Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

Dywidendy w Polsce będą maleć

Znalezienie na polskiej giełdzie spółki, której stopa dywidendy przekracza 5% nie jest zadaniem trudnym. W samym gronie blue chipów aż pięć spółek wypłaciło taką dywidendę w 2014 roku. Co więcej, niewiele trudniejszym zadaniem jest znalezienie spółki, której stopa dywidendy przekracza 9% - 10%.

 

Tutaj też nie trzeba daleko szukać, bo przykłady również można znaleźć w indeksie WIG20. W tym momencie rodzi się pytanie, jak długo spółki w Polsce będą wypłacać takie wysokie dywidendy?

Porównujący stopy dywidend jakie są wypłacane w Polsce z tymi wypłacanymi w Niemczech i w USA trzeba przyznać, że rodzime spółki wypłacają bardzo wysokie dywidendy.

W artykule zostaną przedstawione dywidendy spółek z polskiego indeksu WIG20, niemieckiego DAX i amerykańskiego Dow Jones Industrial. Wysokości dywidend będą mierzone stopą dywidendy, która uwzględnia kwotę dywidendy oraz cenę akcji. Stopa dywidendy jest liczona dla ceny zamknięcia z ostatniego dnia z prawem do dywidendy. Należy przy tym pamiętać, że dla każdego inwestora stopa dywidendy jest inna, ponieważ inna jest średnia cena po jakiej kupił on posiadany pakiet akcji. W artykule porównane zostaną dywidendy wypłacane w okresie od 2012 do 2014 roku.

Sowite dywidendy w Polsce

Zyskujące na popularności w Polsce zagadnienie inwestowania dywidendowego skłania do przyglądania się spółkom dużym, o ugruntowanej już pozycji na rynku. Dlatego badając wysokość dywidend w Polsce przyjrzymy się tym największym, wchodzącym w skład indeksu WIG20. Słowem wstępu zauważmy jeszcze, że inwestycja w spółkę, która wypłaca stabilną dywidendę w wysokości 5%, zwraca się po 20 latach z samych dywidend, pomijając wszelkie koszty, takie jak na przykład podatek od zysków kapitałowych. W kolejnych latach każda kolejna dywidenda jest już czystym zyskiem z inwestycji. Jeśli spółka wypłaca dywidendę w wysokości 2%, to taka inwestycja z dywidend zwraca się po 50 latach. A teraz przyjrzyjmy się jakie dywidendy wypłacają największe spółki, zaczynając od Polski.

W dalszym ciągu niedoścignionym rekordzistą jeżeli chodzi o stopę wypłaconej dywidendy jest KGHM. W 2012 roku akcjonariusze otrzymali dywidendę w wysokości 19,53% ówczesnego kursu akcji. Obserwując światowe tendencje - ten rekord już raczej nie zostanie pobity.

Jak już było wcześniej wspomniane, nie jest trudno w Polsce znaleźć spółki, które wypłacają wysokie dywidendy. W latach 2012 do 2014 średnia roczna stopa dywidendy dla spółek z WIG20 wyniosła 4,80%, a mediana 4,16%. Przy tym średnia roczna stopa dywidendy w tym okresie aż dla siedmiu spółek przekroczyła 5%. Najwyższa średnia przypada na KGHM, która wyniosła 10,5% za sprawą bardzo wysokiej dywidendy wypłaconej w 2012 roku – 19,53%. W kolejnych latach malała ona do 8,03% i 3,94%. Kolejną spółką wypłacającą wysoką dywidendę jest Synthos, dla którego średnia roczna stopa wyniosła 8,86%. Największa została odnotowana w 2013 roku – 12,75%. Z kolei dla PZU średnia roczna stopa dywidendy wyniosła 8,16%, a w samym 2014 roku wyniosła 11,82%, uwzględniając wypłaconą zaliczkę.

 

Te przykłady pokazują, że w Polsce nawet największe spółki płacą sowitą dywidendę. Na tym tle można stwierdzić, że dywidenda na poziomie 2%, 3%, czy nawet 4% jest uznawana co najwyżej za przeciętną. Co więcej, średnia dywidenda mniejsza niż 3% została odnotowana tylko w przypadku czterech spółek. Obserwacja ta będzie niezwykle przydatna przy spojrzeniu na dywidendy w Niemczech i Stanach Zjednoczonych, oraz przy weryfikacji spojrzenia na wysokie dywidendy.

Niemiecki emeryt z „niskimi” dywidendami

W Niemczech przyjrzeliśmy się spółkom z indeksu DAX, który zrzesza największe spółki notowane na tamtejszej giełdzie. Spośród trzydziestu spółek tylko jedna nie wypłaca dywidendy. Średnia roczna stopa dywidendy liczona dla pozostałych spółek w latach 2012-2014 wyniosła 2,86%, a mediana 2,33%. Wartości te są o niemal 2 punkty procentowe mniejsze niż w przypadku polskich spółek. Z kolei znalezienie spółki o stopie dywidendy 9% - 10% stanowi już nie lada wyzwanie.

