalszego wzrostu tych notowań.
8. Spółka narażona jest na ryzyko wahań USD wobec złotówki. W jaki sposób Spółka ogranicza to ryzyko i jak potencjalne zmiany wartości USD wobec PLN wpływać mogą na wyniki Orła?
Spółka w tym zakresie stosuje w zasadzie hedging naturalny, czyli stara się ograniczać to ryzyko poprzez generowanie zarówno zobowiązań jak i należności w USD. Wydaje się, że w związku
ze specyfiką rynku, a w szczególności z zachowywaniem się cen na LME w pewnej korelacji
do wahań EUR/USD ryzyko to nie powinno zachwiać wynikami Spółki w sposób istotny.
9. Jak ocenia Pan perspektywy rynku, na którym funkcjonuje Orzeł Biały?
Branża recyklingowa to bardzo perspektywiczny rynek, zarówno ze względu na obowiązujące regulacje prawne, jak i coraz większą świadomość ekologiczną społeczeństwa. W połączeniu
z dynamicznym rozwojem gospodarczym i wynikającym z niego rosnącym zapotrzebowaniem na surowce, takie jak ołów, sektor ten staje się coraz bardziej dochodowy. Przemysł ołowiowy w Polsce rozwija się bardzo dynamicznie. Według Izby Gospodarczej Metali Nieżelaznych, produkcja ołowiu rafinowanego w Polsce w latach 2000-2006 wzrosła o 48 proc., do prawie 83 000 ton.
Popyt na ołów zwiększa się w miarę rozwoju rynku samochodowego. Dla producentów z ołowiu wtórnego, jak Orzeł Biały, rozwój ten oznacza również zwiększenie ilości dostępnego surowca.
Wg danych instytutu Samar, w 1991 roku liczba samochodów osobowych w naszym kraju wynosiła 9 milionów, podczas gdy obecnie jest ich około 12,8 miliona. Są wszelkie przesłanki do tego,
by sądzić, że trend wzrostowy się utrzyma. Najważniejsze z nich to: rosnąca zamożność Polaków, którzy coraz chętniej kupują nowe pojazdy, możliwość swobodnego sprowadzania stosunkowo niedrogich samochodów używanych z zagranicy oraz nadal niewielka liczba samochodów przypadająca na 1000 mieszkańców w porównaniu z innymi krajami Unii Europejskiej. Oznacza
to duży potencjał wzrostowy polskiego rynku w perspektywie najbliższych kilkunastu lat.
10. Jak ocenić można wstępne zainteresowanie ofertą ze strony inwestorów finansowych?
Przeprowadziliśmy już szereg spotkań z inwestorami finansowymi w ramach road-show. Jesteśmy
z nich zadowoleni, pojawiło się kilka interesujących dyskusji. Efekty będzie można jednak ocenić dopiero po zakończeniu procesu book-building.
11. Czy w Pańskiej opinii mimo trudnego okresu dla debiutantów, akcje Spółki Orzeł Biały okażą się dobrą inwestycją?
Jestem przekonany, że inwestycja w Orła Białego będzie przynosić naszym akcjonariuszom wysoki zwrot – szczególnie dla średnio i długoterminowych inwestorów, w miarę realizacji naszej strategii oraz kolejnych inwestycji.
Odpowiedzi na pytania zadane przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych udzielił Pan Zbigniew Rybakiewicz - Prezes Zarządu spółki Orzeł Biały.
Zachęcamy do zapoznania się z Raportem IPO na temat Spółki, który został przygotowany przez Piotra Cieślaka - Głównego Analityka SII
