Drogi Użytkowniku, przez dalsze aktywne korzystanie z naszego Serwisu (scrollowanie, zamknięcie komunikatu, kliknięcie na elementy na stronie poza komunikatem) bez zmian ustawień w zakresie prywatności, wyrażasz zgodę na przechowywanie na urządzeniu, z którego korzystasz tzw. plików cookies oraz na przetwarzanie Twoich danych osobowych pozostawianych w czasie korzystania przeze Ciebie z serwisów internetowych Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych oraz innych parametrów zapisywanych w plikach cookies w celach analitycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Jeżeli nie wyrażasz zgody na używanie przez nas cookies powinieneś zablokować ich zapisywanie na swoim urządzeniu zmieniając ustawienia swojej przeglądarki lub opuścić tę stronę. Aby uzyskać więcej informacji na temat plików cookies i przetwarzania danych osobowych, zapoznaj się z naszą polityką prywatności i zasadami dotyczącymi plików cookies. Zamknij

Czym jest SII?

Oczekiwanie na wyniki stress testów europejskich banków

Miniony tydzień przyniósł na rynkach niespotykany w ostatnich miesiącach wzrost zmienności związany z obawami inwestorów o wzrastające zagrożenia dla światowych gospodarek. Nadchodzące dni mogą utrzymać tę wysoką zmienność, gdyż inwestorzy nie tylko poznają dużą ilość bardzo ważnych odczytów makroekonomicznych, lecz także wyniki badań europejskich banków komercyjnych przeprowadzonych przez Europejski Bank Centralny oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.

 

Bilans Europejskiego Banku Centralnego

 

W poniedziałek rozpocznie się zapowiedziany przez Europejski Bank Centralny skup listów zastawnych, czyli pierwsza połowa ogłoszonego miesiąc temu programu (druga część zakłada zakup papierów typu ABS, który najprawdopodobniej zacznie się od grudnia). W pierwszej kolejności skupowane będą papiery z peryferii Strefy Euro i to z tego powodu prawdopodobnie w ostatnich dniach, kiedy to ceny większości aktywów dynamicznie się zmieniały, ceny listów zastawnych pozostawały w miarę stabilne. Chociaż zakupy EBC są przez banki mile widziane to wszystko jednak rozgrywa się o skalę zakupów. Pomimo, że skup zaczyna się już dzisiaj rynki wciąż nie wiedzą, na jaką wartość będzie on opiewał, a to pozostaje kluczową informacją.

 

Dynamika wzrostu PKB - Chiny

 

Wtorek może przynieść dużą zmienność za sprawą danych na temat wzrostu produktu krajowego brutto w Chinach w trzecim kwartale. Konsensus rynkowy zakłada wzrost o 7,2%, czyli spowolnienie względem poprzednich kwartałów. Taki scenariusz jest zakładany od dawna, gdyż słabsze dane z gospodarki Państwa Środka napływały już od jakiegoś czasu. Informacje te pozostają niezwykle istotne dla globalnej gospodarki, gdyż to Chiny odkrywają w niej kluczową rolę w dzisiejszych czasach. Pozytywne zaskoczenie ze strony wskaźnika dynamiki wzrostu PKB pozostaje mało prawdopodobne, lecz we wtorek poznamy także dane na temat produkcji przemysłowej. Tutaj spodziewany jest wzrost do poziomu 7,5% r/r, co było by dobrym sygnałem. Jeśli jednak i ten odczyt zaskoczyłby negatywnie to przez rynki może przetoczyć się kolejna fala paniki, z którą mieliśmy do czynienia w minionym tygodniu, co oznaczałoby dalszą wyprzedaż indeksów.

 

FRA 9x12 Wielka Brytania

 

Środa będzie niezmiernie ciekawym dniem w tym tygodniu. Inwestorzy poznają wiele ważnych odczytów, a w tym rozkład głosów podczas ostatniej decyzji Banku Centralnego Anglii w sprawie stóp procentowych oraz sprawozdanie z tego posiedzenia. W dalszym ciągu prawdopodobnie dwóch decydentów (Weale oraz McCafferty) będą opowiadali się za podwyżkami stóp procentowych, jednak samo sprawozdanie powinno być bardziej gołębie i wyrażać to, z czego inwestorzy zdają sobie sprawę od kilku miesięcy – Wielką Brytanię też dotyka spowolnienie. Chociaż zdecydowanie nie jest ono tak duże w swej skali jak w pozostałych krajach to jednoznacznie po notowaniach kontraktów FRA (kontrakt na stopę procentową obrazujący oczekiwania rynku, co do jej wysokości w określonym czasie w przyszłości) widać, że inwestorzy odsuwają w czasie możliwy termin pierwszych podwyżek stóp procentowych. Ostatni tydzień przyniósł odreagowanie, co także widać było na zyskujących notowaniach funta, jednak wciąż poziomy z lipca są jeszcze odległe. Rynek wycenia, iż na początku trzeciego kwartału stopa procentowa w Wielkiej Brytanii wyniesie 0,90%, czyli do tego czasu zdarzy się jedna pełna podwyżka (25 pb.). Gołębie oświadczenie przesunie termin podwyżek na jeszcze dalszy okres.

 

Kanada Inflacja CPI i Core CPI r/r

 

W ten sam dzień poznamy decyzję Banku Centralnego Kanady, który z dużym prawdopodobieństwem pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Niemniej jednak w tym wypadku niezwykle ciekawie może prezentować się oświadczenie, które zostanie przedstawione. Kanada nie odczuwa obecnie tak presji deflacyjnej jak pozostałe kraje, co w dużej mierze jest zasługą słabszej waluty, która pozwala przejść przez spowolnienie w bardziej delikatny sposób. Co warte uwagi, zarówno wskaźnik inflacji w wersji bazowej jak i ogólnej jest powyżej poziomu 2%. Istnieje duże pole do tego, aby BOC zrewidował w górę swoje prognozy inflacji, co byłoby jastrzębim sygnałem dającym szanse na szybsze podwyżki stóp procentowych (Kanada pozostaje w grupie krajów takich jak USA, czy Wielka Brytania, w których mówi się o terminie podwyżek stóp procentowych a nie ich dalszemu obniżaniu).

 

PMI Przemysł

 

Czwartek minie pod znakiem publikacji indeksów PMI, które są jednym z najlepszych wskaźników wyprzedzających trendy w realnych gospodarkach. Ostatnie miesiące to coraz słabsze publikacje, gdzie szczególnie zawodzi przejście Niemiec na negatywną stronę (odczyt poniżej 50 punktów oznacza spadek aktywności w danym sektorze). Tym samym dwie największe gospodarki zarówno Strefy Euro jak i całej Unii Europejskiej znajdują się poniżej tego progu, co jest zagrożeniem dla całej wspólnoty. Biorąc pod uwagę, że wiele indeksów znajduje się blisko kluczowych 50 punktów to newralgicznym pozostaje to, po jakiej stronie znajdzie się ostateczny odczyt.

 

Poza danymi ze Strefy Euro inwestorzy otrzymają także dane z Chin, który obecnie znajduje się na poziomie 50,2 punktów. Konsensus rynkowy nie zakłada większych zmian, stąd ewentualne rozminięcie się z prognozami może mieć duży wpływ na rynki. Ewentualne przejście wskaźnika poniżej progu 50 punktów byłoby niezwykle negatywnym sygnałem, który zmniejszyłby popyt na ryzykowne aktywa osłabiając chociażby notowania indeksów.

 

Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna w Polsce r/r

 

W ten sam dzień poznamy również dane z polskiej gospodarki. Poza publikacją sprawozdania z posiedzenia RPP inwestorzy dowiedzą się jak we wrześniu kształtowała się sprzedaż detaliczna. Jest to bardzo ważna kwestia, gdyż w raz z produkcją przemysłową te dwa sektory bardzo trafnie wskazują jak będzie kształtować się polskie PKB. Po spowolnieniu w ostatnich miesiącach pojawiła się szansa na lekkie odreagowanie. W ubiegłym tygodniu produkcja przemysłowa zaskoczyła pozytywnie i teraz pojawiły się nadzieję, że tak samo może być z sprzedażą detaliczną. Gdyby rzeczywiście tak było, generalnie byłby to dobry sygnał dla warszawskiej giełdy.

 

Najważniejsze wydarzenie tego tygodnia może mieć miejsce jednak dopiero w niedzielę. Właśnie to w tym dniu Europejski Bank Centralny opublikuje wyniki badania bilansów 130 europejskich banków (AQR – Asset Quality Review). Ponadto tego samego dnia (o godzinie 12) Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) opublikuje wyniki stress testów, czyli badania odporności europejskich banków na różne hipotetyczne niekorzystne scenariusze makroekonomiczne. Na rynku mówi się o tym, że cztery z badanych banków nie przeszły testów. Gdyby okazało się to prawdą, będą one miały dwa tygodnie na przedstawienie planu, w jaki sposób niedobór kapitału zostanie uzupełniony. Te dwa wydarzenia mogą mieć kluczowy wpływ dla europejskiej gospodarki w następnych miesiącach i jednocześnie najprawdopodobniej będą powodem otwarcia się rynków w następny poniedziałek z lukami cenowymi. Istnieje uzasadnione przekonanie, że europejskie banki w ostatnich miesiącach wstrzymywały się z szerszą akcją kredytową jak i ryzykowniejszymi inwestycjami właśnie ze względu na prowadzone przez Europejski Bank Centralny AQR oraz stress testy przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego. Banki zmuszone były utrzymywać jak najbardziej zdrowe bilanse, co jest akurat pozytywnym aspektem, lecz również i sprostać wygórowanym wymaganiom w postaci wielu wskaźników stosowanych przez EBC oraz EBA. Stąd, aby ustrzec się przed ewentualnymi problemami banki mogły zachowywać się konserwatywnie. Z tego powodu niedzielne publikacje mogą mieć daleko idące konsekwencje. W wypadku, gdy obejdzie się bez negatywnych niespodzianek, będzie to dawać szansę na to, że banki rozpoczną bardziej agresywną ekspansję, co może wesprzeć bardzo niską aktywność gospodarczą w tym czasie. Jeśli jednak okaże się, że więcej banków nie przeszło testów, może to doprowadzić tylko do jeszcze większych problemów całej Unii Europejskiej.

 

Tym samym nadchodzący tydzień zapowiada się na rynkach niezwykle ciekawie. Inwestorzy obecnie zmagają się z obawami o kolejny kryzys, co przejawia się wzmożoną zmiennością na większości instrumentów finansowych. Najbliższe dni mogą tą zmienność tyko zwiększyć, gdyż poznamy nie tylko wiele niezwykle ważnych odczytów makroekonomicznych, lecz także kluczowe wyniki stress testów europejskich banków komercyjnych, co będzie miało daleko idące implikacje dla gospodarki UE. 

 

 

Partner strategiczny

 

Investio

Zobacz również:

16.10.2018, Aktualności

Jarosław Grzywiński tworzy Instytut Rynków Kapitałowych i Finansów

16.10.2018, Aktualności

Jarosław Grzywiński tworzy Instytut Rynków Kapitałowych i Finansów

W dniu 15 października 2018 r. odbyła się inauguracja Instytutu Rynków Kapitałowych i Finansów – Think Tanku, którego głównym celem jest tworzenie wsparcia dla nowoczesnego i konkurencyjnego rynku kapitałowego w Polsce.

Zobacz więcej

16.10.2018, Newsroom

Kadra zarządzająca Grupy Energa spotkała się z inwestorami indywidualnymi

16.10.2018, Newsroom

Kadra zarządzająca Grupy Energa spotkała się z inwestorami indywidualnymi

Podczas Dnia Otwartego Inwestora Indywidualnego energetycznej firmy, inwestorzy poznali m.in. jej wyniki, a także plany inwestycyjne i działania strategiczne.

Zobacz więcej

Oczekiwanie na wyniki stress testów europejskich banków
Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Przygotowanie Długoterminowej Strategii Biznesowej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2014-2020.

Więcej informacji o projekcie