Ta strona używa plików cookie. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na używanie cookie, zgodnie z aktualnymi ustawieniami przeglądarki. Więcej na ten temat. Zamknij

Czym jest SII?

RPP przed ważną decyzją

W najbliższych dniach poznamy aż trzy decyzje w sprawie stóp procentowych, w tym decyzję Rady Polityki Pieniężnej. Na świecie obserwujemy coraz silniejszą presję na dalsze luzowanie polityki monetarnej. Czy ta presja wpłynie także na RPP, czy jednak stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie?

 

Australia - stopy procentowe

 

Zanim poznamy decyzję RPP, pierwsze ważne wydarzenie będzie miało miejsce we wtorek wcześnie rano czasu polskiego, gdyż o 4:30. O tej godzinie swoją decyzję w sprawie stóp procentowych poda Bank Rezerw Australii. Od półtora roku stopy procentowe w Australii pozostają na niezmienionym poziomie, co w wypadku tego kraju jest okresem bardzo długim. Niemniej jednak przez znaczący czas oczekiwania rynku wskazywały, że taki poziom będzie utrzymany do momentu normalizacji i kolejnym etapem w polityce monetarnej będą już podwyżki. Obecnie sytuacja się zmieniła i rynek wycenia, iż RBA w najbliższych miesiącach dokona jeszcze jednej obniżki o 25 punktów bazowych. Takie oczekiwania napędziły kolejną falę wyprzedaży australijskiego dolara, który w ostatnich tygodniach ponownie dynamicznie tracił. Chociaż istnieją czynniki przemawiające za obniżką stóp to warto pamiętać, iż w tym wypadku deprecjacja AUD sama w sobie pochłonie część skutków spowolnienia i będzie wpływać pro inflacyjnie. Stąd RBA prawdopodobnie utrzyma poziom stóp bez zmian a najważniejsze będzie to, co przeczytamy w komunikacie. Jeżeli nie pojawiłoby się w nim nic o możliwych cięciach stóp, otworzyłoby to przestrzeń do większej korekty na australijskim dolarze.

 

GDT price index

 

Ponadto we wtorek poznamy kolejny odczyt indeksu cen produktów nabiałowych, czyli jednego z najważniejszych czynników dla nowozelandzkiej gospodarki. Znaczne spadki cen praktycznie wszystkich produktów, z szczególnym uwzględnieniem mleka w proszku, które to odgrywa największą rolę, powodowały osłabienie się nowozelandzkiego dolara pomimo jego relatywnie dużej atrakcyjności ze względu na wysokie oprocentowanie (3,50%). Ceny nabiału widocznie się jednak ustabilizowały na przestrzeni ostatnich miesięcy, a ponadto prognozy wskazują na większe odbicie. To powinno wspierać nowozelandzką walutę w kolejnych tygodniach. 

 

Stopa referencyjna NBP vs kontrakty FRA

 

W środę posiedzenie będzie miała Rada Polityki Pieniężnej, po którym poda ona swoją decyzję w sprawie stóp procentowych. Konsensus rynkowy zakłada, że stopy procentowe pozostaną bez zmian. Na rynku kontraktów widać, że również brak jest przekonania, iż na tym posiedzeniu RPP mogłoby dokonać innej decyzji. Niemniej jednak w dłuższym terminie dyskontowane są prawie trzy pełne obniżki. Europejski program QE rozpoczęty przez EBC może doprowadzić do tego, że znacząca część kapitału zacznie napływać do Polski ze względu na relatywnie wysokie stopy procentowe i niskie ryzyko inwestycyjne. Taki scenariusz znacząco wpłynąłby na notowania polskiego złotego, umacniając go, co pogłębiłoby deflację. Wysoki kurs wymiany złotówki wspomagał także eksporterów, którzy ucierpieliby w przypadku materializacji scenariusza mówiącego o napływie zagranicznego kapitału, który to już i tak do nas płynie w ogromnych ilościach m.in. poprzez skup obligacji. Warto wspomnieć, że w minionym tygodniu polskie dziesięciolatki były notowane poniżej 2% po raz pierwszy w historii. Drastycznie spadają również rentowności obligacji o krótszym terminie zapadalności, co może właśnie wskazywać na obniżkę stóp procentowych. Do takiej decyzji może się posunąć RPP, aby przeciwdziałać skutkom napływu kapitału. Niemniej jednak ostatnie dobre dane o produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej jak i pozytywne informacje z rynku pracy prawdopodobnie powstrzymają Radę przed taką decyzją w najbliższą środę. W kolejnych miesiącach wydaje się więcej niż prawdopodobne, że mimo całkiem dobrej kondycji polskiej gospodarki RPP będzie musiała jeszcze podjąć, choć raz konkretną decyzję w sprawie stóp procentowych.

 

Wielka Brytania  - Wzrost płacy realnej

 

W czwartek swoją decyzję w sprawie stóp procentowych poda Bank Centralny Anglii, który naturalnie utrzyma ich obecny poziom. Pomimo widocznego osłabnięcia brytyjskiej gospodarki na przestrzeni ostatniego pół roku i tak to Wielka Brytania pozostaje w gronie liderów pod względem wzrostu gospodarczego. Podwyżki stóp procentowych w tym roku wydają się wykluczone, jednak wraz z wzrostem realnych płac, który pojawił się w ostatnich miesiącach, istnieje realna szansa, że moment normalizacji polityki monetarnej będzie się zbliżał. Stąd obecnie najważniejsze pozostaje stanowisko BOE a nie sama decyzja, która jest raczej z góry przesądzona. Warto pamiętać też, że BOE wydaje komunikat tylko wtedy, gdy zmienia kształt swojej polityki lub instrukcje wyprzedzające, także w wypadku braku zmian czwartkowe posiedzenie przejdzie bez echa na rynku. 

 

Rynek pracy w USA

 

W pierwszy piątek miesiąca jak zawsze poznamy dane z amerykańskiego rynku pracy, czyli popularne payrollsy. Jak zaznaczamy od dłuższego czasu najważniejsza obecnie pozostaje kwestia płac, która jest kluczem do oczekiwań względem podwyżek stóp procentowych. W grudniu niespodziewanie średnia płaca spadła o -0,2% m/m, co było zdecydowanie negatywnym zaskoczeniem. Konsensus rynkowy zakłada, że w styczniu średnia płaca w skali miesięcznej wzrosnie o 0,3%, co jednak nie jest szczególnie dobrym odczytem biorąc pod uwagę niską bazę z grudnia. To, co mogłoby być bardziej optymistyczne to rewizja w górę grudniowego odczytu. Jeżeli zostałby on podniesiony na 0% lub powyżej a styczniowy odczyt faktycznie pokazał 0,3% to w takim wypadku oczekiwania podwyżek znacząco by wzrosły umacniając dolara. W innym wypadku, inwestorzy mogą szukać okazji do zrealizowania zysków, co oznaczałoby korektę na dolarze.

 

Podsumowując, nadchodzący tydzień to przede wszystkim payrollsy i decyzja RBA oraz RPP. Nie można jednak zapominać o tym, co się dzieje na rynku, a co nie jest wpisane w kalendarze makroekonomiczne. Mowa oczywiście o negocjacjach nowego greckiego rządu w sprawie restrukturyzacji długu, co w najbardziej skrajnym scenariuszu mogłoby skończyć się wystąpieniem Grecji z Strefy Euro. Ponadto warto także zwrócić uwagę na Danię, gdzie Bank Centralny w ciągu tygodnia obniżył stopy procentowe trzykrotnie i wprowadził pewien rodzaj programu QE, aby bronić kanał kursu wymiany duńskiej korony, co jest jego celem, a co obecnie trafnie przywodzi na myśl decyzję SNB. Tak więc, pomimo kalendarza, który na ten tydzień nie zawiera znacznej ilości wydarzeń, kolejne dni na rynkach powinny przynieść wiele emocji. 

 

 

Partner strategiczny

 

Investio

Zobacz również:

19.05.2018, Aktualności

Ogłoszenie o zwołaniu Zwyczajnego Walnego Zebrania Członków Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych na dzień 20 czerwca 2018 r.

19.05.2018, Aktualności

Ogłoszenie o zwołaniu Zwyczajnego Walnego Zebrania Członków Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych na dzień 20 czerwca 2018 r.

Zarząd Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych, zgodnie z § 28 ust. 2 Statutu Stowarzyszenia, zawiadamia że na podstawie § 26 ust. 1 Statutu, zwołuje na dzień 20 czerwca 2018 r. na godzinę 9:30 Zwyczajne Walne Zebranie, które odbędzie się we Wrocławiu.

Zobacz więcej

17.05.2018, Newsroom

Energa po wynikach za I kw. 2018 roku – podsumowanie czatu inwestorskiego

17.05.2018, Newsroom

Energa po wynikach za I kw. 2018 roku – podsumowanie czatu inwestorskiego

Inwestorzy mieli wczoraj (tj. 16 maja) okazję przepytać Jacka Kościelniaka, Wiceprezesa Zarządu ds. Finansowych Energi. W centrum zainteresowania inwestorów znalazły się wyniki finansowe, inwestycje, głównie w Ostrołękę C, a także wycena giełdowa spółki.

Zobacz więcej

RPP przed ważną decyzją
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie