Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

Europa dogania Stany Zjednoczone

Od początku roku przewodnim tematem na rynkach jest dywergencja pomiędzy stanem gospodarki w Stanach Zjednoczonych a w Strefie Euro. Wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych miał się wyróżniać na tle pozostałych krajów, a Rezerwa Federalna miała być na drodze do podwyżek stóp procentowych. Tymczasem Strefa Euro miała się pogłębiać w recesji a Europejski Bank Centralny miał jeszcze mocniej luzować politykę monetarną.

 

Jak się okazuje, zamiast pogłębiania tej dywergencji możemy obecnie zobaczyć sytuację odwrotną, czyli konwergencję. Kolejne napływające dane ze Stanów Zjednoczonych w ostatnich miesiącach coraz bardziej rozczarowują, co sprawiło, iż oczekiwania względem podwyżek obecnie przesunęły się na koniec bieżącego roku. Z drugiej strony dane ze Strefy Euro zaskakują pozytywnie, wskazując na poprawę sytuacji, co naturalnie już teraz stawia pytania względem normalizacji polityki monetarnej. Ta zmiana ogólnej sytuacji może być największym zaskoczeniem drugiej połowy 2015 roku i zarazem wpłynąć na wyceny większości walorów finansowych. Na które dane w tym kontekście warto zwrócić uwagę w nadchodzących dniach?

 

 

Wielka Brytania - Inflacja

 

Wpierw we wtorek poznamy ważne dane z Wielkiej Brytanii na temat poziomu inflacji. W ostatnim kwartalnym raporcie Bank Centralny Anglii obniżył swoje prognozy, co jednak nie powstrzymało inwestorów przed kontynuacją zakupów funta szterlinga. Istnieje bowiem na rynku przeświadczenie, iż rosnące dynamicznie w ostatnim okresie płace w Wielkiej Brytanii doprowadzą w konsekwencji także do wzrostu inflacji, która obecnie znajduje się na granicznym poziomie 0,0%. Dzień później, w środę, poznamy jak kształtowały się głosy podczas ostatniego posiedzenia BOE w sprawie stóp procentowych. Pomimo gołębiego wydźwięku raportu, istnieje coraz większe prawdopodobieństwo, iż ponownie przynajmniej jeden lub dwóch członków MPC ponownie zacznie opowiadać się za podwyżkami stóp procentowych. Istnieje bowiem wśród bankierów centralnych grupa zwolenników podejścia zakładającego, iż warto jest podwyższyć nieznacznie poziom stóp wcześniej, aby przygotować rynek do nowych warunków, po czym w dalszym ciągu utrzymywać przez dłuższy czas relatywnie niski poziom tych stóp zamiast dokonywać spóźnionych dynamicznych podwyżek z posiedzenia na posiedzenia. Scenariusz zakładający, że już teraz choć jeden członek MPC się opowie za podwyżkami jest możliwy, lecz trzeba uznać, iż jest mało prawdopodobny. Gdyby jednak tak się stało, funt dynamicznie powinien aprecjonować.

 

Strefa euro - Inflacja

 

Kolejne ważne dane we wtorek będą dotyczyć finalnego odczytu inflacji konsumenckiej w Strefie Euro za miesiąc kwiecień. Prognozy wskazują, że w tym wypadku nic nie ulegnie zmianie względem pierwszego szacunku i inflacja powróciła do poziomu 0,0%. Każde przejście inflacji powyżej poziomu zerowego byłoby pozytywnym sygnałem wzmagającym dość irracjonalną presję na Europejski Bank Centralny w sprawie określenia końca programu QE, który de facto dopiero co w Strefie Euro się rozpoczął.

 

Dane z polskiej gospodarki

 

W środę poznamy serię danych z polskiej gospodarki, która w ostatnim czasie kilkukrotnie zaskoczyła pozytywnie. Tym razem prognozy nie są aż tak optymistyczne, gdyż spodziewany jest spadek dynamiki wzrostu sektora produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej, lecz wciąż są to całkiem wysokie poziomy. Szczególnie sześcioprocentowy szacowany wzrost sektora produkcji przemysłowej należy uznać za pozytywny aspekt. Nieznacznie gorzej wygląda sektor sprzedaży detalicznej, który miał urosnąć zaledwie o 1,1%. Niemniej jednak deflacja oraz wzrost wynagrodzeń powinny w kolejnych kwartałach wpłynąć na szybszą skalę wzrostów, co w konsekwencji powinno także utrzymywać wzrost gospodarczy w Polsce na wyższych poziomach. 

 

S&P500 podąża za bilansem FED

 

Bez dwóch zdań wydarzeniem środy będzie jednak publikacja minutek, czyli sprawozdania z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych. Pomimo, iż publikacja ta zdecydowanie przynosi więcej komentarzy i zamieszania wśród inwestorów niż realnego wglądu w kurs polityki monetarnej to wciąż jest to niezmiernie istotne wydarzenie. Obecnie na rynku ostatni już inwestorzy, którzy do tej pory wierzyli w podwyżkę stóp procentowych jeszcze w pierwszej połowie bieżącego roku w Stanach Zjednoczonych zdecydowali się przesunąć swoje oczekiwania na późniejsze terminy, co widać m.in. po notowaniach kontraktów na stopę procentową. Według implikowanego prawdopodobieństwa miesiącem, w którym inwestorzy spodziewają się na ten moment podwyżki jest grudzień a coraz częściej mówi się, iż podwyżek stóp w ogóle w tym roku jeszcze nie będzie. To naturalnie szkodzi dolarowi, lecz pozwala jednocześnie giełdom utrzymywać się na wysokich poziomach. W publikacji minutek inwestorzy będą starać się wyszukać małych różnic w ocenie aktualnej sytuacji amerykańskiej gospodarki i jej perspektyw, co może pozwolić lepiej oszacować dalsze ruchy Rezerwy Federalnej. 

 

PMI

 

Czwartek będzie stał głównie pod znakiem publikacji indeksów PMI z Chin oraz ze Strefy Euro. I jak zawsze dane te nie mają dużego bezpośredniego wpływu na bieżące notowania indeksów, czy walut jednak pozostają kluczowe względem oceny sytuacji gospodarczej w danym kraju. Po tym jak w kwietniu w większości przypadków zobaczyliśmy niższy wzrost aktywności gospodarczej, obecnie prognozy wskazują na stabilizację z perspektywą jednak po stronie nieznacznego spowolnienia wzrostu. W związku z tym pozytywna niespodzianka byłaby dużym zaskoczeniem, które wspierałoby wspólną walutę na rynku.

 

Polska - Inflacja

 

W ten sam dzień poznamy także minutki z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej jednak w tym wypadku nie powinniśmy oczekiwać żadnych niespodzianek. RPP jasno określiła, iż cykl obniżek stóp procentowych w Polsce dobiegł końca i napływające w ostatnim czasie dane z polskiej gospodarki to uwiarygadniają. Zdecydowanie pomimo wciąż głębokiej deflacji istnieje większe prawdopodobieństwo, że przeczytamy o tym, iż część członków rozważa podwyżki stóp niż dalsze luzowanie. Niezależnie od tego, w odróżnieniu od pozostałych rynków, publikacja minutek zarówno dla polskiej giełdy jak i polskiego złotego nie ma zbyt dużego znaczenia. 

 

Japonia - CPI i USDJPY

 

W piątek poznamy decyzję Banku Centralnego Japonii w sprawie stóp procentowych. Według ostatnich słów przewodniczącego Kurody nie powinniśmy spodziewać się tym razem żadnych zmian. Obecnie na rynku panuje już pełne przeświadczenie, że program prowadzony przez BOJ nie spełnia swojej roli, lecz na ten moment nie została zaprezentowana żadna rozsądna alternatywa. Z tego powodu ryzyko leży po stronie tego, iż BOJ w pewnym momencie wprowadzi dodatkowe rozwiązania, lecz prawdopodobnie nie będzie to na tym posiedzeniu.

 

USA - Core CPI vs CPI

 

Bardzo ważną publikacją będzie odczyt inflacji konsumenckiej z Stanów Zjednoczonych. Pomimo, iż inflacja bazowa utrzymuje się w okolicach celu inflacyjnego to wskaźnik inflacji podstawowej znalazł się w ostatnich miesiącach po negatywnej stronie, co jest zdecydowanym zaskoczeniem. Niezależnie od tego, iż FED uznaje taki układ za korzystny dla amerykańskich obywateli i w konsekwencji dla gospodarki to jednoznacznie oddala on podwyżki stóp procentowych. Prognozy wskazują, że w dalszym ciągu w skali rocznej poziom inflacji podstawowej ma wynieść -0,1% a inflacja bazowa może spaść do poziomu 1,7%, co będzie szkodzić notowaniom dolara.

 

Podsumowując, nadchodzący tydzień będzie obfitował w bardzo dużą ilość danych makroekonomicznych zarówno z Polski jak i ze Strefy Euro. Powinniśmy w dalszym ciągu obserwować konwergencję pomiędzy gospodarką Strefy Euro a Stanów Zjednoczonych, co będzie wpływać na zmianę układu sił na rynku walutowym oraz rynku długu. 

 

 

Partner strategiczny

 

Investio

Zobacz również:

23.05.2018, Aktualności

Akcje Mex Polska pod lupą Domu Analiz SII

23.05.2018, Aktualności

Akcje Mex Polska pod lupą Domu Analiz SII

Dom Analiz SII opublikował rekomendację inwestycyjną dla Grupy Mex Polska – zarządzającej lokalami gastronomicznymi „The Mexican”, „Pijalnia Wódki i Piwa” oraz „PanKejk”.

Zobacz więcej

25.05.2018, Ze spółek

Mintos – globalny gracz oferujący inwestycje w pożyczki z wysoką stopą zwrotu z inwestycji

25.05.2018, Ze spółek

Mintos – globalny gracz oferujący inwestycje w pożyczki z wysoką stopą zwrotu z inwestycji

Mintos to klasyczny fintech, który działa jako internetowy rynek pożyczek o globalnym zasięgu. Oferujemy inwestorom detalicznym możliwość inwestowania, w sposób łatwy i przejrzysty, w pożyczki udzielane przez pozabankowe firmy pożyczkowe z całego świata. Misją firmy jest ułatwienie swobodnego i skutecznego przepływu kapitału.

Zobacz więcej

Europa dogania Stany Zjednoczone
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie