Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

Wyniki Orlenu zaniżone o odpis, marża rafineryjna wciąż na wysokim poziomie

PKN Orlen, jako pierwsza spółka z WIG 20, opublikował wyniki po II kw. 2015 roku. Poniżej prezentujemy wybrane dane wynikowe.

 

Wybrane pozycje wynikowe [mln zł] II kw. 2015 II kw. 2014
Przychody ze sprzedaży 24 779 28 651
Wynik operacyjny 2 163 -4 817
Wynik EBITDA 2 627 -4 293
Wynik brutto 1 951 -5 730
Wynik netto podmiotu dominującego 1 367 -5 197

Źródło: PKN Orlen

 

W II kw. 2015 roku wypracowane przez spółkę przychody wyniosły 24,78 mld zł, o 14% mniej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Spadek przychodów jest efektem spadku cen ropy naftowej, co częściowo zostało zrekompensowane przez wzrost wolumenów sprzedaży. Poza tym spółka poprawiła wyniki w relacji do II kw. 2014 roku. Zaprezentowane dane w tabeli powyżej uwzględniają odpisy aktualizacyjne, które w II kw. 2014 roku wyniosły ponad 5 mld zł. Z kolei wyniki za II kw. 2015 roku obciążył odpis w wysokości 429 mln zł, dokonany w segmencie wydobywczym. Dotyczy on projektu Lublin Shale, którego rezultaty dotychczasowych prac badawczych i testów produkcyjnych pod kątem występowania złóż niekonwencjonalnych okazały się ograniczone powierzchniowo.

 

Porównując wyniki Orlenu z wyłączeniem zdarzeń jednorazowych również widać znaczną poprawę w stosunku do II kw. 2014 roku. Spółka zwiększyła zysk operacyjny ze 185 mln zł do ponad 2,5 mld zł. Z kolei ważny w branży wynik EBITDA LIFO wzrósł z 856 mln zł do ponad 2,8 mld zł. Z kolei zysk netto bez odpisów aktualizujących wyniósł w II kw. 2015 roku niemal 2 mld zł, podczas gdy w II kw. 2014 roku było to 134 mln zł. Na wyniki Orlenu w II kw. bieżącego roku przyczyniła się poprawa wyników segmentu downstream. W II kw. br. EBITDA LIFO tego segmentu wyniosła 2,7 mld zł podczas gdy rok temu 612 mln zł. Spółka zanotowała wzrost marży downstream o 4,7 UDS,bbl, do 15,1 UDS,bbl. Z kolei w detalu EBITDA LIFO wyniosła 343 mln zł, o 16 mln zł mniej niż w II kw. 2014 roku.

 

PKN Orlen - marża rafineryjnaPKN Orlen wciąż utrzymuje wysokie marże rafineryjne. W kwietniu, maju i czerwcu bieżącego roku wyniosły one odpowiednio 9, 9 i 11 UDS/bbl, a średnia kwartalna to 9,8 USD/bbl. Rok temu w tym samym okresie było to 4,3, 1,5 i 1,6 USD/bbl, co dało średnią 2,5 USD/bbl. W prezentacji wynikowej spółka pokazała na slajdzie perspektywę zwiększenia modelowej marży rafineryjnej o 1,6 USD/bbl, do 11,7 USD/bbl w III kw. 2015 roku, bazując na danych do dnia 17.07.2015.

 

Pomimo tego, że PKN Orlen poprawił wyniki rok do roku, inwestorzy zareagowali na wyniki wyprzedażą akcji. W trakcie sesji akcje spółki taniały nawet do 7% (23.07.2015). Taką przecenę można tłumaczyć odpisem aktualizującym, którego rynek nie oczekiwał. Opublikowane wyniki są niższe od konsensusu opublikowanego przez PAP, zgodnie z którym zysk netto okazał się mniejszy o 30,8% od zakładanego przez analityków poziomu. Kolejnym czynnikiem spadku kursu może być realizacja zysków przez inwestorów. W czasie ostatnich sesji Orlen jako jedna z niewielu spółek z indeksu WIG 20 opierała się przecenie, a kurs wyznaczał nowe maksima historyczne. Podczas wczorajszej sesji (22.07.2015) Orlen wyznaczył historyczne maksimum na poziomie 79,55 zł, podczas gdy indeks WIG 20 zanotował spadek o 8,8%.

 

PKN Orlen - wykres akcji
Źródło: stooq.pl

 

Źródło: PKN Orlen

Zobacz również:

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

19.06.2018, Aktualności

Okres próbny w Legimi tylko dla członków SII wydłużony do miesiąca

Dla członków Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych udało się nam uzyskać wydłużony okres próbny w Legimi.

Zobacz więcej

22.06.2018, Newsroom

6 spółek z NewConnect, których raporty roczne wzbudziły zastrzeżenia audytorów cz. 1

22.06.2018, Newsroom

6 spółek z NewConnect, których raporty roczne wzbudziły zastrzeżenia audytorów cz. 1

Opinia biegłego rewidenta na temat raportu rocznego spółki to jeden z dokumentów, na który warto zwrócić uwagę podczas podejmowania decyzji inwestycyjnych.

Zobacz więcej

Wyniki Orlenu zaniżone o odpis, marża rafineryjna wciąż na wysokim poziomie
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie