Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

Przegląd spółek w Portfelu SII. Jak odebraliśmy wyniki Energi, PCM i BBI Development?

© thodonal - Fotolia.com

Za nami okres wyników kwartalnych. Z sześciu obecnie posiadanych spółek w Portfelu SII, w poprzednich odcinkach odnieśliśmy się już do wyników PKP Cargo, Grodna i PGE. Jak przyjęliśmy raporty finansowe pozostałych trzech spółek?

 

PCM

 

Spółka osiągnęła w I kw. 2015 roku przychody w kwocie 134,1 mln zł wobec 139 mln zł r/r, zysk brutto 14,6 mln zł wobec 19,1 mln zł oraz zysk netto 11,5 mln zł wobec 15,1 mln zł. Zaprezentowane wyniki finansowe są poniżej naszych oczekiwań – spadły przychody, ale mocniej obniżyła się zyskowność. Spółka nie wyjaśniła w komentarzu do wyników, jakie czynniki wpłynęły na pogorszenie wyników. Przypomnijmy, że prezes spółki wcześniej optymistycznie wypowiadał się na temat właśnie wyników za I kw. 2015 roku. Z zaprezentowanych danych wynika, że branża CFM w Polsce odnotowała w I kw. bieżącego roku wzrost o ponad 10% w ujęciu rok do roku. W ciągu pierwszych trzech miesięcy tego roku flota finansowana przez Grupę wzrosła o łącznie 420 pojazdów. Optymistycznie brzmią zapowiedzi spółki na kolejne kwartały, które zostały ujęte w sprawozdaniu finansowym:

 

„Na przełomie roku 2014 i 2015 Emitent wygrał szereg przetargów na dostawę flot samochodów do korporacji. Obecnie trwają ostateczne ustalenia dotyczące wygranych przetargów w pierwszym kwartale 2015 roku – na około 900 samochodów. Spółka jest też oczywiście aktywna w dalszych procesach przetargowych na dostawcę usług finansowania i zarządzania flotami firm. Potencjał trwających przetargów, w których Spółka bierze lub w najbliższym czasie weźmie udział, wynosi około 1.500 samochodów. Zarząd Emitenta uważa, że struktury handlowe posiadają wszelką wiedzę i narzędzia, by dzięki tym przetargom zwiększać udział w rynku usług CFM. Grupa PCM ocenia swój udział w przetargach i wymiany flot klientów korporacyjnych w roku 2015 na łączny wolumen ponad 4.500 pojazdów. Zarząd ocenia, że ponad 50% tych dostaw zostanie zrealizowanych we współpracy ze stałymi klientami Grupy.”

 

„Kolejne ponad 5.000 dostaw samochodów Spółka zamierza pozyskać w roku 2015 na rynku usług dla Małych i Średnich Przedsiębiorstw, głównie w produktach leasingowych (leasing i leasing z serwisem). W tym obszarze dużą rolę odgrywają programy partnerskie: Opel Business Services oraz Hyundai Fleet Lease. Zarząd Emitenta zapowiada dalsze intensywne działania w zakresie pozyskiwania klientów na wysokomarżowe produkty złożone i spodziewa się dalszego wzrostu udziału usług CFM w koszyku usług oferowanych przez Grupę PCM.”

 

Interesująco wygląda również obecny akcjonariat PCM. Zmiany w nim to pochodna sprzedaży dużego pakietu akcji spółki przez dotychczasowego, głównego udziałowca. W akcjonariacie pojawiło się kilka dużych funduszy. Poniżej prezentujemy stan akcjonariatu na dzień 13 maja 2015 roku.

 

  Stan na 13.05.2015 Stan na 10.03.2015
Liczba akcji % głosów na WZA Liczba akcji % głosów na WZA
Fleet Holdings S.A. 0 0% 7 145 304 60,00%
Aviva OFE 1 190 000 9,99% bd bd
Nordea PTE S.A. 992 500 8,33% bd bd
ING OFE 952 707 8,00% 952 707 8,00%
ING TFI S.A. 933 147 7,84% bd bd
Pioneer Pekao Investment Management 865 738 7,27% bd bd
Templeton Asset Management 836 044 7,02% bd bd
Aviva Investors Poland TFI S.A. 616 020 5,17% bd bd
Pozostali 5 522 684 46,37% 3 810 829 32,00%
Razem 11 908 840 100,00% 11 908 840 100,00%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Źródło: Raport finansowy za I kw. 2015 r. Prime Car Management S.A.

 

Na moment obecny po gorszych wynikach nie skreślamy spółki i trzymamy się naszych założeń inwestycyjnych. Oczekujemy nadal finalizacji zapowiadanych przez spółkę akwizycji oraz zwiększania przychodów i zysków.

 

BBI Development

 

Wyniki „naszej” deweloperskiej spółki wypadły po części zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Prawidłowo przewidzieliśmy poprawę w zakresie poziomu zadłużenia – wartość kredytów i pożyczek spadła o 82,7 mln zł (wobec końca 2014 r.) i wyniosła na koniec marca 2015 r. 47 mln zł. Suma kapitału obcego spadła w okresie I kw. bieżącego roku z 281 mln zł do 184 mln zł – mniej więcej tyle, ile wynosi obecna kapitalizacja spółki (około 110 mln zł). Kapitał własny wyniósł 263,4 mln zł wobec 267,2 mln zł. To była ta pozytywna strona wyników, teraz ta negatywna. Po pierwsze spółka nie wykazała w prezentowanym okresie wpływu środków po sprzedaży Placu Unii (brak np. wzrostu środków pieniężnych, które podobnie jak na koniec 2014 roku miały wartość około 12 mln zł). Oczekujemy, że będą one wpływały do spółki w kolejnych okresach. Po drugie słabo wypadł rachunek zysków i strat na tle porównywalnego kwartału rok wcześniej.

 


 

Partner strategiczny

 

Biuro Maklerskie Alior Bank

 


 

Chcesz wygrać książkę o tematyce giełdowej?

Zgłoś propozycję do naszego portfela na forum SII

 


Spółka praktycznie w I kw. 2015 roku nie wykazała przychodów (0,6 mln zł wobec 10,9 mln zł r/r) i tym samym poniosła stratę netto w kwocie 3,8 mln zł wobec straty netto 1,2 mln zł rok wcześniej. W naszej opinii ze względu na charakter działalności BBI Development nie powinno to być dużym zaskoczeniem dla rynku. Jednak inwestorom nie przypadł do gustu raport finansowy i po jego publikacji kurs akcji spadał nawet o kilkanaście procent. Nasz poziom stop loss wyznaczony w cenach zamknięcia na poziomie 0,98 zł nie został jednak osiągnięty.

Pełna treść artykułu dostępna po zalogowaniu się i opłaceniu 25 punktów.

Zaloguj się Zarejestruj się

Dla członków SII dostęp jest bezpłatny.

Zostań członkiem SII

Zobacz również:

09.11.2017, Aktualności

Agnieszka Gontarek Człowiekiem Corporate Governance 2017

09.11.2017, Aktualności

Agnieszka Gontarek Człowiekiem Corporate Governance 2017

Człowiekiem Corporate Governance 2017 została Agnieszka Gontarek – Prezes Zarządu BONDSpot SA, która swoją pracą zawodową przyczyniła się do budowy i rozwoju ładu korporacyjnego w Polsce.

Zobacz więcej

23.11.2017, Czat inwestorski

Czat inwestorski: Omówienie wyników LW Bogdanka S.A. za trzeci kwartał 2017 r.

23.11.2017, Czat inwestorski

Czat inwestorski: Omówienie wyników LW Bogdanka S.A. za trzeci kwartał 2017 r.

Serdecznie zapraszamy do udziału w czacie inwestorskim z Prezesem Zarządu LW Bogdanka SA, Krzysztofem Szlagą. Czat odbędzie się 27 listopada (poniedziałek) o godzinie 12:00. Zapraszamy do zadawania pytań już dziś w opcji off-line.

Zobacz więcej

Przegląd spółek w Portfelu SII. Jak odebraliśmy wyniki Energi, PCM i BBI Development?