 

Najhojniej z inwestorami dzieli się Deutsche Telekom, dla którego średnia stopa dywidendy wyniosła 6,22%, z czego w 2012 roku wyniosła ona 7,89%, w 2013 roku 6,97%, a w 2014 roku 3,81%. Średnią większą od 5% odnotowały jeszcze RWE – 5,37% i Deutsche Boerse – 5,08%. Wyższe dywidendy od średniej wypłacają także takie spółki jak Siemens – 3,50%, Allianz – 4,45%, czy też BMW – 3,27%. Pozostałe spółki wypłacają mniejszą dywidendę, z czego dla jedenastu z nich średnia roczna dywidenda była mniejsza niż 2%, między innymi dla Henkela czy Adidasa.

 

Na tym przykładzie widać, że porównując stopy dywidendy, te w Polsce są znacznie wyższe niż w Niemczech. Wśród polskich największych spółek na giełdzie można znaleźć aż pięć, które wypłacały większą średnią dywidendę niż Deutsche Telekom w Niemczech.

Odmienna kultura dywidendowa w USA

W Stanach Zjednoczonych panuje zupełnie inna kultura dywidendowa. Tamtejsze spółki często dzielą się zyskiem z akcjonariuszami co kwartał, a niektóre nawet co miesiąc. Pozwala to na zupełnie inne podejście do inwestowania dywidendowego. Inwestorzy częściej otrzymują gotówkę, którą mogą od razu reinwestować, a także mogą szybciej reagować na informacje ze spółek, jeśli dywidenda miałaby być zagrożona. Poza tym giełda w USA jest o wiele bardziej rozwinięta i można tam znaleźć przykłady spółek, które już od dziesiątek lat dzielą się zyskami z akcjonariuszami, jak na przykład Coca-Cola, która wypłaca dywidendę od ponad 100 lat.

 Dywidendy w Stanach Zjednoczonych nie przekraczają 5%. Do tej granicy w ostatnich latach zbliżył się tylko Verizon, ze stopą dywidendy w wysokości 4,48%.

Fakt, że spółki w Ameryce wypłacają dywidendę co kwartał, nieco utrudnia porównanie stóp dywidendy do warunków polskich, czy niemieckich. Dlatego w dużym uproszczeniu przyjmujemy założenie, że suma stóp dywidendy z każdego kwartału roku będzie odpowiadać rocznej stopie dywidendy. Przy takim założeniu średnia roczna dywidenda spółek wchodzących w skład indeksu Dow Jones Industrial Average wyniosła 2,51%, a mediana 2,61%. Tym samym wartości te są zbliżone do spółek niemieckich, natomiast znacznie odbiegają od spółek polskich.

 

Wśród dużych amerykańskich spółek tylko Walt Disney wypłaca dywidendę co rok, pozostałe spółki z indeksu DJIA dzielą się zyskami co kwartał. Nie sposób znaleźć spółkę, której średnia roczna stopa dywidendy przekraczałaby 5%, a średnia stopa większa niż 4% została odnotowana tylko w przypadku Verizon – 4,48%. Najwięcej spółek wypłaca dywidendę około 2%. Dywidendy powyżej 3% wypłacają między innymi firmy takie jak Merck&Co – 3,57%, Pfizer – 3,51%, czy Intel – 3,46%. Z kolei dla innych znanych spółek średnie stopy dywidendy ukształtowały się na następujących poziomach: American Express – 1,24%, Boeing – 2,21%, Walt Disney – 1,33%, General Electric – 3,04% Goldman Sachs – 1,42%, Coca-Cola – 2,85%, McDonald’s – 3,24%, Microsoft – 2,81%, Wal-Mart – 2,44%. W przypadku amerykańskich spółek można także zauważyć, że wypłacają one bardzo stabilne dywidendy, stopa dywidendy co kwartał jest na zbliżonym poziomie i nie występują duże wahania.

 Dywidendy w Polsce za 10 lat

Dywidendy w Polsce znacznie przewyższają te wypłacane przez spółki niemieckie i amerykańskie. Można również zauważyć, że stopy dywidend polskich spółek ulegają dużym wahaniom. Przykładem może tu być KGHM, który jeszcze w 2012 roku wypłacił ponad 19% dywidendę, a w 2014 roku spadła ona do niecałych 4%.

 

Porównanie wysokości wypłacanych dywidend rodzi pytanie jak będą się one kształtować w Polsce w przyszłości. Skoro największe spółki na takich rynkach jak niemiecki czy amerykański wypłacają dywidendę około 2%, to można przypuszczać, że tendencja wśród polskich spółek będzie się zmieniać właśnie w tym kierunku. Natomiast będzie to zmiana zachodząca w długim terminie, w okresie co najmniej kilkunastu lat. Obecnie pozostaje się jedynie cieszyć wysokimi dywidendami i odcinać kolejne kupony od poczynionych inwestycji dywidendowych.

 

WIG20

2012

2013

2014

Pekao SA

3,76%

5,00%

5,19%

PKO BP

3,88%

4,74%

1,88%

PGNiG

 

2,08%

3,06%

PZU

6,21%

6,46%

11,82%

PGE

9,20%

5,02%

4,95%

BZ WBK

3,38%

2,87%

2,75%

PKN Orlen

 

3,21%

3,35%

KGHM

19,53%

8,03%

3,94%

mBank

 

2,82%

3,33%

Cyfrowy Polsat

 

 

1,24%

LPP

2,50%

1,05%

1,03%

Orange Polska

8,70%

6,47%

4,76%

Energa

 

 

5,10%

Tauron

6,44%

4,61%

3,82%

Enea

2,96%

2,49%

3,78%

Synthos

7,86%

12,75%

5,98%

Eurocash

0,46%

1,40%

1,97%

Asseco Poland

4,64%

5,06%

5,89%

LW Bogdanka

3,23%

4,38%

4,87%

Źródło: stooq.pl

 

DAX

2012

2013

2014

Bayer

2,96%

2,34%

2,07%

Daimler

4,92%

5,16%

3,19%

Basf SE

3,83%

3,58%

3,21%

Siemens

3,88%

3,59%

3,03%

Allianz

5,38%

3,73%

4,23%

SAP

2,32%

1,45%

1,80%

DT Telekom

7,89%

6,97%

3,81%

Deutsche Bank

2,58%

2,09%

2,47%

Volkswagen

2,41%

2,33%

2,12%

BMW

3,46%

3,41%

2,95%

Linde

1,97%

1,77%

1,94%

Muench Rueckvers

5,34%

4,41%

4,36%

Deutsche Post

4,84%

3,48%

2,86%

E. ON

5,82%

7,74%

1,23%

Continental

2,00%

2,27%

1,48%

Fresenius

 

1,14%

1,13%

Henkel

1,44%

1,30%

1,55%

Fresen Med. Care

1,30%

1,42%

1,60%

Adidas

1,62%

1,59%

1,92%

Deutsche Boerse

7,19%

4,26%

3,79%

Merck

1,74%

1,46%

1,55%

Infineon

1,59%

1,83%

1,55%

RWE

5,60%

7,02%

3,48%

Thyssenkrupp

2,13%

 

 

Heidelbergcement

0,85%

0,82%

0,98%

Beiersdorf

1,33%

1,03%

0,99%

Lufthansa

2,70%

 

2,43%

K + S

3,58%

4,05%

0,94%

Lanxess

1,48%

1,74%

0,98%

Źródło: stooq.pl

 

DJIA

2012

2013

2014

Apple

0,88%

2,48%

2,08%

American Express

1,40%

1,25%

1,08%

Boeing

2,38%

1,96%

2,30%

Caterpillar

2,10%

2,03%

2,63%

Cisco

1,92%

2,96%

3,13%

Chevron

3,29%

3,22%

3,49%

El du Pont

3,47%

3,19%

2,74%

Walt Disney

1,51%

1,22%

1,26%

General Electric

2,49%

3,16%

3,46%

Goldman Sachs

1,64%

1,32%

1,31%

Home Depot

2,16%

2,05%

2,13%

IBM

1,68%

1,92%

2,40%

Intel

3,40%

3,89%

3,10%

Johnson&Johnson

3,62%

2,98%

2,72%

JPMorgan Chase

2,92%

2,75%

2,64%

Coca Cola

2,77%

2,83%

2,95%

McDonald's

3,15%

3,20%

3,38%

3M

2,65%

2,22%

2,38%

Merck & Co

4,07%

3,65%

2,99%

Microsoft

2,78%

2,97%

2,69%

Nike

1,23%

1,36%

1,21%

Pfizer

3,82%

3,28%

3,44%

Protect&Gamble

3,30%

3,05%

3,09%

The Travelers Companies

2,81%

2,36%

2,27%

UnitedHealth

1,46%

1,59%

1,63%

United Technologies

2,58%

2,20%

2,12%

Visa

0,78%

0,77%

0,75%

Verizon

4,78%

4,31%

4,36%

Wal-Mart

2,42%

2,42%

2,47%

Exxon

2,49%

2,69%

2,78%

Źródło: stooq.pl

 


  

Ten artykuł pochodzi z Akcjonariusza 3/2015

 

Zobacz również:

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

Dla członków Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych udało się nam uzyskać wydłużony okres próbny w Legimi.

Zobacz więcej

21.06.2018, Newsroom

Ropa naftowa tanieje na rynkach przed posiedzeniem OPEC

21.06.2018, Newsroom

Ropa naftowa tanieje na rynkach przed posiedzeniem OPEC

Ceny ropy naftowej na światowych rynkach zaczęły mocno spadać.

Zobacz więcej

Dywidendy w Polsce będą maleć
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie