Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

Grecja na świeczniku

W rozpoczynającym się dziś tygodniu liczyć się będzie tylko jeden temat – negocjacje Grecji z wierzycielami. Nieuchronnie zbliża się termin 30 czerwca, kiedy to Ateny muszą spłacić Międzynarodowemu Funduszowi Walutowemu 1,6 miliarda euro długu. Pozostaje obecnie już oczywistym fakt, iż Grecja nie posiada takich środków. Najbliższe dni są ostatnim momentem, kiedy porozumienie może zostać zawarte, aby Grecja nie musiała ogłosić bankructwa.

 

Ze szczegółowym raportem na temat historii greckiego kryzysu można zapoznać się tutaj.

 

Centralny Bank Grecji - pasywa TARGET2

 

W poniedziałek odbędą się spotkania Europejskiego Banku Centralnego w sprawie ELA (emergency liquidity assistance), Eurogrupy a także Trojki. Jest to dzień uważany za kluczowy w kontekście greckiego kryzysu. Jednocześnie poniedziałek jest ostatnim racjonalnym terminem na zawarcie porozumienia, po którym ewentualne ustalenia muszą zatwierdzić niektóre z parlamentów krajów strefy euro. Od podjęcia porozumienia do przekazania środków minie przynajmniej kilka dni, stąd porozumienie musi zostać zawarte prędzej niż ostatniego dnia miesiąca. Nie spłacenie środków do MFW 30 czerwca oznaczałoby, iż agencje ratingowe obniżyłyby rating Grecji do częściowej niewypłacalności, co z kolei oznacza bankructwo. Ateny są również coraz bliższe wprowadzenia kontroli kapitału, gdyż Grecy każdego dnia wyciągają z greckich banków ogromne części swoich depozytów. Gdyby nie finansowanie greckich banków za pomocą ELA przez EBC to grecki sektor bankowy mógłby w tym tygodniu już nie rozpocząć pracy. Zbliżamy się więc do ostatecznego rozwiązania, niezależnie czy będzie to dalsze wspieranie Grecji, czy też jej bankructwo i wyjście ze strefy euro.

 

PMI

 

We wtorek poznamy serię danych na temat indeksów PMI zarówno w strefie euro jak i w Chinach. Prognozy oscylują wokół wartości indeksów z zeszłego miesiąca, a więc łącznie można stwierdzić, że konsensus rynkowy wskazuje na utrzymanie obecnej tendencji aktywności w biznesie. Szczególna uwaga będzie zwrócona na strefę euro, gdzie brak wzrostów będzie traktowany, jako lekkie rozczarowanie w kontekście braku efektywności programu QE. Taka ocena jednak na ten moment jest zbyt szybka. 

 

PKB USA

 

W środę najwięcej uwagi będzie przyciągał ostateczny odczyt dynamiki wzrostu produktu krajowego brutto w Stanach Zjednoczonych. Ostatnia rewizja była lepsza od pierwszego odczytu, lecz i tak pokazała spadek PKB w pierwszym kwartale bieżącego roku o 0,7% kw/kw. Ostatnia rewizja według szacunków ma zmniejszyć skalę spadków do -0,2%, co i tak jednak obrazowałoby bardzo słaby stan amerykańskiej gospodarki w tym roku. Bardzo ważne w tym kontekście będą dane za drugi kwartał, które pokażą, czy był to tylko jeden gorszy kwartał, czy szerszy trend spowolnienia.

 

USA - Core PCE index vs CPI

 

W czwartek poznamy odczyt Core PCE Price Index, czyli najszerzej wykorzystywanego przez FED miernika inflacji w Stanach Zjednoczonych, który w przeciwieństwie do wskaźnika inflacji konsumenckiej w wersji bazowej widocznie spada w ostatnich miesiącach. To, biorąc pod uwagę ostatnie słowa Janet Yellen, która zaznaczała, że Rezerwa Federalna musi być silnie przekonana o tym, iż inflacja będzie zmierzać w stronę celu inflacyjnego, oddala termin pierwszej podwyżki stóp procentowych. 

 

Strefa euro - podaż pieniądza M1 a PMI

 

W piątek najważniejszym odczytem będzie publikacja danych na temat rozmiarów akcji kredytowej w strefie euro za maj oraz wzrostu podaży pieniądza. Większa skala kredytowania sektora niefinansowego była jednym z celów Europejskiego Banku Centralnego przy wprowadzaniu programu Quantitative Easing. Po miesiącach spadków wartości udzielonych przez banki komercyjne kredytów widać zmianę tendencji i przyrost długu w bilansach spółek. Jest to w większości przypadków sygnał tego, iż w gospodarce zaczynają działać pozytywne mechanizmy. Spółki dzięki optymistycznym prognozom zaczynają większe inwestycje, co powinno w konsekwencji przełożyć się na większy wzrost gospodarczy oraz wzrost inflacji. Taką bezpośrednią zależność można zauważyć pomiędzy wzrostem podaży pieniądza opisanego agregatem M1 przesuniętego o 8 miesięcy w przód i zbiorczym indeksem PMI dla sektora przemysłowego w strefie euro. Wzrost akcji kredytowej wiąże się z wzrostem podaży pieniądza, a jak zostało wspomniane już wcześniej to właśnie większa skala kredytowania przedsiębiorstw przez banki komercyjne jest zazwyczaj sygnałem większego wzrostu gospodarczego i większej aktywności w biznesie. Stąd wynika właśnie dodatnia korelacja pomiędzy wskazanymi danymi.

 

Podsumowując, nadchodzący tydzień bezsprzecznie będzie zdominowany przez temat Grecji, gdyż doszliśmy do momentu, w którym musi pojawić się ostateczne rozwiązanie, niezależnie czy będzie nim bankructwo Aten, czy też przyznanie kolejnej transzy pomocy. Warto pamiętać, że same bankructwo niekoniecznie będzie musiało oznaczać tzw. Grexit, czyli wyjście Grecji ze strefy euro. Możliwości jest tak naprawdę bardzo dużo i ich losy zaważą się w nadchodzących dniach. 

 

 

Partner strategiczny

 

Investio

Zobacz również:

23.05.2018, Aktualności

Akcje Mex Polska pod lupą Domu Analiz SII

23.05.2018, Aktualności

Akcje Mex Polska pod lupą Domu Analiz SII

Dom Analiz SII opublikował rekomendację inwestycyjną dla Grupy Mex Polska – zarządzającej lokalami gastronomicznymi „The Mexican”, „Pijalnia Wódki i Piwa” oraz „PanKejk”.

Zobacz więcej

25.05.2018, Ze spółek

Mintos – globalny gracz oferujący inwestycje w pożyczki z wysoką stopą zwrotu z inwestycji

25.05.2018, Ze spółek

Mintos – globalny gracz oferujący inwestycje w pożyczki z wysoką stopą zwrotu z inwestycji

Mintos to klasyczny fintech, który działa jako internetowy rynek pożyczek o globalnym zasięgu. Oferujemy inwestorom detalicznym możliwość inwestowania, w sposób łatwy i przejrzysty, w pożyczki udzielane przez pozabankowe firmy pożyczkowe z całego świata. Misją firmy jest ułatwienie swobodnego i skutecznego przepływu kapitału.

Zobacz więcej

Grecja na świeczniku
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie